Cómo la revaluación de la Reserva Federal y el «Proyecto Crypto» remodelan la estructura del mercado

Como las señales macro se publicaron durante varios días consecutivos a fines de julio, el mercado de criptografía estaba en una encrucijada de juego de políticas y reconstrucción regulatoria.Esta columna,Investigación HTXChloe (@Chloetalk1) interpreta y analiza el debilitamiento inesperado del empleo no agrícola en los Estados Unidos, la revaluación de los precios de las políticas de la Reserva Federal y el cambio en el paradigma regulatorio causado por el lanzamiento de la Sec de «Cryphos del proyecto», señalando que los activos básicos como Bitcoin están recibiendo el apoyo doble y los dividendos institucionales.

Cambios no agrícolas, las expectativas políticas han cambiado drásticamente

Después de la reunión del FOMC en julio, la Reserva Federal mantuvo el rango objetivo de tasa de interés de 5.25%-5.50%, y se negó a dar un calendario para los recortes de tasas de interés, lo que una vez hizo que el mercado se preocupara por las «tasas de interés altas a largo plazo».Afectado por esto, el rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años aumentó al 4.24%, el índice de dólar estadounidense aumentó a 100 nuevamente, el oro cayó por debajo de $ 3,270, y Bitcoin cayó al rango de $ 116,000, y la actividad en la cadena cayó simultáneamente.Sin embargo, el informe de empleo no agrícola de julio publicado tres días después inesperadamente «colapsó»: solo se crearon 73,000 nuevos empleos, mucho más bajo que la expectativa de consenso de 180,000; Al mismo tiempo, el empleo total en mayo y junio se revisó en aproximadamente un 90% (129,000), y la «sobreestimación sistemática» del mercado laboral surgió instantáneamente.El escalofrío repentino de los macro fundamentos desencadena una reproducción drástica de las tasas de interés: la probabilidad de que la tasa de tasa de Fedwatch de CME se disparara del 38%al 82%, y las apuestas para los dos recortes de tasas antes de fin de año aumentaron al 64%.El rendimiento a 10 años cayó por debajo del 4.10%, el oro recuperó $ 40 a $ 3363 en un solo día, mientras que Bitcoin cayó a un mínimo de 112,000 debido al pánico en la narrativa de la recesión.

Sin embargo, en términos de resiliencia económica general, múltiples datos estructurales muestran que Estados Unidos todavía está en el «crecimiento más lento» en lugar de un rango de «recesión del sistema»: a partir del segundo trimestre de 2025, la deuda de los hogares representaba solo el 98% del ingreso disponible, significativamente más bajo que el pico de la crisis de 2008 en el 133%; La tasa de incumplimiento de la tarjeta de crédito cayó ligeramente de 2.7% a 2.5% este año, y el cojín de seguridad de los residentes de apalancamiento sigue siendo grueso.Las ventas minoristas se estabilizaron en el rango de 2.8% -3.1% interanual, con el consumo respaldado por el 10% más rico de las familias: este grupo controla el 72% de la riqueza del país y contribuye a casi la mitad del gasto. El lado corporativo también es estable.Los últimos informes financieros de JPMorgan Chase y Bank of America muestran que los préstamos comerciales aún mantienen una tasa de crecimiento interanual del 5%-7%, y las disposiciones de deuda incobrables no han aumentado significativamente, lo que indica que no hay una reducción de crédito sistemático.La experiencia histórica muestra que las combinaciones como el «margen de empleo regresivo + disminución de la adherencia de la inflación» son a menudo el período de preludio cuando la política monetaria cambia de activos ajustados y arriesgados ingresa a la ventana de «Alta volatilidad y juego de liquidez»;Los activos centrales como BTC y Gold son favorecidos por los fondos para el valor de cobertura, mientras que las capas alternativas están sujetas a compresión de valoración y aprovechan los riesgos de ventas.

Regulatoria rompe el punto muerto y los beneficios financieros en la cadena

Los cambios más disruptivos provienen del lado regulatorio.El 31 de julio, el nuevo presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, Paul Atkins, lanzó el «Proyecto Crypto», anunciando que las finanzas de los Estados Unidos estarán «llenas de cadena» y el modelo de cumplimiento se reescribirá con aflojamiento regulatorio, exenciones innovadoras y mecanismos de puerto seguro.Claramente señaló que la mayoría de los activos criptográficos no deben reconocerse como valores, y la fabricación de mercados automatizadas y los préstamos en la cadena son «actividades financieras no intermedias» y deben ser aprobados por el sistema.Este movimiento ha publicado enormes dividendos de políticas para el protocolo Defi: acuerdos altamente autónomos como Uniswap, Aave y Lido han obtenido expectativas de legalización, y la lógica de valoración de token que ha sido suprimida por la «sombra de los valores» durante mucho tiempo ha introducido una ventana de reparación.

Atkins también propuso el plan de licencia «Super -App», lo que permite a los operadores integrar valores tradicionales, activos criptográficos, compromiso y servicios de préstamo bajo una licencia, lo que le dio a Coinbase y Robinhood el primero en tomar la delantera; Robinhood ha aprovechado la ventaja de aprovechar la adquisición de BitStamp para lanzar la transacción tokenizada de acciones de EE. UU. En forma de ERC-20, y Coinbase ha establecido el prototipo de «chixina única en la cadena» a través de la cadena base. El proyecto de ley regulatorio también nombró ERC-3643 como plantilla de referencia para la tokenización RWA.El estándar tiene la gestión incorporada de identidad y permiso de OnChainid, y puede incrustar de forma nativa las reglas de KYC/AML para allanar el camino para activos de billones de niveles, como bienes raíces y capital privado para ir a la cadena de manera segura.

Más importante aún, la SEC planea revisar la prueba Howie que se ha utilizado durante décadas, establecer exenciones de divulgación y puertos seguros para actividades económicas nativas en cadenas como aviones aéreos, ICO y estancamiento, y realmente escribir «la emisión de monedas no es igual a los valores» en las pautas regulatorias.Esto significa que el equipo empresarial ya no necesita «desviar a través de Cayman» o bloquear a los usuarios de los Estados Unidos. Se espera que los fondos de nivel 1 regresen al área local, y el ciclo de capital de riesgo en la cadena puede reiniciar de los Estados Unidos.

Triple resonancia, remodelación de lógica de valoración

Combinado con la reproducción macro-loosa y la transferencia de paradigma regulatorio, el papel actual de Bitcoin como «herramienta global de juego de políticas antiinfluas + se ha consolidado aún más. Desde una perspectiva estratégica, BTC y ETH siguen siendo los activos centrales que actualmente se preocupa al mercado. El mercado continúa observando la tendencia cambiante de la cuota de mercado de BTC y la desviación del tipo de cambio de las establo contra BTC para juzgar la posible dirección de la asignación de capital. Para altcoins y estrategias de alto apalancamiento, la volatilidad del mercado puede intensificarse cuando el dólar estadounidense se fortalece de manera gradual o tasas de interés a largo plazo por encima del 4.4%. Al mismo tiempo, los tokens de protocolo Defi con claridad de cumplimiento y modelos de ingresos reales, así como activos temáticos de RWA que rodean el estándar ERC-3643, pueden ingresar una nueva ronda de ciclo de remodelación de valoración impulsada por dividendos de políticas e implementación real, convirtiéndose en la dirección de los participantes del mercado a mediano plazo.En general, el mercado global de cifrado está parado en el punto de partida de la triple resonancia de la «desaceleración macro + liquidez flexible + actualización regulatoria»: el ancla de valoración de los activos centrales se está moviendo hacia arriba, y los dividendos institucionales de las finanzas en la cadena están abriendo la siguiente ronda de oportunidades estructurales.

Nota: El contenido de este artículo no es una opinión de inversiones, ni constituye una oferta, solicitud o recomendación para ningún producto de inversión.

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