¿DAT sigue siendo útil en el mercado bajista?

Autor: Cripto Wetuo; Fuente: X, @thecryptoskanda

Después de que BMNR y MSTR cayeran por debajo de mNAV 1 uno tras otro, básicamente todos dirían «La estafa de DAT se acabó» cuando hablaban de DAT.

Desde una perspectiva nativa del círculo monetario, DAT no es válido.: Esto equivale a dejar que otros te compren monedas con tu propio dinero, sin mencionar que existen ETF para varias monedas. Si compra DAT ahora, puede decir que está pagando por las marcas personales de Tom Lee y Michael Saylor: donando dinero a estos dos oradores para las finanzas tradicionales.

¿Pero es realmente inútil?Probablemente no.

1. Utilice los ingresos por intereses de la tenencia de monedas para reponer el rendimiento de DAT

Muchos DAT lo han considerado o ya lo están haciendo..Principalmente mediante el uso de tokens mantenidos como garantía, como el DAT de Solana; También hay discusiones sobre la generación de ingresos a través de acuerdos de préstamo, como varios basados en ETH.En promedio, las tasas de interés generalmente se encuentran dentro del rango del 3 al 6%.

Entre ellos, el que tiene mayor potencial de juego es el $AGPU de $ATH (anteriormente llamado POAI).Debido a que ATH es conocido como un grupo de energía informática a nivel empresarial, el alquiler de energía informática de IA es de 166 millones de dólares al año, lo que equivale a unos ingresos del tesoro nacional de 33 millones de dólares al año.

Si es cierto (¿confiando en la divulgación por parte de una empresa de cumplimiento que cotiza en bolsa?), y hay una manera de asignar incluso una parte a través de la lógica de los ingresos por tenencia de divisas, hay un gran margen para la reparación del precio para una pequeña estructura con un precio de acción de sólo 20 millones de dólares y un mNAV de sólo 0,3 (sí, incluso si el precio de $ATH ya es así)

¿Por qué no utilizar este dinero para recomprar directamente $ATH?

Te pones en el papel del equipo del proyecto: después de que es imposible avanzar más en la cotización de la moneda para abrir más liquidez, ¿cómo puedes maximizar el efectivo disponible?

Originalmente, $ATH no tenía ningún compromiso de que la parte de los ingresos debiera distribuirse a los tenedores de divisas, por lo que optó por recomprar directamente los tokens.Aparte de ayudar a los inversores minoristas a relajarse, no hubo ningún beneficio práctico.Si puede maximizar el retiro de efectivo del mercado spot, no tendrá sentido utilizar DAT en primer lugar (es decir, dejar que las finanzas tradicionales se hagan cargo).

Pero transferir esta parte de los ingresos a DAT es diferente. DAT originalmente representa los intereses del gran grupo $ATH.A través de la transferencia de ingresos, es muy fácil abrir espacio para comprar acciones estadounidenses. Ya no hay más presión de desbloqueo como $ATH. En cambio, puede utilizar la reparación de mNAV para darle a $ATH una señal estabilizadora, minimizando la presión de la doble muerte actual.

Creo que la situación de los juegos como ATH será solo el comienzo. En el futuro, la inversión directa/ingresos ecológicos de más proyectos con DAT se transferirán directamente a DAT, sin pasar por los tokens.

2. Comercio de arbitraje

Aunque la mayoría de las veces, los fondos cuantitativos están borrando la direccionalidad del mercado y haciéndolo más caótico.Pero ¿cómo es posible que esa liquidez no se considere liquidez?

DAT en sí es lo mismo que ETH encapsulado o moneda estable. Mientras esté «encapsulado», habrá una diferencia de precio con el activo subyacente y se podrá realizar arbitraje con la diferencia de precio.

Volviendo al ejemplo de ATH de hace un momento, cuando mNAV es 0,3, es teóricamente posible realizar transacciones de tipo de cambio.

Ir largo AGPU
Equivalente vacío $ATH

Ya sea el aumento de AGPU lo que hace que aumente el mNAV o la posterior caída en picado de ATH, no es una pérdida.

O existe un escenario de arbitraje entre cadenas dentro y fuera de la cadena.

Es decir, suponiendo que el mNAV de AGPU debería volver al rango de 0,8-1,2x en el largo plazo (MSTR es 0,94-1,12), entonces:

Acciones estadounidenses: compre $AGPU suponiendo $50,000, equivalente a una exposición de 403 ATH
Lado de la moneda: Corto $ATH 10x

Ajuste las posiciones de acuerdo con las condiciones del NAV (como la caída del ATH) y el objetivo es que el mNAV vuelva a 0,6.

Por supuesto, el comercio de arbitraje mencionado anteriormente es sólo teórico.Por la pregunta muy obvia:

Se trata de T+1 para las acciones tradicionales estadounidenses.
La liquidez de este billete en sí es muy pobre.

Además, este es sólo un ejemplo de ATH. También hay muchos DAT que deben revertirse (como el FWDI de SOL). Si vende acciones estadounidenses en corto y tiene varios tokens, es difícil tomar prestada una posición para abrir una posición corta.

Pero, ¿parece este tipo de oportunidad de arbitraje con liquidez asimétrica un problema que pueda resolverse colocando órdenes a gran escala y añadiendo posiciones sintéticas al llamado «lugar sin ley» de la cadena?

(Ya sabes lo que estoy tratando de decir con la letra H aquí) Muy jodidamente similar.

Este es el significado de la existencia de DAT: proporcionar más juegos para el círculo monetario y permitir que el círculo monetario agite la liquidez tradicional a su manera, en lugar de simplemente hacer RWA para el mercado tradicional.