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Autor: Li Dan, Wall Street News
Las acciones estadounidenses no lograron recuperarse el lunes, y los tres principales índices bursátiles cerraron colectivamente a la baja durante dos días hábiles consecutivos. Los inversores centraron su atención en el informe de nóminas no agrícolas, que se retrasó debido al cierre del gobierno federal de Estados Unidos, en busca de oportunidades para un repunte del mercado.Porque este tardío y exitoso informe del martes puede proporcionar pistas clave sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal el próximo año.
Michael Wilson, estratega jefe de acciones estadounidenses de Morgan Stanley, cree que si el informe muestra datos de empleo levemente débiles en Estados Unidos, en realidad podría impulsar el mercado de valores.Señaló que el mercado ha vuelto ahora a un estado en el que las buenas noticias sobre la economía son malas noticias para el mercado de valores y, a la inversa, las malas noticias son buenas noticias para el mercado.Explicó que un mercado laboral en auge, si bien es bueno para la economía, haría menos probable que la Reserva Federal recortara las tasas de interés el próximo año.
Según el pronóstico de consenso medio en una encuesta de Bloomberg, los economistas esperan que el empleo no agrícola aumente en 50.000 personas en noviembre y que la tasa de desempleo aumente al 4,5%, un nuevo máximo desde 2021. Debido a la interrupción de la recopilación de datos por parte de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) debido al cierre del gobierno, este informe incluirá algunos datos de octubre y noviembre, pero no se publicarán estadísticas de encuestas de hogares, como la tasa de desempleo en octubre.
El tardío informe sobre las nóminas no agrícolas coincidió con el tercer recorte consecutivo de 25 puntos básicos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Al anunciar el recorte de tipos de interés el miércoles pasado, la Reserva Federal reveló sus perspectivas económicas actualizadas.Los funcionarios de la Reserva Federal generalmente esperan que el PIB de Estados Unidos crezca un 2,3% el próximo año y que la inflación se desacelere al 2,4%.Aunque el gráfico de puntos muestra que la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal todavía esperan sólo un recorte de tasas de aproximadamente 25 puntos básicos el próximo año, los operadores ahora están apostando a dos recortes de tasas el próximo año.
Los datos débiles podrían ser positivos
Wilson señaló en un informe de investigación que aunque el actual mercado laboral fuerte es bueno para la economía, reducirá la probabilidad de un recorte de las tasas de interés el próximo año.Por el contrario, unos datos débiles del mercado laboral aumentarán la probabilidad de nuevos recortes de las tasas de interés el próximo año, brindando así apoyo a las acciones.
Los estrategas de Citi también son optimistas. El equipo liderado por el estratega bursátil jefe de Citi en Estados Unidos, Scott Chronert, espera que el S&P 500 suba un 12% a 7.700 puntos para fines de 2026. El fuerte crecimiento de las ganancias y las expectativas de una política monetaria laxa están en el centro de este pronóstico.»La política de apoyo general de la Reserva Federal es un supuesto clave en nuestras previsiones», señaló el equipo.
El índice MSCI World Market alcanzó un máximo histórico después de que la Reserva Federal recortara las tasas de interés el miércoles pasado. Impulsados por el optimismo sobre el progreso de la inteligencia artificial (IA) y la perspectiva de una política monetaria laxa, al cierre del lunes, el S&P 500 y el Nasdaq 100 habían subido casi un 16% y casi un 20% respectivamente este año.
Hay múltiples incertidumbres en el informe.
Debido al cierre récord de 43 días del gobierno federal de Estados Unidos, este informe sobre nóminas no agrícolas está lleno de factores inusuales.El BLS amplió el período de recopilación de datos de noviembre para dar tiempo suficiente para recopilar datos después del cierre del gobierno, pero no puede recopilar retroactivamente los datos de las encuestas de hogares de octubre.
Después de que el número de nuevos empleos no agrícolas en septiembre superó las expectativas, algunos economistas predijeron que el informe sobre empleo no agrícola de noviembre mostraría que como decenas de miles de empleados gubernamentales que aceptaron el «plan de renuncia diferida» renunciaron después del 30 de septiembre, el número de empleos no agrícolas en octubre puede mostrar un crecimiento negativo debido a los despidos a gran escala por parte del gobierno federal.
La Oficina Federal de Gestión de Personal (OPM) de EE. UU. declaró anteriormente que aproximadamente 144.000 empleados gubernamentales han aceptado planes de renuncia retrasada.Los economistas de Goldman Sachs esperan que esto reduzca el empleo en 70.000 personas en octubre y otras 10.000 en noviembre.
Sin embargo, la mayoría de los economistas esperan que las nóminas no agrícolas vuelvan a tener un crecimiento positivo en noviembre. Nancy Vanden Houten, economista jefe de Oxford Economics para Estados Unidos, espera que los servicios de atención médica y educación privada impulsen el crecimiento del empleo durante el mes.Las expectativas de los economistas oscilaban entre una disminución de 20.000 y un aumento de 127.000, lo que indica un alto grado de incertidumbre en el mercado.
Se espera que la tasa de desempleo alcance su nivel más alto en cuatro años
El BLS no publicará la tasa de desempleo de octubre en este informe. Los economistas esperan que la tasa de desempleo siga aumentando hasta el 4,5% en noviembre, un nuevo máximo desde 2021, tras un ligero aumento inesperado hasta el 4,4% en septiembre. El desempleo siguió aumentando en los tres meses hasta septiembre, ya que las condiciones de contratación fueron moderadas y la tasa de participación de la fuerza laboral aumentó.El número de despidos anunciados también ha aumentado significativamente recientemente, y el indicador de despidos de octubre alcanzó el nivel más alto desde principios de 2023.
El equipo de investigación de Bloomberg Economics señaló que no habrá datos de desempleo en octubre y que los datos de noviembre se recogerán más tarde de lo normal, lo que puede conducir a lo que Powell llamó problemas «técnicos», como problemas con el ajuste estacional.Algunos pronosticadores dijeron que la disminución del empleo federal podría ejercer una presión alcista sobre la tasa de desempleo en noviembre, que podría aumentar al 4,6%.
Un equipo dirigido por Sarah House, economista jefe de Wells Fargo Securities, comentó: «Creemos que (los datos) mostrarán cada vez más que el ‘pleno empleo’ de la doble misión de la Reserva Federal está en peligro».
El impacto de las políticas sigue surgiendo
El último informe sobre empleo reflejará el impacto de las políticas económicas de la administración Trump y otros factores en el mercado laboral.
Algunos medios señalaron que muchas empresas han recortado sus contrataciones debido a la incertidumbre provocada por el plan de la administración Trump de imponer altos impuestos a las importaciones en casi todos los países. Su represión contra la inmigración también ha tenido un impacto importante en el mercado laboral, provocando escasez en algunas industrias. Además, algunas empresas han despedido empleados debido a la adopción de tecnología de inteligencia artificial.
Brian Wesbury, economista jefe de First Trust Advisors, escribió en un comentario: «Dado el dramático cambio de política de una aplicación laxa a una estricta aplicación de la inmigración, los esfuerzos de la administración Trump para racionalizar la dotación de personal gubernamental y los despidos causados por el envejecimiento de la población y la IA, el crecimiento del empleo debería ser lento».
Daniel Zhao, economista jefe de Glassdoor, dijo: «El BLS produce informes de empleo a gran escala, y los cierres gubernamentales no ocurren con frecuencia, por lo que siempre hay cierta incertidumbre al enfrentar el informe de empleo. Creo que hay que ser humilde al mirar el informe y estar preparado para cualquier situación».
El martes, el Departamento de Comercio de Estados Unidos también publicará los datos de ventas minoristas de octubre. Los economistas esperan que las ventas minoristas, excluyendo automóviles y gasolina, se aceleren, lo que apunta a una sólida demanda de los consumidores a principios del cuarto trimestre. A finales de esta semana, el BLS también publicará el IPC de noviembre. Dado que el cierre del gobierno no puede recopilar datos de precios de octubre, el informe no publicará datos mensuales. Los inversores deben confiar en los datos de crecimiento interanual del IPC para juzgar la dirección de la inflación.
