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Autor: Ryan Yoon, Fuente: Tiger Research, compilado por: Shaw Bittain Vision
resumen
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El establo se posiciona como un «caballo troyano» en el mercado de Stablecoin, con el objetivo de lograr la adopción a gran escala a través de la infraestructura centrada en el USDT.
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Ofrece una transferencia de USDT sin tarifas, un liquidación sub-segundo y una interfaz simplificada para abordar obstáculos críticos, como tarifas altas, velocidades de transacción lentas y operaciones de usuario complejas.
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El plan esperado es atraer a los usuarios a través de servicios de transferencia gratuitos y sin problemas, y luego expandirse a pagos, servicios de finanzas descentralizadas (DEFI) y cooperación institucional.
1. Stablecoin: el «caballo troyano» que ingresa al mercado
Stablecoins entran en silencio en el mercado de criptomonedas, como un «caballo troyano».
Las stablecoins ahora se han convertido en la fuerza dominante en el ecosistema.Al principio, se vieron principalmente como herramientas para reducir la volatilidad.Con el tiempo, las estables se han convertido en un componente central de la infraestructura de mercado.
El mercado de Stablecoin dominado por USDT tiene un suministro de circulación de más de US $ 150 mil millones, una base de usuarios de más de 350 millones e incluso más que el volumen de transacción de Visa.El suministro de circulación supera los US $ 150 mil millones y el número de usuarios supera los 350 millones.
Su desarrollo refleja el papel de un puente entre las finanzas tradicionales y las finanzas digitales.En los intercambios centralizados, son el medio principal para la conversión entre fiat y criptomonedas.En el campo de las finanzas descentralizadas (DEFI), son los activos de referencia que proporcionan liquidez y préstamos.Para las remesas transfronterizas, ofrecen una opción más rápida y económica que los bancos tradicionales.
El cambio en el comportamiento del mercado es llamativo.Las primeras transacciones de criptomonedas se basaron en transacciones directas de tokens de tokens, como BTC/ETH o BNB/ETH, con un valor referenciado por Bitcoin.Hoy, los parejas comerciales como BTC/USDT y ETH/USDT dominan.Los beneficios de las finanzas descentralizadas (DEFI) generalmente se denominan en USDT.En partes del sudeste asiático y América Latina, el USDT se usa cada vez más para pagar directamente, reemplazando el dólar físico.
El mercado solía confiar en valoraciones de token volátiles, y ahora las establo se han convertido en unidades de cuenta comunes.
Inicialmente fueron introducidos por la demanda y ahora sirven como el eje central del ecosistema de criptomonedas.
2. Sombra del crecimiento: limitaciones de la infraestructura emergente
La rápida expansión también revela debilidades estructurales.La infraestructura actual de Stablecoin enfrenta tres restricciones clave.
1. Tarifas de transacción altas impredecibles
Stablecoins operan en múltiples redes de cadena de bloques, pero cuando la red está congestionada, la tarifa de manejo aumentará bruscamente, lo que hace que pequeñas transacciones no sean realistas.En algunos casos, enviar $ 10 puede incurrir en una tarifa de $ 20. Esto socava el uso central de stablecoins como medio de pago diario.
2. El tiempo de liquidación es lento
En Ethereum, la confirmación de las transacciones de stablecoin puede llevar varios minutos o incluso más, dependiendo de la condición de la red.El acuerdo en tiempo real es crucial para casos de uso como el pago en línea o el comercio minorista de ladrillo y mortero, y este retraso es inaceptable.
3. Experiencia de usuario compleja
La gestión de tarifas de gas, billeteras y claves privadas todavía tiene una alta barrera de entrada para usuarios comunes.Para los consumidores que están acostumbrados a interfaces de pago simples como PayPal, el uso actual de stablecoins sigue siendo demasiado complicado.
Estas restricciones de infraestructura forman un obstáculo importante para la próxima etapa de popularización de estables.Irónicamente, dentro del ecosistema de criptomonedas, las estables se han convertido durante mucho tiempo en el activo de referencia de facto, pero para los usuarios comunes, la tasa de uso diario sigue siendo muy baja.
Stablecoin ha completado su papel inicial como un «caballo troyano», llevando la estabilidad a un mercado turbulento y tomando una posición central en el ecosistema.
El próximo desafío es romper el campo de la criptomoneda y ingresar al mercado financiero tradicional y al campo de pago del consumidor convencional.Para lograr esto, las limitaciones técnicas actuales deben abordarse fundamentalmente, lo que requiere una nueva estrategia de «caballo troyano».
3. Estable: el nuevo «Troya Horse»
La creación de un nuevo «caballo troyano» para el mercado no requiere la invención de otro stablecoin.Stablecoins son solo herramientas que están vinculadas al dólar estadounidense.El próximo «Trojan Horse» es una infraestructura dedicada para las establo existentes, especialmente las que ya dominan el mercado.
Aquí es donde entra el establo.A diferencia de las blockchains de uso general, Stable es una cadena de bloques especialmente construida para USDT.No admite USDT y otros tokens al mismo tiempo, pero sirve como una red de alta velocidad dedicada a las transacciones de USDT.
La misión de Stable son tres aspectos:
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Cancelar la tarifa de manejo para la transferencia P2P USDT: Renice completamente la tarifa de manejo para transferencias P2P USDT, resolviendo el problema de ineficiencia de que incluso las transferencias de USD10 en la red existente pueden causar tarifas de manejo excesivas.
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Implementar un acuerdo sub-segundo: Todas las transacciones se resuelven en un segundo, eliminando el tiempo de espera común en los pagos minoristas físicos y en línea.
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Simplificar la experiencia del usuario: Ocultar el cálculo de la tarifa de manejo y la gestión de la billetera para lograr una operación intuitiva sin carga técnica.
La clave es que estas mejoras están interrelacionadas.La eliminación de tarifas simplifica la experiencia del usuario, mientras que el procesamiento de transacciones más rápido mejora la practicidad en los negocios de la vida real.Juntos, estos factores establecieron las bases para la expansión de las establo del ecosistema de criptomonedas al mercado de pagos convencionales.
La visión de Stable no es solo convertirse en otra cadena de bloques, sino ser el núcleo de la infraestructura que respalda el ecosistema del USDT con una capitalización de mercado de $ 160 mil millones.
Su objetivo es abordar las limitaciones estructurales de la infraestructura existente de Stablecoin, que incluye tarifas impredecibles, velocidades lentas de liquidación e interfaces de usuarios complejas.Este enfoque se aleja del modo de fragmentación de cada cadena que apoya de forma independiente el USDT y se mueve a un entorno unificado optimizado para las operaciones de USDT.
4. Cómo funciona la arquitectura estable
Para permitir que se realice la visión central de Stable, se deben coordinar múltiples elementos técnicos.Stable todavía está en la etapa de la red de pruebas y el equipo se está preparando para el lanzamiento oficial.Su arquitectura esperada demuestra claramente la estructura operativa del sistema.
4.1 sin tarifa de manejo de transferencia USDT0: EIP-7702 y abstracción de la cuenta
La red estable se ejecuta en dos tipos de tokens.
USDT0 representa el USDT introducido desde una red externa a través de un puente de cadena cruzada.GasUSDT es un token de pago de tarifas de red que es 1: 1 con valor de USDT0 y solo se usa para tarifas de transacción.Ambos se pueden intercambiar 1: 1 por el USDT real.
Para lograr transferencias P2P sin tarifas, Stable utiliza EIP-7702 y Tecnología de Abstracción de Cuentas.La ventaja clave es que los usuarios solo necesitan mantener USDT0 para realizar todas las transacciones.
En el sistema de blockchain actual, hay dos tipos de cuenta independientes:
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Cuenta de propiedad externa (EOA): Las billeteras estándar (como Metamask), controladas por claves privadas, pueden firmar transacciones, pero tienen una funcionalidad limitada.
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Cuenta de contrato (CA): Un contrato inteligente que puede ejecutar lógica compleja pero que no puede iniciar transacciones de forma independiente.
Resumen de la cuenta fusiona estos tipos de cuenta, lo que permite que las billeteras estándar tengan la funcionalidad de los contratos inteligentes.Esto permite al usuario especificar operaciones como «pagar la tarifa de manejo con USDT» o «Solicitud de exención de la tarifa de manejo».
El primer criterio para resolver este problema es ERC-4337.Requiere crear una nueva billetera inteligente y transferir fondos desde la billetera existente, un proceso propenso a los errores operativos del usuario.
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Métodos anteriores: Cree una nueva billetera inteligente → Fondos de transferencia desde una billetera existente → Use una nueva dirección
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EIP-7702: Mantenga la billetera existente → Agregar función de contrato inteligente → Mantenga la misma dirección
EIP-7702 elimina los pasos de migración al habilitar las características inteligentes en las direcciones de billetera existentes sin transferir fondos.Los usuarios pueden continuar usando su billetera Metamask existente y agregar funciones inteligentes.
En establo, todas las billeteras admiten nativamente EIP-7702, lo que permite la funcionalidad de billetera inteligente sin configuraciones adicionales.Esto incluye características como el patrocinio de tarifas de transacción que están disponibles directamente en las billeteras existentes.
Ejemplo:
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Ryan envió 100 USDT0 a Jay a través de Metamask.
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Las solicitudes de billetera que admiten EIP-7702 están exentas de una tarifa de manejo
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La tarifa es soportada por el pagador.
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El saldo de Ryan se redujo en 100 USDT0, mientras que Jay recibió el monto total.
No se requieren tarifas de manejo, y Ryan no necesita mantener o calcular tarifas, similar a remitir dinero a través de PayPal.Esto elimina la necesidad de mantener una tarifa de manejo separada o calcular manualmente la tarifa.
4.2.Finalidad de la transacción sub-segundo
Stable utiliza algoritmo de consenso StableBFT para generar un bloque cada 0.7 segundos, y finalmente determinar la transacción después de una sola confirmación..Esto elimina la fase «pendiente» común en muchas transacciones blockchain, proporcionando una experiencia similar a la aprobación instantánea de los terminales de pago.
Para mayor velocidad, Stable está desarrollando tecnología de procesamiento paralelo de BLOCK-STM que permite la ejecución de transacciones independientes simultáneamente, lo que representa aproximadamente el 60% al 80% de la actividad de la red. Esta práctica es similar a la configuración de múltiples registros de efectivo en una tienda para reducir el tiempo de espera.
A la larga, estable planea actualizar a un mecanismo de consenso basado en Autobahn Dag.Esta estructura permite que múltiples bloques se propongan simultáneamente y separen la propagación de datos de la clasificación, reduciendo así los cuellos de botella. La prueba interna registra hasta 200,000 transacciones por segundo, pero esto todavía está en la etapa de preproducción.
4.3.Experiencia de usuario simplificada
Estable elimina la necesidad de calcular tarifas y administrar tokens de tarifas separadas mientras mantiene la compatibilidad con Ethereum existente.Esto permite a los usuarios continuar utilizando herramientas familiares como Metamask y Esterscan sin costos de aprendizaje adicionales.
Además de la compatibilidad simple, estas herramientas también cuentan con características optimizadas por el USDT, lo que hace que se ejecuten más suaves: Metamask admite transferencias USDT0 sin manejar tarifas, mientras que Esterscan muestra el historial de transacciones de USDT en un formato más intuitivo.
Es como mantener todas las aplicaciones existentes mientras se actualiza a un nuevo teléfono inteligente.Los usuarios conservan entornos familiares pero obtienen una funcionalidad mejorada.
también,El USDT de otras redes se puede importar sin problemas a través de puentes de cadena cruzada de Layerzero existentes.USDT0 adopta el estándar de Oft de Layerzero (token universal de cadena cruzada), eliminando la complejidad del puente tradicional.En el modelo tradicional, cada red mantiene una versión separada del USDT, lo que resulta en una liquidez dispersa.
Con el estándar OFT, un solo USDT0 funciona exactamente igual en todas las redes.Ya sea puenteado de Ethereum o árbitro, los tokens resultantes son el mismo USDT0, eliminando la fragmentación de liquidez y simplificando las transferencias de activos.
Los proyectos de desarrollo planificados incluyen el sistema de nombres estables, que reemplazará a las direcciones de billetera complejas con nombres legibles por humanos, mejorando aún más la facilidad de uso.Similar a una dirección de correo electrónico, los usuarios pueden enviar fondos a identificadores como «ryan.stable» o «jay.stable».Aunque todavía está en la etapa de planificación, puede llevar algo de tiempo implementarlo y popularizarlo. Técnicamente, se espera que el sistema adopte una estructura similar a los servicios de nombres de dominio (ENS) de Ethereum y agregue la funcionalidad optimizada para las transacciones de USDT.
4.4.Componentes técnicos adicionales
La red también está desarrollando StableB, una arquitectura de base de datos dedicada que separa las confirmaciones estatales del almacenamiento estatal.
En la mayoría de las cadenas de bloques, los nuevos bloques deben escribirse completamente en el disco antes de que se pueda procesar el próximo bloque, y las escrituras de disco lento pueden causar retrasos en el procesamiento. STABLEDB elimina este cuello de botella al confirmar primero los resultados de la ejecución en la memoria y luego escribirlos en disco en paralelo.
Esta estructura se ve reforzada por la entrada/salida del archivo mapeada de memoria (MMAP), que vincula los archivos almacenados en el disco directamente al espacio de memoria del sistema operativo.Esto permite que se lean y escriban los datos con frecuencia a los que se le leen y escriben en la memoria, sin pasar por alto el acceso más lento del disco y mejorando significativamente la velocidad de procesamiento.El efecto es similar a un restaurante ocupado donde los empleados escriben rápidamente pedidos y luego los ingresan al sistema de punto de venta para que la cocina pueda comenzar a prepararse de inmediato.
Para los clientes empresariales, el establo planea lanzar la función de blockspace garantizada, una capacidad de transacción especialmente asignada que garantiza un rendimiento estable independientemente de la congestión de la red, similar al carril de bus en carreteras.Además, también se están desarrollando transferencias confidenciales para ocultar los montos de transacción mientras cumplen con los requisitos de cumplimiento de anti-lavado de dinero (AML) y KYC.Mirando hacia el futuro, el motor de ejecución actual escrito en GO será reemplazado por una versión de C ++ llamada stablevm ++.Esta actualización habilitará el control de memoria de nivel inferior y la optimización del rendimiento, con el objetivo de aumentar la velocidad de ejecución hasta seis veces.
5. Escenarios de expansión del ecosistema estable
El establo se posiciona como el nuevo caballo troyano.
Las transferencias gratuitas de USDT, los asentamientos sub-segundo y la experiencia simplificada del usuario son incentivos de nivel de entrada.Esta estrategia de ventas de creación de pérdidas está diseñada para impulsar aplicaciones a gran escala.Una vez que se establece una base de usuarios, los ingresos se pueden generar a través de una gama de servicios auxiliares.
A partir de esta base, parece haber tres caminos de expansión principales.
5.1. Escenario 1: La expansión de los servicios institucionales y la cooperación
Stable puede expandir su ecosistema mediante el desarrollo de servicios institucionales y colaboración.Un factor clave es proporcionar servicios de calidad como «espacio de bloque garantizado» para garantizar un bajo costo y una alta confiabilidad.
Esta estrategia es muy efectiva en el asentamiento transfronterizo de empresas.El uso de métodos de transferencia internacionales estables en lugar de tradicionales puede reducir significativamente el tiempo y los costos.Sin embargo, en las horas pico como el final del mes, la velocidad de procesamiento se vuelve crucial.El espacio de bloque dedicado garantiza velocidades de procesamiento consistentes, y las empresas están dispuestas a pagar más por esta confiabilidad.
La misma lógica se aplica a la cooperación de tecnología financiera.Las compañías de transferencia de dinero como Limilless y Wise pueden proporcionar a los clientes un mejor servicio al integrar la infraestructura de Stable.Estable, a su vez, puede cobrar tarifas basadas en el volumen de transacción.
Lo mismo ocurre con los intercambios de criptomonedas. Al usar el establo para la recarga y la retirada de USDT, el intercambio ha obtenido un socio confiable.Si bien los usuarios individuales pueden usar el servicio de forma gratuita, sus objetivos comerciales reales son comerciantes institucionales con altos volúmenes comerciales.
5.2. Escenario 2: El ecosistema de servicio en la cadena está creciendo rápidamente
Las transferencias gratuitas y la transmisión de alta velocidad aumentarán significativamente la tasa de uso de los servicios en la cadena.Hoy en Ethereum, incluso una transacción Defi de $ 10 requiere una tarifa de manejo alta.Y en la actividad defi estable a pequeña escala se ha vuelto económicamente factible.
Los usuarios pueden proporcionar $ 100 en liquidez o participación a costos extremadamente bajos, lo que ampliará la base de usuarios de Defi.Los cargos estables de las tarifas de ejecución de contratos inteligentes de estas actividades, y a medida que crece el volumen de transacción, su tamaño general también se expandirá.
Un cambio más significativo es la aparición de nuevos servicios en la cadena.El micropapa en tiempo real habilitará transacciones directas como suscripciones de contenido basadas en blockchain, compras de accesorios de juegos y recompensas.Es posible dar a los creadores de YouTube una recompensa de $ 1 o pagar $ 0.10 por un solo artículo de noticias.
Una vez que se forma un ecosistema de pago tan pequeño, el número de transacciones aumentará exponencialmente.La tarifa única puede ser pequeña, pero el volumen de transacción general alcanzará un nivel considerable.
5.3. Escenario 3: Integración profunda con la economía real
El escenario más ambicioso es que las establo se convierten en el método de pago estándar en la economía real.En el sudeste asiático y América Latina, los pagos del USDT están en aumento, pero las tarifas altas y las velocidades lentas limitan la aplicación de estables.
Si el establo puede resolver estos problemas, las empresas fuera de línea pueden cambiar rápidamente.Pagar por una taza de café por $ 2 en un café en Vietnam o comprar artículos cotidianos en una tienda de conveniencia en Filipinas con USDT.
Esto revolucionará el modelo de negocio de Stable, transformándose de una red blockchain a un proveedor de infraestructura de pago global.Puede proporcionar a los comerciantes terminales de pago, proporcionar a los consumidores billeteras digitales y tarifas de cobro en ambos aspectos.
Al cobrar una tarifa mínima por cada transacción de USDT a través de la red estable, es capaz de construir una base de ingresos estable mientras cotiza el crecimiento.
La demora en la promoción de la moneda digital del banco central (CBDC) también brinda oportunidades.Si las stablecoins privadas son más convenientes y más fáciles de obtener que las monedas digitales emitidas por el gobierno, los usuarios elegirán naturalmente el primero.
6. Estrategia real del establo
La estrategia de Stable es clara: atraer a los usuarios a través de transferencias gratuitas de USDT y una experiencia de usuario conveniente. A medida que el ecosistema crece, los modelos de negocio se basan en los diversos servicios que han surgido.
Una sola transacción puede no dar como resultado un gran ingreso, pero el rápido crecimiento en el volumen de transacciones formará una escala general considerable.Esto es similar a la estrategia temprana de Amazon de adquirir clientes vendiendo libros casi costosos y luego obteniendo grandes ganancias a través de servicios en la nube y negocios de publicidad.
La transferencia gratuita es solo cebo.Su verdadero objetivo es ser el centro central del ecosistema del USDT, lo que permite que todas las transacciones tengan lugar a través de un establo.Una vez que se forma el efecto de red, será difícil para los usuarios cambiar a otras plataformas.
Al final, Stable ganó una posición sólida de mercado.Esta es la verdadera fuerza del nuevo «Troya Horse».
