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Auteur: Li Xiaoyin, Wall Street News
Mercredi, heure locale, la réunion du FOMC de la Réserve fédérale se tiendra sous des pressions multiples, et le président Powell pourrait faire face au moment le plus critique pendant son mandat.
Bien que le marché s’attend presque généralement à ce que les niveaux de taux d’intérêt restent inchangés lors de cette réunion, la pression publique de Trump sur Powell, les différences de politique entre les membres du comité interne et les préoccupations du marché concernant l’indépendance de la banque centrale rendent la réunion politiquement significative.
Trump a exhorté à plusieurs reprises Powell à réduire les taux d’intérêt récemment et a même menacé de licencier le président de la banque centrale, et a soudainement visité le siège de la Réserve fédérale la semaine dernière pour exercer une pression sur le marché, qui a continué de réchauffer les préoccupations du marché concernant l’indépendance de la Fed.
Il existe également de rares signes de désaccord au sein de la Fed. Plus tôt, le directeur de la Fed, Waller et le vice-président Bowman, ont tous deux exprimé publiquement leur soutien à la baisse des taux.Si le comité décide de maintenir les taux d’intérêt inchangés et que les deux votent les uns contre les autres, il établira un record pour la première fois en 30 ans que deux administrateurs ont voté les uns contre les autres lors d’une réunion en même temps.
Les analystes estiment que tout signal d’une indépendance de la banque centrale compromis pourrait augmenter les coûts d’emprunt des consommateurs et avoir un impact négatif sur l’économie.La question principale de Powell a été confrontée à sa conférence de presse mercredi n’était pas le niveau de taux d’intérêt, mais s’il continuerait à servir de directeur après la fin du mandat présidentiel en mai de l’année prochaine.
La pression de Trump dégénère, l’indépendance de la banque centrale est testée
La pression de Trump sur Powell a considérablement augmenté au cours des dernières semaines.Non seulement il a déprécié Powell sur un niveau personnel, mais il a également menacé de le licencier pour le coût excessif de la rénovation du siège de la Fed de 2,5 milliards de dollars, et a même fait une visite surprise au siège de la Fed pour exercer une pression sur ce dernier.
Benson Durham, chef de la politique mondiale et de l’allocation d’actifs chez Piper Sandler, a qualifié la visite de Trump « la performance la plus ridicule, choquante et clichée » dans le but de dissuader Powell.Il croit que la tentative de Trump de rendre Powell se sent mal à l’aise, ce qui l’a incité à abandonner son siège à la fin de son mandat.
Après avoir visité la Fed, Trump a déclaré qu’il avait eu une conversation privée avec Powell sur les taux d’intérêt et a déclaré « mon impression est que Powell pourrait être prêt à réduire les taux d’intérêt ».Chris Hodge, économiste américain en chef de Natixis CIP Americas, estime que la décision de Trump est destinée à créer une attente que « Powell réduira les taux d’intérêt en septembre » et pousse ainsi Powell dans un « coin lâche ».
Cependant, l’ancien membre du personnel de la Fed et le président de Macropolicy Perspectives, Julia Coronado, a déclaré que la tentative de Trump de dissuader le président de la banque centrale ne réussirait pas.Elle a souligné:
« Cette opinion selon laquelle Powell est facilement poussée en difficulté ou en stress ignore en fait tout ce que nous savons sur lui. »
La Fed s’est séparée pour la première fois en 30 ans
En plus de la pression externe, Powell est également confronté à des défis de l’intérieur. Le gouverneur de la Fed, Waller et vice-président Bowman, qui a supervisé, a publiquement exprimé son soutien à la baisse des taux lors de la prochaine réunion politique.
Auparavant, mentionné que Waller pensait que l’inflation causée par les tarifs serait rapidement transmise et a souligné que la baisse des dépenses de consommation et la faible demande de main-d’œuvre sont les raisons de la baisse du taux actuelle.Bowman a également récemment rejoint le camp de soutien, affirmant que si l’inflation continue de faciliter la facilité, « il est temps de considérer sérieusement les baisses de taux ».
Si le comité décide mercredi de maintenir le taux des fonds fédéraux inchangé entre 4,25% et 4,5%, tandis que Waller et Bowman votent pour une politique lâche, il marquera la première fois depuis décembre 1993 que deux administrateurs ne sont pas d’accord avec le président lors de la même réunion.
Sur les 60 réunions que Powell a soutenues, seulement environ 16% d’entre eux ont eu au moins un vote, et seulement 3% des décisions ont voté contre.
Vincent Reinhart, économiste en chef de BNY Investments et ancien économiste de la Fed, a souligné qu’il est plus facile pour les administrateurs de voter à la fin de leur mandat, car le vote peut être une « monnaie de négociation » qui incite le président à accorder plus d’attention à leur point de vue dans les déclarations post-conférence ou les conférences de presse.
Les attentes du marché restent inchangées, mais les baisses de taux d’intérêt restent variables
Powell a appelé à la patience, affirmant qu’il espère observer l’impact des politiques tarifaires et réduire les taux d’intérêt après avoir gagné en confiance dans le déclin durable de l’inflation à 2%.Cependant, l’inflation de l’IPC américaine a rebondi à 2,7% en juin, indiquant que l’effet de transmission des prix des tarifs continue de s’intensifier.
Actuellement, les données de négociation à terme des fonds fédéraux montrent que la probabilité de baisse des taux d’intérêt en juillet est presque nulle.
L’ancien président de la Fed de St. Louis, James Bullard, estime que la Fed a de la place pour les baisses de taux d’intérêt et que septembre est un bon choix.Selon l’outil CME Fedwatch, la probabilité attendue du marché d’une réduction de 25 points de base en septembre est légèrement supérieure à 60%.
Mais la plupart des économistes restent prudents.Coronado a souligné qu’avant la réunion de septembre, il y a deux rapports d’emploi et deux rapports CPI à publier, et ces données seront essentielles à la prise de décision.
Jonathan Millar, économiste américain principal à Barclays, a déclaré:
« Les données sur l’inflation peuvent rebondir d’août à octobre, ce qui rend difficile pour la Fed de réduire les taux d’intérêt d’ici décembre. Je pense que même décembre est un peu incertain. »
