jakiro
المصدر: Vaneck ؛ التجميع: AIMAN@Baitchain Vision
تتطور وزارة الخزانة الأصول الرقمية بسرعة ، حيث تكون الخيارات الأكثر شيوعًا هي BTC و ETH.في البداية ، اختارت الكيانات BTC بسبب تخزينها القوي لسمات القيمة التي تم إنشاؤها من خلال السياسة النقدية.مفتاح هيكل السياسة هذا هو الإصدار المتوقع لـ BTC ، والذي يؤدي إلى إجمالي إجمالي محدود من BTC.في الآونة الأخيرة ، ظهر دات (خزان الأصول الرقمية) التي تركز على Ethereum.تعتقد هذه DATS الناشئة أن ETH خيار أفضل لتشغيل وزارة الخزانة من الأصول الرقمية ، حيث يمكن للشركات الذكية المشاركة في بعض الأنشطة المالية الجديدة لتجميع ETH بشكل أسرع من BTC.
يمكن أن تزيد وزارة الخزانة BTC من حصصها من خلال زيادة عمليات الشراء الإضافية ، أو تنفيذ استراتيجيات الخيار المعقدة ، أو إقراض BTC ، في حين أن الخزانة ETH لديها مرونة أكبر.يمكن لـ ETH DAT نسخ الإستراتيجية المالية لـ BTC DAT وتعهد ETH للحصول على دخل شبكة Ethereum وإصدار التضخم.بالإضافة إلى ذلك ، يمكنهم المشاركة في Defi لكسب دخل إضافي.ومع ذلك ، في المناقشة ،يتجاهل الناس الاختلافات في المبادئ الأساسية بين Ethereum و Bitcoin.قد يشكل Ethereum نظامًا اقتصاديًا أكثر فائدة لحاملي الرمز المميز من BTC.
يحتفل Ethereum بعيد ميلاده العاشر في 30 يوليو 2025. معدل التضخم الأولي لـ Ethereum أعلى بكثير من Bitcoin ، بنسبة 14.4 ٪ و 9.3 ٪ على التوالي.ومع ذلك ، قام Ethereum لاحقًا بإجراء تعديلات كبرى للسياسة الاقتصادية ، مما أدى إلى معدل التضخم إلى أقل من Bitcoin.
كان التعديل الأول هو EIP 1559 ، الذي تم تنفيذه في أغسطس 2021 وأثار “تدمير” رسوم المعاملات الأساسية لـ ETH.تتمثل نتيجة هذا التغيير في أن الزيادة في نشاط Ethereum تؤدي إلى انخفاض في إجمالي إمدادات ETH.
التغيير الرئيسي الثاني في السياسة هو انتقال Ethereum من إثبات العمل (POW) إلى إثبات الحصة (POS).حدث الانتقال ، المعروف باسم “الاندماج” ، في سبتمبر 2022. لقد قلل الاندماج من إصدار التضخم في Ethereum من حوالي 13000 ETH/Day إلى حوالي 1700 ETH/Day ، حيث لم يعد يحتاج إلى تعويض عمال المناجم الذين يحافظون على شبكاتهم.
نتيجة لذلك ، كان معدل التضخم في Ethereum أقل من BTC منذ 8 مارس 2023.منذمنذ ذلك الحين ، زادت إمدادات ETH بنسبة +0.2 ٪ فقط ، في حين زاد إمدادات BTC بنسبة +3 ٪..في الواقع ، أدى الجمع بين هاتين الترقيات إلى انخفاض مؤقت في إمداد Ethereum ETH.
من 7 أكتوبر ، 2022 إلى 4 أبريل ، 2024 ، انخفض إجمالي العرض من ETH من حوالي 120.6 مليون إلى حوالي 120.1 مليون.خلال هذه الفترة ، تم تحقيق معدل تضخم سنوي قدره -0.25 ٪.منذ ذلك الحين ، بسبب زيادة نقل TPS من Ethereum ، انخفضت كمية ETH المدمرة.تتراكم شبكة Ethereum أيضًا إمدادات إضافية +0.5 ٪.في الوقت نفسه ، زادت إمدادات BTC بنسبة +1.1 ٪ خلال نفس الفترة.
بدءًا من 8 مارس 2023 ، يكون معدل التضخم ETH أقل من BTCمعدل التضخم
المصدر: Glassnode ، اعتبارًا من 31 يوليو 2025.
ومع ذلك ، فإن تفوق سياسة التضخم ETH قد لا يدوم طويلاً. خفضت بيتكوين النصف في أبريل 2024 بشكل غير مفاجئ معدل التضخم بنسبة -50 ٪.في الوقت الحالي،لدى ETH معدل تضخم سنوي +0.38 ٪ خلال العام الماضي ، في حين أن BTC لديه معدل تضخم سنوي +0.84 ٪.في القلائل القليلة التالية ، سيكون معدل تضخم BTC قريبًا من +0 ٪. على العكس من ذلك ، يصعب التنبؤ بمعدل التضخم في Ethereum ، والذي قد يصل إلى 0.5 ٪ ، أو قد يكون سلبيًا.حتى إذا ظل مسار التضخم الحالي لـ ETH كما هو ،لن يكون تضخم BTC أقل من ETH حتى عام 2028.
واحدة ديناميكية مقومة بأقل من قيمتها هي مشكلة ميزانية أمان البيتكوين.يحافظ Bitcoin على التضخم والإصدار كحافز للعبامة.إذا لم يكن هناك تضخم وإصدار ، فيجب أن يعتمد على رسوم المعاملات عبر الإنترنت.في العام الماضي ، حقق عمال المناجم 278 مليون دولار من رسوم المعاملات و 14.64 مليار دولار من تضخم الشبكة.من الواضح أنه إذا لم يُسمح لعملين عمال المناجم بالاعتماد ليس فقط على رسوم المعاملات ، فسيتعين تعديل وضعهم الاقتصادي بالكامل.مع حدوث النصف ، يجب أن يرتفع سعر BTC لسد الفجوة في تقليل تضخم الشبكة للحفاظ على صلاحية عمال المناجم الاقتصادية.إذا لم يظهر مسار الأسعار هذا ، فقد يتعين على الأمن السيبراني تبني نموذج اقتصادي مختلف.هناك العديد من الحلول المحتملة لهذه المشكلة ، ولن يكون لأي تغيير تأثير نهائي على البيتكوين.ولكن سيكون هناك حتما فائزين وخاسرين عند ضبط السياسة النقدية.
على سبيل المثال ، أحد الخيارات لحل معضلة ميزانية الأمان هو أن Bitcoin تقدم التضخم من خلال شوكة صلبة.بغض النظر عن كيفية تنفيذها ، فإنه سيقوض أحد الانتقادات الأساسية للمجتمع للأيثريوم ، أن سياسات Ethereum الاقتصادية مرنة للغاية.الأهم من ذلك ، أنه سيسمح لحاملي Bitcoin بتحمل الضرائب التي تفيد عمال المناجم.هذه القرارات السياسية والاقتصادية ليست ألعابًا صفرًا ، في حين تميل أنظمة البيتكوين التي تركز على عمال المناجم إلى أن تكون أكثر ميلًا لمصالح عمال المناجم من أصحاب الرمز المميز.في نظام إثبات المخزون مثل Ethereum ، تحدد ملكية الرمز المميز أي شوكة ستتبعها المحقرة ، حيث سيتم نقل الحصة إلى المدقق الذي يختار الشوكة ذات الأولوية.على النقيض من ذلك ، يتم تحديد قواعد اختيار شوكة Bitcoin في النهاية من قبل عمال المناجم والعقد التي تحافظ على أمان الشبكة. الهوية ، هناك تضارب كبير في المصالح ، لصالح أولئك الذين يرغبون في بيع Bitcoin لتمويل عملياتهم.تفتقر Ethereum ، التي تعتمد آلية إثبات الحصة (POS) ، على هذه الآلية الديناميكية.
في حين أن هناك مفاضلات اقتصادية متأصلة في كل نظام ، فإن سلسلة من المقايضات من ETH مفيدة لحاملي ETH ، لأنها تحدد في النهاية إلى أين تسير الشبكة.على الرغم من أن حاملي BTC لهما تأثير على شبكة Bitcoin ، إلا أن تأثيرها على تطوير الشبكة أقل بكثير من تأثير حاملي ETH على Ethereum. لذلك،قد يثبت ETH في النهايةرصيد أفضل من BTC.
