jakiro
المصدر: تحالف غرينتش ؛
يمكن القول أن العام المقبل هو أكثر العامين غير المتوقع.الجغرافيا السياسية معقدة والسياسات التنظيمية الأمريكية غير مؤكدة.على الرغم من أن سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة يبدو غير قادر على التوقف عن الارتفاع ويمكن أن تنخفض أسعار الفائدة فقط ، إلا أننا نعلم أن أيا من هذه الأشياء لا يمثل نتيجة مفرطة.
لحسن الحظ ، لا تزال بعض الاتجاهات في كل مكان: المعاملة الإلكترونية ، والتركيز على أتمتة سير العمل ، والأسواق الشفافة بشكل متزايد ، وبالطبع الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي (AI/ML).على الرغم من أننا لا نضعه بشكل صريح في قائمتنا ، إلا أن تأثير الذكاء الاصطناعي/مل سوف ينعكس في كل اتجاه تقريبًا سنركز عليه في عام 2025.إنه الآن وسيظل محفزًا كبيرًا لابتكار السوق المالية في السنوات القادمة.مع وضع ذلك في الاعتبار ، إليك الاتجاهات التي سيركز عليها فريقنا في عام 2025:
1. تم توسيع تأثير سوق ETF
أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة هي الهواتف الذكية للسوق – يمكنهم فعل كل شيء تقريبًا.كل عام ، يتم تحويل المزيد من الاستثمارات في الأسهم والشركات من صناديق الاستثمار إلى صناديق الاستثمار المتداولة ، وهو أمر لا مفر منه.من الطبيعي أيضًا أن تستخدم المؤسسات هذه صناديق الاستثمار المتداولة كأدوات لإدارة النقد/السيولة/Helding.
لكن مديري الأصول وأصحابها وجد الآن أن صناديق الاستثمار المتداولة هي أداة توزيع رائعة لكل شيء تقريبًا: الائتمان الخاص ، بيتكوين ، إيثريوم ، CLO ، أسواق المال ، السندات البلدية ، فواتير الخزانة – القائمة تحصل على أطول وأطول.بالطبع ، يجب أن يكون هناك بعض الالتباس في هذا ، وبعض الحلول تبحث عن مشاكل.ولكن إذا كان لدى المديرين أصول تتطلب من المستثمرين (مثل الائتمان الخاص) ، فإن ETFs التي تم إنشاؤها بعناية في محفظة نموذجية يمكن أن تحصل على مجموعة جديدة من الأموال أسهل من الأساليب التقليدية.
لا يحتاج معظم مستثمري التجزئة إلى إضافة المزيد من “الاستثمارات البديلة” إلى حساباتهم الاستثمارية ، ويكون المستثمرون المؤسسيون قادرين بالفعل على استخدامها.لكن تحسين الوصول (والسيولة) إلى الأصول القابلة للاستثمار شاملة هو أمر جيد للمستثمرين المؤسسيين ومستثمري التجزئة (المؤهلين).
2. “أكثر ذكاء ، أسرع”
لكي تكون صانع سوق كبير ، لا تزال بحاجة إلى أن تكون أسرع من غيرها.مطلوب اتصال الميكروويف أو الموجة القصيرة أو القمر الصناعي لتقديم بيانات السوق والطلبات في جميع أنحاء العالم بسرعة (قريبة من) سرعة الضوء.إذا كنت الأسرع والأول لدخول السوق ، فلن تحتاج منطق التداول إلى أن تكون فريدة من نوعها لكسب المال.ولكن على مدار السنوات الخمس الماضية ، انخفض عدد هذه الشركات بشكل كبير حيث ينتهك روابط البيانات والمعاملات قوانين الفيزياء.
بالنسبة للآخرين ، فإن النقطة الآن هي أن تكون أكثر ذكاءً وأسرع.بالطبع ، كونك أكثر ذكاءً.إن الجمع عمليًا بين أكثر الأشخاص إبداعًا مع أكبر قدر ممكن من قوة الحوسبة هو ما تفعله الشركات التجارية الرئيسية وصناديق التحوط.لا تزال السرعة مهمة والمعايير ترتفع وأعلى.ولكن الآن ، تتمثل الاستراتيجية الكمية في التشغيل بنجاح في اكتشاف الحالات الشاذة الفريدة في السوق مع الذكاء الاصطناعى التنبؤية في عمليات Hyperscale وتحقيق الأرباح قبل أن تتاح للآخرين فرصة لمعرفة ما قمت به.
3. يصبح مطابقة المشترين والبائعين أكثر كفاءة (ومعقدة)
أسواق الأسهم الرئيسية ، وسندات الخزانة الأمريكية ، وصرف العملات الأجنبية ، وعدد متزايد من سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية (إلخ) هي التداول الإلكتروني.بينما يظهر بحثنا أن التداول الإلكتروني سيستمر في النمو ، فإن معدل التغيير سوف يتباطأ درجات متفاوتة مع نضوج كل سوق.ومع ذلك ، فإن النضج لا يعني نقص التقدم.يخبرنا الماضي والحاضر أن المستقبل سيكون مليئًا بالابتكار المستمر في المعاملات الإلكترونية.على الرغم من أن الابتكار لا يزيد دائمًا من حجم التداول الإلكتروني ، إلا أنه سيجعل التداول أكثر تلقائيًا وفعالًا ومنتجًا للمستثمرين والتجار.
يوضح نظام التداول البديل الجديد للأسهم (ATS) أنه حتى أحد أكثر الأسواق الإلكترونية في العالم لديه حيل جديدة.أعلنت سوق الخزانة الأمريكية عن انتصار في التداول الإلكتروني وبدأ في مواجهة تحديات أكثر تعقيدًا.لا يأتي النمو في التداول الإلكتروني لسندات الشركات من مجلدات RFQ ، ولكن من الاتفاقات الكاملة إلى جميعها ، تداول المحفظة والمزادات الحديثة.والنتيجة هي سيولة السوق أقوى.
التكنولوجيا لا تخلق السيولة ، ولكنها تستفيد من السيولة غير متوفرة.غالبًا ما يكون جوهر هذه الحلول معقدًا للغاية ، ولكن بفضل EMS ، ومصممي واجهة المستخدمين ، والخوارزميات ، يمكن للتجار رؤية السحر فقط دون معرفة تعقيد السبب.
4. الضغط الذي يضعه شاغل الوظيفة هو بلا رحمة
إن تعطيل الشركات الحالية عن طريق الشركات الناشئة قديمة قدم الأعمال نفسها ، وكانت هذه المحاولة دائمًا في سوق رأس المال.من بين أهم اتجاهات هيكل السوق التي يجب مراقبتها في عام 2022 ، نشير إلى أن الشركات الناشئة في عصر الوباء قد خرجت من وضع التخفي ، على استعداد لتوفير حلول للعالم التحويلي.بالنسبة لتلك الشركات التي مررت بدورة سوق صعبة في عام 2022 ، أصبحت نتائج هذه الجهود واضحة بشكل متزايد.
تقوم ATS بتآكل حصة السوق في السوق ، ويقوم صانعو السوق من غير البنوك بالحصة في السوق (والعملاء) من Big Banks ، وتقوم شركات Market Fintech بعمل هذين الأمرين ، وأكثر من ذلك.يستفيد هؤلاء القادمون الجدد الرشيقون من التقنيات المتطورة ونماذج الأعمال المبتكرة والمناهج التي تركز على العملاء دون أن تتأثر بالتكنولوجيا التقليدية والتعقيد التشغيلي.
لكن تذكر – هناك أسباب تجعل الأعمال التجارية الحالية شركة حالية.يميل حجمها وخبرتها إلى إبقائهم في المقدمة ، حتى لو لم تكن مرنة.بالطبع ، يمكنهم في كثير من الأحيان الحصول على هذه الشركات الناشئة المبتكرة.من هو الفائز الكبير؟بغض النظر عمن يفوز ، يمكن للعملاء رؤية أسعار ومنتجات أكثر ملاءمة.
5. يصبح اللوائح الأمريكية أكثر لا يمكن التنبؤ بها
الشيء الوحيد الذي يمكن أن يكون متأكداً هو الموت والضرائب – حسنًا ، ربما مجرد الموت.بينما يعتقد الكثير من الناس أنهم يعرفون ما سيحدث لسوق رأس المال في ظل إدارة ترامب الجديدة ، إلا أن قلة من الناس يعرفون ذلك حقًا.نحن نتفق مع الافتراضات التالية: سيتم تنفيذ العديد من قواعد SEC المقترحة ولكن غير المقيدة أو إعادة تأجيلها على الأقل ؛ والحصول على الوضوح التنظيمي ؛
النصر الجمهوري ليس هو التغييرات التنظيمية الوحيدة التي تؤثر على صناعة الأوراق المالية.يقلل حكم المحكمة العليا في الولايات المتحدة في شيفرون من احترام المحكمة للمديرين التنفيذيين ويمكن أن يؤدي إلى جولة جديدة من التحديات في صياغة قواعد من SEC ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع والمنظمين الماليين الآخرين ، والتي تنطوي على ESG إلى الأصول الرقمية ومستقبل عقود الأحداث .قد يؤدي تدقيق المحكمة المتزايد في تصرفات SEC إلى مزيد من التحديات ، خاصة مع بعض أحدث قواعد SEC.
6. لا يزال تجارة السوق المشتقة والابتكار شائعين
يبدو أن الطلب على المشتقات لا حصر له.العقود الآجلة التقليدية تتبع أسعار الفائدة وأسواق الأسهم تحدد حجم قياسي في عام 2024.دخل عقد الحدث حيز التنفيذ رسميًا في الولايات المتحدة وارتفع حجم التداول قبل الانتخابات.نمت أحجام التداول في Bitcoin و ETH ، وأصبحت خيارات الأسهم التيار الرئيسي ، وقد دفعت عقود 0DTE أحجام التداول إلى الارتفاع إلى أبعد من ذلك.سيكون هناك فقط أكثر في المستقبل.
سيقوم المتداولون والمستثمرون المؤسسيون دائمًا بتقديم حجم تداول السوق دائمًا ، لكن تجدر الإشارة إلى أن مستثمري التجزئة يدخلون بالكامل سوق العقود الآجلة.سيؤدي المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالتشفير إلى زيادة حجم تداول خيارات ETF Crypto.تحاول العقود المستقبلية الائتمانية لأكثر من عقد من الزمان ، ولكن هناك علامات على أن السوق جاهزة أخيرًا لهذه الأدوات المصنوعة جيدًا.بغض النظر عن النتيجة ، فإن منافسة جديدة في مجمع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة لن تستفيد فقط من المستخدم النهائي.سيتم الكشف عن كل هذا على خلفية الشريط الأحمر التنظيمي المنخفض ، والذي يمكن أن يسرع الموافقة على منتجات جديدة.
هذا العرض والطلب الديناميكي يدفع الاستثمار في البنية التحتية للسوق.تحظى تقنية معالجة ما بعد العرقلة (غالبًا ما يتم تجاهلها بواسطة المزيد من الأدوات الأمامية التي تولد عائدًا على الاستثمار) عن الاهتمام الواجب لضمان عدم إعاقة نمو السوق بسبب عدم الكفاءة والمخاطر التشغيلية غير الضرورية.من المتوقع أن ينضم المستثمرون بشكل أسرع ، وستكون عمليات نقل المواقف أكثر كفاءة ، وسيحصل تحسين الأرباح على اهتمام متجدد.
7. لا يزال عرض بيانات السوق والطلب بعد
يظهر بحثنا أن المشاركين في السوق يتوقعون مرة أخرى إنفاق المزيد على بيانات السوق في العام المقبل.مثل فاتورة البقالة الخاصة بك ، يلعب التضخم دورًا – لكنه ليس القصة الحقيقية.سواء أكان الدخول إلى بلد جديد أو فئة جديدة للأصول أو استراتيجية استثمارية جديدة ، فإن الخطوة الأولى هي دائمًا الحصول على بيانات جديدة.على الرغم من أن العرض لا يحتاج إلى النمو لمواكبة الطلب (يمكنك بيع نفس مصدر البيانات حسب الرغبة) ، إلا أن البيانات المتاحة للشراء لا تزال تتوسع (على سبيل المثال ، البيانات البديلة والبيانات المشفرة) حيث يصبح المتداولون والمستثمرين يعملون بجد بشكل متزايد لإيجاد مزايا في الأسواق الحالية والجديدة.
البيانات نفسها هي مجرد الخطوة الأولى في هذه الرحلة.تعد آليات التسليم الجديدة (على سبيل المثال ، Cloud for في الوقت الحقيقي) ، والتحليلات الأفضل (AI أي شخص؟) ، والأدوات التي تجعل هذه البيانات قابلة للتنفيذ على مكتب التداول هي الاستثمارات الرئيسية في دعم المزيد من متطلبات بيانات السوق.لا شيء من هذه هي أحادية الحجم.في حين أن السرعة مهمة لبعض التجار ، فقد تكون البيانات التاريخية أكثر أهمية بالنسبة للآخرين لاختبار استراتيجياتهم.هذا هو السبب في أن اتساع السوق وآليات التسليم أمرون ضروريون لأي عمل بيانات في السوق اليوم.
لا يمكن لأعمال بيانات السوق الصمود على الركود.قد يعني انكماش السوق انخفاضًا في العملاء على المدى القصير ، حيث يتم تقليص تجمع رأس المال واستراتيجيات الأداء الضعيف.ولكن في النهاية ، بدون بيانات السوق ، لا يمكن إجراء التداول المؤسسي والاستثمارات ، مما يعني أن مخطط الإنفاق على المدى الطويل سوف يتحرك فقط إلى اليمين.
8. إعادة الشراء القسري والتصفية يعزز الابتكار والمنافسة
على الرغم من التغييرات في قيادة واشنطن ، فإن ترخيص المجلس الأعلى للتعليم لتصفية معاملات إعادة صياغة الخزانة الأمريكية هو قاعدة يجب الالتزام بها.نعتقد نحن والمشاركين في الأبحاث أن هذا سيولد فوائد صافية للسوق ، على الرغم من أن تكاليف التطوير والتعقيد قصير الأجل للمشاركين في السوق يجب أن تتم معالجتها.يعد سوق REPO أحد أهم الأسواق في جميع الأسواق المالية ، لذلك من المعقول حقن بعض المعايير وعمليات إدارة المخاطر الإضافية في السوق.
التفويض سيجلب أيضا الابتكار.إن المقاصة والمزيد من مصطلحات المنتجات القياسية تجعل المعاملات الإلكترونية أسهل ، مما سيؤدي إلى زيادة أحجام المعاملات للشركات الحالية والوافدين الجدد الذين قد يشم رائحة الفرص.في المقابل ، قد تصبح آليات التداول أكثر ذكاءً ، حيث تستلهم الإلهام من الابتكارات المستخدمة في أجزاء أخرى من سوق الدخل الثابت الإلكتروني.
يمكن أن تفتح معايير السوق وآليات التداول هذه نفس السوق للمشترين والبائعين الجدد.من الأسهل بالنسبة لأولئك الذين يتمتعون بالنقد في متناول اليد توليد عائدات ، ومن الأسهل بالنسبة لأولئك الذين لديهم استراتيجيات نشر النقود ، والتي ستضخ المزيد من السيولة في السوق بأكملها.
9.TRADFI و DEFI قصة حب تزداد قوة
يعد تداول العملات المشفرة من خلال blockchain ، والروابط التجارية من خلال صناديق الاستثمار المتداولة حقيقة واقعة ، ولكن الآن قد تغيرت الأمور: يمكننا تداول العملات المشفرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (وكذلك العقود المستقبلية والخيارات) ، والروابط التجارية من خلال Ethereum.ترى شركات Defi فرصًا لأصول Tradfi ، ولكن ربما أكثر إثارة للاهتمام ، أن شركات TradFI تقدم الوصول إلى أصول Tradfi من خلال آلية Defi.
لا يمكن إنكار أن كل هذا يبدو متكررًا بعض الشيء على السطح.نظرًا لأن أهمية Bitcoin هي أنه يمكنك تداولها مباشرة خارج النظام المالي ، فلماذا تحتاج إلى تداول Bitcoin من خلال صناديق الاستثمار المتداولة؟وبالمثل ، يمكن الوصول إلى أموال سوق المال بسهولة لأي شخص لديه حساب وساطة.فلماذا تقاطع؟
يرغب العديد من المستثمرين التقليديين في الدخول إلى سوق العملة المشفرة ، لكنهم يفضلون فتح حساب جديد دون أي جهد-من الأسهل تخزينه في حساباتهم الحالية الخاضعة للضريبة أو المعفاة من الضرائب.وينطبق الشيء نفسه على مستثمري Defi في هذه الصناعة (نعم ، إنهم موجودون).إن وضع stablecoins على السلسلة (أي النقد) في الأدوات المدعومة من مديري الأصول الكبار الذين يحملون ديون الحكومة الأمريكية لا يمكن أن يولد الإيرادات فحسب ، بل أيضًا تخزين هذه الأموال بأمان في النظام الإيكولوجي الرقمي.
من الصعب التنبؤ بما إذا كان جميع التمويل سيتحول إلى Defi في العقد المقبل ، أو ما إذا كان العالمان سيتعايشان في نهاية المطاف في اتصال أكثر سلاسة.لكن قصة الحب بين Tradfi و Defi يجب أن تكون قد بدأت للتو.
10. يستمر الاستثمار في تقنيات التشغيلية والامتثال في النمو
منذ فترة طويلة تم إخبار محترفي العمليات والامتثال ببذل المزيد من الجهد بأموال أقل.إن الإنفاق بعد التداول يشبه لعبة Gopher أكثر من استثمار استراتيجي طويل الأجل.نظرًا لأنه يمكنك إنفاق الأموال على تطوير خوارزمية تنفيذ جديدة تنتج عائدات كبيرة في السنة الأولى ، لماذا تنفق الأموال على نظام تسوية جديد؟
نحن نفهم أنه من المهم إنفاق المال وكسب المال.ولكن إذا كانت الأساس ضعيفة ، فمن المستحيل كسب المال.أولئك الذين يتابعون عن كثب العمليات والبنية التحتية للامتثال يفهمون أن الهدف ليس فقط تقليل التكاليف ، ولكن لتوسيع نطاق المخاطر وتحقيق الأهداف الاستراتيجية.لهذا السبب تفسح المجال الرئيسي للسحابة ، وتنبيه الشذوذ الطريق لمراقبة الذكاء الاصطناعي ، وداخلات إدارة الهامش تفسح المجال لأنظمة إدارة المحافظ التي تساعد على تحسين الضمانات.
مبادرات الصناعة مثل T+1 وترخيص تصفية الخزانة القادم يجبرون التقنيات والعمليات الحالية على التغيير والتحسين.هذه الاستثمارات لا تسرع فقط سرعات المعالجة ، ولكن أيضًا تزيد من القيمة التي توفرها الواجهة الخلفية للواجهة الأمامية.بيانات أفضل ما بعد التجارة تعني أن مديري المحافظ يمكن أن يفهموا المخاطر بشكل أكثر دقة وفي الوقت الفعلي ، في حين أن فحص الامتثال الذكي يمكن أن يضمن تدفقات رأس المال إلى حد أكبر وتجنب الحوادث التنظيمية.
