بعد انهيار BYBIT ، كيفية تحريك سوق التشفير؟

المصدر: مجموعة الزجاج ؛

ملخص

• عانى Bybit من واحدة من أكبر الاختراقات في تاريخ العملة المشفرة ، حيث فقدت 403،996 ETH (حوالي 1.13 مليار دولار) في محفظتها الباردة بسبب ضعف العقد الذكي.أدت الثغرة الأمنية إلى سحب الذعر ، مع إجمالي التدفقات الخارجة عن البيعينات والستابلاتينات التي تصل إلى حوالي 4.3 مليار دولار.

• تدهورت شعور السوق بسرعة ، مما أدى إلى البيع على نطاق واسع.انخفض الأداء الشهري لبيتكوين إلى -13.6 ٪ ، في حين أن Ethereum (-22.9 ٪) ، وسولانا (-40 ٪) وعملة ميمي (-36.9 ٪) تمحو أشهر من المكاسب وإعادة ضبط زخم السوق حتى مستوى أبريل 2024.

• انخفاض الأسعار يدفع Bitcoin إلى “مساحة” العرض الفعلية بين 70،000 دولار و 88000 دولار ، وهي منطقة كثافة قاعدة منخفضة التكلفة.كان الدافع وراء الضعف في البداية من خلال عمليات بيع حاملي طويلة الأجل ، والتي تفاقم المتسللين Bybit وزدها النزول.

• مع انخفاض الأسعار إلى أقل من قاعدة تكلفة الحامل على المدى القصير ، يواجه المستثمرون الجديدون ضغوطًا هائلة ويبدأون في معاناة خسائر كبيرة.تاريخيا ، هذا يمثل فترة من الإرهاق من البائعين ، ومع ذلك ، فإن الافتقار المستمر للطلب قد يستمر في الاتجاه السفلي الحالي.

هجمات المتسلل التاريخية صدمة السوق

في 21 فبراير ، 2025 ، هزت واحدة من أكبر الاختراقين للتبادل في تاريخ العملة المشفرة السوق ، وعانى Bybit من خرق أمني خطير.سرق المهاجم 403،996 ETH (حوالي 1.13 مليار دولار) من محفظة Ethereum الباردة للمنصة ، باستخدام أذونات العقد الذكية لإعادة صناديق إلى عنوان مجهول الهوية.

أوضح الرئيس التنفيذي لشركة Bybit Ben Zhou أنه تم تنفيذ الهجوم من خلال “واجهة المستخدم المسكنة” حيث تخدع واجهة احتيالية توقيعات في الموافقة على المعاملات الضارة.على الرغم من أن الاقتحام خطير للغاية ، إلا أن Bybit أكد للمستخدمين أن المحافظ الباردة الأخرى لا تزال آمنة ولا يزال من الممكن تنفيذ عمليات السحب بشكل طبيعي.

تُظهر معاملات المتسللين أن الأصول المسروقة لا تقتصر على Ethereum ، وأن مجموعة متنوعة من الأصول تعاني من خسائر كبيرة:

• Ethereum (ETH): 403،996 ETH تم اختراقه

• Staking Ethereum (Steth): 91،076 Steth اخترقت

• ميث: 8000 ميث اخترق

• Cmeth: 15000 cmeth اختراق

أسفر القرصنة عن سرقة ما يقرب من 1.48 مليار دولار من الأموال ، وأثارت توترات السوق مخاوف بشأن أمن الصرف وأمن الصناديق وضغط البيع المحتمل على مستوى السوق.

تأثير السوق وتبادل رأس المال الخارجي

بعد هجوم القرصنة ، تكثف تقلبات السوق ، مع سحب الذعر ، والمستخدمين يتدفقون لحماية الأصول ، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في احتياطيات BYBIT.

بحلول 24 فبراير 2025 ، شهدت احتياطيات BYBIT’s BTC و USDT و USDE تدفقات خارجة كبيرة:

• Bitcoin (BTC): 21،248 BTC Net Outflow (70،604 BTC → 49،356 BTC)

• Tether (USDT): 1.76 مليار دولار أمريكي صافي التدفق (3.25 مليار دولار أمريكي → 1.5 مليار دولار أمريكي)

• USDE: 217.47 مليون دولار أمريكي صافي التدفق (578.37 مليون دولار أمريكي → 360.9 مليون دولار أمريكي)

توضح هذه الأرقام فقدان سيولة Bybit وتجاوز مخاوف بشأن أمن التبادلات المركزية.

ذروة التدفق

بحلول 24 فبراير 2025 ، انخفضت احتياطيات الأصول الرئيسية في BYBIT ، بما في ذلك Bitcoin و StableCoins ، من 10.8 مليار دولار في وقت هجوم القرصنة إلى 6.5 مليار دولار ، مع تدفق تراكمي قدره 4.3 مليار دولار.على الرغم من أن الموجة الأولية من عمليات السحب من الذعر كانت شديدة ، إلا أن معدل التدفق الخارجي قد خفف منذ ذلك الحين ، مما يشير إلى أنه مستقر تدريجياً.

وفي الوقت نفسه ، انتعشت احتياطيات Ethereum (بما في ذلك ETH الأصلي و ETH) إلى 1.19 مليار دولار مع جهود BYBIT لتكملة حصتها.ظلت حركة أسعار ETH ضعيفة ، حيث انخفضت إلى 2،490 دولار ، في حين أن التدفق الخارجي اللاحق يبلغ حوالي 117 مليون دولار بعد إعادة الشراء إلى أن ثقة المستثمر لا تزال هشة.

استرداد احتياطي Ethereum

اعتبارًا من 26 فبراير 2025 ، تلقى Bybit ما مجموعه 1.58 مليار دولار من تدفق Ethereum ، منها 802 مليون دولار أمريكي (50.7 ٪) جاءت من 8 معاملات كبيرة فقط.

تشير هذه التدفقات إلى نية تكملة الاحتياطيات ، ربما من خلال عمليات النقل داخل التبادل ، أو عمليات الاستحواذ الاستراتيجية ، أو الودائع الخارجية من مقدمي السيولة المؤسسية.

بينما تعمل BYBIT بجد لتكملة احتياطيات Ethereum الخاصة بها ، فإن تدفق Bitcoin للبورصة كبير أيضًا.منذ القرصنة ، بلغ إجمالي التدفق الخارجي لبيتكوين 2.47 مليار دولار أمريكي ، منها 47.2 ٪ (1.16 مليار دولار أمريكي) قد تم تدفقها من خلال خمس معاملات كبيرة.

كان هناك أيضا تدفق مماثل لرأس المال في Tether (USDT).خلال نفس الفترة ، بلغت التدفقات الخارجية لرأس المال 2.25 مليار دولار ، منها 38.1 ٪ (854 مليون دولار) من ثماني معاملات كبيرة.

من خلال تحليل جهود مكملات Ethereum الخاصة بـ Bybit وكمية كبيرة من التدفقات الخارجية للبيتكوين والرقص ، لدينا غوص عميق في كيفية تعامل البورصة (والكيانات الكبيرة) مع واحدة من أكبر الاختراقات في تاريخ العملة المشفرة.

الاضطرابات في السوق بعد هجمات القراصنة

مع ظهور تأثير اختراق BYBIT تدريجياً ، كانت استجابة السوق تقلبًا مكثفًا وتراجعًا حادًا.مع انخفاض السيولة عبر السوق وتبرد الطلب الفوري ، زاد ضغط البيع ، مما يؤدي إلى تعديلات أوسع.

تسبب الضعف المكثف في جميع أنحاء السوق في انخفاض سعر البيتكوين بنسبة -13.6 ٪ من الزخم الشهري ، في حين انخفض Ethereum و Solana أكثر ، بنسبة -22.9 ٪ و -40 ٪ على التوالي.كما انخفض مؤشر Meme Coin -36.9 ٪ ، مما أبرز معنويات نفور من المخاطر القوية.

انخفض الانخفاض شهور من الأسعار الإيجابية ، مما يعيد الزخم إلى مستويات أبريل 2024.يسلط الانخفاض الضخم الضوء على الثغرة العامة للثقة في السوق بعد ارتفاع مستوى قياسي في ديسمبر 2024.

يعيد البيتكوين إدخال منطقة السيولة المنخفضة

يوضح خريطة توزيع قاعدة التكلفة (CBD) كيف تخلق Bitcoin من ديسمبر 2024 ATH فجوة في العرض الفعلي بين 70،000 دولار و 88000 دولار.أثناء الاتجاهات القوية ، تميل الزيادات في الأسعار إلى تفوق تدفقات رأس المال ، مما يؤدي إلى انخفاض في تركيز العرض الفعلي في هذه النطاقات.

مع انتعاش السوق إلى أعلى مستوياته الجديدة ، بدأ حامليهم على المدى الطويل في تخصيص العرض ، مما يؤدي إلى إضعاف زخم السعر.يتفاقم المتسللون BYBIT إلى هذا الاتجاه الهبوطي ، مما دفع Bitcoin إلى الفجوة المنخفضة للسيولة الموضحة في الرسم البياني أدناه.مع إعادة اختبار المنطقة الآن ، يسعى السوق إلى الطلب مع انخفاض مزيد من الانخفاضات قد يؤدي إلى زيادة التقلبات وضغط البيع الإضافي.

يواجه حاملي قصيرة الأجل الضغط

مع انخفاض Bitcoin إلى 87000 دولار ، حاليًا بنسبة 20 ٪ أقل من ارتفاع 109،000 دولار ، يتعرض المستثمرون لضغوط نفسية شديدة في الأيام الأخيرة حيث أن الأسعار أقل بنسبة 5 ٪ عن قاعدة التكلفة (STH-MVRV = 0.95).

بالتعديل لـ STH-MVRV ، لاحظنا انخفاضًا في ربحية المستثمرين الجدد بنسبة -15.8 ٪ من المتوسط ​​الفصلي ، أقل من عتبة الانحراف المعياري (-11 ٪).هذا يشير إلى خسائر كبيرة غير محققة ، والتي أدت تاريخيا إلى أحداث البيع أو عمليات البيع القسرية خلال الانخفاض في السوق.

يبدأ حاملي قصيرة الأجل في إدراك الخسارة

لمزيد من تحليل استجابة المستثمر الجديدة ، نستخدم STH-SOPR (هامش ربح إخراج النفقات) لقياس ما إذا كان حاملو أصحاب المدى القصير يبيعون عندما يكونون مربحين أو خسارة.

• انخفض STH-SOPP -0.04 ، أقل من متوسط ​​ربع سنوي وأقل بكثير من عتبة الانحراف المعياري (-0.01).

• هذا يشير إلى زيادة كبيرة في تحقيق الخسارة ، حيث يخسر العديد من المشترين المال للخروج من المناصب في السنوات الأخيرة.

تاريخيا ، مع الانسحاب الأضعف ، فإن الانكماش العميق لـ SOPR سيؤدي على الأقل إلى استقرار مؤقت في السوق.لكن،في ظل ظروف الاقتصاد الكلي الحالي ، قد لا يزال يتم توسيع مخاطر انخفاض الأسعار دون حافز طلب قوي.

لخص

بعد اختراق BYBIT ، شهد السوق انخفاضًا كبيرًا على نطاق واسع ، مما تسبب في انخفاض أداء Bitcoin الشهري إلى -13.6 ٪ ، في حين انخفض Ethereum و Solana و MEME بشكل أكبر ، وإعادة ضبط زخم السوق إلى مستوى أبريل 2024.

بينما يتراجع بيتكوين إلى “نطاق” الإمداد المحققين ، يواجه حامليهم على المدى القصير خسائر متزايدة غير محققة.لذلك ، انخفضت STH-MVRV و STH-SOPL أقل من أدنى مستوياتها الإحصائية ، مما يشير إلى خسائر كبيرة للمستثمرين الجدد بسبب انخفاض هوامش الربح.

إذا فشل الطلب في التعافي ، تبقى المزيد من المخاطر السلبية ، وبالتالي فإن الأسابيع المقبلة أمر بالغ الأهمية لتحديد ما إذا كانت Bitcoin مستقرة أو تكثف عمليات بيعها.