GlassNode：4番目に半分になった後、BTC価格と基本指標が変更されます

著者：Ukuriaoc、Glassnode：Deng Tong、Bitchain Vision

まとめ

ビットコインは4回目の半分になり、ビットコイン供給の年間インフレ率は50％減少し、希少性の点で金を決定的に上回りました。
測定が半分になると、複数のネットワーク統計の成長率が低下し、これらの測定の絶対値は新しいATHに上昇し続けます。
スポット価格の上昇とATHの決定的なブレークスルーは、投資家の収益性を高め、年初から50％の減少を阻害します。

収縮供給

「難易度調整」と呼ばれる独創的なマイニングアルゴリズムのため、ビットコイン供給曲線は確実です。この契約は、ビットコインのマイニングプロセスの難しさを調整するため、マイニング機器がどれだけ適用されても、平均ブロック間隔は約600秒（10分）に維持されます。

210,000ブロックごと（約4年）、所定のマイニング量が発生し、新しく鋳造されたBTCは50％減少します。週末に4番目のビットコインが発生し、ブロック補助金はブロックあたり6.25 BTCから3.125 BTC、または1日あたり約450 BTC（採掘の場合は144ブロック）に減少しました。

4回目の半分では、19,687,500 BTCが採掘されました。これは、2100万BTCのターミナル供給の93.75％に相当します。したがって、次の126からマイニングまで1,312,500のBTCのみが残り、そのうち656,600（3.125％）が現在の段階で採掘されます。興味深いことに、一度に半分の半分がポイントを表しています。

残留供給率は、新しいブロック補助金（3.125 BTC/ブロック対残り3.125％）に等しくなります。
残りの供給の50％（1.3125百万ビットコイン）は、4番目と5番目の半分の間でマイニングされます。

ブロックの報酬が減少すると、インフレ率も4年ごとに半分になります。これにより、ビットコイン供給の新年のインフレ率は0.85％になります。これは、前の期間で1.7％未満です。

4番目の半分は、ビットコインと金の重要なマイルストーンの比較も示しています。希少な資産です。

ただし、半分の規模をとることが重要です。ビットコインエコシステムのグローバルな取引量と比較して、市場のダイナミクスに対する半分の相対的な影響を評価する場合、新しくマイニングするビットコインの数はまだ非常に少ない。

マイニングボリュームは、現在見られるチェーン転送量、スポットボリューム、デリバティブのごく一部のみを占めています。

したがって、ビットコインが利用可能なトランザクションのボリュームに及ぼす影響は、すべてのサイクルで弱体化しています。

接地の希望

半分は重要でよく知られている出来事であり、自然に人々が価格動向への影響を推測することを悪化させます。私たちの期待と歴史的な先例のバランスを取り、過去のパフォーマンスに基づいてゆるい境界を作成することは有用です。

半分の期間の各期間におけるビットコインの価格パフォーマンスは非常に異なっていると考えています。時間が経つにつれて、リターンの減少と総リトレースメント効果の弱体化の自然な結果が見られました。

赤：エポック2価格のパフォーマンス：+5315％、最大リトレースメントは-85％です
青：エポック3コストパフォーマンス：+1336％、最大リトレースメントは-83％です
緑：エポック4コストパフォーマンス：+569％、最大リトレースメントは-77％です

低サイクルから半分までの価格パフォーマンスの評価、私たちは気づきました2015年から2018年の間に明らかな類似点があり、現在のサイクルの間には明らかな類似点があり、約200％から約300％を経ています。

しかし、私たちの現在のサイクルは、事件を半分にする前に前のATHを決定的に壊した唯一のサイクルです。

別の視点は、半分後に365日以内に市場のパフォーマンスを確認することです。第2期のパフォーマンスははるかに大きいですが、現在の市場のダイナミクスとパターンが2011-2013と比較して大幅に変化したことを考慮する必要があります。

したがって、最後の2つの期間（3および4）は、資産の規模への影響のより豊かな説明を提供しました。

赤：エポック2価格のパフォーマンス：+7,258％、最大リトレースメントは-69.4％です
青：エポック3コストパフォーマンス：+293％、最大リトレースメントは-29.6％です
緑：エポック4価格のパフォーマンス：+266％、最大リトレースメントは-45.6％です

マイナス事件が歴史上強かった翌年でしたが、その過程でいくつかの深刻な価格の低下も-30％から-70％に発生しました。

歴史は時々似ています

2022年のベアマーケットでは、一般的な声明では、価格が以前のATHサイクル（2017年にセット20,000ドル）よりも低くなることは決してないということでした。これはもちろん無効です。2022年末の広範なデレバレッジプロセス中に、2017年の高いサイクルと比較して価格が25％以上下落したからです。

最近、同様の声明が流通しています。つまり、価格は半分になる前に新しいATHを突破することはできません。今年の3月、声明は再び失効しました。3月に見られるATHは、歴史的に供給する緊張（WOC-46-2023）と新しいSpot ETFに対する大きな関心から生じています。

価格の上昇は、投資家が保有する未実現の利益にも大きな影響を与えました。現在、トークンで保持されている未実現の利益は、事件を半分にして以来最大です（MVRVで測定）。

言い換えれば、半分の日の時点で、投資家はコストベースに比べて最大の本収入を保持しています。MVRV比は2.26です。つまり、BTCの平均ユニットブック収入は +126％です。

基本的な成長

前のセクションでは、半分を中心とした過去の価格パフォーマンスを評価しました。次のセクションでは、マイニングセキュリティ、鉱山労働者の収入、資産流動性、和解など、ネットワークの基礎の成長に焦点を当てます。

コンピューティングパワーは、鉱業グループの集合的な「火力」を評価するために使用されるオンライン統計の一種です。半分の期間中、コンピューティングパワーの成長率は減速していますが、現在は絶対的なハッシュ値が増え続けています。 1秒あたりのハッシュ）。

興味深いことに、コンピューティングパワーは、2つのケースが発生する可能性があることを示しています。

より多くのASICデバイスが起動しようとしています。
より効率的なハッシュASICハードウェアが生成されています。

これら2つの状況からの結論は、採掘量は一度に50％減少しているが、全体的なセキュリティ予算は現在のOPEXコストを維持するのに十分であるだけでなく、CAPEXおよびOpexフィールドへのさらなる投資を刺激するのにも十分であるということです。

ドルが廃止されると、鉱山労働者の収入の成長率も減少していますが、絶対規模は拡大しています。過去4年間で、鉱山労働者の累積収入は驚くべき30億ドルに達しました。

上限は、一定期間ビットコインに投資して貯蔵する資本を測定するための強力なツールであり、クロス周辺の流動性の成長と米ドルの価格を比較するために使用できます。

この尺度を通して、ビットコインは、米ドルで5,600億米ドルの価値を「保存」しています。上限は前の期間で439％増加し、現在の1.4兆ドルの資産価値をサポートしています。また、ビットコインには悪名高いボラティリティ、悪いヘッドラインのニュース、周期的なリトレースメントがありますが、資本は依然として継続していることも注目に値します。