jakiro
المؤلف: معهد أبحاث البوابة
ملخص
● مراجعة الصيف Defi وصعود PayFI: في عام 2020 ، كان الدافع وراء الصيف Defi مدفوعًا بدايات مبتكرة مثل AMM ، والإقراض اللامركزي ، ومجمعي الدخل. ارتفعت TVL من مليار دولار إلى 15 مليار دولار في عدة أشهر ، مما حقق نموًا متفجرًا. بعد خمس سنوات ، ظهر PayFI ، كنموذج جديد لتمويل الدفع على السلسلة ، بهدوء ، بهدف تطبيق تقنية blockchain على المدفوعات اليومية ، مع التأكيد على إمكانية الوصول والتطبيق على نطاق واسع للشبكة ، مما يشير إلى جولة جديدة من الطفرة المالية على السلسلة.
● القوة الدافعة الأساسية لـ PayFI ونموذج الأعمال: القوة الدافعة الأساسية لـ PayFI هي القيمة الزمنية للأموال (TVM) ، والتي تدير الأموال بكفاءة وتولد عوائد من خلال آليات على السلسلة.يغطي نموذج أعمالها الرموز المولدة للفوائد ، وتمويل الدفع RWA ، وابتكارات الدفع التي تدمج Web3 مع Defi.
● تطبيق المقياس وإمكانات Stablecoins: باعتبارها الوسيلة الأساسية لـ PayFI ، شهدت StableCoins نموًا متفجرًا في مقياس التطبيق.اعتبارًا من يونيو 2025 ، تجاوز تداول STABLECOIN العالمي 240 مليار دولار أمريكي ، وقد تجاوز العنوان النشط الشهري 35 مليون ، وتجاوز متوسط الدفع اليومي 40 مليون.يبلغ إجمالي حجم المعاملات هذا العام ما يقرب من 20.5 تريليون دولار أمريكي ، والذي تجاوز بشكل كبير أنظمة التحويلات في PayPal و Cross-Border ، متجاوزة التأشيرة عدة مرات ، لتصبح ثاني أكبر نظام دفع بعد ACH.
● أصبحت السياسات التنظيمية العالمية واضحة تدريجياً: اقترحت المنظمات الدولية (مثل FSB و BCBS) مبادئ تنظيمية ، وتم تقديم فواتير التنظيمية الإقليمية واحدة تلو الأخرى ، مثل مشروع قانون هونغ كونغ ستابلكوين ، وميكا الاتحاد الأوروبي ، وفاتورة Genius الأمريكية ، التي تم مسحها للسياسة من أجل الالتزام بالتوافق بين Payfi.
● تحسين التكنولوجيا وتجربة المستخدم: إن الاختراقات الفنية مثل توسع الطبقة 2 (متوسط رسوم الغاز أقل بكثير من دولار أمريكي) ، وقد تحسنت تجريد الحساب (AA) وقابلية التشغيل المتداخل عبر السلسلة بشكل كبير كفاءة معاملات PayFI وتجربة المستخدم ، مما يجعل تجربة تشغيلها على مقربة من تطبيقات Web2 التقليدية.
● الحوافز الاقتصادية تدفع نمو Payfi: تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للدخل stablecoins (مثل USDY و SUSDE) 11 مليار دولار أمريكي ، ويتجاوز الدخل التراكمي 600 مليون دولار أمريكي. من خلال تضمين دخل الأصول في رابط الدفع ، فإنه يحقق “الدفع وتوليد الفائدة”.يتمتع PayFI بمزايا كبيرة في التكلفة والكفاءة ، مثل طيار Celo و Payu يقلل من رسوم التعامل بنسبة 60 ٪ ، وتتوفر المستوطنات في الوقت الفعلي.
● الفرق الأساسي بين PayFI و Defi Summer: مسار نمو PayFI أكثر استقرارًا ، والقواعد الدافعة الأساسية هي قيمة التطبيق العملية بدلاً من العائدات العالية المضاربة ؛ المستخدمون المستهدفون هم المستخدمون الأصليون المشفرون فقط ؛يعتمد هيكل رأس المال بشكل أساسي على رأس المال الاستراتيجي طويل الأجل ؛ ويبدأ في بيئة تنظيمية أكثر صرامة. سيكون “الصيف” الخاص بـ Payfi ابتكارًا معتدلًا ودائمًا وعميقًا في البنية التحتية للدفع ، بدلاً من ذروة تشبه الفقاعات
1. مقدمة
1.1 الأفق من Defi Summer إلى Payfi
في صيف عام 2020 ، بدت Defi (التمويل اللامركزي) في النمو المتفجر في النظام الإيكولوجي Ethereum ، مع إطلاق طفرة مالية في السلسلة تُعرف على نطاق واسع باسم “Defi Summer”.أعادت الحركة تعريف إمكانيات الخدمات المالية من خلال نمو المستخدم الأسي ، والبدائل المالية المبتكرة مثل AMM ، والإقراض اللامركزي ، ومجمعي الدخل ، والتحديات العميقة للنظام المالي التقليدي.يكمن المنطق الأساسي لصيف Defi في إمكانية التكلفة ، أي تراكب بروتوكولات الطراز Lego ، الذي ولدت فرص عوائد غير مسبوقة وازدهار تعدين السيولة ، وجذب كمية كبيرة من رأس المال والمطورين إلى التدفق ، وحقق قفزة من مفاهيم إلى تطبيقات واسعة النطاق.
لقد مرت خمس سنوات ، ودخلت Defi مرحلة تحسين البنية التحتية وتنفيذ التطبيق من التراكم الأصلي ، وأصبحت stablecoins مرساة للأصول الأساسية ، وظهرت قضايا التنظيمية والامتثال تدريجيا.في الوقت نفسه ، فإن نموذجًا جديدًا للتمويل على السلسلة مع “Payment + Finance” حيث أن روايته الأساسية تظهر بهدوء.يركز PayFI على تطبيق تقنية blockchain على سيناريوهات الدفع اليومية ، ويعتزم حل نقاط الألم في نظام الدفع الحالي من حيث الكفاءة والتكلفة والقيود عبر الحدود والسيادة المالية.إنه لا يركز فقط على مزيج من البروتوكولات المالية والكفاءة الرأسمالية ، ولكنه يؤكد أيضًا على إمكانية الوصول وتوافر وتطبيق شبكات الدفع على السلسلة ، ويسعى جاهدة لتوسيع خدمات Web3 إلى مجموعة مستخدمين من المليارات وحتى المليارات.
تهدف هذه المقالة إلى تتبع منطق الانفجار في صيف Defi ، وتحليل المفاهيم الأساسية بشكل منهجي ، وبيئة البروتوكول ، وسيناريوهات التطبيق ، والعوامل الحفزية المحتملة لـ PayFI ، واستكشاف ما إذا كانت لديها القدرة على تشغيل جولة جديدة من الطفرة المالية على السلسلة ، “Payfi Summer”.هل يختمر صيف Payfi بهدوء في أفق تمويل التشفير؟
1.2 مراجعة Defi Summer 2020: تغيير في النموذج المالي
صيف Defi ليس حادثًا ، ولكنه تآزر تاريخي لسنوات من التراكم التكنولوجي وثقافة التشفير وتطور الاحتياجات المالية.في منتصف عام 2012 ، جمعت بروتوكولات Defi في النظام الإيكولوجي Ethereum (مثل Uniswap ، المركب ، AAV ، وما إلى ذلك) رأس المال والمستخدمين والمطورين من خلال تصميم حافز جديد ، وإنشاء تجربة مالية غير مسبوقة على السلسلة.
1.2.1 القوة الدافعة الأساسية: الإمكانية × مزرعة الدخل × تعدين السيولة
القدرة على التوافق: أحد الابتكارات الرئيسية في Defi هو مزيج سلس من البروتوكولات المعيارية.يمكن للمستخدمين مكوك الأصول وترحيلها بحرية في بروتوكولات متعددة. على سبيل المثال ، يشارك المستخدمون ETH في Compound لإقراض Dai ، ثم تحسين الأرباح من خلال Farn.finance ، والتي تنشر هذه DAIS لمنحنى مجموعة StableCoin في Finance.قام نموذج “بروتوكول كومة” بتحسين كفاءة رأس المال بشكل كبير وسرعة الابتكار المالي ، مما يشكل تأثيرًا قويًا على الشبكة.
تربية العائد: كانت إحدى نقاط إطلاق النار في Defi Summer هي إطلاق تعدين السيولة في Combound في يونيو 2020 ، والتي ارتفعت من مليار دولار إلى 15 مليار دولار في بضعة أشهر فقط (نهاية 2020).يمكن للمستخدمين تلقي مكافآت رمزية إضافية بالإضافة إلى رسوم الفائدة أو المعاملات من خلال توفير الأصول أو استعارة الأصول إلى الاتفاقية.عادةً ما تحمل رموز البروتوكول (مثل COMP) حقوق الحوكمة ولها قيمة معاملة في السوق الثانوية.من خلال استراتيجيات التحكيم والتعميم متعددة الطبقات ، دفعت مزارع الدخل كفاءة رأس المال إلى أقصى الحدود ، وجذب كمية كبيرة من رأس المال المضاربة والطويلة الأجل للدخول.
الشكل 1: Defi TVL من 2018 إلى 2020
تعدين السيولة: كمظهر محدد لمزارع الدخل ، يشجع تعدين السيولة المستخدمين على حقن الأصول في مجمعات السيولة من التبادلات اللامركزية (DEXs) مثل UNISWAP و SUSHISWAP في مقابل رسوم المعاملات ورموز الحوكمة الإضافية.حلت هذه الآلية مشكلة عدم كفاية السيولة في DEX المبكر ، والتي أدت إلى زيادة سريعة في حجم التداول اللامركزي وأدت إلى شعبية نموذج AMMS (صانع السوق الآلي).
1.2.2 التراث الهيكلي: اللامركزية والإدماج والمبادئ المالية الجديدة
تأثير Defi Summer يتجاوز جنون السوق القصيرة.يترك وراءه إرثًا عميقًا ودائمًا:
● التحقق من الجدوى من اللامركزية في الخدمات المالية: يوضح بروتوكول DEFI إمكانية تنفيذ وظائف مالية معقدة مثل الإقراض والتداول والتأمين دون منظمة مركزية ، وتحدي منطق الوسيط المالي التقليدي وتسريع استكشاف اللامركزية وإعادة بناء البنية التحتية.
● التقدم في التضمين المالي: من الناحية النظرية ، يمكن لأي مستخدم لديه اتصال بالإنترنت الوصول إلى خدمات Defi دون عتبات ، وتخطي الحواجز المالية التقليدية مثل KYC وتصنيفات الائتمان ، وتوفير مسار للمشاركة المالية لمليارات مستخدمي الخدمات “غير المصرفية” أو “Underbank” في جميع أنحاء العالم.
● الابتكار البدائي: تم إنشاء سلسلة من البدائيات المالية الأساسية مثل AMMS ، وقروض الفلاش ، ومجمعات الدخل ، وآليات إرشادات السيولة ، وما إلى ذلك ، واعتمادها على نطاق واسع ، مما يجعل هياكل وحدود جديدة لتصميم المنتجات المالية.
● الشفافية على السلسلة وتتبع البيانات: يتم تسجيل جميع عمليات Defi في blockchain العامة ، مما يحسن إلى حد كبير شفافية وتدقيق الأنشطة المالية ، وفتح مساحة لتحليل البيانات على السلسلة وتنفيذ الاستراتيجية.
● توزيع أرباح المطورين والانفجار الإيكولوجي: اجتذبت Defi Summer عددًا كبيرًا من المطورين لدخول حقل Web3 ، والولادة إلى الوسيطة الغنية ، وأدوات الواجهة ، وأطراف الأمان ، ومعايير الأصول ، ووضع الأساس للازدهار البيئي متعدد الطبقات اللاحق.
ومع ذلك ، كشفت Defi Summer أيضًا عن أوجه القصور الجهازية: مثل رسوم الغاز المرتفعة ، وازدحام الشبكة ، وتجربة المستخدم المعقدة ، وعدم اليقين التنظيمي ، وحوادث أمان العقد الذكية المتكررة.على الرغم من أن هذه المشكلات قد تقيد ذات مرة توسيع نطاقها ، إلا أنها شجعت بشكل غير مباشر التطور السريع للبنية التحتية مثل Layer2 ، والجسور عبر السلسلة ، والتصميم المعياري ، وتوفير الظروف والإلهام لتنفيذ الروايات مثل PayFI التي تهيئة المزيد من الاهتمام “التوفر”.
2. ما هو payfi؟
إذا كان Defi Summer يركز على إعادة بناء الخدمات المالية التقليدية على blockchain ، فإن PayFI (تمويل الدفع) تسير أبعد من ذلك وتلتزم بدمج كفاءة Defi وشفافية وإمكانية الوصول العالمي إلى المدفوعات اليومية والمستوطنات التجارية ، وبالتالي فتح نموذج مالي جديد.
2.1 نظرة عامة على payfi
PayFI (تمويل الدفع) هو نموذج تطبيق blockchain يدمج بعمق وظائف الدفع والخدمات المالية. لا يقتصر الأمر على دفع العملة المشفرة ، ولكنه يستخدم تقنية blockchain لدمج عمليات الإرسال والاستلام والتسوية بسلاسة مع الإقراض والإدارة المالية والنقل عبر الحدود وغيرها من الخدمات. ويهدف إلى بناء نظام مالي فعال منخفض التكلفة وقابل للبرمجة وتعزيز تكوين سلسلة قيمة مالية جديدة.
2.1.1 القوة الدافعة الأساسية لـ Payfi: قيمة الوقت للمال (TVM)
يأتي الأساس النظري لـ PayFI من المفهوم المالي الأساسي لـ “القيمة الزمنية النقدية” (TVM): أي أن الأموال أكثر قيمة في الوقت الحالي مما كانت عليه في المستقبل لأنه يمكن استثمارها على الفور وتوليد عوائد.اقترحت ليلي ليو ، رئيسة مؤسسة سولانا ، لأول مرة مفهوم PayFI في عام 2024 ، مشيرة إلى أن السوق مبني حول TVM.
يستخدم PayFI آلية على السلسلة لتحقيق الإدارة الديناميكية والاستثمار وإعادة استخدام الأموال بتكاليف منخفضة للغاية وكفاءة عالية للغاية ، ليس فقط تحسين كفاءة رأس المال بشكل كبير ، ولكنها توفر أيضًا مسارًا مجديًا للتطبيقات المالية المعقدة مثل الائتمان على السلسلة ومدفوعات التقسيمات والاستثمار الآلي.
2.1.2 التطور والميزات الأساسية لـ PayFI:
يمكن تتبع تطور PayFI: من الاستكشاف الأولي لـ stablecoins على السلسلة والمدفوعات الأصلية من 2018 إلى 2020 ، إلى صعود RWA وتعهدات الإيرادات خارج السلسلة من 2021 إلى 2023 ، إلى الاقتراح الرسمي لمفهوم PayFI في عام 2024 ، فإنه يصبح اتجاهًا جديدًا للمطورين والأسعار على التأثير.
تتضمن الميزات الأساسية لـ PayFI:
● بالقرب من التسوية الفورية: يقصر بشكل كبير وقت دوران رأس المال.
● الدفع عبر الحدود منخفضة التكلفة: تقليل الروابط الوسيطة وتحسين الكفاءة.
● الأمن والشفافية: لا يمكن العبث بسجلات المعاملات ، وتعزيز الثقة.
● السيولة في الوقت الحقيقي والتمويل: استخدم القيمة الزمنية للأموال لتحقيق الاستخدام الفوري للتدفق النقدي المستقبلي.
● التكامل العميق مع RWA: إدخال أصول حقيقية في المدفوعات على السلسلة لتوفير عوائد مستقرة.
● الشمولية: توفير فرص للأشخاص في جميع أنحاء العالم الذين لا تغطيهم الخدمات المالية التقليدية.
2.1.3 نماذج أعمال Payfi الأربعة
1. الرموز المدفوعة نفسها هي بطريقة توليد الفائدة: استخدام السندات الأمريكية المميزة أو stablecoins المولدة في الفوائد لالتقاط القيمة الزمنية للعملة وتحسين كفاءة رأس المال (مثل Usdy في Ondo Finance).
2. تمويل سيناريو الدفع RWA: استخدم صناديق الإقراض Defi لحل احتياجات التمويل في سيناريوهات الدفع الحقيقية وإدراك معدل تمويل الدفع على السلسلة (مثل Huma Finance).
3. Web3 Payment Innovation Business Integrating Defi: الجمع بين إيرادات Defi و Web3 الدفع لإنشاء نموذج دفع جديد (مثل نموذج “Buy ولكن لا تدفع” ، باستخدام إيرادات Defi لتغطية رسوم الدفع ؛ أو النماذج المصرفية Web3 مثل FIAT24 ؛ وبطاقات الدفع النقدية مثل بطاقات دفع التشفير مثل Ether.FI).
4. عملية الدفع التقليدية على السلسلة: قم بتثبيت سيناريو الدفع والعملية التجارية بالكامل إلى السلسلة لالتقاط القيمة الزمنية للعملة في مدفوعات العالم الحقيقي بشكل أكثر كفاءة.
يعيد PayFI أساسًا بناء سلوك تحويل القيمة لـ “الدفع” ، ولم يعد يقتصر على مطابقة المعاملات في Defi ، ولكنه يركز على التحسين العام لتدفق رأس المال على السلسلة وتسويته وكفاءة الأصول.
2.2 الوضع الحالي لتطوير PayFI: التطور المتسارع من المفهوم إلى بيئة البنية التحتية متعددة المستويات
مع تزايد الطلب على المدفوعات والتمويل على السلسلة ، تطورت PayFI بسرعة إلى واحدة من أكثر اتجاهات البنية التحتية للنمو في Web3.قامت “Payfi Stack” التي تم تنظيمها بواسطة Huma Finance لأول مرة ببناء بنية وحدة من ست طبقات مماثلة لنموذج OSI. كل طبقة لديها وظائف واضحة لدعم بشكل مشترك لتنفيذ النظام الإيكولوجي لتمويل الدفع الفعال والقابل للبرمجة والمتوافقة.
الشكل 2: الخريطة البيئية payfi
2.2.1 بنية المكدس الستة من Payfi: مخطط تعاون معياري
● طبقة المعاملات: السرعة العالية والتكلفة المنخفضة هي أساس الدفع على السلسلة. توفر شبكات blockchain عالية الأداء مثل Solana و Stellar بنية تحتية قوية لـ PayFI. يقوم Solana بتنفيذ آلية رسوم الأولوية ، ويقوم بتطوير بروتوكولات QUIC و QOS المرجحة للأسهم لزيادة تحسين إنتاجية المعاملات والإنصاف ؛تحافظ النجمية على توازن اللامركزية والكفاءة في المدفوعات عبر الحدود مع خوارزمية إجماع SCP.
● طبقة العملة: stablecoins هي “وسيلة الدفع الشاملة” من PayFI. يتم دعم USDC و PYUSD و Tether وما إلى ذلك من قبل السندات النقدية والولايات المتحدة ، والتي تكون مستقرة ومتوافقة ؛توفر المشاريع الناشئة مثل Mountain و Agora حلولًا مخصصة لتلبية الاحتياجات مثل المدفوعات الصغيرة والإشراف الإقليمي.البنى التحتية مثل الجسر الذي يدعم الترحيل متعدد السلاح ، والباكسيات التي تركز على الامتثال والشفافية ، وبيرينا التي تركز على آليات التسديد الديناميكي تستمر في تعزيز قابلية التوسع وأمن الطبقة النقدية.
● طبقة الحضانة: ضمان أمان الأصول هو الأساس الأساسي للنظام المالي.توفر حكوام Fire و Ledger خدمات حراسة على المستوى المؤسسي مثل MPC و Multi Signature ؛تلبي المحافظ غير الوصي مثل الوهمية والفرق احتياجات المستخدمين الأفراد للتحكم في أصولهم بشكل مستقل ؛ يدعم COBO أيضًا حلولًا مزدوجة الأحواض وغير الوصي على التأكد من أن المستخدمين من جميع أنواع الأموال يمكنهم الوصول بأمان إلى شبكة PayFI.
● طبقة الامتثال: الامتثال التنظيمي هو الضمان الرئيسي لتعزيز التبني السائد. توفر مختبرات السلسلة و TRM هوية قوية للمخاطر على السلسلة وأدوات مكافحة غسل الأموال ؛يضمن Polyflow منطق الامتثال في بنية الاستضافة ، ويعزز التكامل العميق للخدمات على السلسلة والمتطلبات التنظيمية ، ويوفر للمستخدمين المؤسسيين أساسًا موثوقًا بالامتثال.
● طبقة التمويل: جوهر ابتكار تمويل الدفع. تدرك شبكة PayFI التي صممها HUMA Finance التمويل بناءً على حسابات المستقبلية.يوفر Credora تقييم الائتمان اللامركزي لتحسين شفافية الائتمان ؛ توفر Python Network و ChainLink خدمات Oracle دقيقة ، مما يوفر أسعار الصرف وأسعار الأصول وإثبات الاحتياط في الوقت الفعلي ؛ تدخل S&P Global تقييمات رمزية ، مما يوفر ملحقات ائتمانية تقليدية لسوق التمويل.
● طبقة التطبيق: من Depin إلى المدفوعات عبر الحدود ، وصلت طلبات الحياة الواقعية إلى مقياس. تأشيرة ، جني ، DCs ، إلخ.تعزز تعميم بطاقات دفع التشفير ؛ يؤدي decharge والتجول إلى بناء البنية التحتية اللامركزية ؛ تركز Jia و BSO على التسلسل على التمويل التجاري ؛ Helio ، Sphere ، وطلب توفير واجهات الدفع القابلة للبرمجة ؛ Onafriq ، ARF ، Bitso ، إلخ. عتبات تحويل عالمية منخفضة وتأخير التسوية ، مما يمنح Payfi زخم العولمة.
يوفر “Open Payfi Stack” الذي صممه Huma Finance مخططًا مفتوحًا للنظام الإيكولوجي بأكمله.مقارنةً بالمنصة المغلقة للنظام المالي التقليدي ، تشجع بنية PayFI المعيارية المزيد من المشاريع على تنفيذ الابتكار المهني حول مستويات وظيفية مختلفة وتشكيل نظام تعاوني متنوع:
● العمالقة التقليدية/التشفير مثل التأشيرة ، سولانا ، ودائرة تعزز دمج بروتوكولات الطبقة الأساسية ؛
● ستقوم حبل الحرائق ، ودفتر الأستاذ ، وسلسلة المُقدمين ومقدمي الخدمات الآخرين ، ببناء مؤسسة أمنية وامتثال ؛
● تركز فرق ريادة الأعمال مثل JIA و ARF و Reap على التحقق السريع من السيناريوهات المتخصصة ؛
● تتوسع الخريطة الإيكولوجية باستمرار ، وتشكل تدريجياً نمط تنفيذ متعدد المسارات يمثله Depin و STABLECOIN وأدوات التمويل.
2.2.2 الاتجاهات العملية والحالات التمثيلية payfi
مع النضج التدريجي للبنية التحتية الأساسية (مثل stablecoins ، والطبقة 2 ، وبروتوكولات قابلية التشغيل البيني) ، ينتقل PayFI من المفاهيم السردية إلى التطبيقات الحقيقية. تكمن القيمة الأساسية في تحسين كفاءة الدفع ، وتحسين كفاءة استخدام الصندوق ، وفتح Web3 وتدفقات صناديق العالم الحقيقي.تُظهر عملية التنفيذ ثلاثة اتجاهات تكامل رئيسية:
● ترقية الدفع Web3: من “الدفع على السلسلة” إلى “الجدولة الذكية على الأموال” ، أي ليس فقط للتسوية ، ولكن أيضًا الاستيلاء على عوائد الأصول واستراتيجيات مزيج مرنة.
● أدوات DEFI واقعية التضمين: بمساعدة آليات الإقراض والدخل ، فإنه يوفر للمستخدمين “تغطية التكلفة غير المرئية” و “تعويض الإيرادات”.
● تمكين وحدة RWA: من خلال هيكل سندات الخزانة المبللة وتمويل الدفع ، فإنه يوفر مرسى مستقرًا ومصدرًا للدخل والأصول الضمانية للمعاملات.
الشكل 3: اتجاه الانصهار payfi
تشكل الأنواع الثلاثة التالية من مسارات الابتكار والحالات التمثيلية الاتجاه السائد للتنفيذ الحالي لـ PayFI:
1. الرموز هي وسائط الدفع: “العائد stablecoins” التي تجسد القيمة الزمنية للعملة
على خلفية أسعار الفائدة المرتفعة ، أصبحت المنتجات المميزة مع السندات الأمريكية لأن الطبقة الأساسية جيلًا جديدًا من وسائط الدفع.هذا النوع من الرمز المميز لا يمكن أن يضعف الدولار الأمريكي بشكل ثابت فحسب ، بل يؤدي أيضًا إلى عوائد مستدامة.جوهرها هو تشفير “القيمة الزمنية للعملة” في أصول الدفع.
حالة | Ondo Finance: Usdy ، الدفع stablecoin مع دخل مضمن
يلتزم Ondo Finance برفع أصول الخزانة الأمريكية.أحد منتجاتها الأساسية ، USDY ، عبارة عن stablecoin المولدة للاهتمامات المصممة للسكان والمستثمرين المؤسسيين في جميع أنحاء العالم ، حيث يوفر بديلاً موادًا للدولار الأمريكي وتوليد الأرباح عن Stablecoin.
اعتبارًا من يونيو 2025 ، تجاوزت إجمالي قيمة USDY (TVL) 680 مليون دولار.أكبر ميزة لها هي أنه يمكن تلقائيًا تجميع الدخل اليومي ، مع استقرار الدولارات الأمريكية وعائدات الفائدة.مرجع الدخل السنوي الذي يضمنه USDY مضمونًا بين عشية وضحاها (SOFR) ، مع عائد سنوي حالي (APY) يبلغ حوالي 4.29 ٪ بعد خصم ما يقرب من 0.5 ٪ من النفقات الإدارية.
يمكن تحويل USDY إلى رمز قيمة مستقر مع وظيفة Rebase Rusdy.بالنسبة للمستخدمين الذين يحملون Rusdy ، سيزداد عدد الرموز المميزة تلقائيًا مع الزيادة في العائدات. تشبه هذه الآلية Steth Lido ويمكن أن تعكس بشكل أكبر الزيادة في العائدات.
بالإضافة إلى ذلك ، يتمتع USDY بقدرة جيدة على التوافق وقد تم توصيله بثمانية أنظمة إيكولوجية لشبكة blockchain مثل Ethereum و Solana كضمان قرض ، وتصبح واحدة من الرموز الأكثر واقعية واختراق الدفع الأساسي في النظام الإيكولوجي PayFI.
2. تمويل الدفع RWA: الأموال على السلسلة تدعم احتياجات المعاملات الحقيقية
تمويل الدفع (مثل تسوية بطاقات الائتمان ، والائتمان التجاري ، والدفع المقدم ، وما إلى ذلك) هو دم المعاملات المالية التقليدية.يقوم PayFI بدمج آلية RWA ويستخدم صناديق الإقراض Defi للاتصال بسيناريوهات تمويل الدفع ، “تحريك احتياجات رأس المال قصيرة الأجل ، عالية التردد والمتوقع” على السلسلة ، مع مراعاة السيولة والأمن والعائد.
حالة | Huma Finance: الدعم على السلسلة على الإنترنت تمويل الدفع
قامت Huma Finance ببناء سوق RWA لتمويل سيناريوهات الدفع الحقيقي ، مع التركيز على التمويل المسبق عبر الحدود ، وتمويل سلسلة التوريد وغيرها من السيناريوهات.طريقه الأساسي هو:
● رفع رأس المال على السلسلة: بتمويل من المستثمرين Defi ؛
● تقديم التجار غير المتصلين بالإنترنت: يستخدم لدعم احتياجات التقدم والدفع عبر الحدود للتجار الصغار والصغرى ؛
● مسار الإرجاع المنظم: تزويد المستثمرين بعوائد طبقية من المخاطر المنخفضة (الائتمان التجاري) إلى المخاطر المتوسطة (القروض التجارية).
يحتوي هذا النوع من أصول تمويل الدفع على دورة تدفق قصيرة ومعدل افتراضي منخفض ، وهو نموذج سندات مثالي على السلسلة.من خلال مشاريع مثل HUMA ، لم تعد Payfi مجرد “تسوية” ، ولكنها أيضًا “أداة تمويل” ، مما يوسع حدود Defi في العالم الحقيقي.
3. تقارب الدفع الأصلي بين Web3 و Defi: نموذج الدفع القائم على الدخل
في سيناريو Web3 ، يستكشف مبتكرو PayFI “نموذج دفع الأرباح”: لا يحتاج المستخدمون إلى دفع المال ، لكنهم يسمحون بدخل Defi لخصم تكاليف المعاملات تلقائيًا.هذا لا يقلل من العبء الفعلي على المستخدمين فحسب ، بل إنه يبني أيضًا نماذج دفع جديدة مثل “دفع الدفعة” و “دفع الإيرادات”.
حالة | FIAT24: بروتوكول المصرفية على السلسلة يربط مدفوعات عملة العالم الحقيقي
FIAT24 هي اتفاقية مصرفية على السلسلة تم نشرها في التعبير ، مرخصة من قبل السلطات التنظيمية السويسرية وتوفر الخدمات بما في ذلك المدخرات والتحويلات وتبادل العملات فيات والاستثمار في الإقراض واستثمار الأوراق المالية.جوهر نموذجه هو:
● “طبقة اتفاقية العملة الحرارية”: كواجهة دفع العملة المتوافقة مع DAPP ، فإنها تربط النظام المصرفي الموجود على السلسلة والنظام المصرفي خارج السلسلة ؛
● خدمة دفع المكالمات Defi: دعم البروتوكول على السلسلة FIAT24 لبدء عمليات مثل الإقراض بالدولار الأمريكي ، استرداد الأصول ، استثمار الأوراق المالية للعملة فيات ؛
● إمكانية تأليف قوية: قم بإنشاء واجهة خدمة مصرفية عامة لفتح حلقة الدفع/المُغلقة المالية للعالم المشفر والاقتصاد الحقيقي.
حالة | بطاقة تشفير تأشيرة Ether.fi: استخدم دخل التعهد لخصم الاستهلاك
Ether.fi يركز على ethereum staking وإعادة السيولة إعادة الظهر. تقوم البطاقة النقدية التي أطلقتها ببناء نموذج “دفع الإيرادات” من خلال دمج شبكة VISA و Defi Revenue Logic:
● تعهد المستخدم/يعيد تحويلات ETH لتوليد الدخل ؛
● استخدم هذا الدخل لتبادل USDC لإعادة الشحن داخل البطاقة ؛
● عند استخدام بطاقة للاستهلاك ، لا تحتاج إلى بيع الأصول أو تبادل العملة FIAT ، وإدراك التجربة الثلاثة ذات الأطول المتمثلة في “الحفاظ على منصب + استهلاك + خصم الدخل”.
يقلل هذا النموذج بشكل فعال من احتكاك الدفع بين مستخدمي التشفير ، ويتجنب عنق الزجاجة الإشراف على تبادل العملات ، ويوفر لمستخدمي PayFI مسارًا منسقًا لمركبة الأصول وحرية الاستهلاك.
3. المحفز الرئيسي الذي أنجبت “صيف Payfi”
إن انفجار صيف Defi هو نتيجة تراكب عوامل متعددة مثل النضج التكنولوجي ، وطلب المستخدم والازدهار المضاربة. بالنسبة إلى PayFI ، ما إذا كان يمكن أن تدخل في “الصيف” المماثل يعتمد على الإجراء المشترك لسلسلة من المحفزات الرئيسية.تغطي هذه المحفزات البيئة التنظيمية الكلية ، وتطور التكنولوجيا الأساسي ، وتحسين تجربة المستخدم ، والحوافز الاقتصادية في السوق.
3.1 التطبيق على نطاق واسع من stablecoins وإصدار نوافذ السياسة
إن ارتفاع أي نظام دفع واسع النطاق لا ينفصل عن وسائط نقل القيمة الفعالة والمستقرة والبنية التحتية الأساسية القوية.في نظام PayFI ، لا تعد StableCoins أدوات الدفع فحسب ، بل هي أيضًا الجسور الرئيسية التي تربط التمويل التقليدي والعالم على السلسلة ، وهي أيضًا شرط أساسي لتحقيق وظائف الدفع اليومية.
3.1.1 مقياس استخدام stablecoin النمو المتفجر
اعتبارًا من يونيو 2025 ، تجاوزت Global StableCoins (العملات الرمزية) 240 مليار دولار أمريكي للتداول ، مع تهيمن USDT و USDC.يستمر عدد مستخدمي Stablecoin في النمو ، حيث تجاوزت العناوين النشطة الشهرية 35 مليونًا ، والتي تضاعفت تقريبًا من عام 2023. في عام 2025 ، تجاوز متوسط عدد المدفوعات اليومية من stablecoins على السلسلة 40 مليون ، وتصبح stablecoins المتوافقة مثل USDC و USDT و PYUSD هي خيارات الدفع المتدفقة والمستخدمين.تم توصيل عمالقة الدفع التقليدي مثل Visa و PayPal بنظام التسوية على السلسلة ، مما يزيد من تحسين قبول التجار خارج السلسلة عن StableCoins وتشكيل حلقة مغلقة حقيقية من تدفقات رأس المال.
الشكل 4: المعاملات اليومية من stablecoins
اعتبارًا من 25 يونيو ، 2025 ، اقترب إجمالي حجم معاملات StableCoin هذا العام من 20.5 تريليون دولار أمريكي ، يقترب من 31.1 تريليون دولار من حجم المعاملات في العام بأكمله في عام 2024 ، وهو أعلى بكثير من الحجم الإجمالي في 2023 (حوالي 10 تريليون دولار أمريكي).تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من أن القيمة السوقية الخاصة بـ USDC أقل من USDT ، فإنها تمثل نسبة أعلى من معاملات النقل على السلسلة (54.5 ٪ مقابل 37 ٪) ، مما يشير إلى أن USDC أكثر شيوعًا في استخدام سيناريوهات الدفع والقيمة الكبيرة بشكل خاص.
الشكل 5: حجم التداول الشهري من stablecoins
وفقًا لبيانات ARTEMIS (متوسط حجم التداول المعدل لمدة 30 يومًا باستثناء نشاط MEV والتسوية الداخلية للتبادل المركزي) ، فإن حجم تداول Stablecoin قد زاد بشكل كبير منذ منتصف عام 2010. استمرت في الارتفاع منذ عام 2022 ، بزيادة حوالي 2.5 إلى 3 مرات من أكتوبر 2022 إلى منتصف عام 2014. لقد تجاوز حجم معاملات StableCoin المعدل بشكل كبير أنظمة التحويلات PayPal و Cross-Border ، متجاوزًا تأشيرة عدة مرات ، وحتى الاقتراب من حجم المعاملات من ACH ، ليصبح ثاني أكبر نظام دفع (حسب حجم المعاملة) بعد ACH.
الشكل 6: حجم تداول StableCoin مقابل حجم التداول المالي الآخر
في الوقت الحاضر ، تم بناء طبقة عملة Payfi DAPP بشكل أساسي على USDC ويدعم كل من PYUSD و USDP. في المستقبل ، تخطط PayFI لزيادة دمج stablecoins غير USD مثل USDT و USDM و EURC و XSGD و Gyen و HKDR ، إلخ.لتعزيز إمكانية الوصول إلى المدفوعات عبر الحدود وتوسيع نطاق تطبيق المعاملات الدولية وتسوية العملة FIAT.
يركز مقدمو البنية التحتية مثل Portal و Perena على إدارة الأصول في StableCoins.يهدف Portal إلى توصيل التمويل التقليدي بالتمويل اللامركزي ، مما يوفر للمستخدمين دعم معاملات stablecoin الفعال والآمن.
3.1.2 تم إصدار نافذة السياسة التنظيمية العالمية StableCoin
باعتبارها وسيلة الدفع الأساسية لـ PayFI ، فإن الامتثال والتنظيم الواضح لـ StableCoins هو المتطلبات الأساسية لتنفيذها على نطاق واسع.مع التقدم المتسارع لتطبيقات StableCoin ، يقوم المنظمون العالميون الرئيسيون بترويج البحث والتشريع في إطار التشغيل.
على المستوى الدولي ، اقترحت الوكالات القياسية مثل لجنة الاستقرار المالي (FSB) ولجنة التنظيم المصرفي بازل (BCBS) سلسلة من المبادئ التنظيمية العالمية.على سبيل المثال ، توضح توصيات سياسة ترتيبات STABLECOIN العالمية الصادرة عن FSB المتطلبات الأساسية لـ StableCoins في آلية الفداء ، وهيكل الحوكمة ، إدارة السيولة ، إلخ.يمكن تصنيف العملات المعدنية المستقرة التي تلبي شروطًا معينة على أنها “أفضل أصول تشفير 1B” وتتمتع بمتطلبات رأس المال فضفاضة نسبيًا.يتطلب هذا المعيار أن تكون stablecoins مدعومة بالكامل من خلال أصول احتياطي عالية الجودة سائلة لضمان قدرة استرداد كافية حتى في بيئات السوق القصوى.
فيما يتعلق بالإشراف الإقليمي ، أقرت هونغ كونغ رسميًا “مشروع قانون Stablecoin” في 21 مايو 2025 ، حيث أنشئ نظامًا لترخيص إصدار Fiat Currency StableCoin.هذا يمثل الإطار التنظيمي في هونغ كونغ من منع المخاطر لتشجيع الابتكار ، وسيوفر إرشادات تشغيلية واضحة لمشاريع الامتثال مثل PayFI.
في الاتحاد الأوروبي ، دخل قانون الإشراف على سوق أصول التشفير (MICA) حيز التنفيذ في عام 2024 ، مما وضع المتطلبات التنظيمية الكاملة لإصدار الاحتياطيات والاحتياطيات والحوكمة والشفافية من stablecoins.يوفر تنفيذ MICA ضمانات الامتثال لتطبيقات StableCoin في الاتحاد الأوروبي ، ومن المتوقع أن يعزز التوسع السريع لـ PayFI في السوق الأوروبية.
كما أقرت الولايات المتحدة قانون العبقري في 17 يونيو 2025 بتصويت 63:30.هذا هو مشروع القانون الأول في الولايات المتحدة الذي ينشئ إطارًا تنظيميًا اتحاديًا لـ StableCoins ، وملء الفجوة السابقة في الإطار التنظيمي لدخول Stablecoins ، وإصدار إشارة امتثال قوية ، وتطهير عقبات السياسة للمؤسسات المالية السائدة للدخول إلى حقل StableCoin.
مع نضوج البيئة التنظيمية تدريجياً ، ستحصل الشركات ذات الصلة على PayFI (مثل STABLECOIN EXCHANGE ، بوابة الدفع اللامركزية ، وخدمات التحويلات على السلسلة) تدريجياً على إطار ترخيص واضح ودعم الامتثال.سيؤدي ذلك إلى تقليل المخاطر التشغيلية بشكل كبير ، ومؤسسات أكثر ترخيصًا ومنصات تقنية كبيرة للانضمام إلى النظام البيئي ، وبالتالي تعزيز PayFI لتسريع تقدمها نحو أنظمة الدفع السائدة.
3.2 اختراقات التكنولوجيا وتعزيز تجربة المستخدم
على غرار Defi ، يتطلب انفجار PayFI أيضًا اختراقات فنية وتحسين في نهاية المطاف لتجربة المستخدم ليتم قيامها ببعضها البعض.فتحت النماذج الجديدة مثل سلاسل الأداء العالي ، وتجريدات الحساب ، وبروتوكولات قابلية التشغيل البيني إمكانيات جديدة لمدفوعات Web3.
3.2.1 اختراق قابلية التوسع
● في السنوات القليلة الماضية ، حققت Ethereum Layer 2 والسلاسل العامة الناشئة تقدمًا كبيرًا في إنتاجية المعاملات وتحسين الرسوم.حملت شبكات L2 هذه عددًا كبيرًا من نشاط Defi ، وقد وضعت مرحلة استحقاق بنيتها التحتية أساسًا متينًا لتطبيقات PayFI ذات التردد العالي منخفضة التكلفة.باستثناء Mainnets Tron و Ethereum ، فإن متوسط رسوم الغاز لشبكات L2 الأخرى السائدة أقل بكثير من 1 دولار ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف معاملات المستخدم.
الشكل 7: متوسط رسوم الغاز اليومية للسلسلة
● Rollup-As-A-Service (مثل القناة ، Altlayer) يبسط عملية نشر Rollup ويسهل تطبيقات الدفع المخصصة لتشغيلها على السلسلة الحصرية.
● تدرك blockchains المعيارية (مثل سيليستا) فصل طبقة التنفيذ وطبقة الإجماع وطبقة البيانات ، مما يوفر دعمًا معماريًا أكثر مرونة لتطبيقات الدفع على نطاق واسع.
3.2.2 ترقية تجربة المحفظة
● تجريد الحساب (AA): يدعم وظائف مثل دفع الغاز ، والانتعاش الاجتماعي ، والتحكم متعدد التوقيع ومفتاح الجلسة ، مما يقلل بشكل كبير من العتبة للمستخدمين للدخول.إن إطلاق Uniswap لمحافظ AA الذكية هو بالضبط ما يمثله هذا الاتجاه.
● محفظة مدمجة وتكنولوجيا MPC: يمكن للمستخدمين إكمال الدفع دون مغادرة واجهة التطبيق ، مع مراعاة الراحة وإدارة الأصول.
● تصميم واجهة Web2: تتطور تطبيقات PayFI نحو “استخدام بدون فهم blockchain” ، مع عمليات الدفع المبسطة والمسارات الذكية والخبرات التي تقترب من WeChat Pay أو Apple Pay.
3.2.3 قابلية التشغيل البيني المتقاطع: كسر جزيرة السيولة
● نضج بروتوكولات السلسلة المتقاطعة مثل IBC و CCIP يسمح بالتدفق بحرية بين سلاسل متعددة ؛
● توحيد الأصول عبر السلسلة يعزز توحيد سيناريوهات الدفع ؛
● يمكن للمستخدمين تبديل بيئات الدفع دون أي معنى بين السلاسل العامة المختلفة أو الطبقة 2 ، مما يحسن تجربة الدفع بشكل كبير وكفاءة رأس المال.
3.3 Web2 تكامل واعتماد المستخدم السائد
للدخول حقًا في “Payfi Summer” ، يجب على Payfi الخروج من الدائرة الأصلية المشفرة ، ودمج عالم Web2 بعمق ، وتحقيق اتصال واسع النطاق والتفاعل مع المستخدمين الرئيسيين.
3.3.1 الدخول الاستراتيجي لعمالقة الدفع التقليدية
● يقدم PayPal PYUSD: أصدر PayPal Pyusd الرسمي Stablecoin ويخطط لدمجها بعمق في شبكة الدفع العالمية ، بما في ذلك Venmo و Hyperwallet ، والتي تغطي 200000 من التجار للمدفوعات عبر الحدود و B2B.
● يتعاون Stripe مع Bridge: في عام 2024 ، وصل Bridge المكتسب Stripe ، ومنصة دفع StableCoin ، وحجم المعاملة إلى مستوى 5 مليارات دولار ، مما يشير إلى استثماراته الثابتة في مدفوعات StableCoin.
● تقوم Visa و MasterCard تدريجياً بترتيبات: تدعم التأشيرة البنوك لإصدار stablecoins من خلال منصة VTAP ؛ ويتعاون MasterCard مع Fiserv لتعزيز تكامل واستخدام FISD ، ويغطي 150 مليون تاجر في جميع أنحاء العالم.
من خلال قاعدة المستخدمين الضخمة ، وشبكة التاجر الناضجة وتجربة الامتثال ، فإن عمالقة الدفع التقليدية هذه سوف تسرع بشكل كبير تغلغل Payfi في الأسواق السائدة.
3.3.2 المشاركة المتعمقة للبنوك والمؤسسات المالية
● تعاون Fiserv و Circle و PayPal: أطلقت Fiserv هذا العام برنامج FISD مع Solana و Circle و PayPal ، مما يوفر خدمات StableCoin لأكثر من 3000 من البنوك الإقليمية وملايين التجار.
● تقوم العديد من البنوك (مثل Bank of America و Standard Chartered و Revolut) بتطوير إصدارها الخاص أو التعاوني الخاص بـ StableCoins لتعزيز تكامل البنية التحتية للدفع على السلسلة والتمويل التقليدي.
إن مشاركة هذه المؤسسات المالية لا توسع فقط قناة FIAT Currency ، ولكنها تعزز أيضًا امتثال PayFI وراحة الوصول.
3.3.3 محرك رمز الأصول يدفع الطلب على الدفع
مع تسريع الأصول المادية مثل العقارات والسندات والأسهم الرمز المميز ، ارتفع الطلب على المقتنيات والمعاملات على السلسلة. هذا يضخّم مباشرة الحاجة إلى أنظمة الدفع والتسوية الفعالة والقابلة للبرمجة على السلسلة.حاليًا ، تجاوزت القيمة الإجمالية لـ RWA (الأصول العالمية الحقيقية) 24.5 مليار دولار أمريكي ، وقد تجاوز إجمالي عدد أصحاب الأصول 200000. على مستوى التطبيق العملي ، تعاونت PayPal مع EY (EY) لاستخدام PYUSD لإجراء تسوية على مستوى المؤسسة B2B ؛وبعد أن تم الحصول على Stripe Bridge ، تم إطلاق خدمة الدفع stablecoin في أكثر من 70 دولة في جميع أنحاء العالم ، بهدف تلبية احتياجات المعاملات عبر الحدود للتجار العالميين.
الشكل 8: إجمالي قيمة RWA على السلسلة
توضح هذه السلسلة من الظواهر أنه عندما يتم وضع الأصول على السلسلة ، يجب ترقية آلية الدفع الأساسية للتكيف مع سيناريوهات الاستخدام الجديدة والاحتياجات الواسعة النطاق.يتمتع PayFI بميزة طبيعية في هذا الاتجاه ويمكنه توفير بنية تحتية للدفع القائمة على البروتوكول.
3.4 الحوافز الاقتصادية وآثار الشبكة
الحوافز الاقتصادية هي القوة الدافعة الأساسية لانفجار صيف ديفي. إذا أراد PayFI بدء تأثير الشبكة بسرعة وباردة ، فإن تصميمات الحوافز المماثلة أمر لا غنى عنه أيضًا.
3.4.1 مسار التقاط الدخل في الدفع
في نظام الدفع التقليدي ، غالبًا ما يكون المستخدمون مجرد “حاملات التكاليف” ؛ أثناء وجوده في نموذج PayFI ، يمكن لـ StableCoins التي يحتفظ بها المستخدمون إنشاء عائدات قبل الدفع ، مما يؤدي بشكل فعال إلى تحسين كفاءة الأموال والاحتفاظ بها.
وفقًا لتقرير معهد أبحاث البوابة ، “معهد أبحاث البوابة: التحليل المتعمق لاستراتيجية الدخل alpha stablecoin: المنطق التقاط ومسار التشغيل المرتفع” ، حتى Q2 2025 ، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لـ “العائدات العائدات” ، مثل Susde و USDES و SUSDS و USDL. (2 ٪ -8 ٪) ، والمراجحة المحايدة في السوق (5 ٪ -20 ٪+) واستراتيجيات أخرى:
● يولد SUSDE (إيثينا) عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 7.39 ٪ من خلال التحوط الدائم في العقد ، والذي يمكن أن يصل إلى 9 ٪ -11 ٪ بعد إضافة Airdrop ENA ؛
● يحصل USDS (بروتوكول السماء) على مكافأة أقصى قدرها 14.91 ٪ من خلال آلية توفير SSR و Sky Staking ، وتعزز استراتيجية Airdrop المدمجة المدمجة العوائد ؛
● يتم دعم Usdy (Ondo Finance) من خلال سندات أمريكية قصيرة الأجل ، حيث تبلغ APY أساسية حوالي 4.29 ٪ ، ويمكن أن يصل إجمالي الدخل من خلال تعهد Defi واستراتيجيات الإقراض الدوار إلى 12 ٪ -17 ٪.
الشكل 9: نطاق العائد من العائد stablecoins
يوفر هذا النوع من stablecoins “الفائدة على الاستخدام” حوافز اقتصادية واضحة لمستخدمي PayFI ويعزز استعدادهم لاستخدامها بشكل فعال ؛ تجاوزت الإيرادات التراكمية للتوزيع 600 مليون دولار أمريكي.السيناريوهات النموذجية لاستخدام الدخل هي: بعد أن يربط المستخدمون محفظة PayFI على منصة التجارة الإلكترونية ، يمكنهم التعهد بالستابلاتين إلى مجموعة السيولة مقدمًا ، وسيتم تراكم الدخل داخل اليوم تلقائيًا ؛عند الدفع ، ستقوم الاتفاقية بإلغاء قفل الأموال على الفور وإكمال الخصم ، مما يضمن عدم توقف الدخل.أصبحت آلية “الدفع مع رفع الفائدة” هذه نموذجًا جديدًا لتداول StableCoin.
الشكل 10: إصدار الدخل التراكمي للدخل stablecoins
بالإضافة إلى ذلك ، لتعزيز وصول التجار ، توفر اتفاقيات متعددة حوافز من خلال الإعانات ورببات النقد والهواء:
● Checkout.com + USDC Linkage: ساعدت Checkout.com ، وهي خدمة تسوية USDC التي تم إطلاقها بالتعاون مع Fireblocks ، التجار في إكمال حجم المعاملات لأكثر من 300 مليون دولار أمريكي خلال فترة التجريب ، مما يدعم “24/7” التسوية غير المنقطعة (بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع والأعياد) بشكل كبير في تحسين كفاءة تدفق رأس المال.
● شبكة Flexa: توفر آلية لربط النقود للمعاملات للتجار وتعزز دافع المشاركة من خلال نموذج الرهن العقاري AMP.
علاوة على ذلك ، يستكشف بروتوكول PayFI بنشاط نموذج “الدفع من أجل” ، باستخدام الرمز المميز لدفع نشاط المعاملة المبكر ، مع تكرار منطق البدء البارد الذي تم التحقق منه من خلال “تعدين المعاملات”.
فيما يتعلق بحوافز المطور ، تقدم بعض البروتوكولات آليات توزيع API وآليات خصم البيانات:
● Superfluid + Safary: يتم الجمع بين كل معاملة دفع دفق للحصول على حصة إيرادات قدرها 0.1 ٪ -0.3 ٪ ؛
● PayMagic SDK: يفتح واجهة تراجع بيانات حركة المرور والدفع ، ويدعم وظيفة مشاركة الأرباح ، وتم دمجها من خلال مئات المكونات الإضافية.
تعزز هذه السلسلة من الآليات بشكل مشترك بناء البنية التحتية للدفع المعيارية وقابلة للتكامل وتبني دورة إيجابية من النظم الإيكولوجية للمطورين مع جاذبية مستمرة.
3.4.2 تقليل التكاليف وتحسين الكفاءة: الفوائد المباشرة للتجار والمستخدمين
يتمتع بروتوكول PayFI بمزايا مهمة على أساليب الدفع التقليدية من حيث هيكل التكلفة وكفاءة التسوية ، وهو مناسب بشكل خاص لسيناريوهات المعاملات ذات القيمة الصغيرة عالية التردد مثل الدفع الصغير والتسوية عبر الحدود.
الشكل 11: رسوم التسوية ودورات قنوات الدفع المختلفة
على سبيل المثال: في التعاون التجريبي بين Celo و Payu في أمريكا اللاتينية ، وفر التجار في التجارة الإلكترونية أكثر من 60 ٪ من رسوم المناولة من خلال مدفوعات Stablecoin ، وتم اختصار دورة التسوية إلى وصول في الوقت الفعلي.بالإضافة إلى ذلك ، فإن متوسط رسوم دفع الدُفعات الخاصة بـ Arbitrum أقل من 0.02 دولار لكل معاملة ، وهو مناسب جدًا لاحتياجات دفع التوزيع مثل تحالفات الإعلان والخطورة.
يقوم المنطق الحوافز الاقتصادي لـ PayFI ببناء دولاب الموازنة المستدامة: عالي العائد → نمو المستخدم → الوصول التجاري ← نشاط الشبكة ← البيئة المطور ← الحافز المستمر ← تعزيز تأثير الشبكة.من خلال تصميم نظام حوافز ثلاثي الأبعاد للمستخدمين والتجار والمطورين ، يستفيد PayFI من الحد الأقصى لتأثير نمو الشبكة مع تكاليف الحوافز المنخفض للغاية ، وتصبح الركن الأساسي للجولة الجديدة من البنية التحتية الاقتصادية على السلسلة.
4. التحليل المقارن: Payfi و Defi Summer – مسارات متفضرة إلى “الصيف”
لقد أدى الوضوح التدريجي للإطار التنظيمي إلى تطهير العقبات أمام دخول المؤسسات المالية وعمالقة الدفع. أدى نضج التقنيات الأساسية إلى تقليل عتبة الدخول إلى حد كبير بين المستخدمين والتجار ، وقد أدى التكامل العميق لـ Web2 إلى ملايين المستخدمين المحتملين.تشكل تفاعلات المحفز الرئيسية هذه دولاب الموازنة القوي الذي يدفع صعود PayFI.مع استمرار النضج الظروف ، قد يأتي ما يسمى “صيف Payfi” بشكل طبيعي ويصبح عقدة قفزة مهمة لعالم Web3 للتواصل مع الاقتصاد الحقيقي.
على الرغم من أن PayFI و Defi يمثلان موجة الابتكار المالي blockchain ، إلا أنهما لهما اختلافات كبيرة في ارتفاعها في السياق وقوى القيادة الداخلية وبيئة السوق وقاعدة المستخدمين.من خلال التحليل المقارن ، يمكننا أن نفهم بشكل أكثر وضوحًا مسار التنمية الخاص بـ PayFI وإمكاناته وحدوده والحكم على ما إذا كان لديه إمكانية السوق لإشعال الصيف Defi.
الشكل 12: صيف ديفي مقابل صيف Payfi
4.1 أوجه التشابه بين مسار النمو ودورة الابتكار
تظهر Payfi و Defi Summer العديد من القواسم المشتركة في مسار التنمية ، والتي قد تبشر بالمنطق التطوري المماثل:
● انفجار الابتكار القائم على التكنولوجيا: إن وصول “الصيف” لا ينفصل عن استحقاق التقنيات الأساسية. يعتمد Defi Summer على برمجة العقود الذكية Ethereum وآلية AMM وظهور أوراكليس المبكر ؛ يعتمد Payfi Summer على إصدار الامتثال لـ StableCoins ، وقدرات التوسع الفعالة للطبقة 2 ، وتقدم تقنية التشغيل المتداخل عبر السلسلة لتعزيز تنفيذ تجارب الدفع عالية التردد والقيمة الصغيرة.
● تطور البدائل المالية الجديدة: أنجبت Defi Summer سلسلة من البدائية المالية الجديدة مثل مزارع الدخل وقروض الفلاش ومجمعات الإقراض اللامركزية.تقوم PayFI أيضًا بتطوير بداياتها الفريدة ، مثل المدفوعات المتدفق ، والتسوية القابلة للبرمجة ، وأنظمة الهوية والأساس على السلسلة ، وهي ابتكارات لا يمكن للمدفوعات التقليدية مطابقة.
● “التجربة” في المراحل المبكرة: قبل التبني على نطاق واسع ، مران كل من Defi و Payfi بمرحلة تجريبية يهيمن عليها مطورو المشفرون والمتبنون الأوائل.أصبح Payfi الآن في مرحلة مماثلة ، مع وجود مختلف حلول الدفع المبتكرة واحدة تلو الأخرى ، ولكن لم يتم تعميمها بعد.
● إن القوة المحتملة لتأثير الشبكة: فإن بروتوكول PayFI الذي يجذب المستخدمين الأوائل يجذبون نظريًا المزيد من المستخدمين من خلال تقليل التكاليف ، وتحسين الكفاءة وتوفير الحوافز ، وتشكيل تأثير قوي على الشبكة ، تمامًا مثل بروتوكول DEFI.
● التحديات التي تواجه النظام الحالي: يتحدى Defi بشكل أساسي معاملات الإقراض والأصول المركزية ، في حين أن PayFI أكثر موجهًا نحو البنية التحتية ويحاول استبدال أنظمة المقاصة بين البنوك والدفع العالمي.
4.2 الاختلافات الرئيسية بين ديناميات السوق والمستخدمين وهيكل رأس المال
على الرغم من أن PayFI و Defi لها بعض القواسم المشتركة في مسارات التنمية الخاصة بهم ، إلا أنها تظهر تمايزًا أساسيًا في المتغيرات الرئيسية مثل طبيعة القوى الدافعة ، وهيكل المستخدم المستهدف ، ونموذج دعم رأس المال ، والذي يحدد إيقاعاتها التطورية وحدود النمو.
السائق: التوجيه المضاربة مقابل السحب العملي
● تكهنات Defi أولاً ، تتبع التطبيق العملي: يعتمد انفجار صيف Defi بشكل أساسي على آلية الحوافز المضاربة القوية التي تحركها عائدات عالية في تعدين السيولة وبرنامج الرمز المميز للحوكمة ، وجذب المستخدمين لمتابعة العوائد الزائدة على المدى القصير مع تحمل مخاطر العقود الذكية والخسائر غير المحتملة.فقط بعد تسوية قاعدة المستخدمين ومجمع الأصول تدريجياً ، أظهر Defi تدريجياً قيمته المالية الأساسية في مجالات مطابقة المعاملات والإقراض والمساحة.
● يأتي PayFI أولاً ، ويتم استكمال الحوافز: القوة الدافعة الأساسية لـ PayFI هي حل نقاط الألم الفعلية لنظام الدفع التقليدي ، مع التركيز على تقليل تكاليف المعاملات ، وتسريع سرعة التسوية وتحسين إمكانية الوصول العالمي.احتياجات المستخدم موجهة بشكل أساسي إلى “استخدام القيمة” ولها خصائص صارمة ، وبالتالي فإن مسار النمو الخاص بهم أكثر استقرارًا واستدامة ، على الرغم من أنه يفتقر إلى أسلوب Defi-Style
“تأثير الثروة” الذي ينفجر على المدى القصير ، ولكن لديه أساس قوي للتوسع على المدى الطويل.على الرغم من أن بعض بروتوكولات PayFI ستقوم أيضًا بتصميم حوافز رمزية لتعزيز التبني المبكر ، إلا أن النسبة الإجمالية لآليات الحوافز أقل بكثير من تلك الخاصة بـ Defi ، وتركز أكثر على التوجيه الإضافي.لذلك ، يعتمد نمو مستخدم PayFI بشكل أكبر على الأداة الفعلية وتجربة المستخدم للمنتج نفسه ، بدلاً من الطفرة المضاربة التي يحركها رأس المال.
بنية المستخدم: الاستهلاك الأصلي المشفر مقابل الاستهلاك الشامل
● المجموعة الرئيسية للمستخدمين في صيف Defi هي المشاركين الأصليين في التشفير ، بما في ذلك التجار المحترفين والمزارعين Defi والمضاربين الذين يفضلون المخاطر العالية ، والذين يتمتعون عادة بقدرات تقنية قوية ووعي بلوكشين.
● تهدف PayFI إلى مجموعة أوسع من السائدة ، بما في ذلك مئات الملايين من المستهلكين العاديين ، والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة ، والتجار الأفراد عبر الحدود وحتى الأشخاص غير المصحّبين.هؤلاء المستخدمون حساسون للعتبات التقنية ، ولديهم تحمل مخاطر منخفضة ، ولديهم متطلبات عالية للغاية للأمان وتجربة المستخدم.لذلك ، يجب أن يقلل بروتوكول PayFI بشكل كبير من تعقيد التفاعلات على السلسلة ويوفر تجربة سلسة بالقرب من Web2.تعتبر سيناريوهات الخدمة الخاصة بها أيضًا أكثر تنوعًا ، من التحويلات عبر الحدود ، ومدفوعات الأجور على السلسلة ، والاستهلاك اليومي إلى السيناريوهات المالية المتوسطة والكبيرة مثل التسوية السائبة ، وتمويل سلسلة التوريد وتطهير الأصول المميز.
هيكل رأس المال: السيولة “الأموال الساخنة” مقابل رأس المال الإستراتيجي
● يعتمد هيكل رأس المال لـ Defi بشكل أساسي على “الأموال الساخنة” ذات التردد العالي داخل وخارج ، وخاصة من مستثمري التجزئة والصناديق المشفرة الأصلية. يركز منطق الاستثمار على فرص التحكيم وعوائد APY عالية. تدفقاتها الرأسمالية سريعة والخروج سريعة أيضا. دورة الاستثمار قصيرة ، والهدف هو التحكيم والتقاط القيمة.
● يهيمن على PayFI رأس المال الاستراتيجي طويل الأجل ، بما في ذلك مؤسسات الاستثمار في Web2 وصناديق الامتثال وحتى المنظمات متعددة الأطراف وبنوك التنمية الإقليمية (مثل الطيار في مؤسسة التمويل الدولية وبنك التنمية الآسيوي لـ ARF).هذا النوع من رأس المال يولي المزيد من الاهتمام لبناء البنية التحتية وسيناريوهات الاستخدام الفعلي ، ويقبل دورات العودة الأطول.لا يوفر الإدخال الاستراتيجي لمؤسسات الدفع مثل Visa و PayPal الدعم المالي فحسب ، بل يفتح أيضًا قنوات الامتثال والنظم الإيكولوجية التجارية الحقيقية لـ PayFI ، مما يعزز إمكانات تعميمها بشكل كبير.
4.3 التأثير المزدوج للبيئة التنظيمية
التنظيم له تأثير مختلف تمامًا على Summer Summer و Payfi ، وهو أكثر من سيف ذو حدين إلى Payfi.
● صيف ديفي: النمو في فراغ تنظيمي أو طمس.في عام 2020 ، كان لدى معظم المنظمين معرفة محدودة بـ Defi وتفتقر إلى إطار تنظيمي واضح.يوفر هذا “الفراغ التنظيمي” مساحة للابتكار المجاني في بروتوكولات Defi ، ولكنه يؤدي أيضًا إلى حدوث حوادث السلامة بشكل متكرر وخطر الهرب.
● Payfi: بدءًا من الأضواء من الإشراف.يتضمن PayFI مقاصة الدفع ، ونقل عبر الحدود وإصدار StableCoin ، وهو بشكل طبيعي في منطقة حساسة لارتفاع التنظيم.على الرغم من أن متطلبات الامتثال تؤدي إلى زيادة في التكلفة وعتبات الدخول ، فإنها تؤدي أيضًا إلى شرعية وثقة المستخدم والتأييد المؤسسي ، والتي تفضي إلى تعزيز تعميمها.لذلك ، واجه PayFI تدقيقًا تنظيميًا أكثر صرامة وأكثر تقدماً منذ البداية من صيف Defi.
○ “الربح”: يمكن أن يوفر التنظيم الواضح لـ PayFI الشرعية والامتثال وثقة السوق ، وجذب المؤسسات المالية الكبيرة والمؤسسات التقليدية للدخول ، وبالتالي تسريع تعميمها.
○ “Disad”: قد يخنق التنظيم الصارم أو المتأخر أو المجزأ الابتكار ، وزيادة تكاليف الامتثال لخدمات PayFI ، والحد من ميزاتها اللامركزية.
ربما لن يكرر Payfi النمو المتفجر في الصيف Defi الذي يقوده عائدات مضاربة عالية. تطورها أشبه ببناء البنية التحتية للإنترنت المبكر.عندما يتمكن المستخدمون من إكمال مدفوعات منخفضة التكلفة وعالية التردد ، والتخليص ، واستقبال الإيرادات وتوزيع الصناديق دون استشعار وجود blockchain ، إنها لحظة “الصيف” الحقيقية لـ PayFI.
5. الخلاصة
ما إذا كان بايفي يمكن أن يدخل في “الصيف” يعتمد على ما إذا كان لديه القدرة على حل المشكلات الحقيقية والظروف لتحقيق نمو واسع النطاق.على عكس Defi Summer ، الذي يعتمد على العائدات العالية والحوافز المضاربة ، تؤكد PayFI على التطبيق العملي والاستدامة ، وتلتزم بتحسين كفاءة الدفع ، وتقليل التكاليف ، وسرعة التسوية من خلال تكنولوجيا blockchain ، وتوسيع إمكانية الوصول إلى الخدمات المالية العالمية.
يستهدف PayFI نقاط الألم الهيكلية لنظام الدفع التقليدي ، مع إمكانات السوق الواسعة ، ويغطي المستخدمون المستهدفون المستهلكين العاديين والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم والأشخاص غير المصحّبين.مع استحقاق التقنيات مثل الطبقة 2 ، والاتصال عبر السلسلة ، وتجريد الحساب ، والتقنيات الأخرى ، تم تحسين تجربة الدفع على السلسلة بشكل كبير.في الوقت نفسه ، أصبح تنظيم StableCoin واضحًا تدريجياً ، والذي فتح مسارًا واضحًا للامتثال لـ PayFI ، وجذب العمالقة التقليدية مثل التأشيرة و PayPal لاتخاذ الترتيبات النشاطية.
من خلال دمجها مع RWA (مثل السندات الأمريكية) ، يقدم PayFI دخلًا خارج السلسلة في نظام الدفع لتحقيق وحدة السيولة وربحية رأس المال.هذا النموذج المركب لـ “Payment + Finance” لا يحسن عصي المستخدم فحسب ، بل يخلق أيضًا شروطًا أكثر جاذبية للمشاركة المؤسسية.
في الوقت نفسه ، لدى PayFI الفرصة للتعلم من دورة الانهارة Defi ، واتخاذ الترتيبات في وقت سابق في التدقيق الأمني ، والتحكم في المخاطر ، وتعليم المستخدم ، وما إلى ذلك ، وإنشاء آلية ثقة أكثر استقرارًا.لكن التحديات لا تزال موجودة: لا تزال اللائحة المتعلقة بالمدفوعات عبر الحدود و stablecoins غير مؤكدة ؛ قد تؤثر تقلب أصول التشفير على ثقة المستخدم ؛ عمليات المحفظة معقدة ولا تزال تكاليف التعليم هي عتبة الدخول للمستخدمين العاديين ؛تشكل الاحتكار والبيئة المغلقة لمؤسسات الدفع التقليدية أيضًا منافسة قوية.
قد يكون مسار تطوير PayFI مختلفًا عن تفشي Defi السريع ، ولكنه سيقوم بتوسيع نطاق طلبه بشكل مطرد من خلال الاختراق التدريجي في التحويلات عبر الحدود ، ومستوطنات الشركات ، وتمويل سلسلة التوريد وغيرها من سيناريوهات الاحتياجات العاجلة.يعتمد نموذج أرباحها على عوائد قوية تدعمها الأصول الحقيقية بدلاً من مجرد حوافز على السلسلة.في الوقت نفسه ، سيساعد التعاون المتعمق بين عملية الامتثال والمؤسسات المركزية أيضًا في ربط التمويل التقليدي بالبنية التحتية لـ Web3.
بشكل عام ، من غير المرجح أن يكرر Payfi التعصب المضاربة لصيف Defi ، ولكن من المرجح أن يكون ابتكارًا للبنية التحتية للدفع مدفوعًا بالطلب الحقيقي ، بدعم من التطور التكنولوجي ، ومحفزه من قبل القوة المؤسسية.قد تتكشف “الصيف” بطريقة معتدلة ودائمة ، مما يعيد تشكيل مشهد الدفع العالمي بشكل عميق ووضع أساس متين للاتصال بين Web3 والاقتصاد الحقيقي.
