EthereumのGDPとは何ですか？

従来のブロックチェーンネットワーク評価方法には、誤解が誤っていることが多く、ブロックチェーンネットワークを企業として扱い、非常に狭い考慮事項のみに基づいた株式の公正価格を計算するために特別に設計された式を使用しています。このアプローチには基本的な欠点があります。

特にブロックチェーンEthereumのようなスマートコントラクトプラットフォームは企業ではありません。私の前の記事で説明したように、彼らは彼ら自身の準備通貨で出現している主権のデジタル経済です。これらの通貨は、ネイティブネットワークにサービスを提供するだけでなく、価値のストア（SOV）、評価単位（UOA）、および交換の「海外」の媒体の役割を果たします。元のメインネットワークは、浸透し、複数の拡張ネットワーク（L2）の準備通貨になり、金銭的な管轄権に該当し、これらの境界の外でも繁栄します（今日の米ドルの仕組みと同様）。

さらに、Sporm of Stake Blockchain（POS）は、参加者が将来のリターンと引き換えにネットワークを保護するために資産を担保する債券に似たメカニズムを導入します。これらのダイナミクスは、国民国家経済の構造、国防を支援する金融商品、および現在および将来の運用安定性を反映しています。

言い換えると、スマートコントラクトに基づいたイーサリアムのようなブロックチェーンネットワークは、新興ネットワークの国になりつつあります – デジタル国、それらは、テクノロジースタックだけでなく、金融管轄区域と準備通貨、共通の価値観と信念、共通の歴史と文化、時には基本的な神話を通しても示されています。

総分散型製品

これらの新興デジタル経済におけるより適切な評価フレームワークの需要を満たすために、私たちは提案します分散型GDP（GDPと呼ばれる総分散型製品）、この方法は金額の総量を獲得するだけでなく、ブロックチェーンエコシステムの経済活動を獲得することもできます。伝統的な経済のGDPとは異なり、分散型GDPはより広い範囲をカバーしています。エコシステムと通貨基盤内で生成された経済活動、および特定のブロックチェーン上に構築されたプロトコル、分散型アプリケーション、文化資産の市場価値を考慮しています。。

この拡張されたフレームワークの背後にある理論的根拠は次のとおりですブロックチェーン経済によって表されるパラダイムシフト。これらの生態系は伝統的な国家経済と類似していますが、それらの根本的な違いは、経済のあらゆる側面が流動的になり、ある程度の金銭的性質があることです。このパラダイムでは、生産要因と生産要因は、経済の構成要素であるだけでなく、チェーンで取引および収益化できる「お金」の形にもなりました。。

したがって、このようなブロックチェーン経済に投資する最も効果的な方法は、ネイティブ通貨を使用することです。これらの通貨は、プログラムで設定された供給キャップを通じて、ブロックチェーン上のすべての経済活動をサポートしています。それらの価値は、システムの成長と密接に関連しており、これは上昇する市場価値に反映されています。時間が経つにつれて、最も成功したブロックチェーン経済のネイティブ資産は金銭的なプレミアムを生み出し、生態系で最も原始的な担保形式になり、より広い暗号分野でも現実の世界でも価値のある貯蔵庫（SOV）を獲得します。予備資産のステータス。

以下では、イーサリアムやその他の主要なブロックチェーンネットワークを例として取得することにより、このフレームワークを構成する重要なメトリックの概要を説明します。

この記事で使用されているすべてのデータは、2024年11月26日現在、Tokenターミナル、Defillama、NFT Price Floorからのものです。

市場価値：通貨の主権を測定します

ブロックチェーンネイティブ通貨の市場価値は、米ドルでの米国M2、M3、およびM4の供給の役割と同様に、金銭的基盤と経済規模の代表として使用できます。前述のように、そのネイティブ通貨は一連のネットワーク拡張（ETHのL2S/L3など）や同じ通貨管轄外の他のブロックチェーンの備蓄の準備になるため、金銭的基盤はブロックチェーンのメインネットワークに限定されない場合があります。一方、これらの資産は橋から譲渡することもできます。ブロックチェーンの金銭的基盤（供給）を自由に増やすことができないため、私たちが観察する現象は、そのネイティブ通貨が独自のネットワークの境界を超えて外国経済を植民地化するかどうかです方法では、経済成長を維持および支援することは法的価値の増加です。これが、通貨基準に言及するたびに、市場価値を指す理由です。

通貨の最も単純な額（M1/M2）をインジケーターとして取る場合、トップブロックチェーン経済は次のとおりです。

• BTC：1820億米ドル

• ETH：4,000億米ドル

• ソル：1,080億ドル

• BNB：900億ドル

• トロン：160億ドル

LSTトークンとLRTトークンを含めることは、スマートコントラクトに基づいてブロックチェーンエコノミーでM3またはM4のマネーサプライを測定するようなものです。たとえば、M1/M2は4億2,000万ドル、M3は4,670億ドル（LST）、M4は4,810億ドル（LST + LRT）です。

Total Locked Value（TVL）：Defiの資本利用

TVLは、分散財務（DEFI）プロトコルにロックされた資産の価値を測定します。批評家はその有用性に疑問を呈していますが、ブロックチェーンでの積極的な経済活動の強力な指標のままです。分散型経済の場合、この指標は国民経済における金融仲介活動の規模を追跡することに似ています。それだけでなく、金融管轄区域の信頼性とセキュリティ、および短期取引だけでなく、富をより長く維持する投資家を引き付ける能力を示しています。

TVLによってランク付けされたトップブロックチェーンエコノミー：

• ETH：666億米ドル

• ソル：925億米ドル

• トロン：80億米ドル

• BNB：55億米ドル

• BTC：44億米ドル

L1取引手数料：経済活動からの収入

ブロックチェーンが発生する料金は、ユーザーがサービスへのアクセスに添付する重要性を反映しています。これらの料金は、ブロックチェーンの「税収」を表しており、GDPに直接含まれています。強力で持続可能な費用市場を持つことは基本的なものであり、ユーザーとプロトコル/アプリケーションの展開にグローバルなアクセシビリティを提供し、運用上の安定性とネットワークセキュリティを維持しながら、通貨の発行を理想的に相殺するためにバランスをとる必要があります。そうでなければ、あなたは、借金に満ちた経済に今日見られるように、機能不全のシステムに閉じ込められるかもしれません。

一流のブロックチェーンエコノミーは、年会費でランク付けされています：

• ETH：26億米ドル

• トロン：18億7000万米ドル

• BTC：12億3,000万米ドル

• ソル：5億9000万ドル

• BNB：1億9,100万ドル

この計算を行うために、a）メインネットレベルで強制されていないプロトコルではなく、b）すべての形態のMEVがユーザーに非常に有害であるわけではありませんが、多くの形態がそうであると考える理由があります。それらは徐々にゼロになる傾向があり、ほとんどはより有利なレートを提供するユーザーに返すアプリケーションによってキャプチャされます。

Stablecoin：外国投資と通貨統合

Stablecoinsは、ブロックチェーン経済への外国投資を表しています。TVL（総ロック値）と同様に、Stablecoinsは、ブロックチェーンが外国投資を引き付ける能力を測定するための重要な指標です。すべての主要なブロックチェーンの中で、イーサリアムはメインネットワークを支配しており、1,000億ドルのホスティングとさらに100億ドルのレイヤー2があります。

ブロックチェーンのStablecoin Holdings：

• ETH：1,000億ドル（+100億ドル）

• トロン：590億ドル

• BNB：58億米ドル

• ソル：46億5,000万米ドル

• BTC：約10億ドル（オムニ）

StablecoinまたはReal World Asset（RWA）ではありませんが、BTC（WBTCやCBBTCなど）のパッケージバージョンは、スマートコントラクトベースのブロックチェーン経済への外国投資の興味深い指標としても役立ちます。この場合、イーサリアムは最もダイナミックな経済として際立っており、メインネットとティア2エコシステムで150億ドル相当のパッケージ化されたビットコインをホストしています。

プロトコル、アプリケーション、およびNFT：経済インフラストラクチャと文化

ブロックチェーン経済では、プロトコル、アプリケーション、およびNFTは、伝統的な経済の産業および文化部門に同様の役割を果たしています。プロトコルとアプリケーションは、分散財務財務（DEFI）、ソーシャルファイナンス（ソーシャルFI）、分散型科学研究（DESCI）などを含む価値創造を推進するインフラストラクチャと工場です。一方、NFTは、ブロックチェーンネットワークのソフトパワーの重要な要素である文化、エンターテイメント、メディア業界を表しています。これは、前の記事で述べたように、文化はその影響とアイデンティティの不可欠な部分であるからです。

イーサリアムは両方のセクターを支配しており、均一なトークンの総額（stablecoinsと液体のステーキングトークンを除く）は約1,100億ドルであり、NFTSの総額は41億ドルです。これは、経済的および文化的レベルでのイーサリアムのリーダーシップを強調しています。

• ETH：均質化された資産は約1,100億米ドルであり、非浸透量の資産は約41億米ドルです

• ソル：約180億米ドルの修正可能な資産、約1億米ドルのかけがえのない資産

• BTC：約5億米ドルの不適切な資産

データは、Coingeckoの上位100の時価総額の暗号通貨とNFT Price Floorのトップ50 NFTに基づいています。

プロトコルとアプリケーションコスト：ブロックチェーン経済における企業の経済活動

ブロックチェーンの経済活動の理解をさらに深めるために、各ブロックチェーンでホストされているトッププロトコルとアプリケーションによって発生した料金を分析しました。この指標は、国のGDPへのビジネスの貢献と同様に、これらの生態系で事業を展開している企業や組織の経済成果の代表として機能します。

イーサリアムははるかに先を行っており、そのトッププロトコルは60億ドルの手数料を帯びており、最も成熟した多様なブロックチェーン経済としての地位を反映しています。さらに後ろに続いて、ソラナとBNBのチェーンがあります。

ブロックチェーンエコノミー向けのトップ50プロトコルとアプリケーションの推定：

• ETH：約60億ドル

• ソル：約19億5,000万ドル

• BNB：約3億ドル

これらの数字は、ブロックチェーンで運営されているトップのStablecoin発行者によって生成された料金の割合も考慮に入れています。さまざまなプロトコルにstablecoinsを含む大量のトランザクションを考えると、Tether（USDT）やCircle（USDC）などのStablecoin発行者は、全体の料金ベースに多大な貢献をしています。

このメトリックを分散化された製品フレームワーク全体に組み込むことにより、ブロックチェーンエコシステムの経済的活力と、それが運ぶ企業活動のレベルをより深く理解することができます。

これらの指標を組み合わせることにより、分散型の総出力値の概念は、ブロックチェーン経済を測定するためのより包括的な方法を提供します。グローバルな経済統合の複雑さ、幅、および可能性を強調しています。

ブロックチェーンエコノミーGDPを構成するさまざまな指標を測定および統合する方法を決定することは、将来のプロのエコノミストのタスクです。現在、これらの数字を要約して、2つの最大のスマートコントラクトベースのブロックチェーン経済を比較することができます。

• ETH：1）4,000億ドル + 2）666億ドル + 3）26億ドル + 4）1,010億ドル / 1,100億ドル + 5）1,1400万ドル + 6）60億ドル= 7,000億ドル

• ソル：1）1,000億ドル + 2）925億ドル + 3）5億900万ドル + 4）46億5000万ドル + 5）180億ドル + 6）1950億ドル= 1,425億ドル

最大かつ最も多様なスマートコントラクトベースの分散経済として、イーサリアムは金銭的主権、債務、収益生成、安定性の流動性、文化的影響において強力に機能しました。

イーサリアム経済の総価値（金銭的根拠を除く）は3,000億ドル、その金銭的根拠の合計値の比率は1.33。$ ethには「トリプル属性資産」の特性があり、「外部」ブロックチェーンネットワークに侵入できるため、米国経済との比較には参照が必要ですM3/GDPまたはM4/GDP比率は現在あります1.2〜1.5間。

ブロックチェーンネットワークが進化し続けるにつれて、GDPのようなフレームワークは、投資家、政策立案者、開発者がデジタルソブリン経済としての真の価値をよりよく理解するのに役立ちます。同時に、Gini係数や経済的多様性指数などの指標は、これらの生態系の経済的健康と将来の可能性を評価する上で重要な価値を持つ可能性があります。これは、会社の株式の公正価値を決定することではなく、ブロックチェーン経済全体に完全に参加する方法についてであることを強調する必要があります。

1940年代を撮りましょう米国経済は経済的なブームにありました。当時の投資家は、どのようにして「米国市場」に広範囲にアクセスできますか？

これらのオプションには以下が含まれます。

1. USD：流動性と準備通貨への露出を獲得する。

2. 財務債：1971年にペトロドルが出現する前は、財務省債は債券としてのみ使用され、まだ価値のグローバルストアの手段になっていませんでした。

3. ストック：成長指向のリターンを達成するため。

4. 美術：ニューヨークは徐々に世界芸術の中心になりました。

これまで見てきたように、従来の経済への露出には、マクロ経済的条件に基づいて最終的に異なったパフォーマンスを発揮するさまざまな資産への投資が含まれます。不確実な時期にドルが強化され、債券が景気低迷中にセキュリティを提供し、拡大時に株式が繁栄する可能性があります。

ブロックチェーンの経済的露出を取得します

スマートコントラクトベースの経済（イーサリアムを例にとる）では、ネイティブ通貨はトリプル属性資産としてユニークな利点を提供します。準備通貨、保管手段、債券（誓約したとき）。異なる特性を持つ資産を持つ慎重に構成されたポートフォリオを持つこととは異なり、単一の資産（$ ethなど）は、ブロックチェーン経済全体に統合された露出を提供します。

この合理化されたアプローチは、インセンティブとネットワークの成長とセキュリティを組み合わせながら、投資の決定を簡素化します。また、ブロックチェーンエコノミー向けにネイティブのDefiプロトコルとブルーチップNFTのバスケットを追加することもできます。

GDPモデルを適用して、ブロックチェーンエコノミーの将来の価値を推定する

記事全体で強調しているように、株式会社向けに設計されたフレームワークは、ブロックチェーンネイティブ通貨を評価するために使用すべきではありません。ブロックチェーン経済は、従来の国民国家のデジタルカウンターパートとしてより簡単に理解され、評価されます、後者はウェストファリア条約の後に登場しました – そして、それはまた、共同株会社が登場し始めた時代でもありました。伝統的な国民国家と同様に、ブロックチェーン経済は、資本、セキュリティ、人事（つまり、一般的な意味での開発者、ユーザー、入植者）との絶え間ない競争の状態にあります。これがまさに暗号ツイートのメンタリティが本能的に認識されている理由です。したがって、部族主義と最大化主義が出現します。これは人間の性質です。コミュニティが脅迫されていると感じると、その免疫システムが活性化されて、概念、技術、または価値があると見なされる一連の価値を保護します。

ブロックチェーン経済は伝統的な国民国家といくつかの類似点を持っているが、それらは完全に新しいパラダイムを表していることに注意する必要があります。これらの生態系では、金融と他の経済部門の境界がぼやけている、あまりにもすべて：芸術、娯楽、注意すら、ある程度の収益化に達しました。この流動性により、金融基地をそれが表すGDPと区別することが困難になります。しかし、伝統的な経済は私たちの最も近い基準点であり続け、ブロックチェーン経済の成長を予測するためのベンチマークを提供します。

さて、マインドの実験として、イーサリアムの成長物語が過去1世紀に最も並外れた国民国家の台頭に匹敵する場合、これがETH価格の意味を想像してみましょう。イーサリアムの現在の総経済生産量（金銭的根拠を除く）は3,000億ドル、これはあります1986年の中国経済スケールは同等です。中国がGDPを成長させるのに約30年かかりました18兆米ドル、この数は、金の現在の市場価値に相当します。中国の経済成長は非常に並外れており、その規模の経済にとってまれな偉業です。しかし、イーサリアムのようなネットワーク国がこの前例のない経済成長率を再現できる世界を考えるのは興味深いことです。

この比較はすでにあなたを驚かせたかもしれませんが、私の意見では、大手ブロックチェーン経済は現代の国民国家のパフォーマンスと競争する理由があります。

• デジタルとオープン

• グローバルアクセシビリティ

• 資本制御はありません

• AI優位の経済としての金融インフラに適しています

ネットワーク国が繁栄すると仮定すると、イーサリアムは非常に拡大するdefiおよびAIフィールドでの支配を統合し、最終的な強気市場が現れ、2054年までに、イーサリアムネットワークの総経済的価値は、中国の過去30の開発旅行と比較して18兆米ドルに達します今年の試合！この仮定の下で、GDPモデルを適用してETHの価格を計算しますか？

保守的な金銭的基盤/経済的合計比率1.2（現在の米国M3/GDP比に似ています）を採用すると、イーサリアムの時価総額は21.6兆ドルに達し、ETH価格は180,000ドルの価格になります（費用破壊のために潜在的な金銭的な金銭的それによって引き起こされるベースデフレーション）。ただし、ユーロドルシステムを通じて米ドルが遍在するのと同様に、イーサリアムがネイティブエコシステムを上回っている可能性を考慮すると、1.5の金銭的ベース/合計値比を達成できます（US M4/GDP比率と比較して）。この場合、Ethereumの時価総額は27兆ドルに達し、225,000ドルのETH価格に相当します。

現在、これはETH価格予測や財務アドバイスの形ではありませんが、GDPフレームワークがブロックチェーン経済を理解し、新興デジタル国または経済としての真の顔を明らかにするための強力な視点をどのように提供するかを考えることは本当に興味深いです。また、このフレームワークは、従来の国家経済のように、投資決定を下す前に複数の側面を評価する必要があることを強調しています。

このフレームワークでは、イーサリアムに投資する理由は、最もダイナミックで多様化されたブロックチェーン経済としての地位であり、そのエコシステムは金融サービスから文化製品まで、幅広い分野をカバーしています。ソフトパワー。これはさらに、「粘着性のある資本」を引き付けて保持するイーサリアムの能力によって実証されています。これは、投資家が長期的な富の価値を維持するために使用される短期的な価格のボラティリティにもかかわらず、それを最も安全で最も有望なスマートコントラクトベースの経済と見なしているというシグナルである。