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著者：Pedro M. Negron、Medium：Songxue、ビットチェーンビジョンレルム
分散型財務（DEFI）契約により、プラットフォームへの貸付を直接促進する金融サービスが作成され、ユーザーは従来の仲介者なしで資産を借りることができます。これらのプロトコルは、主にスマートコントラクトを採用しています。これらの用語はコードに直接組み込まれています。貸し手は、利息を徴収するための補償として流動性プールに資産を投資し、借り手は担保を提供することでローンを取得できます。通常、金利はアルゴリズムを介して設定され、流動性プールの資産の需要と供給のダイナミクスを反映しています。これらの契約には、貸し手の資産を保護するために、住宅ローンの価値が指定されたレベルよりも低い場合の清算など、リスク管理戦略が含まれます。この記事では、Defiにおける借入契約の現在の開発動向を深く分析し、業界における需要と供給、市場価値、契約のトークンの取引量について説明します。
需給
2022年のほぼすべての契約の総ロック値（TVL）は大幅に減少していますが、2023年末までに、TVLは貸付に流れました。この傾向は、ユーザーがベア市場が最も低いポイントに達していると信じ始めていることを示している可能性があり、これによりレバレッジポジションの清算のリスクが低下します。ユーザーが価格の動向について楽観的になっているため、資金が流れていることがわかり、ユーザーは借用によりポジションを増やすことがあります。
出典：ITBのローンプロトコル視聴角度計器ボード
ローンプロトコルカテゴリは独自のニッチを作成し、市場全体と比較して比較的安定性を維持しています。ローンプロトコルのTVL比は安定しており、Defi TVL全体の15〜20％を占めています。これは、クマ市場でさえ、借用資産には依然として永続的なケースとニーズがあることを示しています。
出典：ITBのローンプロトコル視聴角度計器ボード
2022年のTVLの削減は、クマの市場と価格の低下の期待のために部分的に起因しています。したがって、借入活動の減少に伴い、融資金利も低下し、預金が資金を引き出すよう促しました。それどころか、強気市場では、借入およびレバレッジのポジションへの関心が高まり、融資金利が押し上げられ、それによってより多くの資本流入契約が集まりました。この傾向は、2023年に市場価格と感情の回復とともに上昇し始めた前例のないローン指標に明確に反映されています。
市場価値
TVLの最大の合意として、Aaveトークンは、他の貸出トークンと比較して、市場価値の点で支配的な立場を維持しています。Aave’s Fork Radiantなど、新しい契約は市場に掲載されていますが、Aaveは市場シェアの60％以上を維持しています。同時に、化合物（COMP）やJustLend（JST）などの他のプロトコルは、新規参入者の出現時に市場シェアを失う可能性が高くなります。
出典：ITBのローンプロトコル視聴角度計器ボード
Aaveの成功は、最近さまざまな機能に起因しています。効率を向上させるために使用される機能により、ユーザーは同様の資産（ETHやWSTTHなど）間で借りることができます。この戦略は、昨年の後半に多くの資本流入を引き付けたAave and Sparkアイテム（Spark and Radiant）に大きな注目を集めています。
契約収入は、これらの契約を維持する重要な要因の1つであり、借入契約の実現可能性です。Aaveはまた、この分野で際立っており、常に1日あたり100,000ドル以上の収入を生み出しています。この収入は、開発者を補償し、契約のセキュリティを強化するために必要な資金を提供することにより、契約のセキュリティを支援します。
トークントランザクションのボリュームを管理します
過去1年間、最高の取引トークンは、Radiant（RDNT）やSonne（Sonne）などのより新しいプロトコルから来ましたが、多くの古いトークンは依然として優れていますが、トランザクションのボリュームは比較的新しく、プロトコルのパフォーマンスが悪化しています。この傾向は、主にこれら2つのプロトコルのネイティブトークンによって提供されるインセンティブによるものです。したがって、RDNTトークンは、過去1年間の借入契約におけるトークンの総取引のほぼ40％を常に占めてきました。
出典：ITBのローンプロトコル視聴角度計器ボード
これらの新しいトークンは、より大きなボラティリティを示しています。彼らは過去1年間でかなりの短期的な価格の伸びを示してきましたが、これは一部のトレーダーが最高点で購入するようになり、彼らの初期投資が減価していることを発見しました。これらの新しいトークンの高いボラティリティとは対照的に、AaveやCompなどの古い流行通貨は、より低いレベルのボラティリティを経験しています。
一般に、特に主要なプラットフォームAaveを通じて、Defi Lending契約はタフネスと革新を示しています。市場の変動にもかかわらず、Aaveは高度な機能と「e-Mode」を通じて継続的な契約収益を通じて強力な市場シェアを維持しています。RadiantやSonneなどの新規参入者は、高い取引量と関連するボラティリティを特徴とする新しい開発を導入しています。この継続的なエコシステムは、Defi借入協定のますます複雑さと多様化を反映しており、投資家とユーザーにさまざまな機会とリスクを提供します。
