jakiro
المؤلف: Ukuriaoc ، Glassnode ؛
ملخص
-
انخفض Bitcoin إلى النصف للمرة الرابعة ، وانخفض معدل التضخم السنوي لإمداد Bitcoin بنسبة 50 ٪ ، الأمر الذي تجاوز الذهب بشكل حاسم من حيث الندرة.
-
عندما ينخفض القياس ، فإن معدل النمو في إحصائيات الشبكة المتعددة ينخفض ، وتستمر القيمة المطلقة لهذه التدابير في الصعود إلى ATH جديد.
-
عزز ارتفاع الأسعار الفاصلة والاختراق الحاسم لـ ATH ربحية المستثمرين ، مما يمنع انخفاض بنسبة 50 ٪ عن بداية العام.
توريد انكماش
بسبب خوارزمية التعدين المبدعة تسمى “تعديل الصعوبة” ، فإن منحنى إمدادات البيتكوين مؤكد.تقوم الاتفاقية بضبط صعوبة عملية التعدين في Bitcoin ، بحيث بغض النظر عن مقدار ما يتم تطبيق معدات التعدين ، يتم الحفاظ على متوسط الفاصل الزمني للكتلة في حوالي 600 ثانية (10 دقائق).
كل 210،000 قطعة (حوالي 4 سنوات) ، سيحدث حجم التعدين المحدد مسبقًا ، وسوف ينخفض BTC المصبوب حديثًا بنسبة 50 ٪.حدثت Bitcoin الرابعة النصف في عطلة نهاية الأسبوع ، وانخفض دعم الكتلة من 6.25 BTC لكل كتلة إلى 3.125 BTC ، أو حوالي 450 BTCs (مقابل 144 كتلة للتعدين) في اليوم.
في النصف الرابع ، تم استخراج 19،687،500 BTC ، أي ما يعادل 93.75 ٪ من العرض الطرفي البالغ 21 مليون BTCs.لذلك ، يتم ترك 1،312،500 BTCs فقط في 126 التالية إلى التعدين ، منها 656،600 (3.125 ٪) سيتم تعدينها في المرحلة الحالية.ومن المثير للاهتمام ، أن نصف النصف في وقت واحد يمثل نقطة:
-
نسبة التوريد المتبقية تساوي دعم الكتلة الجديدة (3.125 BTC/Block مقابل 3.125 ٪).
-
50 ٪ من العرض المتبقي (1.3125 مليون بيتكوين) سيكون التعدين بين النصف الرابع والخامس.
مع انخفاض مكافآت الكتلة ، ينخفض معدل التضخم أيضًا كل 4 سنوات.هذا يجعل معدل التضخم للعام الجديد لتوريد البيتكوين 0.85 ٪ ، وهو أقل من 1.7 ٪ في الفترة السابقة.
ويمثل النصف الرابع أيضًا مقارنة معلمة مهمة بين البيتكوين والذهب في التاريخ. هي الأصول النادرة.
ومع ذلك ، من المهم أن تأخذ حجم النصف.عند تقييم التأثير النسبي للنصف على ديناميات السوق ، مقارنةً بحجم التداول العالمي في النظام البيئي Bitcoin ، فإن عدد البيتكوين التعدين حديثًا لا يزال صغيرًا جدًا.
لا يمثل حجم التعدين سوى جزءًا صغيرًا من حجم نقل السلسلة ، وحجم البقعة والمشتقات التي نراها اليوم ، والتي تعادل حاليًا أقل من 0.1 ٪ من إجمالي تحويل رأس المال ورأس المال في أي يوم.
لذلك،يتم إضعاف تأثير Bitcoin على حجم المعاملات المتاحة في جميع الدورات.
الأمل في التأريض
يعد النصف حدثًا مهمًا ومعروفًا جيدًا ، وسيؤدي ذلك بطبيعة الحال إلى تفاقم الأشخاص الذين يتفاقمون للتأثير على اتجاه السعر.توازن بين توقعاتنا والسوابق التاريخية وخلق حدود فضفاضة بناءً على الأداء السابق قد يكون مفيدًا.
يختلف أداء سعر البيتكوين في كل فترة من نصف فترة.مع مرور الوقت ، رأينا النتيجة الطبيعية لانخفاض العائد وتأثير التراجع الكلي الضعيف.
-
أحمر:أداء السعر 2:+5315 ٪ ، الحد الأقصى للتراجع هو -85 ٪
-
أزرق:أداء التكلفة 3 العصر:+1336 ٪ ، الحد الأقصى للتراجع هو -83 ٪
-
أخضر:أداء التكلفة 4:+569 ٪ ، الحد الأقصى للتراجع هو -77 ٪
لقد لاحظنا تقييم أداء السعر من الدورة المنخفضة إلى النصفهناك أوجه تشابه واضحة بين عامي 2015 و 2018 والدورة الحالية ، وقد مرت حوالي 200 ٪ إلى حوالي 300 ٪.
ومع ذلك ، فإن دورتنا الحالية هي الدورة الوحيدة التي اخترقت بشكل حاسم ATH السابق قبل النصف الحادث.
منظور آخر هو التحقق من أداء السوق في غضون 365 يومًا بعد النصف.يعد أداء الفترة الثانية أكبر بكثير ، لكن يجب أن نعتبر أن ديناميات ونمط السوق الحالي قد تغيرت بشكل كبير مقارنة مع 2011-2013.
لذلك ، قدمت الفترتين الأخيرتين (3 و 4) وصفًا أكثر ثراءً للتأثير على مقياس الأصول.
-
أحمر:أداء السعر 2:+7،258 ٪ ، الحد الأقصى للتراجع هو -69.4 ٪
-
أزرق:أداء التكلفة 3 العصر:+293 ٪ ، الحد الأقصى للتراجع هو -29.6 ٪
-
أخضر:أداء السعر 4:+266 ٪ ، الحد الأقصى للتراجع هو -45.6 ٪
على الرغم من أن العام الذي يتبع الحادث ناقص كان قويًا في التاريخ ، إلا أن بعض الانخفاضات الخطيرة في الأسعار قد حدثت أيضًا في هذه العملية ، من -30 ٪ إلى -70 ٪.
التاريخ متشابه في بعض الأحيان
خلال سوق Bear في عام 2022 ، كان البيان الشائع هو أن السعر لن يكون أبدًا أقل من الدورة السابقة لـ ATH (20،000 دولار محدد في عام 2017).هذا بالطبع غير صالح ، لأنه خلال عملية التخفيض الواسعة في نهاية عام 2022 ، انخفض السعر بأكثر من 25 ٪ مقارنة بدورة 2017 المرتفعة.
في الآونة الأخيرة ، تم تداول بيان مماثل ، أي أن السعر لا يمكن أن يخترق ATH الجديد قبل النصف.في مارس من هذا العام ، انتهت صلاحية البيان مرة أخرى.نشأت ATH في شهر مارس من الاهتمام الكبير في توتر التوتر التاريخي (WOC-46-2023) و ETF SPOT الجديد.
كان للارتفاع في الأسعار أيضًا تأثير كبير على الأرباح غير المحققة التي يحملها المستثمرون.في الوقت الحاضر ، فإن الأرباح غير المحققة التي تم الاحتفاظ بها في الرموز هي الأكبر منذ النصف الحادث (تقاس بواسطة MVRV).
بمعنى آخر ، اعتبارًا من يوم النصف ، يحمل المستثمرون أكبر دخل للكتاب بالنسبة إلى أساس التكلفة.نسبة MVRV هي 2.26 ، مما يعني أن متوسط دخل كتاب الوحدة من BTC هو +126 ٪.
النمو الأساسي
في القسم السابق ، قمنا بتقييم أداء الأسعار التاريخي المتمركز على النصف.في القسم التالي ، سنحول التركيز على نمو أساسيات الشبكة ، بما في ذلك أمان التعدين ، ودخل عمال المناجم ، وسيولة الأصول ، والتسوية إلى النصف.
قوة الحوسبة هي نوع من الإحصاءات عبر الإنترنت التي يتم استخدامها لتقييم “القوة النارية” الجماعية لمجموعات التعدين.خلال فترة النصف ، تباطأ معدل نمو قوة الحوسبة ، لكن قيمة التجزئة المطلقة في الثانية استمرت في النمو. التجزئة في الثانية).
ومن المثير للاهتمام ، أن قوة الحوسبة موجودة أو قريبة من ATH الجديدة في كل حادث نصف ، مما يشير إلى أن حالتين قد تحدث:
-
المزيد من الأجهزة ASIC على وشك إطلاقها ؛
-
يتم إنتاج أجهزة تجزئة أكثر كفاءة.
الاستنتاج الوارد من هاتين الحالات هو أنه على الرغم من أن حجم التعدين قد انخفض بنسبة 50 ٪ في وقت واحد ، فإن ميزانية الأمان الإجمالية ليست كافية فقط للحفاظ على تكلفة OPEX الحالية ، ولكن أيضًا بما يكفي لتحفيز المزيد من الاستثمار في حقول Capex و Opex.
عندما يكون الدولار مقاومًا ، فإن معدل نمو دخل عمال المناجم ينخفض أيضًا ، لكن المقياس المطلق يتوسع.في السنوات الأربع الماضية ، وصلت الإيرادات التراكمية لعمال المناجم إلى 3 مليارات دولار مذهلة ، بزيادة حجمها خلال الفترة السابقة.
كان الحد الأعلى أداة قوية لقياس رأس المال الذي يستثمر ويتاجر في البيتكوين لفترة من الزمن ، والتي يمكن استخدامها لمقارنة نمو السيولة المتقاطعة مع تسعير الدولار الأمريكي.
من خلال هذا التدبير ،قامت Bitcoin “بتخزين” قيمة 560 مليار دولار أمريكي بالدولار الأمريكي.زاد الحد الأعلى بنسبة 439 ٪ خلال الفترة السابقة ، مما يدعم القيمة السوقية الحالية 1.4 تريليون دولار للأصل.تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه على الرغم من أن Bitcoin لديها تقلبات سيئة السمعة ، والأخبار الرئيسية السيئة والتراجع الدوري ، إلا أن رأس المال لا يزال مستمراً.
أخيرًا ، إذا قمنا بتقييم مقدار نقل التسوية إلى النصف ، فيمكننا أن نرى أن القيمة الاقتصادية للتحويلات والتسوية عبر الإنترنت في السنوات الأربع الماضية تصل إلى 106 تريليون دولار.تجدر الإشارة الآن إلى أن هذا يعتبر حجم المعاملة الفريد الأصلي ولن يتم ضبطه لإدارة المحفظة الداخلية.
ومع ذلك ، يتم تسوية كل معاملة بدون وسيط ، والذي يسلط الضوء على سعة الإنتاجية ذات القيمة الكبيرة المذهلة لشبكة Bitcoin.
لخص
مع اكتمال النصف المرتقب للغاية ، انخفض حجم التعدين لكل كتلة إلى النصف ، وتكثف ندرة الأصول ، وندرة أصول البيتكوين تتجاوز الذهب بشكل حاسم.
بالمقارنة مع كل فترة ، تعاقدت قوة الحوسبة ، وتسوية الشبكة ، والسيولة ، ونمو عمال المناجم.ومع ذلك ، فإن القيمة المطلقة لهذه المؤشرات تزيد من ترتيب الحجم.
تجدر الإشارة إلى أنه مقارنة بالنقص السابق ، زادت الربحية عبر الإنترنت لمستثمري السوق في مختلف الصناعات بشكل كبير.ويشمل ذلك عامل المناجم الأساسي ، وقد دخلوا إلى النصف ، وقد وصلت قوة الحوسبة إلى ATH ، مما يشير إلى وجود ميزانيات أمنية كافية لتحفيز الإنفاق التشغيلي والطلب على النفقات الرأسمالية.
