ビットコイン：Web3の最大の機会

記事著者：チェイス記事翻訳：Blcok Unicorn

Web3の最大の機会の1つ

ビットコインは2008年にデジタル通貨として生まれ、もともと支払い目的で使用され、時間の経過とともに価値ツールのストアに進化しました。小売中心のレイヤー-1とイーサリアムレイヤー2の増加に伴い、ビットコインの実用性は混乱する時期に直面しています。現在、2,400億ドルのビットコイン「ホットマネー」（イーサリアムエコシステム全体の総ロックされた位置の3.4倍）が利用可能です。

Bitcoin =個人投資家

一般に、ビットコインはイーサリアムよりも機関によって採用されていると考えられています。ただし、これはそうではありません。ビットコインは主に個々の投資家によって駆動され、個人が保有する供給の57％が保有されていますが、機関（鉱夫を含む）が保有しているのは9.7％のみです。「個々の投資家」の私の定義は、新しい市場の投機的性質のためにビットコインアプリケーションユーザーに変換される可能性が高い非専門的な投資家と個人です。

現在、2400億ドルの「ホットマネー」が集中交換（CEXS）とETFに存在し、ビットコインにプログラム可能なレイヤーを構築することで価値を獲得する大きな機会を表しています。それに比べて、CEXのイーサリアムホットマネーの総額は760億ドルです。CEXキャピタルは、「冷たいお金」は通常、長期的な資本として冷たい財布に保管されるため、「ホットマネー」の良い指標です。ETFは、BlackRockとVaneckの両方がETFの流入の80％以上がオンライン証券口座を使用して非専門的な投資家からのものであると言っているため、ホットマネーと見なすこともできます。マイナス面の仮定では、たとえそれが50％削減されたとしても、展開するために1,200億ドルのビットコインホットマネーがまだあります。したがって、多数の個々の投資家の資本をビットコインネイティブDAPPに展開できます。

CEXおよびETFのビットコインの数

ビットコインは、世界で最も広く分散されているデジタル資産であり、4億6,000万人以上の独立した財布があります。条例と碑文の出現以来、ビットコインの需要は大幅に増加しています。2022年12月19日、ビットコインのディックバット（上の写真）がビットコインに刻まれた最初の碑文になりました。それ以来、BitcoinのMempoolの使用量は平均50％（下の写真）を超え、以前よりもはるかに高く、2021年にはブルサイクルを2倍にしました。これは、ビットコインブロックスペースの需要が非常に強いことを示していますが、通常のユーザーがチェーンを使用するのが困難な時点まで、取引手数料が上昇します。

ビットコインメモリプールの使用

ビットコインのホットマネーは2024年1月から7月の間に23％増加し、その間、CEXのビットコインの供給は290万から270万人に減少しましたが、ETFのビットコインの供給は890,000に増加しました。ETF所有者とCEXホットマネーフローに関する統計によると、これは主に個々の投資家の資本によって推進されています。

集中交換のビットコイン

個々の投資家による憶測を受け入れます

ビットコインは、累積取引量が1,170億ドルに達すると、累積取引量が最初にトリガーされた投機的サイクルの開始にある可能性があります。ビットコインのネイティブダップと2400億ドルのホットマネーを組み合わせて、ビットコインの投機的サイクルは、2024年初頭にイーサリアムLRTとソラナ債務が経験するサイクルよりも必然的に長くなります。さらに、実用性におけるビットコインの採用が始まったばかりです。この調査によると、ビットコインの57％は個人が保有しており、通常は鉱業ビットコインを販売している鉱山労働者が保有しているのは3.4％だけです。

ビットコイン配布

現在のスケーリングソリューション

現在、ほとんどのスケーリングソリューションは、ビットコインの大規模な個人投資家コミュニティに効果的にサービスを提供していません。これは、ゆっくりと費用がかかるか、機関に集中しているためです。たとえば、@Stacksは最も初期のビットコインサイドチェーンの1つであり、中本のアップグレード後にトランザクションを完了するのに30分かかります。@LightSparkは、Lightning Networkに基づいて企業から消費者への支払いソリューションを構築しており、既存の個々の投資家のニーズではなく、商人や機関の採用に重点を置いています。将来的には、ビットコインオープンオーダーブック交換、永続的なプロトコル、予測市場など、高い忠実度の債務を見ることさえあります。

Bitcoin Hot Moneyアプリの成功した例は、CEX Hot Moneyの収益に焦点を当てたプロトコルである@bounce_bitで、Bitcoin TVLは発売から6か月で10億ドルに達します。これは、CEXユーザーがビットコインを活用するための強い需要があることを示しています。

ネットワーク効果：ロールアップとサイドチェーン

ビットコインは最大かつ最も広く分散されているデジタル資産であるため、Web3で最も強力なネットワーク効果があります。ビットコインのホットマネーは、イーサリアムエコシステムであるTVLの3.4倍です。新しいグローバルインターネットコンピューターの誕生を目撃している可能性があります。

Wanchain、Neo、Ziliqaなどのイーサリアムサイドチェーンは、2019年から代替ソリューションとして作成されています。ピーク時には、700を超えるPOSおよびEVMサイドチェーンがありました。ただし、技術的および経済的制約により、これらのサイドチェーンはイーサリアムのネットワーク効果を効果的に利用することができず、開発者を誘致して維持することはできません。

対照的に、@optimismと @arbitrumは、イーサリアムのネットワーク効果に焦点を当て、イーサリアムと緊密に連携して基礎となる層を拡大します。したがって、それらはEVMサイドチェーンよりも成功し、主要なスケーリングソリューションになります。ビットコインのエコシステムでも同様の傾向が生まれており、複数のサイドチェーンが作成されています。履歴が参照されている場合、ビットコインエコシステムの真の勝者は、経済学、セキュリティ、インセンティブの観点からビットコインと一致するスケーリングソリューションである可能性があります。これは、ビットコインネイティブをガス（ビットコインは取り扱い手数料として支払うことができる）、ビットコインのフルノード検証ステータス、およびビットコインの基本レイヤーへの資産の一方的な出口をとることを意味します。

イーサリアムと比較して

ビットコインの総価値へのホットマネーは、EthereumのTotal TVLに似ており、この価値のこの部分は、ビットコインでプログラマ性を達成することでリリースできます。Ethereum L1とL2の総TVLは710億米ドルであり、Ethereumの総額の17％を占めています。イーサリアムとは異なり、ビットコインのホットマネーのほとんどは十分に活用されておらず、主にCEXおよびETFに保存されています。ビットコイン原産の金融商品が利用率を大幅に増やすことができると信じる理由があります。

ビットコインとイーサリアムのホットウォレットの比較

チャレンジ

1.デジタルゴールドとしてのビットコインの位置付けは変更が困難であり、スケーリングソリューションの利用率が低くなります。

緩和策：物語は需要によって推進されており、既存のデータは、ビットコインの個々の投資家が過剰に依存していることを示しています。デジタルゴールドとしてのビットコインのポジショニングは誤解を招く可能性があります。歴史的に、ビットコインの価格の変動は金の価格（下の写真）とは何の関係もありませんが、テクノロジーストックと非常に相関しています。これは、市場がビットコインを価値のあるツールのストアではなく技術革新と見なす傾向があることを示唆しています。ビットコインのルーツは、もともと支払いのための実用的なトークンとして作成されていたため、将来のプログラム性を告げています。

ビットコインとゴールドの価格比較

2。ビットコインは、主に機関を対象としており、分散型の支払い決済層として機能します。

緩和対策：CEXおよびETFには2,400億ドルのビットコインホットマネーがあります。Ethereumエコシステムを参照すると、ETHの歴史的利用は、アプリケーションの数の増加とともに増加します。

3.小売ユーザーはビットコインを使うことを嫌がっています。

緩和策：ソリューションを拡張するスマートコントラクトは、ビットコインのロックを解除し、デジタル資産だけでなくグローバルなデジタル通貨になります。2020年の夏の夏以前は、イーサリアムは非常に実用的で、TVLは10億ドル未満でした。しかし、Defiの台頭により、TVLは2021年11月に1,000億ドルに増加しました。

将来の傾向

次の6〜12か月で、次の触媒により、ビットコインでのイーサリアムの「夏の」現象を再現することができます。

1。OP_CAT（技術）：ビットコインプログラミング言語の新しいオプコードは、ビットコインネイティブスケーリングソリューションを作成する不足しているコンポーネントであるゼロ知識証明の検証と信頼のないブリッジングを有効にすることができます。さらに、契約と金庫もビットコインの実用性を向上させます。このアップグレードには、オペコードがすでにビットコインのコードベースに存在するため、ソフトフォークのみが必要です。

2。BITVM（技術）：OP_CATの代替として、BITVMは任意の計算をオフチェーンで実行し、信頼のないブリッジングの作成を実現できます。

3。米国通貨政策（通貨）：トランプとJDヴァンスの米国選挙と政策の変化により、金利は今後6か月で最大50ベーシスポイント減少すると予想されます。信頼できる暗号通貨の1つ。

4。ビットコインの染色の染色：@babylonlabs_ioが運転する流動性ステーキングは、ビットコインネイティブアプリケーションに新しい波をもたらすことができます。参照のために、@Lombard_Financeは9月に発売され、1週間以内に2億6,000万ドル以上のビットコインTVLを引き付けました。