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Autor: Zhao Ying, Wall Street News
Los poseedores de Bitcoin a largo plazo continúan vendiendo, mientras que la capacidad del mercado para soportarlo se reduce rápidamente. Este desequilibrio entre oferta y demanda ha sumido al mercado de las criptomonedas en un declive lento y continuo.Desde que superó el máximo histórico de 126.000 dólares en enero de este año, Bitcoin ha caído casi un 30% y actualmente ronda los 85.000 dólares, lo que dificulta encontrar un soporte efectivo.
Según un informe de Bloomberg del jueves, los datos de blockchain muestran que las «personas mayores» (los primeros poseedores de OG Bitcoin) que han mantenido la moneda durante varios años están cobrando a la velocidad más rápida de los últimos años.K33 Research informa que desde principios de 2023, la cantidad de Bitcoins que no se han movido durante al menos dos años ha disminuido en 1,6 millones, por un valor aproximado de 140 mil millones de dólares.Sólo en 2025, Bitcoin, valorado en casi 300 mil millones de dólares y que había estado inactivo durante más de un año, volverá a entrar en circulación.Los datos de la empresa de análisis de blockchain CryptoQuant muestran que,Los últimos 30 días han sido uno de los períodos de ventas más intensos por parte de los tenedores a largo plazo en más de cinco años.
Al mismo tiempo, la fortaleza de la demanda que absorbió la presión vendedora durante el año pasado se está desvaneciendo.Los flujos de capital de los fondos cotizados en bolsa (ETF) se han vuelto negativos, los volúmenes de negociación de derivados han disminuido significativamente y la participación de los inversores minoristas se ha reducido significativamente.La misma oferta aterriza ahora en un mercado más frágil y con menos compradores activos.
Esta presión es particularmente evidente después del 10 de octubre.En ese momento, el presidente Trump hizo comentarios inesperados sobre los aranceles punitivos, lo que provocó una liquidación de 19 mil millones de dólares, estableciendo un récord para la mayor liquidación apalancada en un solo día en la historia de las criptomonedas.Desde entonces, los operadores se han retirado del mercado de derivados y hasta el momento no ha habido señales evidentes de recuperación.
La presión vendedora se topa con un vacío de liquidez
Chris Newhouse, director de investigación de Ergonia, una institución de investigación centrada en las finanzas descentralizadas, dijo que el mercado está experimentando una lenta hemorragia, caracterizada por ventas al contado continuas que se topan con una débil liquidez de compra, lo que resulta en una lenta caída que es más difícil de revertir que una caída impulsada por el apalancamiento.
Durante gran parte del pasado, estas liquidaciones habían sido absorbidas por una afluencia de demanda de fondos cotizados en bolsa e instituciones de inversión en criptomonedas recientemente lanzados.Pero ahora esa necesidad ha disminuido.Los flujos de capital de los ETF son negativos, el volumen de negociación de derivados ha disminuido, la participación de los inversores minoristas se ha reducido y la capacidad del mercado para emprender se ha debilitado significativamente.
Bitcoin saltó brevemente a 90.000 dólares el miércoles, lo que los operadores atribuyeron a una fuerte liquidación de posiciones cortas, pero rápidamente reanudó su caída.La criptomoneda original volvió a caer al extremo inferior de su rango de negociación desde la caída de octubre, cayendo hasta un 2,8% a 85.278 dólares.
El segundo retiro de efectivo para “personas mayores” más grande de la historia
Vetle Lunde, analista senior de K33, señaló que la actual ola de liquidaciones es poco común en la historia.A diferencia de ciclos anteriores, estos Bitcoins reactivados no están impulsados por el comercio de altcoins o incentivos de protocolo, sino por la profunda liquidez de los ETF estadounidenses y la demanda institucional, lo que permite a los titulares de OG obtener ganancias a precios de seis dígitos y reducir significativamente la concentración de propiedad.OG es un término de jerga utilizado por los entusiastas de las criptomonedas para describir a los primeros usuarios e inversores.
Dijo que las ventas masivas de este año y del año pasado representan la segunda y tercera reactivaciones de suministro a largo plazo más grandes en la historia de Bitcoin, solo detrás de 2017.
Según datos de Coinglass, el interés abierto en las opciones de Bitcoin y los futuros perpetuos se mantiene muy por debajo de los niveles previos al colapso de octubre.La caída sugiere que la mayoría de los comerciantes todavía están al margen, y dichos mercados representan la mayor parte del volumen de comercio de criptomonedas.Mientras tanto, la negociación de bases (una estrategia que explota las diferencias de precios en los mercados al contado y de futuros) comúnmente utilizada por los fondos de cobertura tampoco ha dejado de ser rentable.
La presión vendedora puede estar llegando a su fin
A pesar de la fuerte presión de venta actual, Lunde cree que la liquidación por parte de los tenedores a largo plazo puede estar llegando a su fin.Según las observaciones de los flujos históricos en cadena, esta reactivación se está acercando a un umbral.
«De cara al futuro, la presión de los vendedores por parte de los tenedores a largo plazo parece estar más cerca de la saturación, con aproximadamente el 20% del suministro de Bitcoin reactivándose en los últimos dos años», escribió Lunde.»Se espera que la liquidación en OG disminuya en 2026 y la oferta a dos años comenzará a aumentar a medida que Bitcoin pase a la demanda neta de los compradores en medio de una consolidación institucional más profunda.«
Sin embargo, antes de eso, Bitcoin todavía necesita enfrentar la prueba de la realidad del desequilibrio entre la oferta y la demanda.Si bien aún no ha surgido nueva demanda, aún se desconoce si el mercado podrá encontrar un soporte estable al precio actual.
