jakiro
Autor: Máscara
Web3La tecnología se centra en blockchain y está reestructurando el ecosistema financiero, social y comercial global a través de modelos innovadores como la descentralización, los contratos inteligentes y los activos criptográficos.Con el rápido desarrollo de este campo, los riesgos financieros, los desafíos de seguridad de datos y las brechas legales que trae ha llevado a las agencias reguladoras en varios países a intervenir activamente.Estados Unidos, la Unión Europea, Singapur y Hong Kong como el mundoWeb3Los centros clave de desarrollo han construido marcos regulatorios distintivos.
Este artículo llevará a cabo un análisis en profundidad de las cuatro jurisdicciones principales desde las perspectivas de las agencias reguladoras, los marcos de políticas, las reglas centrales y el impacto del mercado.Web3Las políticas regulatorias revelan sus puntos en común y diferencias, y exploran la dirección futura de la coordinación regulatoria global.
EE.UU
Según la ley de valores«Primero de aplicación de la ley«modelo
1. Sistema regulatorio múltiple y tendencias de políticas
Estados UnidosWeb3La regulación es típica«Supervisión larga«Características, involucrando la Comisión de Bolsa y Valores(SEGUNDO)Comité de comercio de futuros de productos básicos(CFTC), Oficina de aplicación de la ley del crimen financiero(Fincen)y otras agencias federales, así como reguladores estatales.
Después de que Trump asumió el cargo el 20 de enero de 2025, nombró a Mark T. Uyeda como presidente interino de la SEC y Caroline Pham como presidente interino de la CFTC, con el objetivo de proporcionar un entorno político más estable y predecible para la industria de las criptomonedas y realizar la transición de «lograr la regulación a través de la aplicación de la ley» al «marco regulatorio claro»..
El 23 de enero de 2025, Trump firmó la orden ejecutiva para fortalecer el liderazgo de los Estados Unidos en el campo de la tecnología financiera digital, con el objetivo de promover el liderazgo de los Estados Unidos en los campos de los activos digitales y la tecnología financiera y apoyar el desarrollo responsable de la industria de las criptomonedas.
La Orden Ejecutiva propone el establecimiento del «Grupo de Trabajo del Mercado de Activos Digitales Presidenciales» para explorar las medidas regulatorias federales para las estatecoínas y las soluciones relevantes para las reservas nacionales de activos digitales, y prohíbe explícitamente el establecimiento, emisión, circulación o uso de la moneda digital del banco central (CBDC).
2. Establecer reservas estratégicas de bitcoins
El 6 de marzo de 2025, Trump firmó la orden ejecutiva de «construir reservas estratégicas de bitcoins e inventario de activos digitales de los Estados Unidos» y celebró la primera cumbre de criptomonedas en la Casa Blanca el 7 de marzo, lo que indica que su compromiso de incorporar a los Estados Unidos en el «capital global de criptomonedas».Sin embargo, el 7 de marzo, el precio de la criptomoneda continuó su reciente disminución, y el precio de Bitcoin cayó rápidamente, no cumpliendo con las expectativas del mercado.
El 23 de enero, el Comité Bancario del Senado estableció un comité de activos digitales con la senadora Cynthia Lummis como Presidenta, que refleja la importancia de la regulación y el desarrollo en el campo de la criptomoneda.
En mayo de 2025, se informó que el progreso de la factura de stablecoin y el proceso de digitalización del dólar estadounidense se acercaban a un punto de inflexión.El equipo de Trump puede apoyar las establo legales (como el USDC) para escribir en estrategias económicas nacionales.Si se implementa, Stablecoins se convertirá en el «centro de negocios» del sistema financiero digital del gobierno federal, en lugar de un competidor de Bitcoin.
3. Características de supervisión a nivel estatal
Además del marco regulatorio de nivel federal, los estados también han desarrollado modelos regulatorios distintivos:
• Estado de Nueva YorkBitlicenseEs la licencia de activo criptográfico más influyente, que requiere que las empresas cumplan con la protección estricta del consumidor y los requisitos de cumplimiento contra el lavado de dinero.
• Wyoming adopta una actitud regulatoria relativamente amigable, reconociendo las criptomonedas como monedas a través de una serie de leyes y permitiendo a los bancos proporcionar servicios de custodia de activos digitales.
Europa
MicaUn intento regulatorio unificado bajo el marco
1. Mica: Reglas unificadas del mercado europeo de activos criptográficos
Ley de supervisión del mercado de activos de la UE(Mica)Convertirse en el mundoWeb3Regulador«precursor«.Éste2024Las regulaciones que entran en vigencia en el año establecen reglas integrales para la emisión de activos criptográficos y las transacciones de mercado:
• Regulación clasificada: dividir los activos criptográficos en tokens de moneda electrónica(EMT), token de referencia de activos(ARTE)y fichas prácticas.Tokens no fungibles(NFT)y moneda digital del banco central(CBDC)No aquíMicaDentro del alcance de la supervisión.
• Requisitos de licencia: las empresas que proporcionan servicios de activos de cifrado deben registrarse como proveedores de servicios de activos criptográficos(VASP), Cumplir los requisitos de capital, reservas y divulgación de información.
• Disposiciones especiales de stablecoin: establecer activos de reserva, requisitos de capital y restricciones de liquidez diaria en los emisores de stablecoin, especialmente limitando el uso de estables no euro en la zona euro.
2. Implementación de los Estados miembros y respuesta al mercado
1. MicaImplementación de«Sistema de doble pista«Período de transición:
•Los proveedores de servicios criptográficos que han operado en la UE tienen12-18El período de transición del mes se adapta a las nuevas reglas.
• Recién ingresado al mercado debe cumplir inmediatamenteMicaRegulación.
2. La reacción del mercado está polarizada:
•Las empresas compatibles dan la bienvenida a la certeza legal presentada por los estándares unificados, lo que facilita27Los mercados de países miembros individuales se operan libremente.
• A las empresas innovadoras les preocupa que los requisitos de cumplimiento estrictos puedan frenar la flexibilidad, especialmente paraDefiPara proyectos.
1. Agencias reguladoras y marcos legales
Singapur’sWeb3Regulación por la autoridad financiera(Mas)Plomo, adoptar«Clasificación de riesgos«y«Prueba de sandbox«Modo de equilibrio:
• Regulaciones centrales: principalmente en función de la ley de servicios de pago(PSA)y ley de valores y futuros(SFA)Tokens de pago por pago digital(DPT)Supervisión clasificada con tokens de valores.
• Autoridad reguladora:MasaResponsable de la emisión de licencias y la Oficina de Supervisión de Supervisión, Contabilidad y Enterprise de la Contabilidad(Acra)Responsable del cumplimiento de registro empresarial.
dos,Sistema de licencia y requisitos de cumplimiento
Singapur implementa la gestión de licencias clasificadas para servicios de cifrado:
•DPTLicencia de servicio: aplicable a servicios de billetera, intercambios y custodios, requiriendo anti-lavado de dinero(AML), Seguridad de capital y regulaciones mínimas de capital.
• Licencia de servicio del mercado de capitales: para la emisión y negociación del token de valores, aplicableSFAsupervisión estricta.
MasaUn período de exención moderadamente suelto para las nuevas empresas, lo que permite realizar negocios limitados antes de cumplir con los requisitos, este enfoque regulatorio progresivo atraeCírculo,PaxosLas empresas famosas se han establecido.
3. Dinámica regulatoria e impacto del mercado
1. 2024-2025En 2018, la regulación de Singapur mostró una tendencia endurecida:
• Regulación de stablecoin:2023El marco regulatorio de Stablecoin requiere que los emisores cumplan con los fondos de reserva1: 1Requisitos como anclaje, auditoría independiente y liquidez diaria.
•DTSPNuevas regulaciones:2025Año5luna,MasaLanzamiento de proveedores de servicios de token digital más estrictos(DTSP)Pautas regulatorias,2025Año6luna30No habrá período de transición desde la fecha, y los servicios sin licencia deben detenerse de inmediato.
2. A pesar de la regulación más estricta, Singapur sigue siendo el más atractivo de AsiaWeb3Uno de los centros, sus ventajas son:
• El marco legal es claro y predecible
• Los reguladores mantienen un diálogo constructivo con la industria
•Excelente ubicación geográfica, irradiando al mercado de la ASEAN
Hongkong
de«Área gris«Transformación al campo de pruebas de cumplimiento
El Secretario Financiero del Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong, Chan Mo-Po, ha estado en muchas ocasionesWeb3Hizo un discurso importante, reflejando que Hong Kong está promoviendoWeb3Actitudes positivas e ideas regulatorias en el desarrollo:
2025Año4luna7Día, en «2025HongkongWeb3En el evento de carnaval, Chan Mo-Po dijo que Hong Kong está comprometido a promover la tercera generación de Internet (Web3.0) Desarrollo, el plan es mantener una competencia justa en el mercado y fomentar el desarrollo innovador a través de un marco regulatorio equilibrado e innovador.
Señaló que la tecnología blockchain muestra un gran potencial, lo que puede mejorar significativamente la eficiencia de la transacción, reducir los costos y mejorar la transparencia del mercado, mientras que la tecnología blockchain es la base de la aplicaciónWeb3.0El desarrollo también se está acelerando.Hong Kong siempre se ha adherido al principio de «el mismo negocio, los mismos riesgos, la misma supervisión» y está comprometido con el desarrollo.Web3.0Establecer un marco adecuado.
Chan Mo-Po mencionó que Hong Kong es la primera plataforma de comercio de activos virtuales en el mundo (Vatp) La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong ha emitido la región donde hasta ahora se ha establecido un sistema de licencia claro10insuficienteVatplicencia;2024Hong Kong es el primero en aprobar el lugar de los activos virtuales en 2019ETF(es decir, fondos cotizados en intercambio), haciendo de Hong Kong el activo virtual más grande en la región de Asia-PacíficoETFEl mercado construye un puente para la innovación en finanzas tradicionales y criptomonedas.
1. Evolución del marco regulatorio
De Hong KongWeb3La regulación ha sufrido cambios significativos:
•2022Hace años: relativamente flojo«Vacío regulatorio«En el período, atrajo a una gran cantidad de compañías criptográficas para registrarse.
•2022-2023Año: adopción de la declaración de política de activos virtuales yVaspSistema de licencia, girar«El mismo negocio, los mismos riesgos, la misma supervisión«en principio.
•2024Año hasta la fecha: implementa completamente el sistema de licencias y establece los estándares de cumplimiento global.
2. Medidas regulatorias centrales
1. Hong Kong adopta un modelo de supervisión colaborativa multiinstitucional:
•SFC: Responsable de la plataforma de comercio de activos virtuales(VATP)Regulación de tokens de licencia y valores.
•HKMA: Participe en la supervisión de stablecoins y servicios relacionados con el pago.
2. Los requisitos reglamentarios clave incluyen:
•Sistema de licencia: todosVatpDebe obtenerseSFCEmitido1Número(Negociación de valores)y7Número(Servicios comerciales automatizados)licencia.
• Custodia de activos: requiere la custodia de los activos del cliente a través de una subsidiaria de propiedad total para obtenerTCSPlicencia.
• Protección de los inversores: actualmente, solo los inversores profesionales pueden participar en el comercio de tokens de valores, y la protección de los inversores minoristas se logra a través del acceso restringido.
3. Desarrollo del mercado y apoyo de políticas
1, Hong Kong ha mejorado su competitividad a través de una serie de medidas:
•2024Aprobado en el lugar de los activos virtualesETF, convirtiéndose en el activo virtual más grande en la región de Asia-PacíficoETFmercado.
•2025Declaración de política de 1999: planes para expandir los marcos regulatorios, que pueden incluir reglas de stablecoin más claras.
2. Las ventajas de Hong Kong se encuentran en:
•Ventajas de capital y talento aportadas por el estado de un centro financiero internacional
• Oportunidades de conexión potenciales con el mercado continental
• Expectativas regulatorias claras y certeza legal
1. Diferencias en las filosofías reguladoras
2. Comparación de reglamentación en campos específicos
1. Supervisión de Stablecoin:
•Estados Unidos: puede relajar la regulación y centrarse en las funciones de pago
• UE: requisitos estrictos de capital y reserva, restringir las stablecoins no euro
• Singapur:1: 1Requisitos de anclaje, auditorías independientes y liquidez diaria
• Hong Kong: reserva100%Custodia bancaria, implementa el sistema de licencia dentro del año
2. Tokens de valores:
•Estados Unidos: la ley de valores se aplica estrictamente, se requiere registro o exención
• UE:ARTEAplicar los tokensMica, otros tokens de valores siguen la ley de valores
• Singapur: aplicableSFA, pero hay una pequeña exención de emisión
• Hong Kong: divulgación de la propiedad de los activos y los riesgos de contrato inteligente
3. Aplicaciones descentralizadas:
•Estados Unidos: regulación de alta presión, aplicación de la ley estricta
• UE:MicaRetener algún espacio de exención
• Singapur: prueba de soporte de mecanismo de sandbox
• Hong Kong: el marco regulatorio no se ha aclarado y puede incluirseVaspcategoría
En el futuro, con el desarrollo de problemas emergentes como la tokenización de activos reales (RWA) y la privacidad en la cadena, la coordinación regulatoria global será más importante. Los reguladores en todos los países deben encontrar un equilibrio dinámico entre la protección del sistema financiero y mantener la vitalidad tecnológica, mientras que los actores de la industria deben desarrollar estrategias adaptativas en un entorno regulatorio complejo y cambiante.El futuro de Web3 depende no solo de la innovación tecnológica, sino también de la sabiduría regulatoria.Solo explorando modelos factibles en el marco de las reglas puede esta tecnología revolucionaria realizar su potencial de cambio.
