توقعات Pantera Partners التسعة لعام 2026: انطلاقة RWA والتوسع المؤسسي

إذا نظرنا إلى الوراء في التوقعات لعام 2025

قبل أن أشارك توقعاتي لعام 2026، أريد مراجعة التوقعات الثمانية التي قدمتها لعام 2025 لاختبار دقتها.

لقد بنيت توقعاتي الثمانية لعام 2025 على مقياس شخصي من 1 (الأقل دقة) إلى 5 (الأكثر دقة).تم توزيع النتائج بالتساوي إلى حد ما، مع عدم وجود نقطة واحدة ونقطتين لكل من 2 و3 و4 و5 نقاط.

#1 نمو RWA

<ب>توقعات: بحلول نهاية العام، ستمثل أصول العالم الحقيقي (RWA) باستثناء العملات المستقرة 30٪ من إجمالي القيمة المقفلة (TVL) على السلسلة.

<ب>التقييم:3/5

عندما قمت بهذا التنبؤ، كانت العملات المستقرة السابقة RWA تمثل 15٪ من TVL على السلسلة وكانت قيمتها 13.7 مليار دولار.اعتبارًا من 15 ديسمبر 2025، مع وصول TVL إلى DeFi إلى 118 مليار دولار، وصلت نسبة RWA من TVL إلى حوالي 16%، بقيمة 16.6 مليار دولار.لذلك، على الرغم من توسع مجال RWA، فإن حصتها من TVL على السلسلة تظل مستقرة نسبيًا.وتشمل المجالات الرئيسية الفئات التالية:

<لي>

المجموعات الرمزية: 8.7 مليار دولار<لي>

البضائع المرمزة: 3.2 مليار دولار<لي>

الائتمان الخاص المرمز: 2.4 مليار دولار<لي>

الصناديق المؤسسية الرمزية: 2.4 مليار دولار

# 2 بيتكوين فاي

<ب>توقعات: 1% من عملات البيتكوين ستشارك في Bitcoin Finance (Bitcoin-Fi).

<ب>التقييم:4/5

في هذه الحالة، لقد قللت بالفعل من نسبة المشاركة.اعتبارًا من 13 ديسمبر، بلغ إجمالي حصة Bitcoin-Fi 1.4٪ من إجمالي 19.9 مليون عرض من البيتكوين. الحجم الحالي لسوق حصص السيولة المبكرة للبيتكوين هو 2.5 مليار دولار.وتشمل المشاريع ذات الصلة Babylon وLombard وArch Network وMezo.

سيناريو التطبيق الآخر هو الإقراض.من المتوقع أن تكمل Ledn وUnchained وCoinbase أكثر من مليار دولار من قروض الرهن العقاري بالبيتكوين بحلول عام 2025. وتشمل التطورات الرئيسية شراكة Babylon مع Aave، وسوق ائتمان tBTC، والنظام البيئي Stacks المدعوم من ALEX Lab، وZest Protocol، وتطبيقات أخرى.

#3 شركات التكنولوجيا المالية كبوابات للعملات المشفرة

<ب>توقعات: ستزداد شعبية شركات التكنولوجيا المالية وقد تنافس البورصات المركزية الأصغر حجمًا في مساحة الاحتفاظ بالعملات المشفرة.

<ب>التقييم:5/5

في عام 2025، ستتنافس شركات التكنولوجيا المالية أولاً مع البورصات المركزية الأصغر ثم تتفوق عليها.وفقًا لتقارير الشركة، وصلت القيمة السوقية لـ Robinhood إلى 51 مليار دولار، وهو ما يتجاوز القيمة السوقية للبورصات المركزية متوسطة الحجم، في حين تبلغ القيمة السوقية لـ Bitfinex 20.7 مليار دولار فقط، مما يجعلها صغيرة نسبيًا.ويعكس هذا التحول المزايا الهيكلية التي تتمتع بها شركات التكنولوجيا المالية في اكتساب المستخدمين، وتحديد المواقع التنظيمية، والخدمات المالية المتكاملة.

#4 يهيمن Unichain L2

<ب>توقعات: سوف تصبح Unichain سلسلة الكتل L2 الرائدة من حيث حجم المعاملات.

<ب>التقييم:2/5

وبالنظر إلى تمويل L2 في ديسمبر، احتلت Unichain المرتبة السادسة بإجمالي مبلغ تمويل قدره 260.14 مليون دولار أمريكي. الترتيب قبل Unichain هو:

#5 عودة ظهور المناطق الخاصة بتطبيقات NFT

<ب>توقعات: المرونة هي قوة NFTs (الرموز غير القابلة للاستبدال).سوف تستمر سيناريوهات التطبيق في الزيادة.

<ب>التقييم:2/5

في عام 2025، ستزداد سيناريوهات تطبيق NFT في مختلف المجالات، ولكن بشكل عام، لا تزال شعبية NFT تواجه مقاومة.تم استخدام NFT في الأصل في المقام الأول لفن المضاربة، وتشمل التطبيقات العملية لـ NFT اليوم ما يلي:

وصل عدد المحافظ النشطة إلى 2.1 مليون في الربع الثالث، وزاد تفاعل المستخدمين بشكل ملحوظ، حيث يحتفظ المتداولون بمتوسط 8.4 NFTs لكل محفظة، مقارنة بـ 4.2 في الربع الأول.

#6 إطلاق بروتوكول إعادة التعهد

<ب>توقعات: ستطلق بروتوكولات إعادة التخزين مثل Eigenlayer وSymbiotic وKarak في النهاية رموزها المميزة، والتي ستدفع لشركة AVS وتخفض العائدات للمشغلين.

<ب>التقييم:3/5

لم يتم اعتماد إعادة الفرض في الحالة المقصودة على نطاق واسع كما كان متوقعًا، وبدلاً من ذلك رأينا بعض بروتوكولات إعادة الفرض المهمة تتوسع في مجالات الأعمال المجاورة.

قامت EigenLayer/EigenCloud بتفعيل آلية العقوبات الخاصة بها في 17 أبريل 2025، وهي الآن تعمل بكامل طاقتها.وفي خريف العام نفسه، أطلقوا أيضًا EigenAI وEigenCompute على الشبكة الرئيسية، مما أدى إلى توسيع أعمالهم لتشمل مجال الذكاء الاصطناعي/أعباء عمل الحوسبة ولم تعد مقتصرة على البنية التحتية.ومع ذلك، توسعت أعمال Symbiotic في مجال التأمين، في حين أن معظم بروتوكولات إعادة التمويل لم يتم إطلاقها بعد بسبب انخفاض قيمة TVL.

#7 اتجاه zkTLS

<ب>توقعات: ستجلب zkTLS البيانات خارج السلسلة إلى السلسلة، مما يوفر سيناريوهات تطبيق جديدة للتحقق من البيانات في DeFi/fintech ومختلف الصناعات وحالات الاستخدام.

<ب>التقييم:5/5

تم تنفيذ zkTLS في العديد من المنتجات الفعلية، بما في ذلك المنتجات التالية:

<لي>

تم إطلاق TransCrypts في عام 2024، وهو مخصص للتحقق من الإيرادات والهوية.<لي>

تم إطلاق برنامج Accountable في مايو 2025، وهو مصمم للتحقق من البيانات المالية بين الأطراف المقابلة.<لي>

سيتم إطلاق Earnifi في عام 2025 لتحسين الاكتتاب في EWA.<لي>

تم إطلاق DaisyApp في عام 2025، وهو مصمم لتمكين التسويق المؤثر وتحليلات الإسناد التي يمكن التحقق منها.<لي>

3Jane حاليًا في مرحلة تجريبية داخلية وهو مصمم لاستخدامه في التحقق من الأصول والهوية لضمان القروض غير المضمونة.<لي>

تم تصميم EarnOS للاستخدام في عملية اكتساب المستخدمين المعتمدين وإسنادهم.

نرى استخدام zkTLS في مساحة المصادقة.

#8 إنشاء بيئة تنظيمية تمكينية

<ب>توقعات: سنشهد انخفاضًا في الدعاوى القضائية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وتعريفًا واضحًا للعملات المشفرة كفئة أصول محددة، والاعتبارات الضريبية.

<ب>التقييم:5/5

وينقسم هذا التوقع إلى ثلاثة أجزاء ودقته هي كما يلي.

بادئ ذي بدء، أنهت هيئة الأوراق المالية والبورصات عددًا من الدعاوى القضائية الكبرى في عام 2025، بما في ذلك الدعاوى القضائية ضد Ripple وBinance وCoinbase وKraken وغيرها من الشركات.وتمت تسوية جميع الدعاوى القضائية الأخرى دون غرامات، باستثناء شركة ريبل، التي تم تغريمها في النهاية بمبلغ 125 مليون دولار.

كان هناك تقدم تنظيمي كبير في عام 2025، ولكن لم يكن هناك تعريف واضح للعملات المشفرة كفئة أصول محددة.أقر مجلس النواب قانون وضوح سوق الأصول الرقمية في يوليو وينظر فيه حاليًا مجلس الشيوخ.سيمنح مشروع القانون لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) الولاية القضائية على الرموز اللامركزية وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الرموز المركزية/الاستثمارية.وفي الوقت نفسه، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات معيارًا أوليًا غير ملزم لتصنيف التوكنات في نوفمبر.

أما الجزء الثالث من التوقعات، وهو التوجيه الضريبي الواضح، فقد اقترب من ذلك ولكنه فشل في نهاية المطاف.في حين أن التعريف الأساسي للأصول الرقمية يوضح أنها ملكية وتخضع لضريبة أرباح رأس المال وقواعد الدخل العادي، إلا أنه لا يزال هناك بعض الغموض في مجالات مثل تقارير وسيط التمويل اللامركزي والتداول غير الودي.وتشمل مجالات التقدم ما يلي: التنفيذ المرحلي لتقارير الوسيط الإلزامية التي دخلت حيز التنفيذ هذا العام؛ وإنشاء ملاذ آمن للصناديق الاستئمانية/صناديق الاستثمار المتداولة المتداولة علنًا في نوفمبر؛والتطورات التنظيمية المستمرة للعملات المستقرة بعد سن قانون GENIUS.

بالإضافة إلى ذلك، في عام 2025، عينت الحكومة الأمريكية مفوضًا للعملات المشفرة، وأنشأت احتياطيًا استراتيجيًا للبيتكوين، وأنشأت مجموعة عمل للأصول الرقمية، وانتخبت رئيسًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات يتبنى الابتكار.

تسعة توقعات لصناعة التشفير في عام 2026

# 1 انطلاق أصول العالم الحقيقي (RWA).

اعتبارًا من 15 ديسمبر 2025، من إجمالي قيمة DeFi المقفلة (TVL) البالغة 118 مليار دولار، وصل حجم أصول RWA إلى حوالي 14٪، أو 16.6 مليار دولار.

<ب>توقعات:

<لي>

ومن المرجح أن تتضاعف ديون الخزانة والائتمان الخاص على الأقل.<لي>

ومن المرجح أن يكون نمو الأسهم والأسهم الرمزية أسرع عندما يُتوقع إطلاق “إعفاء الابتكار” في إطار برنامج “مشروع التشفير” التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات.<لي>

وسوف تظهر بسرعة مجالات غير متوقعة، مثل أرصدة الكربون، أو حقوق المعادن، أو مشاريع الطاقة.ويمكن أن يتميز هذا الفضاء بالسيولة المجزأة، والتوزيع العالمي غير المتكافئ، والافتقار إلى المعايير، وسوف تساعد الأسواق القائمة على تقنية البلوكشين في معالجة هذه القضايا.

#2 الذكاء الاصطناعي يُحدث ثورة في مجال الأمن على السلسلة

أصبحت أدوات أمان الذكاء الاصطناعي وتطوير blockchain قوية بشكل متزايد.إن الكشف عن الاحتيال في الوقت الفعلي، ووضع علامة على معاملات Bitcoin بدقة تصل إلى 95٪، وقدرات تصحيح أخطاء العقود الذكية الفورية متاحة بالفعل، وقادرة على اكتشاف الملايين من نقاط الضعف في blockchain.

<ب>توقعات: بحلول عام 2026، ستؤدي المعلومات الذكية على السلسلة إلى تغييرات أكبر، وستحل القواعد الحتمية والقابلة للتحقق محل الحوكمة الذكية القائمة على العقود.بحلول ذلك الوقت، ستقوم التطبيقات بمسح التعليمات البرمجية في الوقت الفعلي تقريبًا، واكتشاف نقاط الضعف والهجمات المنطقية على الفور، وتوفير تعليقات فورية لتصحيح الأخطاء.وستكون شركة يونيكورن التالية عبارة عن شركة أمنية مبتكرة على السلسلة ستعمل على تحسين الأمن بمقدار مائة ضعف.

#3 أسواق التنبؤ تصبح أهدافًا للاستحواذ

بلغ حجم التداول في السوق المتوقع 28 مليار دولار في الأشهر العشرة الأولى من عام 2025، ويتم توحيد المساحة حول البنية التحتية المؤسسية.في الأسبوع الذي يبدأ يوم 20 أكتوبر، وصل سوق التنبؤ إلى مستوى قياسي بلغ 2.3 مليار دولار في حجم التداول.

<ب>توقعات: سيكون هناك أكثر من مليار دولار من عمليات الاستحواذ في هذا المجال، لكنها لن تشمل Polymarket وKalshi.ستعمل المنصات الناجحة على إنشاء خطوط سيولة أساسية باستخدام معلومات اكتشاف السوق المضمنة التي يمكن أن تشير إلى مكان إخفاء الأموال ولماذا.ليست هناك حاجة لأزرار جديدة فاخرة، الهدف هو منح المستخدمين قوى خارقة بسهولة: الوصول الفوري إلى المجمعات المخفية، والتوجيه الأكثر ذكاءً، وتدفق الطلبات التنبؤي.

أصبحت المنصات التي تركز على الرياضة مثل DraftKings وFanDuel سائدة، حيث عقدت شراكة مع وسائل الإعلام لتقديم احتمالات في الوقت الفعلي.وستعمل المنصات الناشئة التي تركز على الرياضة مثل NoVig على توسيع أعمالها عموديًا، وسوف تظهر المزيد من الشركات الناشئة الجديدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ حيث تستحق المنطقة الاهتمام.

#4 الذكاء الاصطناعي يصبح مساعدك الشخصي في مجال العملات المشفرة

مع نضوج الأنظمة، سيزداد استخدام منصات الذكاء الاصطناعي للمستهلك لتقديم تجارب مخصصة تلبي الاحتياجات الفردية.التكامل السلس يجعل استخدام الذكاء الاصطناعي المتقدم أسهل وأكثر ملاءمة، مما ينقل تجربة المستخدم من التعقيد إلى الاستجابة الفورية.

<ب>توقعات: بحلول عام 2026، ستجذب منصات مثل Surf.ai الجميع بدءًا من الأفراد المهتمين بالعملات المشفرة إلى المتداولين النشطين من خلال نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة البديهية ومجموعات البيانات المشفرة الخاصة ووكلاء سير العمل متعدد الخطوات.أعتقد أنه بفضل تقنيتها المتقدمة وتصميمها سهل الاستخدام، ستصبح Surf أداة البحث المفضلة في مجال العملات المشفرة، مما يوفر رؤى فورية للسوق قائمة على البيانات عبر الشبكة أسرع بأربع مرات من المنصات المماثلة الأخرى.

#5 عمالقة البنوك مستعدون لتحقيق النجاح: العملات المستقرة المرتبطة بعملات مجموعة السبع على وشك الإطلاق

هناك عشرة بنوك كبرى في المراحل الأولى من استكشاف إصدار عملات مستقرة مرتبطة بعملات مجموعة السبع (G7).تقوم هذه المؤسسات المالية بتقييم ما إذا كانت العملة المستقرة على مستوى الصناعة يمكنها جلب فوائد العملة الرقمية للأفراد والمؤسسات بطريقة متوافقة ومدارة للمخاطر.وفي الوقت نفسه، تدرس عشرة بنوك أوروبية أيضًا إصدار عملات مستقرة مرتبطة باليورو.

<ب>توقعات: سيقوم اتحاد من البنوك الكبرى بإصدار عملات مستقرة خاصة به (سواء كانت هذه المشاريع التجريبية تتحقق في عام 2026، أو من قبل اتحاد آخر).

#6 الخصوصية والدفع والعقد الدائم: ثلاثة عناصر للمنظمة

تزدهر تكنولوجيا الخصوصية في الفضاء المؤسسي، حيث تعمل بروتوكولات مثل زاما وكانتون على الموازنة بين الشفافية والسرية، ولكن مستخدمي التجزئة لم يحظوا بعد بالقدر الكافي من الاهتمام أو يحققوا النطاق.تصل القيمة السوقية للعملات المستقرة حاليًا إلى 310 مليار دولار، أي أكثر من الضعف منذ عام 2023 وتحافظ على النمو لمدة 25 شهرًا متتاليًا.تمثل العقود الدائمة بالفعل ما يقرب من 78٪ من حجم تداول مشتقات العملات المشفرة، ولا تزال الفجوة بين العقود الدائمة والخيارات الفورية تتسع.

<ب>توقعات: عندما يتعلق الأمر بالخصوصية، فإن الفجوة بين المؤسسات والمستثمرين الأفراد سوف تتسع أكثر في عام 2026. ومن المتوقع أن تتجاوز القيمة السوقية للعملات المستقرة 2 تريليون دولار أمريكي على المدى الطويل وستصل إلى 500 مليار دولار أمريكي على الأقل في العام المقبل.سيستمر زخم تطوير العقود الدائمة في عام 2026.

#7 المنظور المؤسسي الكلي

اعتبارًا من 15 ديسمبر، أصبح 17.867% من عملة البيتكوين الآن في أيدي الشركات العامة والشركات الخاصة وصناديق الاستثمار المتداولة والحكومات.

<ب>توقعاتإن عام 2026 لن يكون عصر الضجيج أو الميمات على الإنترنت، بل سيكون عصر الاندماج والامتثال الحقيقي وتدفق الأموال المؤسسية المدفوعة بسيولة السوق المفتوحة.سيتم دمج العملات المشفرة في المنصات الرئيسية، وترقية الأنظمة المالية، وتحدي عمالقة الصناعة الحاليين.

#8 عام أكبر عمليات الاكتتاب العام للعملات المشفرة في التاريخ

وقد وصل إجمالي عدد الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة في عام 2025 إلى 335، بزيادة قدرها 55٪ عن عام 2024؛ويرتبط العديد منها بالعملات المشفرة، بما في ذلك 9 اكتتابات عامة أولية لتقنية blockchain. يتضمن ذلك الشركات المحلية المشفرة مثل Circle، بالإضافة إلى الشركات التي تحتوي على مكون عملة مشفرة مثل SPACs (عمليات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة)؛على سبيل المثال، من المقرر طرح شركة Bitcoin Infrastructure Acquisition Corp للاكتتاب العام في 2 ديسمبر 2025.

<ب>توقعات: سيكون عام 2026 هو العام الذي يتم فيه إدراج الأصول الرقمية علنًا على نطاق أوسع.قالت Coinbase أن 76٪ من الشركات تخطط لزيادة أصولها المرمزة في عام 2026، حتى أن البعض يخطط لتخصيص أكثر من 5٪ من محافظهم الاستثمارية للأصول المرمزة.يعد بروتوكول مورفو مثالًا رئيسيًا، حيث وصلت قيمته الإجمالية المقفلة (TVL) إلى 8.6 مليار دولار في نوفمبر 2025.

#9 تسارع تكامل خزانة الأصول الرقمية (DAT).

في عام 2021، سيكون هناك أقل من عشر شركات مدرجة تمتلك عملة البيتكوين.وبحلول منتصف ديسمبر/كانون الأول، كان هناك 151 شركة مدرجة تمتلك عملة البيتكوين، بقيمة إجمالية قدرها 95 مليار دولار أمريكي؛ وإذا تم تضمين الحيازات الحكومية أيضا، فإن العدد سيرتفع إلى 164، بقيمة إجمالية تبلغ 148 مليار دولار أمريكي.

<ب>توقعات: 2026 سوف يكون إيذانا بتعديل وزاري وحشي في السوق.في كل فئة من فئات الأصول الرئيسية، تهيمن شركة واحدة أو اثنتين فقط.وباستثناء عدد قليل من الشركات ذات الذيل الطويل التي كانت قادرة على ركوب الموجة، فقد تم الاستحواذ على شركات أخرى أو القضاء عليها.وسوف يصبح هذا الاتجاه عالميًا أيضًا.لقد أظهر Metaplanet الياباني زخمًا قويًا، لذا لم تعد الولايات المتحدة تحتكر هذا الاتجاه، وأصبح نمط احتياطي خزانة DAT العالمي متنوعًا.