jakiro
Source: Grayscale; Compilation: Baishui, Vision de Bitchain
résumé
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Les évaluations des crypto-monnaies ont chuté en février 2025, se synchronisant avec l’augmentation des risques macro et la baisse des cours des actions technologiques.Un échange majeur de crypto-monnaie a été touché par des pirates et une diminution de l’activité de trading de mèmes, qui peut également avoir eu un impact sur le marché.
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Pendant ce temps, l’environnement réglementaire de l’industrie des cryptos américains continue de s’améliorer: la Commission américaine des Securities and Exchange (SEC) a licencié ou suspendu plusieurs mesures d’application de la loi lancées par l’ancien leadership, tandis qu’un groupe de sénateurs intermédiaires a proposé une nouvelle législation sur les stables.En outre, les nouvelles du week-end ont montré que le président Trump a également souligné un plan de réserve stratégique cryptographique proposé.
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Les changements dans les perspectives macroéconomiques peuvent continuer à apporter la volatilité du marché de la cryptographie à court terme.Cependant, étant donné l’amélioration des fondamentaux de l’industrie, la baisse des évaluations des jetons peut créer une opportunité d’entrée attrayante pour les investisseurs à long terme.
Le marché des crypto-monnaies en février 2025 a montré un contraste net, avec une baisse de l’évaluation, mais la plupart des nouvelles fondamentales sont bonnes.Malgré les revers à court terme, les améliorations des fondamentaux devraient poser une base solide pour le développement technologique et l’adoption des utilisateurs.
Notre indice de prix de l’industrie cryptographique pondérée en caisse pondérée baisse de 22% en février 2025.Après ajustement des risques (c’est-à-dire en tenant compte de la volatilité de chaque actif), le marché de la cryptographie a effectué le mois comparable à la baisse des secteurs boursiers cycliques et axés sur la technologie (figure 1).Bitcoin a performé un peu mieux que l’ensemble du marché de la cryptographie, en baisse de 18%, bien que ses rendements ajustés au risque soient inférieurs à celui du marché global de la cryptographie (reflétant la volatilité généralement plus faible du bitcoin).Les préoccupations concernant les perspectives de croissance économique américaine ont entraîné une baisse des rendements du Trésor et de solides rendements des prix des obligations, les marchés boursiers non américains fonctionnent bien.
Figure 1: Les évaluations des crypto-monnaies diminuent à mesure que les stocks technologiques diminuent�
La Securities and Exchange Commission (SEC), dirigée par le président par intérim Uyeda, a commencé à changer la façon dont elle réglemente l’industrie après que l’administration Trump a publié un décret exécutif sur les crypto-monnaies en janvier de cette année.Premièrement, l’agence a licencié ou suspendu les enquêtes sur plusieurs institutions de crypto-monnaie, notamment Coinbase, Binance, Opensea, UniSwap, consensys et Robinhood.Deuxièmement, la SEC a abandonné son appel contre un procès controversé des « règles ».Si la règle est mise en œuvre, divers protocoles de financement décentralisés (DEFI) seront soumis à la réglementation traditionnelle des valeurs mobilières.Troisièmement, l’agence a annoncé la création d’un réseau de réseau et de technologie émergente pour remplacer le département d’origine des actifs et des réseaux cryptographiques.
Pendant ce temps, un groupe de sénateurs des deux parties a proposé le guide et l’établissement de l’innovation nationale pour la loi américaine sur les stablescoins (Genius Act).La législation s’appuie sur les efforts connexes du Congrès précédent pour fournir un cadre réglementaire complet pour la délivrance de stablecoins aux États-Unis.Ses termes clés incluent la définition du concept de «émetteur de stablecoin de paiement admissible» et stipulent que les étalcoins doivent être soutenus par des obligations du Trésor américain, des dépôts d’assurance ou des instruments financiers étroitement liés au moins 1: 1.
Selon Allium, Stablecoins traite actuellement plus de 100 millions de transactions par mois, avec un volume de transaction total d’environ 600 milliards de dollars (voir le graphique 2; les données ont été ajustées, à l’exclusion des trading et des échanges de robots à haute fréquence).
Figure 2: Croissance du trading des stables
L’amélioration continue de la structure du marché des crypto-monnaies peut entraîner des investisseurs institutionnels pour augmenter leur participation.Des centaines d’investisseurs institutionnels sont entrés dans le secteur des crypto-monnaies en détenant des participations dans des fonds de capital-risque et des hedge funds.Par exemple, le document 13F du quatrième trimestre récemment publié montre que le Fonds de patrimoine souverain du gouvernement d’Abu Dhabi, Mubadala Investment Company, a investi dans le Fonds indiciel ouvert (ETP), classé par Bitcoin, classé par les États-Unis.De même, le Financial Times a rapporté en février que certaines fondations et dotations universitaires aux États-Unis ont commencé à investir dans le bitcoin ou envisagent d’allouer des fonds à la classe d’actifs cryptographique.À notre avis, les crypto-monnaies peuvent devenir une option d’allocation d’investissement appropriée pour les investisseurs tels que les fonds souverains et les dotations qui gèrent des portefeuilles diversifiés et ont une période d’investissement plus longue.
Bien que l’industrie des crypto-monnaies bénéficie de l’augmentation de la clarté réglementaire et de l’acceptation institutionnelle,L’industrie a également rencontré des revers récemment.En plus de cela, le 21 février, le deuxième bourse en plus grand échange de crypto-monnaie en volume, a perdu environ 1,5 milliard de dollars d’Ethereum et des actifs similaires dans une attaque de piratage qui serait mené par le « groupe Lazarus » de la Corée du Nord.L’incident de piratage est le plus important de l’histoire de la crypto-monnaie basée sur le montant total des fonds perdus, soulignant la nécessité de continuer à renforcer la cybersécurité.Pendant ce temps, aucun fonds d’utilisateurs n’a été perdu dans l’incident et les observateurs ont généralement salué les efforts de l’échange dans la réponse en crise.À la fin de février, le volume de trading de Spot de Bybit était à peu près revenu à la normale.Alors que la cybercriminalité dans l’espace des crypto-monnaies reste un problème majeur, la valeur du dollar perdu par les pirates a diminué au fil du temps par rapport à la taille du marché des crypto-monnaies.
d’autre part,L’écosystème en plein essor de Solana s’est refroidi alors que l’activité de la pièce MEME se refroidit.Avant le mois dernier, l’activité de la pièce MEME a apporté beaucoup de volume de transactions et de revenus de frais à la blockchain de Solana, et a même attiré la participation du président Trump et de la première dame.Cependant, le lancement de pièces MEME liés au président argentin Javier Milei et aux divulgations connexes sur l’inconduite de certains promoteurs de pièces MEME semblent déclencher un changement de sentiment du marché.
Depuis lors, l’évaluation des pièces de monnaie populaire a chuté de 15% à 35%, et le volume des principaux échanges décentralisés de Solana (DEX) comme Raydium a également diminué (voir graphique 3).Les pièces MEME peuvent être considérées comme des objets de collection numériques, et nous pensons qu’ils seront très probablement toujours une composante fixe du marché des crypto-monnaies.Cependant, le récent boom des nouvelles émissions extrêmement élevées et des volumes de transactions de pièces MEME sur Solana a peut-être pris fin.Pourtant, Solana est une blockchain de premier plan dans d’autres domaines clés, y compris le projet d’infrastructure physique décentralisée (DEPIN).Et à notre avis, la baisse de l’activité de négociation des devises MEME n’affectera pas fondamentalement la logique d’investissement à long terme de la blockchain native token sol.
Figure 3: Les transactions memecoin sur Solana ont ralenti
Nous nous attendonsLes marchés des crypto-monnaies se débarrasseront rapidement de l’impact du piratage du recours et des tendances récentes des pièces de monnaie.mais,Les conditions macro-marchés peuvent toujours être un facteur de volatilité du marché au cours des prochains mois.L’administration Trump a commencé à mettre en œuvre son programme de politique économique, qui comprend la réduction des numéros d’immigration, l’augmentation des tarifs et la réduction des dépenses publiques.Alors que de nombreux électeurs peuvent soutenir ces politiques – ils sont au cœur de la campagne présidentielle de Trump – la plupart des économistes s’attendent à ce que ces politiques aient des effets négatifs sur la croissance économique à court terme.En outre, le marché boursier peut encore s’adapter à la publication du modèle de grande source de Deepseek et son impact potentiel sur les dépenses en capital liées à l’IA.Compte tenu de l’évaluation des actions relativement élevée actuelle et de l’augmentation des risques macro, nous pouvons prévoir que les investisseurs réduiront leur risque pendant une période de temps, et la volatilité du marché boursier s’intensifiera également.Bien que les marchés des crypto-monnaies et les marchés boursiers ne soient pas complètement liés – cela fait des crypto-monnaies un bon outil de diversification de portefeuille –Nous nous attendons à ce que de grandes fluctuations sur le marché boursier affectent les crypto-monnaies dans une certaine mesure.
Cependant, étant donné l’amélioration constante des fondamentaux, nous ne pensons pas que les évaluations des crypto-monnaies connaîtront une faiblesse soutenue.Les perspectives de la classe d’actifs cryptographiques sont brillantes, grâce à une structure du marché améliorée et à une réglementation claire, à l’adoption croissante des stablecoins et d’autres technologies, des percées dans le développement d’une intelligence artificielle décentralisée et de la demande croissante de bitcoin en tant qu’actif monétaire fiable.
donc,Pour de nombreux investisseurs qui sont sous-alloués dans la classe d’actifs cryptographiques (c’est-à-dire les investisseurs qui ont des ratios d’allocation très faibles ou qui n’ont aucune allocation), une évaluation plus faible peut être l’occasion d’augmenter l’allocation et de participer à des tendances hautes potentielles.
