Glassnode: ما الذي يؤثر على الخصائص النقدية لـ Ethereum؟

المؤلف: Glassnode ، Marcin Miłosierny ؛

ملخص:

نظرة عامة على الشهرية:في أبريل ، على الرغم من أن حجم المعاملات كان مرتفعًا في بداية الشهر وتدفق ETF إلى كميات كبيرة ، إلا أن Bitcoin لا تزال تواجه الضغط.في الوقت نفسه ، أثار النظام الإيكولوجي Ethereum نقاشًا عنيفًا حول تغيير قواعد التعهد ، مما يبرز مخاوف الناس بشأن مستقبل منصة قابلية التوسع والأصول النقدية.
زخم السوق:في الوقت الحالي ، يشير مؤشر الزخم الشامل لـ Glassnode إلى أن السوق يبرد.دخلت العديد من المؤشرات الرئيسية في مرحلة من الانخفاض ، مما يشير إلى أن الطلب مخفض وضخم إيجابي.
تركيز الفهرس:يستخدم زخم دخل عمال المناجم نسبة إيرادات التكلفة “لتقييم الطلب على مساحة الكتلة ، ويتم عرض نقطة الانعطاف الرئيسية خلال عامين من الدرجات.تشير ارتفاع درجات Z إلى أن زيادة وازدهر نشاط الشبكة ، في حين يشير انخفاض درجات Z إلى تقليل الطلب وأن السوق المحتمل يبرد.

> “>في أبريل 2024 ، بدا أن المستثمرين في سوق الأصول الرقمية يتأثرون بالعواطف الرئيسية: توقعات النصف الرابع من البيتكوين وخيبة الأمل في اتجاه السعر البطيء.على الرغم من أن النصف في التاريخ ثبت أن حادثة صعودية طويلة المدى ، إلا أنها غالبًا ما تسبب ردود أفعال بيع السوق على المدى القصير.

على سبيل المثال ، على الرغم من أن الحد من إمدادات البيتكوين له تأثير صعودي طويل المدى ، إلا أن الحوادث المماثلة التي حدثت في عامي 2016 و 2020 تسبب أيضًا في ضبط السوق على الفور.> “>هذا العام ، أدى عدم اليقين الاقتصادي الكلي والتوترات الجيوسياسية إلى تفاقم هذا التأثير ، مما أدى إلى انخفاض معدلات البيتكوين بنسبة 16.09 ٪ في غضون أسابيع قليلة بعد انخفاض.

نفس،> “>شهدت Ethereum أيضًا تقلبات كبيرة ، وانخفض سعره بنسبة 17.80 ٪ ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى عدم اليقين المستمر المتعلق بالاقتصاد الأمريكي.انتبه إلى موافقة Ethereum ETF ومناقشة المجتمع في المجتمع.

يعكس رد الفعل هذا حساسية السوق الأوسع للأحداث المتوقعة الرئيسية ، وعادة ما يحقق التجار ربحًا يؤدي إلى مبيعات قصيرة الأجل.في تقاريرنا الواسعة حول النصف وتأثيرها المتوقع ، نتوقع بشكل صحيح مثل هذا البيع.

في هذه المقالة ، سوف نستكشف التأثير المستمر للولايات المتحدة.> “>حتى في حالة السوق ، لا يزال SPOT ETF يدعم حجم المعاملة بشكل كبير في أبريل.سنقدم أيضًا أحدث العوامل التي قد تؤثر على خصائص عملة Ethereum وقدرةها على التكيف الفنية في مجال Defi.

نظرة عامة على السوق الشهرية

بدعم من الطفرة في المعاملات والسلاسل الفورية ، في الأسابيع القليلة الأولى من شهر أبريل ، واصلت Bitcoin أدائها القوي.بعد ذروة حوالي 14.1 مليار دولار أمريكي في حجم المعاملات الفورية في منتصف مارس ، تم دمج سعر البيتكوين بين 64000 دولار و 73000 دولار.إن مستوى السعر هذا مدفوعًا بشكل أساسي من قِبل ETF American.

على الرغم من انخفاض حجم المعاملات اليومية من الذروة في منتصف شهر مارس إلى حوالي 7 مليارات دولار أمريكي في اليوم ، إلا أنه لا يزال من الممكن أن يصل إلى قوة السوق الثور في 2020-2021.يبرز حجم المعاملة القوي التفاؤل المستمر للسوق.يتم تسليط الضوء على صافي المبلغ الصافي للشراء والبيع ، مع تسليط الضوء على المصالح المتفرجة المستمرة والمزاج الصعودي على نطاق واسع في التجار.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن حركة المعاملات (سواء كانت تتدفق أو تتدفق) مرتفعة للغاية ، بمتوسط 8.19 مليار دولار أمريكي يوميًا ، مما يتجاوز إلى حد كبير مستوى الذروة الذي لوحظ خلال السوق الثور الأخير.على الرغم من أن Binance لا تزال تحتل حصة كبيرة في السوق (37.5 ٪) في المعاملات الفورية ، فقد انخفض موقفها المهيمن مقارنة بالمستوى العالي من السنوات السابقة ، مما يشير إلى أن أنشطة السوق لمختلف المنصات تتوسع.

تأثير النصف

> “>في منتصف أبريل ، شهدت بيتكوين الحادث النصف الرابع ، وانخفض معدل تضخم العرض اليومي بنسبة 50 ٪ ، وانخفض معدل الدورة الدموية السنوية إلى 0.85 ٪.هذا يقلل من حالة العملة الصعبة لبيتكوين ، بمناسبة أن البيتكوين يتجاوز الذهب لأول مرة من حيث ندرة التوزيع.

في نفس الوقت ،> “>لم يكن للانخفاض في الدورة الدموية تأثير كبير على ديناميات السوق ، لأنه مقارنة مع حجم المعاملات العالمية ، تمثل الرموز المميزة حديثًا نسبة صغيرة.يستمر حجم التداول في البقعة والمشتقات في السيطرة على السوق ، وتبلغ نسبة حسابات التوريد الجديدة عن إجمالي تدفق رأس المال أقل من 0.1 ٪.

على الجانب الآخر،> “>وصلت Bitcoin إلى معلم جديد على العديد من المؤشرات المهمة.تظهر أساسيات الشبكة اتجاهًا مهمًا على مؤشرات مختلفة.مع استثمار عمال المناجم في أجهزة عالية الكفاءة وتحسين تكاليف التشغيل ، بلغت قوة حوسبة الشبكة رقما قياسيا ، وضمان أن التخفيض في الدورة الدموية لن يؤثر على ميزانية السلامة.يوضح هذا الاستثمار أن تخفيض الإعانات ليس عقبة أمام عمال المناجم.

على الرغم من توسيع النظام الإيكولوجي ومعدل نمو إحصائيات الشبكة ، فقد وصلت القيمة المطلقة لهذه المؤشرات إلى أعلى مستوى جديد.على وجه الخصوص ، في السنوات الأربع الماضية ، تصل قيمة عمليات النقل والتسوية من خلال شبكة البيتكوين إلى 106 تريليون دولار أمريكي.هذا الرقم المثير للإعجاب بارز> “>لدى Bitcoin القدرة على الحفاظ على وضعها كشبكة التسوية الرئيسية ، بغض النظر عن التقلب والتراجع الدوري.

نسخ تعديل السوق

في الأسبوع الأخير من شهر أبريل ، دخل سوق Bitcoin في مرحلة التوحيد بعد الحد من الحادث.بعد الذروة البالغة 73000 دولار في مارس ، يتراوح النطاق السعري بين 60،000 دولار و 66700 دولار.خلال هذه الفترة ، تكثف ضغط البائع ، لأن صاحب المدى القصير (STH) ، وخاصة أولئك الذين اشتروا BTC في الأشهر الـ 1-6 أشهر الماضية ، قاد خسائر السوق.

> “>على الرغم من الزيادة في ضغط البيع ، لم يتم تحقيق مؤشر NUPL إلى أن السوق لا يزال في مرحلة “الإثارة” في السوق الثور.ومع ذلك ، منذ بداية التعديل ، أظهر المؤشر أيضًا تبريدًا ذا معنى.أصبح ضغط التزلج من STH ، الذي حقق خسائر كبيرة ، مؤشرًا رئيسيًا للنقطة المنخفضة للسوق المحلي.

يمكننا ملاحظة أساس تكلفة شراء BTC STH في الأسبوع الماضي إلى شهر واحد هو المؤشر الرئيسي لعواطف السوق.غالبًا ما تصل خسارتها إلى ذروتها بالقرب من قاع السوق المحلي ، مما يشير إلى ذلك> “>غالبًا ما يشير التعب من البائع في هذه المجموعة إلى الانعكاس القادم.

تطور ونزاع Ethereum

> “>في أبريل ، وجد النظام الإيكولوجي Ethereum أنه كان في مركز النقاش الشديد حول سياسة تعهد الشبكة.أدت الابتكارات الجديدة مثل تعهد السيولة ، وإعادة الإيداع ، واتفاقية السيولة بإعادة الطعن إلى زيادة الطلب على Ethereum بشكل كبير ، مما أدى إلى نمو غير مسبوق لمشاركة التعهد.في الوقت الحاضر ، تم التعهد بأكثر من 31.4 مليون ETH (حوالي 26 ٪ من إجمالي العرض) ، والتي يتم الترويج لها بشكل أساسي من خلال اتفاقية إعادة تدويرها مثل موفري الترفيه eigenlayer ومقدمي السيولة.يجلب هذا التطوير فرصًا إضافية للدخل ، مما يخلق تدابير حافز تتجاوز رؤية الحقوق والمصالح الأولية.

> “>لقد قاوم المجتمع اقتراح تقييد الدورة الدموية السنوية لإبطاء التوسع في تجمع العهد بقوة من قبل المجتمع.يعتقد المؤيدون أن مثل هذه التدابير ضرورية للحفاظ على دور Ethereum ومنع المشتقات من الحصول على تأثير كبير على الإنترنت.ومع ذلك ، يعتقد المعارضون أن هذه القيود هي عقبات أمام الابتكار ولا تحتاج إلى التغيير.بينما يسعى أصحاب المصلحة لتحقيق التوازن بين احتياجات السياسة النقدية Ethereum والتمويل اللامركزي ، ستستمر هذه المناقشات.

في نفس الوقت ،> “>لا يزال الناس قلقين من أن النمو السريع للتعهد قد يضعف Ethereum كوظيفة الأصول النقدية وتغيير قوة الحوكمة إلى مشتقات الرمز المميز.لا يزال مستقبل نمط تعهد Ethereum غير مؤكد ، لأن المجتمع يحتاج إلى تبني هذا السلوك المتوازن الدقيق لحماية قابلية التوسع للشبكة ووظائفها كتخزين قيمة.

دافع السوق -الآراء والآراء الرئيسية لإطار الزخم على السلسلة

خلال السوق الثور ، يحتاج زخم السوق إلى تحليل البيانات على السلسلة الرئيسية بالتفصيل لالتقاط الاتجاهات الأساسية وتغييرات سلوك السوق.يوفر إطار استكشاف Glassnode طرقًا محتملة لحل هذه المعضلة من خلال التركيز على الفئات الرئيسية الأربع:

نشاط السلسلة:يستخدم هذا المؤشر أنشطة الشبكة والاعتماد لتحديد فترة نمو وتوسيع قاعدة المستخدمين.ترتبط الزيادة في أنشطة الشبكة عادة بزيادة الدافع في السوق.
ربحية السوق:من خلال تقييم الأرباح غير المحققة التي يحتفظ بها المستثمرون ، يمكن لهذا المؤشر تحديد الفترة التي حصل فيها المشاركون في السوق على فوائد ، والتي يمكن أن تظهر أن السوق صحي وارتفاع.
سلوك الإنفاق:تجد هذه الفئة أن هناك حاجة كافية لامتصاص الفترة التي حقق فيها حاملي حاضرهم ربحًا.ارتفاع الطلب خلال هذه الفترات يشير إلى زخم إيجابي مستمر.
تخصيص الحظ:من خلال التحقق من انتقال الثروة بين حاملي الطول والمشاركين في السوق الجدد ، يوفر هذا المؤشر رؤى حول دورات السوق ونقاط الانعكاس المحتملة.

من خلال دمج هذه المؤشرات في الفهرس المتكامل ، يمكن للمحللين تقييم قوة واتجاه دوافع السوق بشكل أفضل.تمكن هذه الطريقة المتداولين من اتخاذ قرارات حكيمة بناءً على فهم مفصل للحالة الحالية للسوق والاتجاه المحتمل للمستقبل.

في الوقت الحاضر ، يتم استيفاء أقل من 4 من بين 8 شروط من الطاقة الحركية القوية ، مما يشير إلى ذلك> “>السوق في فترة التبريدجوهر

بعد حادثة Bitcoin النصف في أبريل 2024 ، تغيرت العديد من المؤشرات الرئيسية بشكل كبير مقارنة بالاتجاه السابق ، مما يعكس أن ديناميات السوق قد يكون لها تغيير قصير على المدى القصير:

دخل منجم من 2 سنوات Z النتيجة:بعد النصف ، تكثفت المنافسة في مساحة الكتلة ، وخاصة في معاملات الرون ، ارتفع دخل عمال المناجم بشكل كبير.على الرغم من تباطؤ هذا النمو قليلاً ، إلا أن مستوى الدخل لا يزال أعلى من المستوى الطبيعي للتاريخ.لكن> “>في الآونة الأخيرة ، دخل دخل عمال المناجم إلى مرحلة من الانخفاض لأول مرة في درجة Z -Year ، مما يشير إلى انخفاض الطلب على مساحة الكتلة.

تدفق التبادل:تم الحفاظ على تدفق البورصة في الأصل أعلى من متوسط المستوى السنوي ، ووصل إلى ذروته في أواخر مارس ، ثم دخل في انخفاض مستمر.هذا التغيير يشير> “>يتباطأ الزخم الإيجابي لتدفقات رأس المال السوق وقد ينعكس قريبًا ، مما يشير إلى أن ضغط الشراء يبرد.

اتجاه توريد الربح:على الرغم من أنه لا يزال يظهر اتجاهًا إيجابيًا ، إلا أن إمدادات الربح قد بدأ في إظهار علامات الانعكاس ، سواء كانت القيمة المطلقة أو EMA 90 يومًا.> “>على الرغم من أن هذا المؤشر لا يزال في مرحلة الاتجاه الصعودي ، إلا أنه يوضح أن هناك عدد أقل من أصحاب الربح ، مما قد يؤثر على عواطف السوق.

MVRV الزخم:لا تزال القيمة السوقية الإجمالية وزخم القيمة (MVRV) أعلى من متوسط المستوى السنوي ، مما يشير إلى أنه في المتوسط ، لا يزال تقييم الموقف أعلى من أساس التكلفة.ومع ذلك ، فقد انعكس حامل MVRV القصير على المدى القصير ويظهر حاليًا اتجاهًا هبوطيًا ، مما يشير إلى ذلك> “>بدأ الأشخاص الذين دخلوا السوق مؤخرًا في رؤية انخفاض في الأرباح ، مما قد يزيد من ضغط البيع.

زخم السوبر:كما انخفض زخم هوامش ربح ناتج النفقات (SOPR) ، ومتوسط المتوسط الشهري أقل من المتوسط السنوي.هذا الاتجاه ليس قويا ، ولكن> “>إنه يوضح أن ربحية الرموز التجارية تتناقص ، مما قد يؤدي إلى مزيد من سلوك الإنفاق الحذر للتجار.

تم تحقيق مبلغ الربح والخسارة:يبرز تحويل هذا المؤشر إلى الحجم السلبي أن الخسارة قد تسارعت خلال تعديل السوق الأخير.> “>إذا استمر ضبط السوق ، فإن الزيادة في خسائر المشترين الرمزية في المستقبل القريب قد تسبب بيع الذعر.

الاستنتاجات والآراء الممكنة حول تجار الزخم

يشير مؤشر السوق الحالي ،> “>بيتكوين يخضع لتوحيد ومرحلة تصحيح محتملة.في ضوء المؤشرات الرئيسية مثل التبادلات ، زخم SOPR ، وحاملي MVRV قصيرة الأجل ، إلخ.> “>يتباطأ الزخم الإيجابي وزاد ضغط بيع الضغط ، ويجب على التجار الحفاظ على الحذر.تشير التغييرات في دخل عامل منجم وتبريد الزخم> “>قد يكون الطلب على البيتكوين عند مستوى السعر الأعلى إضعافًا.

بالنسبة للتجار الديناميين ، فإن مراقبة هذه الاتجاهات الهابطة عن كثب أمر بالغ الأهمية.إذا كانت هناك علامات على الانتعاش أو الاستقرار ، فقد توفر إمكانية الانعكاس مثل SOPR وتزويد الربح نقطة دخول استراتيجية.ومع ذلك ، فإن الخسارة المتزايدة للخسائر بشكل بارز تكون متيقظًا بشأن بيع الذعر المحتمل.

تركيز اهتمام الفهرس -زخم نمو دخل عمال المناجم

في تحليلنا لاتجاهات الزخم في السوق ، أكدنا على مقدار الدافع للعاملين.يستخدم هذا المؤشر نسبة الدخل التي يكسبها عمال المناجم لقياس الطلب على مساحة الكتلة.عندما يظهر المستخدم إلحاحًا أعلى ويستعد لدفع تكاليف أعلى لدمج الكتلة التالية ، سيزداد ضغط التكلفة.من خلال تسجيل درجات Z لمدة عامين من التطبيقات ، يمكننا توحيد مجموعات البيانات وإيجاد نقاط انعطاف عبر الدراجات ، مثل ارتفاع التكاليف أثناء ضعف سوق الدب أو انخفاض في تكلفة ذروة الدورة.

من خلال التحقق من مقدار دخل عمال المناجم ، يمكن للمحللين قياس شدة أنشطة الشبكة وتأثيرها على سلوك عمال المناجم.تشير الدرجات المرتفعة Z إلى أن دخل عمال المناجم أعلى من متوسط المستوى ، والذي عادة ما يكون في نفس الوقت الذي زادت فيه زيادة تكاليف المعاملات وزيادة احتقان الشبكة.بدلاً من ذلك ، يشير الانخفاض في درجات Z إلى تقليل الطلب على مساحة الكتلة ، مما قد يشير إلى أن السوق هو التبريد أو أنشطة التداول المخفضة.

ابحث عن الاتجاه:عادة ما تكون الزيادة في دخل عمال المناجم تقابل مرحلة السوق للصالح الصعودية ، لأن ارتفاع الطلب على مساحة الكتلة يعكس عادة الزيادة في أنشطة المعاملات واستخدام الشبكة.على العكس من ذلك ، قد يشير انخفاض دخل عمال المناجم إلى ضعف المصالح وتكامل السوق المحتمل.
حالة التاريخ:بعد أيام قليلة من نصفي أبريل 2024 ، بسبب المنافسة الشرسة في مساحة الكتلة ، ارتفع زخم دخل عمال المناجم.وقد لوحظت أيضًا قيم ذروة مماثلة في الأحداث السابقة والأحداث الرئيسية للشبكة ، وهو مؤشر قوي لأنشطة السوق.> “>يمثل اتجاه التراجع الحالي لدرجة Z تغيير الذروة ، مما يشير إلى أنه قد يتم تخفيف حماس التكهنات.
تغيير المؤشرات:النسبة المئوية لتكاليف التكلفة لدى عمال المناجم ، تكلفة عمال المناجم ، دخل المنطقة الوظيفية ، وملاعق المناجم الذين يستسلمون المخاطر.