jakiro
Auteur: Ukuriaoc, Cryptovizart, Glassnode;
-
Les grandes entités détiennent actuellement environ 4,9 millions de BTC, ce qui équivaut à 25% de l’offre en circulation.Parmi ces entités, les échanges centralisés et les gardiens du FNB représentent la plus grande proportion.
-
Après que le gouvernement allemand a complètement épuisé le marché des vendeurs de la BTC, le marché des vendeurs a semblé être atténué à court terme, tandis que la demande est également retournée pour soutenir le marché.
-
La rentabilité du marché reste très forte, la plupart de l’offre de jetons restant toujours sur une base de coûts favorable, en dessous du prix au comptant actuel.
Évaluer les grandes entités
Le schéma des supports de bitcoin évolue constamment, ce qui nécessite que le cadre d’analyse évolue avec le temps.Historiquement, les mineurs et les échanges ont été les détenteurs de Bitcoin les plus importants et les plus importants.
Tout au long de l’histoire, un grand nombre de jetons ont finalement été conservés par des entités neutres sur le marché, telles que le fiduciaire du MT.GOX, dont la mission est de garder les jetons récupérés après l’effondrement et la faillite de l’échange Mt.GOX.De même, les forces de l’ordre du gouvernement ont saisi un grand nombre de jetons et les ont vendues régulièrement par lots.
Récemment, les administrateurs et les FNB de niveau institutionnel sont également entrés sur le marché.11 Les nouveaux ETF US SPOT ont maintenant accumulé + 887k BTC, faisant de leur équilibre total le deuxième plus grand pool de Bitcoin que nous surveillons.
Le chiffre suivant montre la quantité de BTC que ces grandes entités détiennent.
-
Échange centralisé: 3 millions de BTC(jaune)
-
Équilibre ETF américain: 887 000 BTC(gris)
-
Mineurs, dont Patoshi: 705 000 BTC(bleu)
-
Entité gouvernementale: 207 000 BTC(vert)
-
MT GOX Trustee: 139 000 BTC(rouge)
Les mineurs ont toujours été la principale source de pression du vendeur, mais leur corrélation d’approvisionnement diminue avec chaque événement de moitié.Les flux de mineurs nets au cours des 12 derniers mois montrent que les changements totaux de solde par semaine sont généralement d’environ ± 500 BTC.
Dans la figure suivante, nous allonsDébit de mineur net (bleu)etDépôts nets / retraits dans les échanges centralisés (rouge)ainsi queTrafic net vers le portefeuille ETF sur chaîne (vert)Faire une comparaison.Nous pouvons voir que les deux dernières entités éprouvent généralement des fluctuations plus importantes de ± 4K BTC, ce qui indique queCes entités peuvent avoir 4 à 8 fois plus de trafic que l’influence du marché des mineurs.
En prenant cette dynamique de débit nette comme notre référence, nous pouvons mesurer l’intensité de pression estimée du vendeur des grandes entités en isolant uniquement les sorties nettes.À partir de cela, trois observations clés peuvent être obtenues:
-
L’augmentation de la pression du vendeur par les mineurs se produit souvent pendant les périodes de fluctuations des prix.
-
Après que le marché ait atteint un nouveau sommet en mars, les sorties ETF ont dominé, qui était dominée par les produits GBTC.
-
Les fonds des vendeurs du gouvernement allemand au cours des dernières semaines ont été énormes.Cependant, nous pouvons également voir que la plupart des sorties se produisent après la chute du prix à 54 000 $, ce qui suggère que le marché s’arrête en avant les nouvelles.
Le graphique ci-dessous montre l’activité de sortie nette cumulée de ces grandes entités depuis le sommet de 73 000 $.De là, nous pouvons voir queLes vendeurs de mineurs subissent relativement moins de pression par rapport aux vendeurs gouvernementaux, aux débordements ETF et aux dépôts d’échange.
Les dépôts d’échange centralisés restent la source de vendeurs la plus stressante et la plus durable.Cependant, même avec ces principaux lieux commerciaux comme plafond, nous pouvons voir que la récente grande taille de vendeurs du gouvernement allemand vient.
Alors que notre concentration sur la pression sur le gouvernement allemand pour vendre continue d’augmenter, nous pouvons voir que leur solde de 48,8k BTC était épuisé en quelques semaines.La plupart des fonds étaient hors de l’argent en très peu de temps entre le 7 et le 10 juillet, avec plus de 39,8 000 BTC du portefeuille marqué.
Fait intéressant, cette vente s’est produite après que le marché a obtenu un fond à environ 54 000 $, ce qui suggère que le marché était en avance sur les nouvelles.
Stabilité et spéculation
Après une longue période de négociation d’amplitude oscillante, les entrées nettes totales de tous les ETF ont connu des sorties de capital continu.Au fur et à mesure que le prix tombe à un creux de 54 000 $, la base de coûts d’allumage moyenne pour les détenteurs des FNB est tombée en dessous, actuellement à 58 200 $.
En réponse, les ETF ont connu des bénéfices positifs importants pour la première fois depuis début juin, avec plus d’un milliard de dollars d’entrées totales la semaine dernière.
Le dépôt et le retrait des échanges sont souvent des indicateurs puissants pour mesurer les intérêts des investisseurs et la liquidité du marché.Après avoir atteint un niveau record en mars, le trafic d’échange a considérablement baissé etVolume de trading BTC (rouge)Depuis lors, il a maintenu une base de référence stable d’environ 1,5 milliard de dollars par jour.
Si nous comparonsEthereum (bleu)La structure de l’allée et des sorties sera trouvéePour le cycle du marché haussier de 2021, l’intérêt pour Ethereum a considérablement diminué.Au sommet du cycle de taureau de 2021, le trafic d’échange quotidien d’ETH était presque aussi grand que BTC.
Cela suggère que le niveau d’intérêt spéculatif en 2024 est relativement faible, conforme aux performances généralement plus faibles de l’ETH par rapport à la BTC depuis les creux de cycle 2022.
L’ampleur des bénéfices et des pertes réalisés dans lesquels les investisseurs ont verrouillé peuvent également servir d’indicateur alternatif de la demande.Grâce à cet indicateur, nous pouvons voir une situation similaire, avec une grande quantité de demande soutenant la tendance à la hausse, suivie d’une période de compression et de consolidation.
Cela met en évidence l’équilibre établi entre l’offre et la demande au cours des 3 derniers mois.On peut aussi voir,Bien que le marché ait reculé à plus de -25% de ses sommets, la perte atteinte n’a pas augmenté de manière significative jusqu’à présent, indiquant une panique limitée.
Montant net du vendeur
Si nous considérons les entrées d’échange de BTC et d’ETH comme pression du vendeur, nous pouvons le comparer avec les entrées de stablescoins, représentant la procuration de la demande.Grâce à cet indicateur, nous sommes en mesure d’évaluer le solde global entre les biais de l’acheteur ou du vendeur sur le marché.
Nous pouvons considérer cela à travers le cadre suivant:
Les valeurs proches de zéro indiquent un mécanisme neutre dans lequel les entrées des acheteurs sont comparables à la pression du vendeur des deux principaux actifs.
-
Les valeurs positives indiquent qu’il existe un mécanisme de l’acheteur net dans lequel l’acheteur de stable dépasse le vendeur des principaux actifs.(vert)
-
Les valeurs négatives indiquent qu’il existe un mécanisme de vendeur net où les transactions du vendeur dépassent le nouveau capital de stablecoin disponible pour l’absorber.(rouge)
On peut voir,Le marché est sur un mécanisme de vendeur net depuis la mi-2023, mais ce mécanisme a diminué au cours des derniers mois.
En utilisant l’indicateur d’incrément de volume cumulé par SPOT (CVD), nous pouvons voir une dynamique similaire.Cet outil mesure la différence nette entre les volumes de trading sur un échange centralisé.
De ce point de vue, nous pouvons voirLes vendeurs ont pris une domination importante depuis la réussite d’un niveau record en mars.Cependant, la semaine dernière, CVD a enregistré son premier indicateur de l’acheteur net depuis juillet, indiquant un affaiblissement de la pression du vendeur sur le marché au comptant.
La rentabilité des investisseurs reste forte
Alors que le prix du Bitcoin est tombé à un creux local de 535 000 $, la proportion de masse monétaire qui n’avait pas atteint les pertes a grimpé à environ 25% de la masse monétaire.Cela a ramené l’indicateur de pourcentage d’offre de bénéfices à sa moyenne à long terme de 75%, ce qui est son niveau historique lors des ajustements précédents du marché haussier.
En séparant le pourcentage de l’offre de jetons détenus par des détenteurs à long terme et à court terme, nous pouvons évaluer l’impact des contractions des prix sur les deux groupes.
Au cours des 30 derniers jours, la rentabilité de la population de titulaires à court terme (STH) a fortement baissé, l’offre dépassant de -66% en pertes non réalisées.C’est l’une des plus grandes baisses de la rentabilité de STH jamais enregistrée.
Cela montre queUn grand nombre de «meilleurs acheteurs» ont été contestés dans la rentabilité du portefeuille ces dernières semaines.
Cependant, pour le groupe opposé, c’est-à-direLes détenteurs à long terme, la proportion de bénéfices qu’ils détiennent n’ont presque aucun changement.Cela montre que pendant le sommet du marché haussier de 2021, relativement peu d’investisseurs détiennent encore des jetons.
Dans l’ensemble, cela montreLe groupe STH reste le groupe principal le plus susceptible de répondre à la volatilité du marché, leur base de coûts moyens est actuellement d’environ 64,3k.
Résumer
Examiner l’ampleur de la force du vendeur principal,Les mineurs ont historiquement été la principale source de pression du vendeur, cependant, nous avons remarqué qu’à chaque réduction de moitié, leur impact sur le marché diminue.En revanche, la corrélation entre le trafic ETF et les échanges centralisés sur le comportement des prix s’est développée de manière convaincante.
Le marché du Bitcoin a absorbé 48 000 BTC le mois dernier alors que le gouvernement allemand a obtenu une distribution complète de son bilan.La baisse complète de la pression du vendeur du gouvernement allemand a apporté un soulagement adéquat pour le marché, et les signes initiaux de réapparition de la demande ont stimulé une action positive des prix.
Les titulaires à court terme ont connu un mois difficile, les ajustements récents laissant une grande partie de leur approvisionnement en jetons à perte.Au contraire, les investisseurs matures restent inébranlables et ont à peine diminué de rentabilité, soulignant leurs croyances impressionnantes et leur solide positionnement sur le marché.
