Coinbase: catalizador de la explosión de Zcash

Fuente: Coinbase; Compilado por: Bitcoin Visión

Zcash es una criptomoneda centrada en la privacidad que utiliza la tecnología zk-SNARK para permitir transacciones completamente cifradas («protegidas»), lo que permite a los usuarios ocultar remitentes, destinatarios y montos de transacciones mientras mantiene la validez en la cadena.La red admite direcciones transparentes (similares a BTC) y direcciones blindadas y permite transferir valor entre ellas, por lo que puede actuar como un canal criptográfico tradicional cuando la transparencia es suficiente, o como una capa de anonimato cuando la confidencialidad es crítica.

varios catalizadores

La narrativa más amplia sobre la privacidad ha vuelto a poner a ZEC en el centro de atención.En las últimas semanas han surgido varios catalizadores que respaldan el aumento parabólico de Zcash.:

• Exceso de regulación: con la implementación de EU MiCA y el avance de reglas más estrictas de monitoreo de transacciones y KYC, algunos usuarios y desarrolladores están buscando soluciones compatibles y respetuosas con la privacidad.El modelo de divulgación selectiva de Zcash lo convierte en una solución que equilibra la necesidad de transparencia con la privacidad de las transacciones.

• Crecimiento de la adopción institucional: si bien la entrada de emisores de ETF criptográficos al contado y tesorerías de activos digitales ha sido un catalizador clave en el ciclo criptográfico actual, también ha hecho que los usuarios de criptografía sean más cautelosos sobre quién controla algunas de estas redes.

• Roger Ver llega a un acuerdo con el Departamento de Justicia de EE. UU.: ‘Bitcoin Jesus’ llega a un acuerdo provisional de 48 millones de dólares por presunto fraude fiscal relacionado con la ocultación de tenencias de Bitcoinprotocolo, una vez más desencadenó debates públicos sobre privacidad, custodia autónoma y trazabilidad. Esto ha llevado a centrarse en herramientas que permitan la confidencialidad, y a menudo se menciona ZEC como una opción.

• Beneficios de la experiencia del usuario del producto: Zashi Wallet actualizó recientemente su función de intercambio entre cadenas, lo que facilita la transferencia de efectivo directamente a ZEC blindado, lo que reduce la fricción de las finanzas privadas cotidianas.Como resultado, (1) la proporción de oferta del pool protegido y (2) el número de transacciones protegidas han aumentado, lo que demuestra su practicidad y no solo especulación.

• Derrame de la industria: Las mejoras a la privacidad a nivel de red de proyectos pares (el “Fluorine Fermi” de Monero) validan la viabilidad generalizada de la tecnología de anonimato.La actualización ha reavivado el interés en todo el espacio de la privacidad y ha provocado recalificaciones de todos los activos, incluido ZEC.

• Clúster de privacidad de Ethereum: la Fundación Ethereum ha establecido un equipo de «Clúster de privacidad» para centrar los recursos en una variedad de iniciativas de privacidad, lo que indica que la privacidad se está moviendo de áreas de nicho a la infraestructura central, creando efectos indirectos positivos para activos a prueba de conocimiento cero como ZEC.

• Portal institucional: la expansión de Grayscale de las herramientas ZEC reguladas para inversionistas acreditados proporciona un canal más claro para que el capital exprese argumentos de privacidad, ayudando a traducir narrativas en flujos reales.

Nuestra visión: Juntos, estos catalizadores crean un telón de fondo coherente para el creciente mercado ZEC: mayores incentivos para transacciones privadas en el mundo real, mejor accesibilidad y experiencia de usuario para dichas transacciones, y una disminución esperada en la presión de venta estructural.En estas condiciones, la utilidad de privacidad de ZEC puede transformarse de un comercio puramente impulsado por el impulso a una demanda duradera.

Economía del token Zcash

Además de los catalizadores de noticias, se espera que las presiones de oferta disminuyan estructuralmente con el tiempo, lo que significa que los shocks positivos de demanda se enfrentarán con una menor emisión de nuevas emisiones.El calendario de emisiones de ZEC se reduce con cada reducción a la mitad, lo que eleva la tasa de inflación implícita de dos dígitos en los primeros años a un solo dígito a finales de la década de 2020. Cuando la demanda aumenta, ya sea por la narrativa macro de privacidad o por nuevas integraciones de billetera/comerciantes, la oferta minera disminuye para absorber esa demanda.Dado que se acerca la reducción a la mitad de noviembre de 2025, creemos que es probable que la demanda del mercado se mantenga resistente hasta fin de año.

Figura 1 Se espera que la emisión de Zcash disminuya significativamente con la reducción a la mitad en noviembre de 2025

Desde una perspectiva técnica, la ruptura inicial se divide en dos fases: 1) la contracción corta inicial y 2) la aparición continua de alcistas de impulso. La primera ola estuvo marcada por un aumento en las liquidaciones y costos de financiamiento negativos, lo que sugiere que las posiciones cortas fueron expulsadas en lugar de las largas obteniendo ganancias inmediatas.Después de la liquidación inicial, el interés abierto aumentó y los costos de financiación se volvieron positivos, lo que significa que los operadores de impulso persiguieron agresivamente las posiciones largas, convirtiendo la contracción en un movimiento sostenido.

Nuestra opinión: Si bien el interés abierto sigue elevado, creemos que la falta de un aumento sostenido de las entradas sugiere que una parte importante del posicionamiento es neutral en delta en lugar de posiciones largas puramente apalancadas.Creemos que esta estructura dejará más espacio para que ZEC se expanda mientras la narrativa de privacidad permanezca sin cambios.

Figura 2 Liquidación ZEC e interés abierto

Figura 3 Tasa de interés y precio de financiación de la ZEC

El uso de la privacidad en cadena está cambiando, lo que agrega un soporte fundamental a la acción del precio.La oferta de privacidad continúa aumentando y el volumen de transacciones de privacidad alcanza nuevos máximos, lo que indica que cada vez más valor no solo fluye hacia los grupos de privacidad, sino que también se comercializa allí, lo que demuestra que la funcionalidad principal de ZEC se está utilizando verdaderamente y no solo se comercializa en función de narrativas.

Figura 4 El número de transacciones protegidas y de suministro aumentará en 2025

Nuestra opinión: Con la disminución de las emisiones y el aumento de la actividad de protección, los antecedentes estructurales y funcionales de Zcash parecen brindar más apoyo que en años anteriores.Sin embargo, creemos que el futuro dependerá principalmente de cómo se negocie BTC: las liquidaciones entre mercados del viernes y el posterior aumento en el dominio de Bitcoin sugieren que la acción del precio de Bitcoin aún determina la liquidez de todos los demás activos.Si bien Zcash mostró una fuerza relativa durante el repunte, su impulso ha disminuido desde entonces, al igual que Bitcoin.Si BTC se revierte, creemos que ZEC probablemente hará lo mismo.