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Auteur : Wu Yu, Jin Shi Data
Mardi, les effectifs non agricoles aux États-Unis ont augmenté de 64 000 en novembre après correction saisonnière., une augmentation supérieure au consensus du marché de 50 000.Le taux de chômage aux États-Unis atteint 4,6 % en novembre, dépassant les attentes de 4,4%, un nouveau sommet depuis septembre 2021.Le taux de salaire horaire moyen aux États-Unis en novembre a enregistré un taux annuel de 3,5 % et un taux mensuel de 0,1 %., inférieur aux 3,6% et 0,3% attendus.
Aux États-Unis, l’emploi non agricole a chuté de 105 000 en octobre, la plus forte baisse depuis fin 2020. En revanche, les attentes du marché tablaient sur une baisse de 25 000. Les analystes ont noté que cela reflète le départ de plus de 150 000 employés fédéraux qui ont accepté des rachats différés dans le cadre des efforts de l’administration Trump visant à réduire la taille du gouvernement fédéral.La plupart d’entre eux ont disparu des salaires du gouvernement fin septembre.
Dans le même temps, le Département américain du Commerce a déclaré qu’en raison de la faiblesse des ventes d’automobiles,Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté contre toute attente à un taux mensuel nul en octobre, manquant ainsi les attentes de 0,1 %.La valeur précédente a été révisée à la baisse, passant de 0,2% à 0,1%.
Après la publication des données sur l’emploi et les ventes au détail aux États-Unis,Les contrats à terme sur les fonds fédéraux américains ont légèrement augmenté les probabilités d’une baisse des taux en janvier de l’année prochaine, passant à 31 % contre 22 % auparavant..Les contrats à terme sur les taux d’intérêt américains prévoient toujours deux baisses de taux en 2026 ; l’assouplissement de l’année prochaine devrait être de 58 points de base.
L’indice du dollar américain est tombé en dessous de 98 pour la première fois depuis le 6 octobre après avoir appris la nouvelle, puis a rebondi rapidement.L’or au comptant a augmenté à court terme, une fois passé au-dessus de 4 310 $ l’once.Les paires de devises non américaines ont augmenté, l’euro gagnant plus de 10 points par rapport au dollar américain ;la livre sterling par rapport au dollar américain en hausse de près de 20 points ; le dollar américain par rapport au yen japonais a chuté de 30 points.
Avant la publication des données non agricoles, Claudia Sam, ancienne économiste de la Réserve fédérale et experte du marché du travail, a déclaré :Les investisseurs devraient être prudents quant au taux de chômage de novembre.Dans un article sur X, elle a noté que le gouvernement avait prévenu que ses estimations de la population active « seraient légèrement erronées par rapport à d’habitude ».
Yared, président par intérim du Conseil des conseillers économiques (CEA) de la Maison Blanche, a également rassuré :La hausse du chômage est « statistiquement insignifiante » et ne doit pas être trop interprétée.
L’analyste Anstey a rapidement commenté le rapport sur l’emploi non agricole aux États-Unis et a souligné : «La hausse du chômage n’est peut-être pas entièrement une mauvaise nouvelle alors que le taux d’activité augmente, nous devons encore examiner de plus près les données spécifiques. Les contrats à terme sur actions américaines étaient en hausse et les rendements du Trésor américain à deux ans ont chuté alors que les attentes grandissaient selon lesquelles la Réserve fédérale assouplirait davantage sa politique monétaire sur la base des faibles données sur l’emploi non agricole au cours des derniers mois. A noter que les données d’août et de septembre ont également été révisées à la baisse de 33 000 au total. »
Nick Timiraos, le « porte-parole de la Fed », a souligné :L’emploi dans le secteur privé a augmenté en moyenne de 44 000 au cours des six derniers mois jusqu’en novembre (le même qu’en octobre). Il s’agit du rythme d’embauche le plus lent depuis six mois dans le cycle de réouverture post-pandémique.. Dans le même temps, des données non arrondies ont montré que le taux de chômage a atteint 4,573% en novembre, en hausse de 13 points de base par rapport aux 4,440% de septembre. Powell a déclaré la semaine dernière que la Fed estimait que ses paramètres politiques permettraient au taux de chômage de se stabiliser ou de « simplement augmenter de 0,1 ou 0,2 point de pourcentage supplémentaires ».
Il convient de noter que le rapport hebdomadaire sur l’emploi d’ADP publié plus tôt dans la journée montrait queAprès quatre semaines de pertes d’emplois, l’activité d’embauche pourrait rebondir.Au cours des quatre semaines se terminant le 29 novembre 2025, les entreprises privées américaines ont créé en moyenne 16 250 emplois par semaine, soulignantLe marché du travail a continué de se renforcer dans la seconde quinzaine de novembre.Cependant, ces chiffres sont préliminaires et peuvent changer à mesure que de nouvelles données sont ajoutées.
CNBC a souligné que malgré une série de complications, le dernier rapport non agricole décrit des conditions du marché du travail similaires à celles du passé.La situation de l’emploi reste faible, avec des embauches et des licenciements faibles.D’un point de vue politique, la Fed est confrontée à des choix difficiles car elle doit tenter d’éviter une nouvelle faiblesse du marché du travail tout en empêchant une inflation obstinément élevée de s’aggraver.Les responsables de la Fed insistent depuis longtemps sur le fait que le marché du travail n’est pas la source de l’inflation, et le rapport sur l’emploi publié aujourd’hui confirme cette affirmation.
Le stratège américain en matière de taux d’intérêt, Ira Jersey, a déclaré : « Bien qu’il soit difficile de qualifier les données globales de solides, la réaction terne du marché des taux d’intérêt n’est pas surprenante.Accorder plus d’attention à la croissance des salaires——Le taux de croissance d’une année sur l’autre a ralenti à 3,5 %, le niveau le plus bas de ce cycle. Par conséquentLa Fed pourrait encore agir, maisNous devons voir les données sur les ventes au détail et non agricoles en décembre pour juger si l’action continuera.Compte tenu de l’absence de changements de tendance clairs dans les données actuelles, nous pensons que les taux d’intérêt à long terme continueront de rester dans une fourchette. «
