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Autor: Taxdao
1. Antecedentes de la política de supervisión de divisas estables del gobierno de Hong Kong
1.1 Definición de stablecoin
Stablecoin es un activo especial en el mercado de criptomonedas. Desde las criptomonedas tradicionales (como Bitcoin), que están vinculadas a las monedas legales u otros activos, las monedas estables están diseñadas para evitar fluctuaciones drásticas en los precios al anclar monedas fiduciarias u otros activos.El nacimiento de Stablecoins proporciona un portador de valor relativamente estable para el mercado de criptomonedas, especialmente en el campo de las finanzas descentralizadas (Defi).
La moneda estable se puede dividir aproximadamente en tres tipos de acuerdo con su mecanismo de anclaje:
Moneda estable de hipoteca de moneda francesa: Como USDT, USDC, y use el dólar estadounidense y otra moneda fiduciaria como hipoteca para mantener una relación de cambio 1: 1 con el dólar estadounidense.
Crypto Asset Mortgage Stablecoin: Por ejemplo, DAI, garantice la estabilidad con activos cifrados más mortados.
Algoritmo moneda estable: Por ejemplo, Ampleforth, el volumen de suministro se ajusta automáticamente para mantener el precio estable.
El rápido desarrollo de la moneda estable en el mundo muestra su enorme potencial en términos de pago, transacciones transversales e instrumentos financieros. miles de millones de dólares por día, de los cuales, de los cuales, decenas de miles de millones de dólares por día, de los cuales, de los cuales, decenas de miles de millones como el stablecoin más popular del mundo, USDT (Tether), su valor de mercado representa casi el 70% de de todas las establo, convirtiéndose en un líder absoluto en el mercado de divisas estabilizadas.
1.2 Antecedentes regulatorios de monedas estables internacionales
A nivel internacional, la supervisión de Stablecoins se está volviendo más estricta.En 2021, el Ministerio de Finanzas de EE. UU. Pidió públicamente una fuerte supervisión de las establo, enfatizando sus riesgos sistémicos en el sistema de pago.Al mismo tiempo, muchos países también han comenzado a estudiar el lanzamiento de la moneda digital del banco central (CBDC), que hasta cierto punto forman una relación competitiva con moneda estable, pero el escenario de uso y uso de los dos es diferente.En mercados emergentes como el sudeste asiático y el Medio Oriente, las monedas estables han traído nuevas oportunidades para el pago de la cruz y la inclusión financiera. .
1.3 Fondo regulatorio de monedas de China continental y Hong Kong
El gobierno chino es relativamente cauteloso sobre la moneda estable.Desde 2017, el Banco Popular de China ha enfatizado la estricta actitud regulatoria hacia la moneda virtual, y fortaleció aún más su represión en las transacciones y minería de criptomonedas en 2021. Aunque el Banco Popular de China ha estado promoviendo la aplicación de RMB digital (E-CNY) Sin embargo, la actitud hacia el establo en el extranjero sigue siendo estricta, y se considera que Stablecoin afecta la soberanía y la seguridad financiera de China.
Como región administrativa especial, Hong Kong ha adoptado diferentes estrategias regulatorias en comparación con el continente, y está más inclinado a proporcionar un cierto espacio para los activos virtuales.Este año, las subsidiarias de JD.com también se han unido a la caja de arena regulatoria de Hong Kong para ver que el interés y la confianza de las empresas continentales en la política de activos virtuales de Hong Kong en Hong Kong.De hecho, ya en 2018, Hong Kong comenzó a introducir gradualmente políticas regulatorias en activos virtuales; . Con la nueva era de la supervisión de activos virtuales de Hong Kong; Los proveedores de servicios deben obtener licencias para operar legalmente en Hong Kong.Este artículo se centrará en la establo de Hong Kong y se peinará y analizará su sistema regulatorio y políticas.
2. La evolución de la supervisión de moneda estable de Hong Kong
Desde 2022, Hong Kong ha promovido gradualmente el marco regulatorio para la emisión de moneda estable.El siguiente es el momento en que se resuelve sobre la evolución de la supervisión y la evolución de la moneda de estabilización de Hong Kong:
2.1 2022: Discusión y consulta preliminares
En enero de 2022, la Autoridad Financiera de Hong Kong (HKMA) publicó los «Activos de capital y documentos de discusión de monedas estables».El documento señaló que con el rápido desarrollo de activos criptográficos y stablecoins, los marcos de supervisión del sistema de pago existente (como la billetera electrónica) no son suficientes para cubrir todos los tipos de estables.Con este fin, HKMA propone la necesidad de supervisión prioritaria de las monedas estables de pago (como USDT y USDC) vinculadas a la moneda fiduciaria, y elimina la prioridad de supervisión de tipos de hipotecas no actuales, como la moneda de estabilización de algoritmos.En el documento, HKMA también invitó a las industrias relevantes a expresar opiniones, comentarios sobre los documentos de discusión antes de finales de marzo de 2022, como una base importante para el diseño del marco regulatorio futuro.
2.2 2023: Aclarar gradualmente el marco regulatorio
En 2023, HKMA aceleró el sistema regulatorio específico para la moneda estable.En diciembre, HKMA y la Oficina de Servicios Financieros y del Tesoro (FSTB) publicaron conjuntamente sugerencias legislativas para la supervisión del emisor de monedas estables, presentaron un borrador específico del marco regulatorio.Este marco no solo regula de manera integral el comportamiento de la emisión y gestión de la moneda estable, sino que también detalló los requisitos de la gerencia, el gobierno corporativo, el control de riesgos, la divulgación de información y el financiamiento anti -terrorismo de los activos de reservas de divisas estables.
Entre ellos, es particularmente digno de mención que el marco de los activos de reserva se requiere para garantizar que todos los emisores de divisas estables deben asegurarse de que la moneda estable en su circulación tenga soporte de activos de reserva del 100%y establecer una gestión de cuentas independiente de estos activos de reservas.Además, el emisor debe revelar regularmente la reserva de monedas estables al público.
2.3 2024: Promoción legal a la consulta pública
Al ingresar a 2024, Hong Kong promovió aún más el proceso legislativo de estabilizar el marco regulatorio de divisas.En enero de 2024, HKMA emitió un documento de consulta, propuso medidas regulatorias más detalladas, y por primera vez en el documento, la definición de las establo referenciadas por Fiat (FRS). El emisor debe registrarse en Hong Kong y obtener una licencia regulatoria.
El documento también presenta requisitos específicos para el emisor de emisores de divisas estables, incluidos los requisitos de capital más bajos (como HK $ 25 millones), y el emisor debe establecer entidades en Hong Kong para garantizar que la estructura de gestión local cumpla con los requisitos regulatorios.Además, los emisores no registrados de Hong Kong también deben cumplir con las regulaciones regulatorias de Hong Kong si quieren vender sus establo al público de Hong Kong.La implementación de este sistema se ha convertido gradualmente en Hong Kong gradualmente en uno de los activos virtuales globales y actividades de emisión de divisas estabilizadas.
Para ayudar a los proyectos de divisas emergentes y las empresas a la transición sin problemas al nuevo marco regulatorio, HKMA también propuso el sistema regulatorio de sandbox de emisor de monedas estables.Este sistema permite a las empresas comunicarse con HKMA para los requisitos de supervisión de comunicación antes de la emisión real, y obtener orientación y supervisión preliminares para garantizar las operaciones de cumplimiento.Esta medida no solo fomenta la innovación, sino que también proporciona flexibilidad para el desarrollo de cumplimiento de las stablecoins.
3. Explicación detallada del sistema regulatorio de moneda fiduciaria vinculada a Hong Kong
El sistema regulatorio de Stablecoin (FRS) referido a Fiat (FRS) de Hong Kong es un importante marco político propuesto en Hong Kong para garantizar la estabilidad, transparencia y cumplimiento del mercado de activos virtuales.Este sistema regulatorio no solo define qué es FRS, sino que también establece los objetos claros aplicables, las condiciones aplicables y una serie de requisitos reglamentarios para su distribución.
3.1 Objetos regulatorios y explicaciones de concepto
En Hong Kong, la entidad de todas las establo vinculadas a la moneda fiduciaria (como la moneda estable vinculada a los dólares de Hong Kong y los dólares estadounidenses, etc.) debe solicitar permisos de emisión a HKMA. (3) Sus productos para promover el marketing al público de Hong Kong, también deben seguir los requisitos reglamentarios de Hong Kong.
Según la propuesta de Hong Kong, la definición de FRS incluye los siguientes elementos centrales:
Valor de forma digital de protección cifrada: FRS está protegido por libro mayor distribuido o cifrado de tecnología similarValor de formulario digitalEsencia
Valor estable: FRS debe estar vinculado a una moneda fiduciaria (o una canasta de activos) y mantiene un valor relativamente estable.Los productos que mantienen el valor a través del mecanismo de oferta y demanda de estabilización del algoritmo pueden ser difíciles de cumplir con este requisito.
usar: FRS se utiliza como herramienta de pago, una herramienta de inversión o una herramienta de compensación de deuda.
Varios tipos de stablecoin, independientemente de si su mecanismo de estabilidad se basa en reservas de divisas fiat, siempre que afirme mantener la estabilidad, es necesario cumplir con el sistema regulatorio.
3.2 Condiciones y requisitos reglamentarios para emitir estables en Hong Kong
La emisión de stablecoins en Hong Kong debe cumplir con las estrictas condiciones regulatorias, que incluyen principalmente los siguientes aspectos:
Requisitos de recursos financieros: El emisor de FRS necesita capital suficiente, y el requisito mínimo de pago de capital es de HK $ 25 millones, lo que garantiza que el emisor pueda tener suficiente búfer de capital al tratar con las fluctuaciones del mercado.Además, el emisor también debe asegurarse de que la moneda estable en la circulación tenga activos de reserva correspondientes a su valor nominal, y estos activos deben ser muy fluidos y el riesgo es bajo.
Gestión de gobernanza y riesgos: El emisor debe tener una buena estructura de gobierno corporativo para garantizar que su control interno y el mecanismo de gestión de riesgos sean efectivos.El emisor debe implementar la evaluación anual de riesgos, incluido el riesgo técnico, el control de seguridad, las medidas anti -fraude, etc.Además, los emisores de FRS también deben cumplir con los requisitos de las regulaciones de financiamiento anti -lavado de dinero y financiamiento del terrorismo para garantizar que su sistema pueda monitorear las transacciones y prevenir los delitos financieros.
Gestión de activos de reserva: El emisor debe asegurarse de que todas las monedas estables emitidas tengan suficiente soporte de activos de reserva. Circulación.Esta medida tiene como objetivo garantizar la transparencia y la confianza del mercado.
Prohibido pagar intereses: El sistema regulatorio de FRS en Hong Kong tiene prohibido pagar intereses a los tenedores de moneda estable.Esta disposición es evitar que las monedas estables se conviertan en un producto de depósito y evitar que afecte a la industria bancaria.
Requisitos de localización: Todos los emisores de FRS deben registrar una empresa en Hong Kong y asegurarse de que sus ejecutivos y equipos de gestión residan en Hong Kong, y tienen la capacidad de controlar efectivamente su moneda estable emitida.
3.3 El proceso específico de emisión de establo en Hong Kong
Para emitir stablecoins en Hong Kong, en primer lugar, el emisor debe solicitar a HKMA enviar tarjetas y cumplir con una serie de estándares estrictos, incluidos, entre otros, recursos financieros suficientes, estructuras de gobierno corporativo sólidos y mecanismos de gestión de reservas profesionales.Este proceso requiere que el emisor presente un plan de negocios detallado a HKMA. Reserve soporte de activos y un marco integral de gestión de riesgos para garantizar que la estabilidad del valor y la seguridad del sistema de la moneda estable puedan mantenerse en diversas condiciones del mercado.
Además de enviar un plan, el emisor también debe asegurarse de que su sistema de gestión de activos de reserva y el sistema de divulgación de información cumplan con los altos estándares establecidos por la configuración de HKMA, lo que significa que el sistema no solo debe tener un alto grado de seguridad y transparencia, sino también poder poder ir a tiempo y con precisión en el tiempo y con precisión.Una vez que se obtiene la tarjeta, el emisor también debe seguir los requisitos de cumplimiento continuo, incluida la presentación regular de un informe de operación detallado a HKMA de manera regular. Medidas, medidas de protección del cliente, etc. Al mismo tiempo, asegure que todas las operaciones cumplan con los requisitos de las leyes y regulaciones para salvaguardar la equidad del mercado y los intereses de los inversores.
La emisión de Stablecoins en Hong Kong enfrenta muchos desafíos.Los requisitos de capital han constituido un umbral alto para muchas nuevas empresas. Muchos fondos móviles como soporte.En segundo lugar, el costo de cumplimiento no debe ignorarse. Equipo de cumplimiento y sistema para garantizar la legalidad y transparencia de varias operaciones.Para algunos emisores internacionales, la gerencia localizada también es un gran desafío, ya que las empresas que emiten monedas estables en Hong Kong deben establecer entidades localmente para garantizar que los equipos funcionales de gestión y clave puedan operar en Hong Kong. dificultades.
3.4 Sistema de sandbox supervisión de moneda estable
El 12 de marzo de 2024, HKMA lanzó una medida innovadora llamada «Plan de caja de arena», que tiene como objetivo proporcionar un entorno piloto para entidades que tengan la intención de emitir monedas estables en el mercado de Hong Kong antes de que la legislación relevante sea oficialmente efectiva.El plan Sandbox permite a los participantes probar sus productos y servicios en un entorno de riesgo controlado. Marco de supervisión de emisión.
Para garantizar la efectividad y la justicia del plan Sandbox, el HKMA no ha limitado el número específico de participantes, pero establece estándares estrictos para los solicitantes. planificar y formular estrategias específicas para participar en el plan Sandbox.Al mismo tiempo, también deben demostrar que tienen la capacidad de cumplir con los requisitos regulatorios propuestos en el documento de consulta, es decir, deben tener un plan de negocios detallado, un equipo profesional estacionado en Hong Kong y suficiente inicio, Fondos para cubrir los costos operativos preliminares.
Para las empresas que desean unirse al plan Sandbox, el proceso de solicitud es relativamente directo.Durante el proceso de revisión, los reguladores considerarán exhaustivamente múltiples factores, como la singularidad de la singularidad del solicitante, la efectividad del mecanismo de estabilidad de los precios, el método de gestión de los activos de reserva y las medidas de protección para los usuarios.Incluso si se ingresa con éxito en el acuerdo de Sandbox, no significa que el proyecto haya sido reconocido o regulado oficialmente por HKMA u otras agencias reguladoras financieras.Una vez que se implementa formalmente el sistema de licencia de emisores de divisas estables, todos los participantes de Sandbox deben enviar la solicitud para obtener permisos operativos formales.Además, hay ciertas restricciones en la disposición de Sandbox en sí.HKMA también se reserva el derecho de ajustar las reglas de Sandbox de acuerdo con la situación específica para adaptarse al mercado cambiante y al entorno técnico.
Todos los participantes de Sandbox deben obtener la aprobación de HKMA por adelantado antes de publicar cualquier información sobre su estado de Sandbox para evitar una publicidad engañosa y proteger a los inversores potenciales de los riesgos innecesarios.El 18 de julio de este año, HKMA anunció la lista de participantes de «Sandbox» del emisor de monedas estable, a saber, Jingdong Coin Fangs Technology (Hong Kong) Co., Ltd.; Kong) Co., Ltd. Group Co., Ltd., Hong Kong Telecom Co., Ltd ..
Tomados en conjunto, el Sistema Regulatorio de FRS en Hong Kong está a la altura del mundo.A través del sistema Sandbox, las empresas pueden obtener el apoyo y la orientación necesarios para garantizar que sus operaciones cumplan con los requisitos reglamentarios.
4. La influencia del sistema de supervisión de divisas estables de Hong Kong
Como un importante centro financiero internacional, su sistema de supervisión de divisas estable proporciona un marco legal estable para el mercado global de criptomonedas.El sistema regulatorio en Hong Kong enfatiza la gestión de los activos de reserva.Para las empresas internacionales, esto significa que la emisión de stablecoins en Hong Kong necesita cumplir con los altos estándares de requisitos de supervisión. Hong Kong.Las monedas estables respaldadas por no activos, como la moneda de estabilización de algoritmos, no se pueden emitir en Hong Kong porque es difícil cumplir con los requisitos reglamentarios.Además, el sistema de sandbox regulatorio de Hong Kong proporciona un entorno «controlable» para que las empresas les ayuden a probar modelos comerciales y cumplimiento antes de ingresar al mercado, reducen el riesgo de operaciones iniciales. con las empresas establecen más oportunidades de cooperación estrecha, para mejorar continuamente su marco regulatorio.
Como región administrativa especial en China, la política regulatoria de Hong Kong ha formado un fuerte contraste con la política de criptomonedas en China continental.China continental tiene una actitud conservadora hacia las criptomonedas.Esta tendencia muestra que las compañías continentales están prestando atención cada vez más a la expansión del mercado global a través de Hong Kong, y al mismo tiempo también implica que China continental puede ajustar su actitud hacia las criptomonedas en el futuro.También se espera que el sistema regulatorio en Hong Kong proporcione una referencia para la política de activos virtuales del continente.
Para las empresas e inversores de criptomonedas globales, el sistema de supervisión de divisas estable de Hong Kong ha creado un entorno de mercado relativamente estable y transparente que emite stablecoins en Hong Kong debe cumplir con los altos estándares de gestión de reserva y los requisitos de cumplimiento, lo que proporciona a los inversores tener más confianza.Al mismo tiempo, las regulaciones anti -lavado de dinero de Hong Kong (AML) y financiamiento anti -terrorismo (CFT) también hacen que el mercado de divisas estable sea más seguro y confiable, reduce el riesgo de lavado de dinero y transacciones ilegales, y ayudan a aumentar la reputación de la reputación de Todo el mercado de criptomonedas.Hong Kong también proporciona a la compañía una vía de mercado flexible y un sistema de sandbox.
5. Conclusión
El sistema de supervisión de divisas estabilizadas de Hong Kong no solo promovió la innovación, sino que también proporcionó garantía de seguridad para el mercado.La implementación de este sistema ayudará a estabilizar el desarrollo saludable a largo plazo del mercado de divisas y mejorar la posición de Hong Kong en el campo de activos de cifrado global.Debido a los fuertes atributos de moneda de las estables, la supervisión de la moneda estable en otras jurisdicciones se volverá cada vez más estricta en el futuro.El sistema de supervisión de divisas estable explorado en Hong Kong también proporciona una experiencia valiosa para otras jurisdicciones judiciales.
Referencia
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[5]. Autoridad monetaria de Hong Kong Intropus planea regular Stablecoins.
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