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Auteur: Xie Zhaoqing, Source: Tencent News « Vision »
Le cercle financier de Hong Kong commence à être stratifié: les institutions étrangères étudient toujours la quantification, la couverture et l’introduction en bourse comme d’habitude; En plus de ces établissements, les institutions investies chinois ont ajouté une nouvelle tâche – RechercheRwa(Assets du monde réel).
RWA fait référence aux actifs du monde réel, en particulier ceux qui peuvent générer des revenus stables, tels que la location hôtelière, la production d’électricité photovoltaïque et même les actions, les obligations, les produits, etc., qui peuvent être tokenisés par le biais de la technologie blockchain, afin qu’ils puissent être échangés, gérés et diffusés sur la chaîne.
« Il s’agit de l’arrangement du siège domestique, et la plupart des institutions frère essaient dur. » Plusieurs praticiens financiers des institutions financées par Chine à Hong Kong ont déclaré à Tencent News « Vivid » qu’ils « essaieraient de mettre en œuvre le projet RWA ». Certaines personnes l’appellent directement «l’attribution de la proposition ou les devoirs désignés».
Un chef d’une société de fonds de premier plan à Hong Kong a déclaré à Tencent News « Vision » que de nombreuses institutions avaient reçu des demandes du siège national au cours de la dernière période pour tenter d’explorer les opportunités commerciales pour les projets RWA.
Tencent News « Vision » a appris que, comme la plupart des produits financiers de Hong Kong sont mis en œuvre, ces institutions financières chinoises ont besoin d’un grand nombre d’avocats pour participer à l’exploration de projets RWA.Cela a également conduit à l’augmentation des affaires de certains cabinets d’avocats dans le secteur des devises à Hong Kong, notamment le cabinet d’avocats King & Wood Malleson et le cabinet d’avocats Junhe.
Cela rend les praticiens des institutions financées par Chine à Hong Kong encore plus occupés.Le 7 août, Ant Digital Technology et d’autres institutions ont tenu une réunion de l’industrie sur RWA à la Bourse de Hong Kong.Parmi eux, le vice-président du Comité national de la Conférence de consultation politique du peuple chinois et ancien directeur général de la région administrative spéciale de Hong Kong, Leung Chun-ying, directeur des affaires financières et du Trésor du gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong, et Xu Zhengyu, directeur des affaires financières et du gouvernement des affaires de la Trésor de la région de Hong Kong Special Restrative, de la réunion.Les organisateurs ont peut-être sous-estimé l’enthousiasme du cercle financier de Hong Kong pour cela.Lorsque le lieu a ouvert ses portes à 14h30 ce jour-là, le lieu était plein, et la plupart des gens n’avaient pas de sièges et se tenaient derrière le lieu.
« Je n’ai pas vu le Currency Circle organiser un événement à Hong Kong depuis longtemps. Tant de gens des institutions traditionnelles sont venus. »Une personne d’une institution financière traditionnelle a déclaré à Tencent News « Viano » sur place qu’il avait rencontré de nombreuses connaissances dans le cercle.
1. Les institutions financières chinoises de Hong Kong essaient activement RWA
« Si l’ordonnance de Hong Kong Stablecoin n’avait pas été lancée, il n’y aurait pas eu cette vague d’enthousiasme chinois. »Un chef d’une institution de gestion des actifs de premier plan à Hong Kong a résumé les raisons de cette manière.
Comme lui, les dirigeants qui travaillent dans des établissements de gestion des actifs chinois se sont rendus à plusieurs reprises sur le continent et à Hong Kong dans le passé, discutant des possibilités commerciales possibles à Hong Kong sous la mise en œuvre de Stablecoin avec le siège et certaines agences de réglementation locales.
Un chef de la gestion des actifs des entreprises publiques envoyés à Hong Kong de l’étranger a déclaré à Tencent News « Cantone » que « la vague actuelle est en fait en tête (de haut en bas). Le siège espère que les institutions stationnées à Hong Kong tenteront de faire RWA pour se préparer au développement écologique après la publication de stablecoins à l’avenir. »
Avant cela, à l’exception des institutions chinoises telles que Huaxia Fund Hong Kong Company, Taiping Asset Management Hong Kong Company, Jiashen Fund et Bose Fund ont émis des produits Currency Circle à Hong Kong, la plupart des institutions chinoises à Hong Kong n’ont pas été impliquées dans la catégorie qui peuvent participer à des produits de Currency Circle.
Les informations publiques montrent qu’en tant que la principale société de fonds chinois à Hong Kong, Huaxia Fund (Hong Kong) a publié des ETF Bitcoin Spot, des ETF de Spot Ethereum en 2024 et des fonds de tokenisation monétaire de Hong Kong et a lancé des fonds de tokenisation de Hong Kong en février 2025, et a lancé des fonds monétaires RMB et des fonds monétaires américains.
À la fin du 21 août, l’ampleur du FNB Bitcoin Spot du Huaxia Fund était d’environ 2,072 milliards de dollars HK. Dans le même temps, les échelles Bitcoin ETF du Jiasshihi Fund et du Bose Fund sont respectivement de 260 millions de dollars HK et 1,475 milliard de dollars HK.
Tencent News « cantonais » a appris que parmi les produits de tokenisation du fonds monétaire dans le cadre de la société Huaxia Fund (Hong Kong), l’échelle de tokenisation des fonds de Hong Kong Dollar est d’environ 1,2 milliard de dollars HK, tandis que la partie tokenisation des fonds en dollars américains est de 40 millions de dollars.
Taibao Asset Management Hong Kong a lancé son premier produit de tokenisation du fonds monétaire américain (CPIC estable MMF) en mars de cette année, avec une échelle d’émission de 100 millions de dollars américains. Les données publiques montrent que Taibao Asset Management est une institution de gestion d’actifs dans le cadre du groupe d’assurance China Taiping.Ses actifs à Hong Kong dépassent désormais 70 milliards de dollars HK. En septembre 2023, il a mis à niveau sa licence numéro 1 et 4 sous la licence numéro 1 pour participer à des services de distribution de fonds d’actifs virtuels et d’investissement. Il s’agit également du premier lot de sociétés de gestion d’actifs à obtenir des licences d’actifs virtuelles à Hong Kong.
En ce qui concerne la raison pour laquelle les fonds en dollars américains sont choisis comme tokenisation du produit préféré, Zhou Chenggang, PDG de Taibao Asset Management, a déclaré à Tencent News « Vision » que la décision est principalement basée sur les considérations de la demande des investisseurs et de la liquidité du marché.
Zhou Chenggang a expliqué que les produits tokenisés du fonds monétaire sont relativement plus faciles à comprendre pour les investisseurs institutionnels. De plus, la signification de fabrication de produits tokenisés réside désormais dans l’exploration et la préparation, et non dans la poursuite de l’échelle.
« Il n’y a pas beaucoup d’objectifs financiers appropriés disponibles à Hong Kong. Le chef d’un fonds d’entreprise d’État a déclaré que la plupart des institutions n’avaient pas été exposées à des produits monétaires auparavant. De la mi-fin à la fin de juillet, avec l’engouement des stablecoins à Hong Kong, ils ont dû commencer à « stocker » des projets, et même certaines équipes temporaires formées pour construire des produits afin de « gérer les devoirs ».
Un chef d’une institution financée par chinois à Hong Kong a déclaré à Tencent News « Viano » que ce n’était pas surprenant, et que tout le monde devra apprendre à mettre les produits de la chaîne à l’avenir. À son avis, davantage de produits financiers pourraient être mis sur la chaîne à l’avenir.
Un chef de fonds chinois relativement optimiste à Hong Kong a déclaré à Tencent News « Cantone » qu’au cours des 5 à 10 prochaines années, tous les produits financiers seront désormais mis sur la chaîne, ce qui peut résoudre le problème de la négociation de 7×24 heures, c’est-à-dire qu’elle deviendra plus efficace et réductrice des coûts. »Le développement de l’industrie financière est conforme à la tendance actuelle du développement de l’IA et sera confrontée à des changements complets. »
Ce qui excite les personnes en charge de ces institutions de gestion d’actifs financés par le chinois à Hong Kong, c’est que le marché américain a déjà eu des pionniers réussis, comme BlackRock. Les informations publiques montrent que BlackRock a répertorié le Bitcoin Spot ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) sur le NASDAQ aux États-Unis le 11 janvier 2024. À la fin du 20 août, l’échelle du fonds a dépassé 86,77 milliards de dollars, devenant l’ETF la plus rapide de l’histoire, battant plusieurs records de l’industrie.Par la suite, BlackRock a lancé le Ishares USD Money Market Fund (BUIDL), son premier fonds de marché monétaire en tokenisé le 20 mars 2024.
Plus important encore, RWA se développe très rapidement sur le marché américain.Les données publiques montrent qu’en août, la taille du marché de la RWA était d’environ 24 milliards de dollars à 25 milliards de dollars américains (à l’exclusion des étalcoins), dont la RWA avec les actifs sous-jacentes était un crédit privé dépassé 13 milliards de dollars américains, suivi par la RWA BlackRock, qui représente environ 2,38 milliards de dollars.
« Je veux être Blackrock de la Chine. » Le chef du premier fonds chinois mentionné ci-dessus a déclaré à Tencent News « Vision » que Blackrock, la plus grande société de gestion d’actifs au monde, « s’est révolutionné. » En tant qu’institution chinoise à Hong Kong, « ne peut pas continuer à torturer dans l’océan Rouge, comme les obligations et les actions sur le marché financier traditionnel ».
Ce n’est qu’en saisissant les changements dans les politiques et les industries de Hong Kong que nous pouvons répondre au développement et aux changements de l’ensemble du marché des capitaux en temps opportun. Il s’agit de l’intention initiale de la plupart des chefs d’institutions de gestion d’actifs à Hong Kong pour amener leurs équipes à affluer vers les produits RWA.Ces optimistes croient que la stratégie de l’entreprise actuelle n’est pas difficile à comprendre. Ce n’est que lorsque l’itération technologique et la mise en page précoce que vous pouvez avoir la possibilité de dépasser l’industrie et de saisir de nouvelles opportunités.
2. Les praticiens appellent à « Ceci est un faux feu, donc vous devez être calme. »
Cependant, tout le monde ne pense pas que le projet RWA Hot actuel convient à la participation de toutes les institutions.Zhou Chenggang, PDG de Taibao Asset Management, a déclaré à Tencent News « cantonais » que RWA est « trop populaire à Hong Kong, c’est un faux feu, donc vous devez vous calmer ».
Les optimistes qui ont afflué croient que tous les actifs financiers de Hong Kong seront mis sur la chaîne au cours des 5 à 8 prochaines années. Mais Zhou Chenggang n’était pas entièrement d’accord.Il estime que tous les actifs financiers auront la possibilité d’être répertoriés à l’avenir, mais le calendrier spécifique ne peut pas être prédit pour le moment, car cela dépend du développement de l’ensemble de l’écosystème RWA.
Plus important encore, tous les actifs ne doivent pas être mis sur la chaîne.La chaîne d’actifs elle-même doit se conformer à la logique financière, et la chaîne est de résoudre des problèmes spécifiques.Comme de nombreux praticiens financiers à Hong Kong, Zhou Chenggang reconnaît la technologie de la blockchain, mais il a dit: « Je m’oppose à prendre tout mythe de la nouvelle technologie. Beaucoup de gens considèrent ce que RWA peut faire dans les années à venir comme des choses que RWA peut faire maintenant. Il s’agit en fait d’une mauvaise compréhension et va également errer sur le marché. »
Il y a aussi beaucoup de gens qui ont les mêmes opinions que Zhou Chenggang. De nombreux dirigeants de fonds à Hong Kong (y compris les capitaux étrangers et certains capitaux chinois) et les habitants du cercle des devises ont déclaré que l’émission de produits RWA à Hong Kong à ce stade est davantage pour explorer l’importance de la RWA.
Un cadre qui est dans le cercle des devises depuis de nombreuses années a souligné plus directement que si les actifs sous-jacents de la RWA peuvent être rapidement financés dans le domaine financier traditionnel, cela signifie que leur liquidité n’est pas mauvaise, et elle ne deviendra pas son premier choix sur le marché actuel de la RWA avec une liquidité relativement faible.De même, pour les actifs sous-jacents qui ne sont pas suffisamment de haute qualité, même s’ils sont mis sur la chaîne, leur liquidité est toujours inquiétante.
« Maintenant, le marché de Hong Kong RWA risque de surchauffer. » De nombreux praticiens à Hong Kong, dont Zhou Chenggang, ont déclaré qu’ils pensaient que RWA aura certainement beaucoup de place pour le développement à Hong Kong à l’avenir, mais l’écologie de la RWA à Hong Kong est toujours à un stade très précoce, y compris la capacité de financement de la RWA, la liquidité, etc., il y a plus de place à améliorer.
Avec le boom des stablescoin, la popularité de RWA a également augmenté.Une personne de gestion d’actifs qui prévoit de mettre en œuvre des produits RWA avec son équipe a révélé à Tencent News « Cantone » qu’il a contacté de nombreuses équipes qui sont venues en contact, et les qualités de ces équipes sont de qualité variable, et certaines équipes ne sont même pas conscientes des droits et intérêts légaux correspondant aux actifs RWA.
« RWA est en fait un produit construit sur un système juridique complet. » Zhou Chenggang a également une vue similaire.Il estime que des normes juridiques claires sont nécessaires, que ce soit les capitaux propres des investisseurs détenant des actifs RWA ou la propriété des actifs sous-jacents correspondant aux capitaux propres.
