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Source: Communication Jishi
résumé
Au début, le marché des crypto-monnaies était habitué au marché des taureaux et des ours de Bitcoin suivant strictement le cycle de moitié tous les quatre ans, mais comme le bitcoin continue de s’intégrer au marché du dollar américain, l’impact de la liquidité du dollar américain est devenu un problème qui ne peut pas être ignoré.En examinant la liquidité du dollar américain à long terme, l’impact de l’IA sur le marché des capitaux ne peut être ignoré à court terme.Le marché a été soumis à plusieurs changements: 1) la baisse des taux américains sera à l’avenir et à l’avenir; 2) l’impact de la probabilité accrue de l’élection de Trump sur le sentiment; ; 4) le flux libéré par le retrait du secteur des technologies des stocks américains.Cet article considère la BTC comme un actif mondial sur le risque de tous temps pour discuter de ses fluctuations avant et après le point d’inflexion des baisses de taux d’intérêt et avant et après la réduction de moitié.
En termes de macro-facteurs, la liquidité du dollar américain est devenue progressivement le principal facteur à long terme affectant le prix du bitcoin.Bitcoin2009Depuis la naissance de 2019, la relation entre la conversion de taureau bitcoin précoce et le rendement réel des liaisons du Trésor américain n’a pas été significative, et il semble même sans rapport.2015L’année commence,La loi (corrélation négative) a un léger prototype.2018Depuis le début de l’année, la corrélation négative entre les deux a commencé à augmenter,2020À partir du début de l’année, nous pouvons voir à peu près que la relation entre les deux a commencé à émerger progressivement, c’est-à-dire dans l’environnement de taux d’intérêt bas, la performance du marché de Bitcoin est meilleure.Cela est également cohérent avec la corrélation positive significative entre le bitcoin et le NASDAQ depuis 2020.en outreCaractéristiques qui peuvent être vuesOui:Au début du point d’inflexion de la baisse des taux d’intérêt, le bitcoin est souvent en phase d’ajustement oscillant, etLa principale tendance à la hausse du bitcoin se produit souvent dans les taux d’intérêtAu stade d’un seuil de niveau inférieur.Le tournant des taux d’intérêt peut facilement entraîner le tournant du prix de la devise qui va d’un taureau à l’autre.
Les FNB Bitcoin Spot ont créé une « perturbation » locale pour le marché du point de vue du capital.En octobre 2023, le marché a commencé à spéculer sur les attentes de l’approbation du Bitcoin Spot ETF et de l’afflux de capital continu après approbation en janvier 2024. Bitcoin a lancé une vague de hausse du marché en hausse de la hausse, qui s’est produite sur le contexte des hausses de taux d’intérêt en dollars américains. Au stade où le rendement réel des liaisons du Trésor américain augmente, les deux ont une corrélation positive.Par conséquent, nous pouvons penser que l’énorme quantité de fonds apportés par les ETF « brise » les règles simples du passé, ce qui équivaut à la création d’une « perturbation » localement.Ces dernières années, alors que les FNB se sont stabilisés à l’échelle de 50 milliards de dollars américains et que le rendement réel des obligations américaines est dans un stade d’opération de fluctuation élevé, le prix de la devise est entré dans le stade d’ajustement.
En se référant à l’expérience précédente, nous supposons que le prochain tournant de réduction des taux d’intérêt, le prix du bitcoin peut toujours être au stade volatil et que la principale tendance de la hausse de Bitcoin devrait se produire aux stades moyen et tardifs de la baisse des taux d’intérêt Cycle – c’est-à-dire que le taux d’intérêt se déroule dans un stade faible stable relatif.
À court terme, les attentes de l’IPC de négociation de marché sont également un phénomène intéressant.Nous observons la relation entre les données de CPI américaines et les performances des prix du bitcoin chaque mois depuis 2018. Nous nous attendons à ce que la valeur CPI moins la valeur des données publiée (nous appelons la valeur de refroidissement de l’inflation), ce qui signifie que l’inflation a des signes de refroidissement. Les coupes (liquidité du marché améliorée) sont un signal positif.Par conséquent, l’examen de la relation entre la hausse des prix et la baisse du bitcoin ce jour-là (même à ce moment-là) et la valeur de refroidissement de l’inflation peut refléter les attentes de négociation du marché.À partir des données ci-dessous, nous pouvons voir que lorsque les données CPI publiées se reflètent dans la valeur de refroidissement de l’inflation étant le bon moment, le bitcoin augmente et se ferme le jour (heure), surtout après 2020, cette situation est plus fréquente.Ce phénomène peut être appelé les attentes du CPI. Le bitcoin semble souvent augmenter le jour.
Avertissement de risque:La recherche et le développement de la technologie de la blockchain sont plus faibles que prévu; l’incertitude des politiques réglementaires;
1.
Au début, le marché des crypto-monnaies était habitué au marché des taureaux et des ours de Bitcoin suivant strictement le cycle de moitié tous les quatre ans, mais comme le bitcoin continue de s’intégrer au marché du dollar américain, l’impact de la liquidité du dollar américain est devenu un problème qui ne peut pas être ignoré.
Bitcoin est entré sur le marché américain des futures en décembre 2017, Tesla a acheté Bitcoin en 2021 et le Bitcoin Spot ETF a approuvé le Bitcoin en janvier 2024. Dans ce contexte, après que Bitcoin soit entré sur le marché des capitaux américains, il était soumis à la liquidité du dollar américain. devient de plus en plus évident.Du premier marché à nos jours, les principaux facteurs affectant les prix du bitcoin ont changé.
Nous utilisons le rendement réel du Trésor américain comme indicateur d’observation de la liquidité du capital boursier et combinons l’impact des données américaines de l’IPC sur les attentes du marché pour analyser la relation entre le bitcoin et ces deux variables.
2. 减半如何“机械”塑造比特币牛熊周期
2.1 每次“减半”都是牛市的起点？
Nous savons que la règle de sortie de Bitcoin est de faire de moitié tous les quatre ans.De 2009 à 2021, Bitcoin a connu trois cycles de conversion du marché des taureaux et des ours. apporté par des applications innovantes telles que l’univers) est la principale ligne de battage médiatique; mais une coïncidence intéressante est que le cycle de réduction de la moitié de 4 ans (ne considérant pas la quatrième moitié connue pour le moment) est également le marché du bitcoin qui se déroule à la hausse de la Le bas du marché des ours. « Pour le début du marché haussier.
Il convient de noter que, à en juger par les trois premiers temps de moitié, par rapport à la vague précédente du sommet, son prix est à un bas important. .
就前三次减半来说，似乎减半周期与牛熊周期机械地完美契合。Peut-être à cause de cette expérience, la réduction de moitié est devenue le point de temps le plus inquiet de l’industrie.Cependant, la quatrième moitié a enfreint cette loi dans une certaine mesure.区别。
2.2 Le marché du dollar américain « combat » pour les droits de tarification du bitcoin
Bitcoin est entré sur le marché américain des futures en décembre 2017, Tesla a acheté Bitcoin en 2021, et le Bitcoin Spot ETF a approuvé le Bitcoin Spot en janvier 2024. Dans ce contexte, une fois que Bitcoin est entré sur le marché des capitaux américains, il se reflète davantage dans les attributs de l’innovation technologique et les attributs à haut risque montrent donc une corrélation de plus en plus positive avec le NASDAQ.
Retour au niveau micro, en comparant le Bitcoin avec le tableau Nasdaq, il s’est reflété dans l’oscillation entre 2018 et 2021, et du milieu à la fin de novembre 2021, tous deux ont atteint un sommet de tous les temps et les ajustements suivants ont été effectués. atteint un creux ajusté entre octobre et novembre 2022, et leurs tendances ultérieures ont jusqu’à présent atteint un record.Les deux ont montré une corrélation positive de plus en plus élevée.
Une vision et une idée intéressantes: il existe actuellement 7 stocks de poids les plus importants dans le NASDAQ (Microsoft, Apple, Alphabet, Nvidia, Amazon, Meta et Tesla, etc.), et Bitcoin ressemble plus au 8e poids important du Nasdaq.Ce point de vue n’a pas de base logique stricte, mais l’innovation technologique de Bitcoin et les attributs à haut risque ont de nombreuses similitudes avec ces sept sociétés, sans oublier que la corrélation entre les tendances des prix le confirme réellement.De plus, avec la liste des ETF Bitcoin, Bitcoin, un autre actif, est directement lié au marché boursier américain, qui, dans une certaine mesure, a également renforcé la capacité de tarification du marché boursier américain.
Surtout Bitcoin SpotETF,depuis1lune11Place quotidienneETFobtenirSECONDEDepuis l’approbation, jusqu’à présent (2024Année7lune10jour)6En mois, son échelle s’est rapidement développée pour500Le niveau de 100 millions de dollars est un taux de croissance incroyable.La grande quantité continue de fonds se précipitant vers les actions sur le marché peut être une raison importante pour laquelle Bitcoin a connu des innovations historiques élevées avant la quatrième de moitié.
Comme les fonds du marché américain sont devenus de plus en plus importants, quel impact les lois mécaniques du cycle du marché des ours à quatre ans divisé seront-elles affectées?
C’est un problème complexe. Le marché des crypto-monnaies.Par conséquent, nous observerons les performances des prix de Bitcoin à partir de facteurs tels que la marée du dollar américain, les macro-données américaines et la résolution des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, et essayer d’explorer les règles et la logique.
3. Comment affecter le bitcoin: liquidité du dollar américain, macro données
3.1.
En termes de macro-facteurs, la liquidité du dollar américain est devenue progressivement le principal facteur à long terme affectant le prix du bitcoin.En termes de macro-facteurs, nous utilisons le rendement réel des obligations américaines comme indicateur d’observation de la liquidité du capital boursier.Bitcoin2009Depuis la naissance de 2019, la relation entre la conversion de taureau bitcoin précoce et le rendement réel des liaisons du Trésor américain n’a pas été significative, et il semble même sans rapport.2015À partir de l’année, les lois (de corrélation négative) des deux ont pris un léger prototype.2018Depuis le début de l’année, la corrélation (négative) entre les deux a commencé à augmenter,2020À partir du début de l’année, nous pouvons voir à peu près que la relation entre les deux a commencé à émerger progressivement, c’est-à-dire dans l’environnement de taux d’intérêt bas, la performance du marché de Bitcoin est meilleure.Cela est également cohérent avec la corrélation positive significative entre le bitcoin et le NASDAQ depuis 2020.
De plus, les caractéristiques qui peuvent être vues sont les suivantes: au stade du tournant de la baisse des taux d’intérêt, le bitcoin est souvent au stade d’ajustement oscillant, et le principal marché en hausse du bitcoin se produit souvent au stade où les taux d’intérêt sont à un niveau bas (Récemment en raison du bitcoinETFApprouvé à la liste entraînera certaines perturbations, nous l’analyserons plus tard).Le tournant des taux d’intérêt peut facilement entraîner le tournant du prix de la devise qui va d’un taureau à l’autre.
D’après les détails, le véritable rendement des obligations américaines a également augmenté dans le premier marché haussier en 2013. À l’heure actuelle, le marché des crypto-monnaies était toujours dans un stade « chaotique » et naïf, et il est difficile d’expliquer clairement les composantes des capitaux. La relation entre le prix et la macroscopie est plus difficile à analyser clairement – cette étape peut être appelée «étape de base» du marché des crypto-monnaies.La principale tendance à la hausse de 2016 à 2018 est le principal contexte de l’industrie entrant dans la deuxième réduction de moitié et le projet Ethereum est né. Suit est l’afflux continu des fonds externes.Nous pensons qu’au début de cette étape, une partie de l’afflux de fonds peut provenir du marché des capitaux traditionnels, de sorte que l’environnement macro et la liquidité commencent à avoir un impact sur les prix du bitcoin.Comme le montre la figure ci-dessous, cette vague de tendance à la hausse principale en 2017 s’est accompagnée de la période de faible fluctuation des taux d’intérêt. .Autrement dit, le taux d’intérêt est stable à un certain niveau bas, ce qui est propice au marché haussier. Prix à l’étape ascendante principale.
depuis2018À en juger par les tendances depuis le début de l’année, le rendement réel des obligations américaines est négativement corrélé avec la tendance du bitcoin.Surtout à la fin de 2021, le bitcoin est tombé de son point élevé et le marché est devenu baissier. au sommet et baissier.
Mais dans le cercle violet dans l’image ci-dessous, le marché a commencé à spéculer sur les attentes de l’approbation du Bitcoin Spot ETF en octobre 2023 et de la poursuite de l’afflux en capital après l’approbation en janvier 2024. Dans le contexte des hausses de taux d’intérêt américain, les deux ont montré des corrélations positives dans la scène lorsque le rendement réel des obligations américaines augmente.Par conséquent, nous pouvons penser que l’énorme quantité de fonds apportés par les ETF « brise » les règles simples du passé, ce qui équivaut à la création d’une « perturbation » localement.Ces dernières années, alors que les FNB se sont stabilisés à l’échelle de 50 milliards de dollars américains et que le rendement réel des obligations américaines est dans un stade d’opération de fluctuation élevé, le prix de la devise est entré dans le stade d’ajustement.
De là, nous pouvons voir queAu niveau macro, nous pouvons utiliser une méthode d’analyse qui compare les taux d’intérêt du marché et les tendances des prix du bitcoin.Les attentes des ETF Bitcoin Spot qui ont commencé à être très spéculées en octobre 2023 et l’entrée de capital continue après l’approbation du FNB pour inscription en janvier 2024 a conduit à une augmentation rapide et nette du bitcoin au cours de cette période.Après avoir atteint un record du 14 mars de cette année, Bitcoin a commencé à entrer dans un stade d’ajustement volatil. du marché.
Se référant à l’expérience précédente, nous supposons que le prix du bitcoin peut toujours être à un stade fluctuant au prochain point de roulement des baisses de taux d’intérêt, et la principale tendance à la hausse de Bitcoin devrait se produire dans les stades moyen et tardifs du taux d’intérêt couper le cycle.—— c’est-à-dire que les taux d’intérêt fonctionnent à un stade faible relativement stable.
Ensuite, nous essayons d’observer l’impact des attentes du marché à court terme (en prenant les données de l’IPC comme point d’entrée) sur le prix du bitcoin du point de vue des attentes de négociation du marché.
3.2 Attentes des transactions sur le marché: publication des données CPI et des performances du prix du bitcoin
Depuis que Bitcoin est entré sur le marché des futures CME en décembre 2017, Bitcoin s’est progressivement intégré au marché du dollar américain.La relation entre les performances des prix du bitcoin et le marché du dollar américain est compliquée. La Réserve fédérale a annoncé sa résolution des taux d’intérêt.Par exemple, le 15 mai 2024, les États-Unis ont publié des données d’IPC en avril (publiées à 8h30, le fuseau horaire est UTC-4) montrant que l’inflation s’est refroidie. rapidement, avec une augmentation de plus de 7% le même jour.On peut simplement comprendre que le refroidissement de l’inflation est un signal positif marginal pendant le cycle de randonnée des taux d’intérêt américain, indiquant une augmentation de la probabilité de liquidité qui se transformait, de sorte que le marché négocie cette attente.
Nous observons la relation entre les données de CPI américaines et les performances des prix du bitcoin chaque mois depuis 2018. Nous nous attendons à ce que la valeur CPI moins la valeur des données publiée (nous appelons la valeur de refroidissement de l’inflation), ce qui signifie que l’inflation a des signes de refroidissement. Les coupes (liquidité du marché améliorée) sont un signal positif.Par conséquent, l’examen de la relation entre la hausse des prix et la baisse du bitcoin ce jour-là (même à ce moment-là) et la valeur de refroidissement de l’inflation peut refléter les attentes de négociation du marché.À partir des données ci-dessous, nous pouvons voir que lorsque les données CPI publiées se reflètent dans la valeur de refroidissement de l’inflation étant le bon moment, le bitcoin augmente et se ferme le jour (heure), surtout après 2020, cette situation est plus fréquente.
Ce phénomène peut être appelé les attentes du CPI. Le bitcoin semble souvent augmenter le jour.
En tant qu’actif alternatif pour le trading mondial de tous les temps, l’échelle de trading des points et des dérivés de BTC augmente, devenant une excellente fenêtre pour observer les fluctuations mondiales des macro. Les changements et autres facteurs deviendront des facteurs qui affectent les fluctuations des prix de la BTC.
Avertissement de risque
La recherche et le développement de la technologie de la blockchain ne sont pas comme prévu: les technologies et les projets liés à la blockchain sous-jacents de Bitcoin en sont aux premiers stades du développement, et il existe un risque que la recherche et le développement technologiques ne soient pas comme prévu.
L’incertitude des politiques réglementaires: le fonctionnement réel de la blockchain et des projets Web3.0 implique un certain nombre de politiques financières, de réseaux et d’autres politiques réglementaires. Modèle de réglementation.
La mise en œuvre du modèle commercial Web3.0 est inférieure aux prévisions: l’infrastructure et les projets liés à Web3.0 en sont aux premiers stades du développement, et il existe un risque que la mise en œuvre du modèle commercial soit inférieure à celle prévu.
Cet article est extrait du rapport « Blockchain: Comment les marées américaines et les halking ont-elles un impact sur le bitcoin?》, Veuillez vous référer au rapport pertinent pour plus de détails.
