Autor: Hu Tao, ChianCatcher
A medida que la industria del cifrado se vuelve cada vez más común, los empresarios chinos parecen alejarse cada vez más del centro del escenario.
Hubo un tiempo en que los proyectos fundados por chinos representaban la mitad de la industria.Los intercambios de criptomonedas familiares, incluidos Binance, OKX, Bybit, Bitget, Gate, HTX, Bitmart, etc., fueron fundados por chinos. Esto es especialmente cierto en la industria minera. Proyectos como Bitmain, Canaan y Spark Mining Pool ocupan posiciones importantes en la industria.Lo que tienen en común es que todos se fundaron en 2017-18 o incluso antes.
Aunque Changpeng Zhao, Mingxing Xu, Jihan Wu y Justin Sun todavía no escatiman esfuerzos para estar activos en la primera línea de la industria, desde la locura del verano DeFi de 2020, se ha formado gradualmente un consenso general: la visibilidad y la voz de la nueva generación de empresarios chinos en la industria global del cifrado han disminuido, y hasta ahora no ha habido ningún líder que pueda estar hombro con hombro con la generación anterior de figuras de la industria.En medio de esta brecha, ¿qué ha experimentado el ecosistema emprendedor chino?¿Dónde están las oportunidades en el futuro?
Regulación y remodelación geoambiental: el primer impacto de la falla ecológica
El factor más importante que no se puede ignorar en los últimos cinco años son los rápidos cambios en el entorno regulatorio y geopolítico.
A partir de 2021, la gobernanza de China de las actividades relacionadas con las criptomonedas ha mejorado enormemente y escenas como el comercio y la minería, que originalmente estaban dispersas en áreas grises, se eliminaron rápidamente.En los puntos calientes del mercado de los últimos años, los reguladores nombrarán y equipararán casi cualquier concepto popular, desde las anteriores ICO, NFT y coleccionables digitales hasta los pagos recientes y los activos del mundo real. Sin duda, esto limitará hasta cierto punto la entrada y el apoyo de recursos de alta calidad al ecosistema criptográfico chino.
Estos golpes no sólo condujeron a la reubicación acelerada de las empresas mineras y de intercambio, sino que, lo que es más importante, provocaron que los empresarios chinos perdieran un mercado local con efectos de red naturales, densidad de talento y ventajas de agregación de capital, y se vieron obligados a trasladarse a entornos extranjeros desconocidos para su desarrollo.
En los inicios del ecosistema criptográfico, muchos proyectos chinos de crecimiento explosivo acumularon rápidamente usuarios bajo el mecanismo de movilización de la comunidad china de Internet: fisión del grupo WeChat, red KOL, matriz de medios, reuniones fuera de línea… Estos canales alguna vez fueron uno de los sistemas de comunicación criptonarrativa más eficientes.Sin embargo, los cambios en las políticas regulatorias hicieron que este sistema fuera en gran medida ineficaz.
Lo que siguió fue un rápido desplazamiento del centro de poder de la industria hacia Europa y Estados Unidos: el dominio del cumplimiento de Estados Unidos, la afluencia de capital institucional y el marco regulatorio cada vez más maduro comenzaron a dar forma a un orden industrial que era completamente diferente al de 2017-2018.La nueva narrativa, el nuevo panorama regulatorio y la nueva estructura de capital naturalmente favorecen a los mercados de habla inglesa y a los equipos empresariales con una fuerte orientación al cumplimiento.Es difícil que los proyectos criptográficos con ciertas propiedades de juego, como los mercados de predicción, nazcan en un entorno de mercado de habla china donde el juego está estrictamente regulado.
En un entorno industrial así, también es más difícil para la nueva generación de empresarios chinos ganarse la «confianza tácita» de los medios, reguladores, capital y usuarios globales.En comparación con proyectos similares europeos y americanos, necesitan invertir más costos de prueba y error en marketing, cumplimiento y otros aspectos.
Cambio en las preferencias de capital: el segundo impacto de la falla ecológica
Si la brecha institucional causada por la regulación y el entorno geopolítico es el primer impacto, entonces el «cambio de preferencia estructural» del mercado de capitales ha exacerbado aún más la tendencia a la marginación de los empresarios chinos en el nuevo ciclo.
En el entorno industrial actual, si falta apoyo financiero y de recursos por parte de capitalistas de riesgo fuertes, los proyectos estarán en una posición débil en términos de adquisición de usuarios, cotización de divisas, narrativa, etc. Los empresarios chinos ya están en desventaja en el aspecto financiero.
Afectados por la mala tendencia general de las altcoins y la fuerte caída en el rendimiento de las inversiones, los capitalistas de riesgo con antecedentes chinos básicamente han reducido significativamente su frecuencia de inversión en los últimos 2 o 3 años, o incluso se han detenido por completo.Los empresarios chinos tienen opciones muy limitadas en términos de financiación y vías de salida.Frente a los capitalistas de riesgo dominados por Europa y Estados Unidos, los proyectos chinos tienen ventajas indescriptibles debido a las diferencias culturales y de idioma. Por tanto, la cantidad y cantidad de financiación recibida por proyectos chinos ha seguido una tendencia a la baja en los últimos años.
Número de proyectos en China continental y participación de la industria en el monto de financiamiento Fuente: RootData
Desde principios de este año, la industria del cifrado ha desencadenado una ola de OPI, fusiones y adquisiciones. Empresas como Circle y Gemini han cotizado con éxito en el mercado de valores de EE. UU., y Coinbase, Ripple y otras empresas han realizado adquisiciones con frecuencia.Esto ha mejorado enormemente la confianza de los empresarios e incluso de los capitalistas de riesgo, pero son básicamente irrelevantes para los proyectos chinos.Se puede decir que los proyectos europeos y estadounidenses están disfrutando de los dividendos institucionales de la integración de la industria del cifrado.
Desde la perspectiva del capital dominante, los proyectos europeos y estadounidenses tienen ventajas naturales en términos de cumplimiento, reconocimiento cultural y salida.A menos que los proyectos chinos tengan grandes ventajas en la configuración del equipo y la formación técnica, será difícil ganarse el favor del capital europeo y estadounidense.
Desalineación entre la estructura de capacidades y la madurez de la industria: el tercer impacto de la falla ecológica
En los últimos diez años, el tema principal de la industria del cifrado ha sido la infraestructura y las herramientas.Durante este período, aunque ha habido iteraciones de nuevos conceptos como DeFi, NFT, juegos e inscripciones, la mayoría de ellos no han logrado convertirse en proyectos convencionales.
En una entrevista anterior con ChainCatcher, el fundador de Folius Ventures, Jason Kam, dijo:En los últimos 5 a 10 años, el desarrollo de Web3 ha estado sentando las bases, y lo más importante es la categoría y el estado del producto. Esta es una década que se centra en la ecología, la infraestructura, las herramientas y la creación de consenso.Es decir, también son 10 años de un producto B2B.
Hay tres generaciones de ingenieros extremadamente destacados en Europa y Estados Unidos, mayores, medianos y jóvenes, que son muy buenos en la construcción de este tipo de ecosistema B2B.yLa región de Asia y el Pacífico está compuesta principalmente por jóvenes ingenieros nacidos en los años 1980 y 1990. En realidad, el desarrollo de su carrera profesional va acompañado del auge de la industria B2C de China que comenzó en 2005. En otras palabras, su experiencia en ingeniería es en B2C y aplicaciones, lo cual es incompatible con todo el proceso de desarrollo de blockchain, por lo que es posible que no les vaya bien en cadenas e infraestructura públicas.
«Si los empresarios de la región de Asia y el Pacífico compiten con los empresarios europeos y estadounidenses en el nivel To C, no creo que los empresarios de la región de Asia y el Pacífico tengan desventajas, e incluso pueden tener ventajas. La ventaja radica en su rica experiencia en productos y su enfoque extremadamente agresivo para apoderarse de la cuota de mercado».
Aunque en la vía del intercambio con atributos Web2 más fuertes, los empresarios chinos lo han demostrado, y en términos de productos de extremo C en cadena, el breve destello de Stepn en la sartén ha demostrado el talento de los empresarios chinos en productos de extremo C, pero la explosión general del mercado de productos de consumo aún no ha llegado. Esto está estrechamente relacionado con la madurez de la infraestructura industrial y el mercado aún no ha alcanzado la «zona de confort» de los empresarios chinos.
Los emprendedores con orígenes multiculturales se están convirtiendo en líderes de la industria
En rigor, los empresarios chinos no son un caso representativo nuevo en los últimos años. Jeff Yan, el fundador de Hyperliquid, nació de ascendencia china. Sus padres emigraron de China. Nació y creció en Palo Alto, California, Estados Unidos.Más tarde asistió a la Universidad de Harvard, donde se especializó en matemáticas e informática. Después de graduarse, Jeff se unió al gigante del comercio de alta frecuencia Hudson River Trading como comerciante cuantitativo.En 2022, Jeff fundó Hyperliquid y se basó en el concepto de «pequeño pero bueno», sin capital de riesgo y en un crecimiento impulsado por los usuarios para convertirlo en el gigante de más rápido crecimiento en la industria del cifrado en los últimos años.
Sin embargo, aunque Hyperliquid es uno de los proyectos más exitosos de este ciclo con la participación de «ascendencia china», es difícil considerarlo como una continuación de la influencia de los empresarios chinos, porque casi nunca está activo en el ecosistema chino, y lo que moldea en el mundo exterior son casi todos los valores y conceptos europeos y americanos, y nunca los ha expresado en chino.El ascenso de Jeff e Hyperliquid resalta aún más el hecho de que en el nuevo ciclo, la ascendencia china aún puede tener influencia global, pero el requisito previo debe ser integrarse al sistema cultural dominante en lugar de depender del antiguo camino empresarial chino.Si sólo se confía en un determinado sistema cultural, sólo podrá convertirse en una empresa líder regional, pero no podrá lograr resultados sobresalientes en el proceso de globalización.
De hecho, la mayoría de los fundadores de muchos proyectos chinos conocidos que se han convertido en líderes en este ciclo también tienen antecedentes multiculturales y han estudiado en Europa y Estados Unidos al menos en la universidad. Por ejemplo, Sean Ren, fundador de Sahara, Yu Hu, fundador de Kaito, Erick Zhang, fundador de BuidlPad, etc., la experiencia europea y estadounidense a largo plazo juega un papel importante en su camino de desarrollo.
De hecho, los emprendedores con antecedentes multiculturales son más populares en la industria de la criptografía.Por ejemplo, los fundadores de Ethereum, Solana y Binance, Zhao Changpeng, emigraron a América del Norte durante su infancia desde China y Rusia. La colisión de diferentes sistemas políticos y culturas ha permitido a estos empresarios darse cuenta antes del valor de blockchain para potenciar la soberanía personal y tomar medidas rápidamente. La inclusión cultural se considerará un enfoque en la formación de equipos, el acoplamiento de recursos y las operaciones diarias. Al final, será más fácil ganarse el favor de usuarios con diferentes orígenes culturales regionales.
Las características esenciales del cifrado sin fronteras y las demandas de supervisión e interés de varios países sobre el cifrado.El conflicto y la integración entre los dos dominarán la tendencia de desarrollo de la industria del cifrado durante mucho tiempo. De hecho, los empresarios chinos se enfrentan a cada vez más desafíos en el contexto de múltiples conflictos entre China y Estados Unidos y la integración de la industria del cifrado.Sin embargo, como la industria del cifrado se ha topado recientemente con muchas tendencias de juego y dudas nihilistas, y cada vez se han falsificado más conceptos de proyectos, es posible que la tendencia de desarrollo de los empresarios chinos ya no sea un tema importante en la industria. Lo que realmente merece atención es: cuando el crecimiento publicitario y la burbuja narrativa disminuyan gradualmente, ¿quién podrá continuar invirtiendo en el valor a largo plazo de la tecnología descentralizada y redefinir la dirección de la industria a través de productos reales e innovación verificable?
La competitividad central de la futura estructura industrial dependerá más de si el equipo fundador tiene colaboración intercultural y capacidades de inversión técnica a largo plazo, así como comprensión institucional y resiliencia organizacional frente a la incertidumbre regulatoria.No importa de qué origen cultural o nacional provengan, sólo aquellos que puedan realizar esfuerzos duraderos en estas dimensiones se convertirán en los verdaderos beneficiarios del próximo ciclo.En otras palabras, el éxito de la industria de la criptografía nunca ha estado determinado por «de dónde vienen», sino por «lo que pueden lograr».
jakiro
