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En août 2025, la Fédération bancaire des États-Unis (de nombreuses institutions des poids lourds, BPI, Institute of Banking Policy Institute, comprenait également) une lettre d’urgence au Congrès.La lettre avertit qu’il existe des «lacunes réglementaires» potentielles dans le projet de loi de génie qui pourraient envoyer jusqu’à 6,6 billions de dollars de dépôts bancaires sur le marché des stablescoin, qui représente près du tiers du PIB américain.Cet avertissement révèle et met en évidence la tension entre le système financier traditionnel et les actifs numériques émergents, ainsi que l’impact potentiel des stablecoins en tant que nouveaux instruments financiers sur l’ordre financier existant.Les préoccupations de l’alliance bancaire sont fondées sur des preuves. Des pièces stables telles que l’USDT et l’USDC sont largement utilisées dans les échanges traditionnels tels que Coinbase et Kraken. Ces plateformes utilisent divers «plans de revenus» pour attirer des utilisateurs, ce qui fait menacer la fondation des banques traditionnels.
Genius Act Bloppout: « Zone grise » du revenu de stablecoin
Le 18 juillet 2025, « King of Comprendre » Chuanbao a signé le « guidage et établissant la National Innovation Act of the United States Stable Coin » (GeniusAct), qui construit un cadre réglementaire fédéral pour le paiement des étages. Il oblige les émetteurs à maintenir des réserves en 1: 1 et à interdire les stablecoins algorithmiques, et indique également clairement que les stablecoins ne sont pas des titres ou des produits de base. Cependant, il y a une lacune clé dans le projet de loi.Bien qu’il ne perment clairement pas aux émetteurs de stable de payer directement des intérêts ou des revenus aux détenteurs, il n’étend pas l’interdiction des échanges de crypto ou des sociétés affiliées, ouvrant ainsi une « porte dérobée » pour les stablecoins pour obtenir des revenus via des canaux tiers.
JDSUPRA a analysé que les « stablescoins de paiement » sont définis par le Genius Act comme des actifs numériques pour le paiement ou le règlement. L’émetteur doit être une filiale de l’institution dépositaire, une entité non bancaire qualifiée par le gouvernement fédéral ou un émetteur qualifié de l’État et doit publier un rapport de réserve vérifiée chaque mois.La loi sur le génie est très vague sur la question principale de la « disposition des revenus », laissant ainsi une échappatoire pour l’arbitrage réglementaire. Le Bank Policy Institute a mentionné que bien que le Circle de Circle ne fournisse pas de bénéfices eux-mêmes, il se trouve dans des échanges coopératifs tels que Coinbase.Les utilisateurs qui détiennent USDC peuvent recevoir une récompense annualisée de 2 à 5%.Il s’agit en fait des bénéfices indirects de l’émetteur à travers les parties liées, évitant ainsi complètement les restrictions de la loi génie.
Situation du marché actuel: la « glace et le feu » des stablecoins
Le secteur bancaire a émis un avertissement sévère que l’ampleur réelle du marché des devises stables est toujours insignifiante par rapport aux 22,118 billions de m2 $ US. Cette comparaison des données a rendu controversé «l’urgence des menaces», et les supporters estiment que les risques actuels sont complètement contrôlables et que le secteur bancaire réagit de manière excessive. Les opposants ont souligné que le potentiel de croissance et les effets de réseau des stablecoins déclencheront des risques systémiques comme les « grenouilles bouillonnantes dans l’eau tiède ».
Dans les applications réelles, les stablescoins du champ de paiement ont déjà occupé un poste important.Les données de NowPayments montrent que dans le premier semestre de 2025, les stablescoins représentent 57,08% des paiements cryptographiques marchands, et USDT et USDC combinés représentent plus de 95%. Les pièces stables présentent les avantages de l’arrivée à faible coût et rapide dans les paiements transfrontaliers, les règlements de commerce électronique et les envois de fonds du marché. Ils remplacent progressivement les transferts bancaires traditionnels et les services de transfert de fonds.Par exemple, le volume des transactions de stablecoin au Kenya, en Afrique, a augmenté de 43% en 2025, principalement utilisé pour le commerce transfrontalier et les paiements salariaux reflète la valeur unique des staboins pour répondre aux besoins financiers réels.
6,6 billions de dollars en risque de transfert:La « scène du jour du jour » de l’industrie bancaire
Le Bank Policy Institute (BPI) a averti dans une lettre au Congrès, citant les données du rapport américain du Trésor dans une lettre d’avril selon laquelle la faille pourrait déclencher une sortie de 6,6 billions de dollars de dépôts bancaires (ce chiffre est équivalent au tiers du montant total de toutes les banques commerciales aux États-Unis). Une fois que la capacité de création de crédit de la banque sera gravement affaiblie et que les taux d’intérêt du prêt seront augmentés, les coûts de financement des ménages et des entreprises ordinaires seront finalement endommagés. BPI souligne que les banques s’appuient sur les dépôts pour émettre des prêts, et les rendements élevés des stablées peuvent permettre aux déposants de transférer des fonds des comptes bancaires traditionnels aux échanges de crypto.Le risque d’un tel « déménagement » est plus important lorsque l’économie est instable.
Face aux préoccupations actuelles concernant le marché des stablescoin, cette préoccupation n’est pas sans fondement.En ce qui concerne les données de Coinstats le 20 août 2025, sa valeur marchande totale n’est que de 288,7 milliards de dollars américains, mais son taux de croissance est étonnant. Le Département du Trésor américain s’attend à ce que la taille du marché des stablescoin puisse atteindre 2 billions de dollars américains en 2028. Si les parties liées sont autorisées à fournir une croissance des revenus, il peut accélérer encore, avec les deux principales stablecoins du marché, de l’attache et de l’USDC, représentant plus de 80%.Parmi eux, l’USDT a une valeur de marché de 167,1 milliards de dollars américains et USDC atteint 68,3 milliards de dollars américains.Leurs «plans de revenus» sur les plateformes tels que Coinbase et Kraken sont devenus un moyen important pour attirer les utilisateurs.Coinbase offre aux détenteurs de l’USDC une récompense annualisée de 3,5%, tandis que les taux d’intérêt du compte courant bancaire ne sont que de 0,5%, ce qui est très attrayant pour les déposants.
Jeu de réglementation: le « faisceau d’équilibre » de l’innovation et de la stabilité
Dans ce jeu de réglementation financière, toutes les parties ont une position claire. L’Alliance bancaire insiste sur une interdiction complète de toute forme de revenu des stablées, estimant qu’il s’agit d’une mesure nécessaire pour protéger la stabilité du système financier. L’industrie cryptographique préconise la «supervision de précision» et n’interdit qu’autre et n’en entrave pas l’innovation.Le 19 août, le Département du Trésor américain a déclaré qu’elle sollicite des opinions publiques sur la mise en œuvre de la loi sur le génie et accorde une attention particulière à l’utilisation de technologies telles que la vérification de l’identité numérique et la surveillance de la blockchain pour prévenir les activités financières illégales.
Certains experts ont proposé des plans de compromis, tels que l’obligation d’émetteurs de stable pour supporter des activités de bénéfice des parties liées ou plusieurs plates-formes pour empêcher une concurrence excessive.Dans un discours en février 2025, le directeur de la Réserve fédérale Christopher Waller a déclaré que les stablecoins ne sont pas des « rivaux mortels » et que l’arbitrage réglementaire est celui-là.Ce dont nous avons besoin, c’est d’un cadre réglementaire qui peut protéger les consommateurs et la stabilité financière et promouvoir l’innovation, et de nombreux initiés de l’industrie sont d’accord avec ce point de vue.Ils pensent que la loi sur le génie était une bonne intention, mais elle devrait utiliser des moyens techniques et des règles plus détaillées pour brancher des lacunes, et toutes les activités de profit ne peuvent pas être simplement interdites.
La loi sur le génie sera mise en œuvre en 2027 ou plus tôt, et il y aura peu de temps pour les régulateurs et les acteurs du marché.Si les demandes de la Banking Alliance sont satisfaites, les parties liées sont interdites de fournir des rendements de stablecoin.Bien que le risque d’écoulement des dépôts puisse être temporairement réduit, le potentiel innovant des étalcoins peut également être étouffé et le marché sera poussé sur une plate-forme offshore non réglementée.Si le statu quo est maintenu, les activités bancaires traditionnelles peuvent être érodées plus rapidement par les étalcoins, mais cela peut également inciter les banques à accélérer la transformation numérique et à lancer des produits plus compétitifs.
Les choix financiers des utilisateurs ordinaires seront directement affectés par les résultats de ce jeu réglementaire. Les réponses à ces questions auront progressivement des résultats au cours des prochaines années si les rendements élevés des étalcoins peuvent continuer, si les banques traditionnelles augmenteront les taux d’intérêt des dépôts pour concurrencer et si l’espace d’arbitrage réglementaire sera complètement bloqué.Dans tous les cas, les stablecoins sont le pont reliant les finances traditionnelles et l’économie de la cryptographie, et leur trajectoire de développement ne peut pas être modifiée.Trouver un équilibre entre l’innovation et la stabilité sera un défi à long terme pour les régulateurs, les praticiens et les utilisateurs.
Conclusion: la « nouvelle frontière » de la finance à l’ère numérique
La US Banking Alliance a pris des mesures pour combler les lacunes de la loi sur le génie, qui est essentiellement une « contre-attaque d’autodéfense » effectuée par le système financier traditionnel face à la vague numérique. Bien que le risque d’écoulement de dépôt de 6,6 billions de dollars US puisse être exagéré, derrière cela est l’inévitabilité des changements dans l’industrie financière.Les stablecoins ne sont pas seulement un nouvel outil de paiement, mais aussi un catalyseur pour la mise à niveau des infrastructures financières.Les banques traditionnelles sont obligées de repenser leurs modèles commerciaux, et les régulateurs sont également invités à mettre à jour leurs règles obsolètes.
Dans la « nouvelle frontière » de la finance numérique, il n’y a pas de gagnants ni de perdants absolus, de seulement des adaptateurs et de ceux éliminés.Chacun de nous doit comprendre la nature de ce changement et maîtriser les connaissances des instruments financiers émergents tels que les stablecoins, ce qui sera une capacité importante à prendre des décisions financières à l’avenir.Et peu importe ce que le génie est finalement révisé, l’intégration des actifs numériques et de la finance traditionnelle est une tendance inévitable, et ceux qui peuvent contrôler cette tendance pourront occuper une position favorable dans le paysage financier futur.
