كيف تنفذ أعمال عملات مستقرة في هونغ كونغ؟اقرأ إشراف عملة حكومة هونغ كونغ المستقرة

المؤلف: Taxdao

1. خلفية سياسة إشراف العملات المستقرة للحكومة في هونغ كونغ

1.1 تعريف stablecoin

StableCoin هو أحد الأصول الخاصة في سوق العملة المشفرة. من العملات المشفرة التقليدية (مثل Bitcoin) ، والتي ترتبط بالعملات القانونية أو غيرها من الأصول ، تم تصميم العملات المعدنية المستقرة لتجنب التقلبات الشديدة في الأسعار عن طريق ترسيخ العملات فيات أو غيرها من الأصول.يوفر ولادة StableCoins حاملة قيمة مستقرة نسبيًا لسوق العملة المشفرة ، وخاصة في مجال التمويل اللامركزي (Defi).

يمكن تقسيم العملة المستقرة تقريبًا إلى ثلاثة أنواع وفقًا لآلية المرساة:

العملة العقارية للعملة الفرنسية عملة مستقرة: مثل USDT و USDC ، واستخدم الدولار الأمريكي وغيرها من العملة فيات كرهن عقاري للحفاظ على علاقة تبادل 1: 1 بالدولار الأمريكي.

Crypto Asset Mortgage Stablecoin: على سبيل المثال ، DAI ، ضمان الاستقرار مع الأصول المشفرة المفرطة.

خوارزمية عملة مستقرة: على سبيل المثال ، Ampleforth ، يتم ضبط حجم الإمداد تلقائيًا للحفاظ على السعر مستقرًا.

يُظهر التطوير السريع للعملة المستقرة في العالم إمكاناته الضخمة من حيث الدفع والمعاملات المتقاطعة والأدوات المالية. مليارات الدولارات في اليوم ، منها ، منها ، عشرات الدولارات في اليوم ، منها ، منها عشرات المليارات كأكبر Stablecoin في العالم ، USDT (Tether) ، تمثل قيمتها السوقية ما يقرب من 70 ٪ من بين جميع stablecoins ، لتصبح رائدة مطلقة في سوق العملة المستقرة.

1.2 خلفية تنظيمية دولية مستقرة

على الصعيد الدولي ، أصبح الإشراف على StableCoins أكثر صرامة.في عام 2021 ، دعت وزارة المالية الأمريكية علنًا إلى الإشراف القوي على StableCoins ، مع التأكيد على مخاطرها النظامية في نظام الدفعفي الوقت نفسه ، بدأت العديد من البلدان أيضًا في دراسة إطلاق العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ، والتي تشكل إلى حد ما علاقة تنافسية مع عملة مستقرة ، لكن سيناريو الدور والاستخدام بين الاثنين مختلفان.في الأسواق الناشئة مثل جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط ، جلبت العملات الثابتة فرصًا جديدة للدفع المتقاطع والشمولية المالية. .

1.3 البر الرئيسي للصين وهونج كونج الخلفية التنظيمية للعملة المعدنية

الحكومة الصينية حذرة نسبيا من العملة المستقرة.منذ عام 2017 ، أكد بنك الصين الشعبي على الموقف التنظيمي الصارم تجاه العملة الافتراضية ، وقام بزيادة القمع على معاملات العملة المشفرة والتعدين في عام 2021. ومع ذلك ، لا يزال الموقف تجاه Stablecoin في الخارج صارمًا ، ويعتبر Stablecoin يؤثر على سيادة العملة في الصين والأمن المالي.

كمنطقة إدارية خاصة ، اعتمدت هونغ كونغ استراتيجيات تنظيمية مختلفة مقارنة بالبر الرئيسي ، وهي أكثر ميلًا إلى توفير مساحة معينة للأصول الافتراضية.هذا العام ، انضمت الشركات التابعة لـ JD.com أيضًا إلى صندوق الرمل التنظيمي في هونغ كونغ ليرى أن مصلحة شركات البر الرئيسي وثقةها في سياسة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ في هونغ كونغ.في الواقع ، في وقت مبكر من عام 2018 ، بدأت هونغ كونغ في إدخال السياسات التنظيمية على الأصول الافتراضية في عام 2019. مع عصر هونغ كونغ الجديد من الأصول الافتراضية ؛ يجب على مقدمي الخدمات الحصول على تراخيص للعمل بشكل قانوني في هونغ كونغ.ستركز هذه المقالة على هونغ كونغ ستابلكوين ومشط وتحليل نظامها التنظيمي وسياساتها.

2. تطور الإشراف المستقر للعملة في هونغ كونغ

منذ عام 2022 ، روجت هونغ كونغ تدريجياً الإطار التنظيمي لإصدار العملة المستقرة.فيما يلي الوقت في الفرز حول تطور الإشراف على عملة التثبيت في هونغ كونغ:

2.1 2022: المناقشة الأولية والتشاور

في يناير 2022 ، أصدرت هيئة هونغ كونغ المالية (HKMA) “الأصول الرأسمالية ووثائق مناقشة المناقشة المستقرة للعملة المعدنية”.أشار المستند إلى أنه مع التطوير السريع لأصول التشفير و stablecoins ، فإن أطر عمل نظام الدفع الحالي وأدوات الدفع (مثل المحفظة الإلكترونية) لا تكفي لتغطية جميع أنواع stablecoins.تحقيقًا لهذه الغاية ، تقترح HKMA ضرورة الإشراف على الأولوية للدفع العملات المعدنية المستقرة (مثل USDT و USDC) المرتبطة بعملة FIAT ، ويزيل أولوية الإشراف على أنواع الرهن العقاري غير الأصول مثل عملة تثبيت الخوارزمية.في المستند ، دعت HKMA أيضًا الصناعات ذات الصلة للتعبير عن الآراء ، والتعليقات على وثائق المناقشة قبل نهاية مارس 2022 ، كأساس مهم لتصميم الإطار التنظيمي المستقبلي.

2.2 2023: توضيح تدريجياً الإطار التنظيمي

في عام 2023 ، قام HKMA بتسريع النظام التنظيمي المحدد للعملة المستقرة.في ديسمبر / كانون الأول ، أصدرت HKMA وخدمة الخدمات المالية ومكتب الخزانة (FSTB) اقتراحات تشريعية مشتركة للإشراف على مُصدر العملات المعدنية المستقرة ، وضعت مسودة محددة للإطار التنظيمي.لا ينظم هذا الإطار بشكل شامل سلوك إصدار وإدارة العملة المستقرة فحسب ، بل يوضح أيضًا متطلبات الإدارة وحوكمة الشركات ومراقبة المخاطر والإفصاح عن المعلومات وتمويل مكافحة الإرهاب لأصول احتياطيات العملات المستقرة.

من بينها ، تجدر الإشارة بشكل خاص إلى أن إطار عمل الأصول الاحتياطية مطلوب لضمان أن جميع مصدري العملة المستقرة يجب أن تضمن أن العملة المستقرة في تداولها لديها دعم أصول احتياطي بنسبة 100 ٪ وإعداد إدارة الحسابات المستقلة لهذه الأصول الاحتياطية.بالإضافة إلى ذلك ، يجب على المصدر الكشف بانتظام عن احتياطي العملات المعدنية المستقرة للجمهور.

2.3 2024: الترويج القانوني للتشاور العام

عند دخوله عام 2024 ، عززت هونغ كونغ العملية التشريعية لتثبيت الإطار التنظيمي للعملة.في يناير 2024 ، أصدرت HKMA وثيقة استشارية ، مقترحة تدابير تنظيمية أكثر تفصيلاً ، ولأول مرة في الوثيقة ، ترتبط تعريف العملة الفرنسية المرجعية (FRS). يحتاج المصدر إلى التسجيل في هونغ كونغ والحصول على ترخيص تنظيمي.

تضع المستند أيضًا متطلبات محددة لمصدر المصدرين للعملة المستقرة ، بما في ذلك أدنى متطلبات رأس المال (مثل 25 مليون دولار هونج كونج) ، ويجب على المصدر إنشاء كيانات في هونغ كونغ لضمان أن هيكل الإدارة المحلي يفي بالمتطلبات التنظيمية.بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن يلتزم المصدرون غير المسجلين غير المقيمين بالأنظمة التنظيمية في هونغ كونغ إذا كانوا يريدون بيع stablecoins إلى الجمهور في هونغ كونغ.لقد جعل تنفيذ هذا النظام تدريجياً هونغ كونغ تدريجياً واحدة من مركز الأصول الافتراضية العالمية وأنشطة إصدار العملة المستقرة.

من أجل مساعدة مشاريع العملة الناشئة والمؤسسات الانتقال بسلاسة إلى الإطار التنظيمي الجديد ، اقترحت HKMA أيضًا نظام صندوق الرمل التنظيمي لمصدر العملات المعدنية المستقرة.يسمح هذا النظام للمؤسسات بالتواصل مع HKMA لمتطلبات الإشراف على الاتصال قبل الإصدار الفعلي ، والحصول على التوجيه الأولي والإشراف لضمان عمليات الامتثال.لا يشجع هذا التدبير الابتكار فحسب ، بل يوفر أيضًا مرونة لتطوير الامتثال لـ StableCoins.

3. شرح مفصل للنظام التنظيمي للعملة فيات المرتبطة بهونغ كونغ

يعد النظام التنظيمي لـ StableCoin المرجعية في هونغ كونغ (FRS) إطارًا سياسيًا مهمًا مقترحًا في هونغ كونغ لضمان استقرار سوق الأصول الافتراضية والشفافية والامتثال.لا يحدد هذا النظام التنظيمي ماهية FRS فحسب ، بل يحدد أيضًا كائنات واضحة قابلة للتطبيق ، وشروط قابلة للتطبيق وسلسلة من المتطلبات التنظيمية لتوزيعها.

3.1 الأشياء التنظيمية وتفسيرات المفاهيم

في هونغ كونغ ، يحتاج كيان جميع stablecoins المرتبطة بالعملة الفيات (مثل العملة المستقرة المرتبطة بالدولار الهونغ كونغ والدولار الأمريكي ، وما إلى ذلك) (3) منتجاتها لتعزيز التسويق للجمهور في هونغ كونغ ، كما أنها بحاجة إلى متابعة المتطلبات التنظيمية لهونغ كونغ.

وفقًا لاقتراح هونغ كونغ ، يتضمن تعريف FRS العناصر الأساسية التالية:

قيمة النموذج الرقمي للحماية المشفرة: FRS محمية بواسطة دفتر الأستاذ الموزع أو تشفير التكنولوجيا المماثلةقيمة النموذج الرقميجوهر

قيمة مستقرة: يجب ربط FRS بعملة FIAT (أو سلة من الأصول) وتحافظ على قيمة مستقرة نسبيًا.قد يكون من الصعب تلبية المنتجات التي تحافظ على القيمة من خلال آلية العرض والطلب من استقرار الخوارزمية.

يستخدم: يتم استخدام FRS كأداة دفع أو أداة استثمار أو أداة لتطهير الديون.

أنواع مختلفة من stablecoin ، بغض النظر عما إذا كانت آلية الاستقرار الخاصة بها تعتمد على احتياطيات العملة FIAT ، طالما تدعي أنها تحافظ على الاستقرار ، فمن الضروري الامتثال للنظام التنظيمي.

3.2 الشروط والمتطلبات التنظيمية لإصدار stablecoins في هونغ كونغ

يحتاج إصدار stablecoins في هونغ كونغ إلى تلبية الظروف التنظيمية الصارمة ، والتي تتضمن بشكل أساسي الجوانب التالية:

متطلبات الموارد المالية: يحتاج مُصدر FRS إلى رأس مال كافٍ ، والحد الأدنى من متطلبات الدفع الرأسمالية هو 25 مليون دولار هونج كونج ، مما يضمن أن يكون للمصدر مخزن رأسمالي كافٍ عند التعامل مع تقلبات السوق.بالإضافة إلى ذلك ، يحتاج المصدر أيضًا إلى التأكد من أن العملة المستقرة في التداول لها أصول احتياطية تقابل قيمتها الاسمية ، ويجب أن تكون هذه الأصول متدفقة للغاية ويجب تخزين المخاطر.

إدارة الحوكمة وإدارة المخاطر: يجب أن يكون لدى المصدر هيكل حوكمة سليم لضمان أن تكون آلية السيطرة الداخلية وإدارة المخاطر فعالة.يحتاج المصدر إلى تنفيذ تقييم المخاطر السنوي ، بما في ذلك المخاطر الفنية ، والمراقبة الأمنية ، والتدابير المضادة للاحتيال ، إلخ.بالإضافة إلى ذلك ، يحتاج مصدري FRS أيضًا إلى تلبية متطلبات لوائح تمويل غسل الأموال ومكافحة الإرهاب لضمان أن نظامه يمكنه مراقبة المعاملات ومنع الجرائم المالية.

احتياطي إدارة الأصول: يجب على المصدر التأكد من أن جميع العملات المعدنية التي تم إصدارها لديها دعم كافٍ للأصول الاحتياطية. الدورة الدموية.يهدف هذا التدبير إلى ضمان الشفافية وثقة السوق.

ممنوع من دفع الفائدة: يحظر على النظام التنظيمي FRS في هونغ كونغ دفع الفائدة إلى حاملي العملة المستقرة.هذا الحكم هو منع العملات المعدنية المستقرة من أن تصبح منتجًا ودائعًا ومنعه من التأثير على الصناعة المصرفية.

متطلبات التوطين: يجب على جميع مصدري FRS تسجيل شركة في هونغ كونغ والتأكد من أن المديرين التنفيذيين وفرق الإدارة مقيمين في هونغ كونغ ، ولديهم القدرة على التحكم في عملتهم المستقرة الصادرة بشكل فعال.

3.3 العملية المحددة لإصدار stablecoins في هونغ كونغ

لإصدار StableCoins في هونغ كونغ ، أولاً وقبل كل شيء ، يحتاج المصدر إلى التقدم إلى HKMA لإرسال البطاقات وتلبية سلسلة من المعايير الصارمة ، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الموارد المالية الكافية ، هياكل حوكمة الشركات السليمة ، وآليات إدارة الاحتياطي المهنية.تتطلب هذه العملية من المصدر تقديم خطة عمل مفصلة إلى HKMA. الاحتياطي دعم الأصول وإطار إدارة المخاطر الشامل لضمان إمكانية الحفاظ على استقرار القيمة وأمن نظام العملة المستقرة في ظل ظروف السوق المختلفة.

بالإضافة إلى تقديم خطة ، يحتاج المصدر أيضًا إلى التأكد من أن نظام إدارة الأصول الاحتياطي ونظام الكشف عن المعلومات يفي بالمعايير العالية التي تحددها إعدادات HKMA ، مما يعني أن النظام لا يجب أن يكون لديه درجة عالية من الأمان والشفافية أيضًا ، ولكن أيضًا لتكون قادرة على الذهاب في الوقت المناسب وبدقة في الوقت المناسب وبدقة.بمجرد الحصول على البطاقة ، يجب على المصدر أيضًا اتباع متطلبات الامتثال المستمر ، بما في ذلك تقديم تقرير مفصل إلى HKMA بشكل منتظم. تتأكد التدابير ، وتدابير حماية العملاء ، وما إلى ذلك. في الوقت نفسه ، من أن جميع العمليات تلبي متطلبات القوانين واللوائح لحماية عدالة السوق ومصالح المستثمرين.

يواجه إصدار StableCoins في هونغ كونغ العديد من التحديات.شكلت متطلبات رأس المال عتبة عالية للعديد من الشركات الناشئة الكثير من أموال الهاتف المحمول كدعم.ثانياً ، يجب عدم تجاهل تكلفة الامتثال. فريق الامتثال والنظام لضمان شرعية وشفافية العمليات المختلفة.بالنسبة لبعض المصدرين الدوليين ، تشكل الإدارة المترجمة أيضًا تحديًا كبيرًا ، لأن الشركات التي تصدر العملات المعدنية المستقرة في هونغ كونغ يجب أن تنشئ كيانات محليًا لضمان أن تعمل الفرق الوظيفية الرئيسية في هونغ كونغ. صعوبات.

3.4 نظام رمل الإشراف على العملة المستقرة

في 12 مارس 2024 ، أطلقت HKMA تدبيرًا مبتكرًا يسمى “خطة صندوق الرمال” ، والذي يهدف إلى توفير بيئة تجريبية للكيانات التي تنوي إصدار عملات مستقرة في سوق هونغ كونغ قبل التشريع ذي الصلة فعليًا.تتيح خطة Sandbox للمشاركين اختبار منتجاتهم وخدماتهم في بيئة مخاطر تسيطر عليها في نفس الوقت. إطار الإشراف على الإصدار.

من أجل ضمان فعالية خطة الرمل والإنصاف ، لم يقتصر HKMA على العدد المحدد من المشاركين ، ولكن يجب أن يوضح المتقدمون المتقدمين لتخطيط وصياغة استراتيجيات محددة للمشاركة في خطة صندوق الرمل.في الوقت نفسه ، يحتاجون أيضًا إلى إثبات أن لديهم القدرة على تلبية المتطلبات التنظيمية المقترحة في وثيقة الاستشارة ، أي أنهم يحتاجون إلى خطة عمل مفصلة ، وفريق محترف متمركز في هونغ كونغ ، وبداية كافية – تصل إلى أموال لتغطية تكاليف التشغيل الأولية.

بالنسبة للشركات التي ترغب في الانضمام إلى خطة Sandbox ، يمكن لعملية التقديم مباشرة تقديم معلومات المستند الضرورية إلى HKMA من خلال عنوان البريد الإلكتروني المحدد.أثناء عملية المراجعة ، سينظر المنظمون بشكل شامل في عوامل متعددة ، مثل تفرد تفرد مقدم الطلب ، وفعالية آلية استقرار الأسعار ، وطريقة إدارة الأصول الاحتياطية ، ومقاييس الحماية للمستخدمين.حتى إذا تم إدخاله بنجاح في ترتيب صندوق الرمل ، فهذا لا يعني أن المشروع قد تم الاعتراف به رسميًا أو تنظيمه من قبل HKMA أو غيرها من الوكالات التنظيمية المالية.بمجرد تنفيذ نظام ترخيص المصدرين للعملة المستقرة رسميًا ، يجب على جميع المشاركين في صندوق الرمل تقديم الطلب للحصول على تصاريح تشغيل رسمية.بالإضافة إلى ذلك ، هناك قيود معينة في ترتيب صندوق الرمل نفسه.تحتفظ HKMA أيضًا بالحق في ضبط قواعد صندوق الرمل وفقًا للموقف المحدد للتكيف مع السوق المتغيرة والبيئة التقنية.

يجب على جميع المشاركين في صندوق الرمل الحصول على موافقة HKMA مقدمًا قبل إصدار أي معلومات حول حالة صندوق الرمل الخاصة بهم لمنع عملية الدعاية المضللة وحماية المستثمرين المحتملين من المخاطر غير الضرورية.في 18 يوليو من هذا العام ، أعلنت HKMA عن قائمة “Sandbox” للمصدر المستقر ، وهي شركة Jingdong Coin Technology (Hong Kong) Ltd. Kong) Co. ، Ltd. Group Co. ، Ltd. ، Hong Kong Telecom Co. ، Ltd ..

مجتمعة ، نظام تنظيمي FRS في هونغ كونغ يظهر في جميع أنحاء العالم.من خلال نظام Sandbox ، يمكن للمؤسسات الحصول على الدعم والتوجيه اللازمين لضمان تلبية عملياتها للمتطلبات التنظيمية.

4. تأثير نظام الإشراف على العملات المستقر في هونغ كونغ

بصفته مركزًا ماليًا دوليًا مهمًا ، يوفر نظام الإشراف المستقر على العملات إطارًا قانونيًا مستقرًا لسوق العملة المشفرة العالمية.يؤكد النظام التنظيمي في هونغ كونغ على إدارة الأصول الاحتياطية.بالنسبة للشركات الدولية ، يعني هذا أن إصدار Stablecoins في هونغ كونغ يحتاج إلى تلبية معايير عالية من متطلبات الإشراف. هونغ كونغ.لا يجوز إصدار العملات المعدنية المستقرة التي تدعمها أجراف غير أجراس مثل عملة تثبيت الخوارزمية في هونغ كونغ لأنه من الصعب تلبية المتطلبات التنظيمية.بالإضافة إلى ذلك ، يوفر نظام صندوق الرمل التنظيمي في هونغ كونغ بيئة “يمكن التحكم فيها” للمؤسسات لمساعدتها على اختبار نماذج الأعمال والامتثال قبل دخول السوق ، وتقليل مخاطر العمليات الأولية. مع المؤسسات ، تحدد المزيد من فرص التعاون الوثيقة ، وذلك لتحسين إطارها التنظيمي باستمرار.

كمنطقة إدارية خاصة في الصين ، شكلت السياسة التنظيمية في هونغ كونغ تناقضًا حادًا مع سياسة العملة المشفرة في الصين البر الرئيسي.تتمتع الصين بمواقف محافظة تجاه العملات المشفرة.يوضح هذا الاتجاه أن شركات البر الرئيسي تهتم بشكل متزايد لتوسيع السوق العالمية من خلال هونغ كونغ ، وفي الوقت نفسه يعني أيضًا أن الصين البر الرئيسي قد تعدل موقفها من العملات المشفرة في المستقبل.من المتوقع أيضًا أن يوفر النظام التنظيمي في هونغ كونغ مرجعًا لسياسة الأصول الافتراضية للبر الرئيسي.

بالنسبة لشركات العملة المشفرة والمستثمرين ، فإن نظام الإشراف على العملات المستقر في هونغ كونغ قد أنشأت بيئة سوق مستقرة نسبيًا وشفافة.في الوقت نفسه ، فإن لوائح تمويل هونغ كونغ لمكافحة الأموال (AML) والتمويل المناهض لضادة الإرهاب (CFT) تجعل سوق العملات المستقرة أكثر أمانًا وموثوقية ، مما يقلل من مخاطر غسل الأموال والمعاملات غير القانونية ، والمساعدة في زيادة سمعة سمعة سوق العملة المشفرة بأكملها.يوفر هونغ كونغ أيضًا للشركة مسارًا مرنًا للسوق ونظام Sandbox.

5. الخلاصة

لم يتم ترقية نظام الإشراف على العملات المستقر في هونغ كونغ على الابتكار فحسب ، بل يوفر أيضًا ضمانًا للأمن للسوق.سيساعد تنفيذ هذا النظام على تثبيت التطوير الصحي طويل المدى لسوق العملة ويعزز موقف هونغ كونغ في مجال أصول التشفير العالمي.نظرًا لسمات العملة القوية لـ StableCoins ، فإن الإشراف على العملة المستقرة في الولايات القضائية الأخرى سيصبح أكثر صرامة وأكثر صرامة في المستقبل.يوفر نظام الإشراف على العملة المستقر الذي تم استكشافه في هونغ كونغ أيضًا خبرة قيمة للولايات القضائية القضائية الأخرى.

مرجع

[1].

[2]

[3].

[4].

[5]

[6].

[7].

<-style-type>