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Autor: Dilip Kumar Patairya, Fuente: Cointelegraph, Compilador: Shaw Bitcoin Vision
Conclusiones clave
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El patrón de precios impulsado por la reducción a la mitad de la historia temprana de Bitcoin está perdiendo gradualmente su influencia. El impacto relativo de cada reducción a la mitad disminuye a medida que más Bitcoins entran en circulación.
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Grayscale dijo que el mercado actual de Bitcoin está más influenciado por el capital institucional que por la especulación minorista como lo fue en ciclos anteriores.
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A diferencia de los aumentos repentinos de 2013 y 2017, el reciente aumento de precios de Bitcoin ha sido más estable.Grayscale señaló que la posterior caída del 30% se parecía a una corrección típica del mercado alcista.
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Las expectativas sobre las tasas de interés, el progreso bipartidista en la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos y la integración de Bitcoin en las carteras de inversión institucionales están influyendo cada vez más en el comportamiento del mercado.
Los movimientos de precios de Bitcoin han seguido patrones predecibles desde sus inicios. Un evento predeterminado reducirá el suministro de Bitcoin a la mitad, generando escasez.Esto suele ir seguido de un aumento de precios y un posterior retroceso.Este ciclo recurrente, ampliamente conocido como ciclo de cuatro años, ha tenido un fuerte impacto en las expectativas de los inversores desde los inicios de Bitcoin.
El análisis reciente de Grayscale basado en los datos en cadena de Glassnode y los conocimientos de la estructura del mercado de Coinbase Institutional ofrece una perspectiva diferente sobre la tendencia de los precios de Bitcoin.El análisis sugiere que la acción del precio de Bitcoin a mediados de la década de 2020 puede estar moviéndose más allá de los patrones de precios tradicionales.Las fluctuaciones de precios de Bitcoin parecen estar cada vez más influenciadas por factores como la demanda institucional y las condiciones económicas más amplias.
Este artículo explora la visión de Grayscale de que el marco del ciclo de cuatro años ha perdido gradualmente su capacidad de explicar completamente los movimientos de precios.El artículo analiza el análisis de Grayscale del ciclo de Bitcoin, la evidencia de respaldo proporcionada por Glassnode y por qué algunos analistas creen que Bitcoin seguirá un ciclo de cuatro años.
ciclo tradicional de cuatro años
Las reducciones a la mitad de Bitcoin ocurren aproximadamente cada cuatro años, y cada reducción a la mitad reduce la emisión de nuevos Bitcoins en un 50%. En el pasado, estas reducciones de la oferta han precedido a importantes mercados alcistas:
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Reducir a la mitad en 2012 y alcanzar su punto máximo en 2013;
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Reducir a la mitad en 2016 y alcanzar su punto máximo en 2017;
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Reducir a la mitad en 2020 y alcanzar su punto máximo en 2021.
El surgimiento de este modelo surge no sólo del mecanismo inherente de escasez sino también de la psicología de los inversores.Los inversores minoristas son el principal impulsor de la demanda, mientras que la reducción de la oferta ha dado lugar a un fuerte poder adquisitivo.
Sin embargo, a medida que una parte importante del suministro fijo de Bitcoin de 21 millones de monedas ha entrado en circulación, el impacto relativo de cada reducción a la mitad está disminuyendo gradualmente.Esto plantea la pregunta: ¿pueden los shocks de oferta por sí solos seguir dominando los ciclos de Bitcoin?
Evaluación en escala de grises del ciclo de Bitcoin
Grayscale concluyó que el mercado actual difiere significativamente de ciclos pasados en tres aspectos.
Demanda liderada por instituciones, no fanatismo minorista
Los ciclos anteriores se basaron en fuertes compras por parte de inversores minoristas en la plataforma.Hoy en día, los flujos de capital están cada vez más impulsados por fondos cotizados en bolsa (ETF), balances corporativos y fondos de inversión profesionales.
Grayscale observa que los inversores institucionales pueden atraer capital paciente y a largo plazo.Esto está muy lejos del comercio minorista acelerado e impulsado por las emociones visto en 2013 y 2017.
La caída no fue precedida por un repunte
Los picos de Bitcoin en 2013 y 2017 estuvieron acompañados de picos de precios extremos e insostenibles y posteriores fuertes caídas.Grayscale señaló que el aumento del precio de Bitcoin en 2025 será más estable, y la posterior caída del 30% parece más una corrección normal del mercado alcista que el comienzo de un mercado bajista de varios años.
El entorno macroeconómico es más importante que reducir a la mitad
Los primeros movimientos de precios de Bitcoin no se vieron afectados en gran medida por las tendencias económicas globales.Pero para 2025, el precio de Bitcoin comenzó a verse afectado por las condiciones de liquidez, la política fiscal y el sentimiento de riesgo institucional.
Los principales factores de influencia señalados por Grayscale incluyen:
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cambios esperados en las tasas de interés
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La legislación estadounidense sobre criptomonedas obtiene un creciente apoyo bipartidista
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Bitcoin está incluido en carteras de inversión institucionales diversificadas.
El impacto de estos factores macro existe independientemente del plan de reducción a la mitad.
Los datos de Glassnode muestran que el patrón de ciclo clásico se ha roto
La investigación en cadena de Glassnode muestra que los precios de Bitcoin se han desviado de los normales históricos varias veces:
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El suministro de Bitcoin está en su punto más alto para los poseedores a largo plazo: Los tenedores a largo plazo controlan una proporción mayor que nunca de la oferta circulante.La acumulación continua limita la cantidad de Bitcoins disponibles para transacciones y reduce el efecto de shock de oferta típicamente asociado con las reducciones a la mitad.
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La volatilidad disminuye a pesar del retroceso: A pesar de una importante corrección de precios a finales de 2025, la volatilidad observada sigue muy por debajo de los niveles observados en los puntos de inflexión del ciclo anterior.Esto sugiere que los mercados son más capaces de responder a grandes oscilaciones, a menudo gracias a una mayor participación institucional.
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La demanda de ETF y custodia remodela la distribución de la oferta de Bitcoin: Los datos en cadena muestran que cada vez más fondos fluyen hacia billeteras de custodia relacionadas con ETF y productos institucionales.Los Bitcoins en estas billeteras tienden a permanecer inactivos, lo que reduce la cantidad de Bitcoins que circulan activamente en el mercado.
Un ciclo macroeconómico de Bitcoin más flexible
Según Grayscale, la acción del precio de Bitcoin se está alejando gradualmente del modelo de ciclo de cuatro años y está cada vez más influenciada por los siguientes factores:
Capital institucional estable a largo plazo
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Capital institucional estable a largo plazo
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Mejorar el entorno regulatorio
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Liquidez macroeconómica global
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Demanda continua relacionada con ETF
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Un grupo creciente de titulares a largo plazo.
Grayscale enfatizó que la corrección del mercado aún es inevitable y que la magnitud aún puede ser grande.Sin embargo, un retroceso no significa necesariamente el comienzo de un mercado bajista a largo plazo.
Por qué algunos analistas todavía creen en el modelo de reducción a la mitad
Algunos analistas, que a menudo citan el análisis del ciclo histórico de Glassnode, todavía creen que la reducción a la mitad es el principal impulsor.Ellos piensan:
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La reducción a la mitad sigue siendo un recorte de suministro fundamental e irreversible.
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La actividad comercial entre los tenedores a largo plazo sigue concentrada alrededor del período de reducción a la mitad.
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Incluso con una mayor participación institucional, todavía existe la posibilidad de que resurja la actividad comercial impulsada por el comercio minorista.
Estas diferentes perspectivas muestran que la discusión está lejos de terminar.El debate sobre si Bitcoin desafía el ciclo de cuatro años refleja la continua evolución del mercado.
Comprender el marco en evolución de Bitcoin
El argumento de Grayscale contra el predominio del ciclo tradicional de cuatro años se basa en un claro cambio estructural.Estos cambios incluyen un mayor compromiso institucional, una integración más profunda con el entorno macroeconómico global y cambios duraderos en la dinámica de la oferta.Los datos de Glassnode y Coinbase Institutional también confirman que las operaciones actuales del mercado de Bitcoin están sujetas a factores más complejos que los ciclos anteriores dominados por inversores minoristas.
Como resultado, los analistas están poniendo menos énfasis en los modelos de tiempo basados en ciclos fijos de reducción a la mitad y, en cambio, se centran en los indicadores en cadena, las tendencias de liquidez y los indicadores de flujo de fondos institucionales.Este enfoque más granular refleja mejor la transformación de Bitcoin de un activo digital marginal a un componente reconocido del panorama financiero global.
