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Cuando se trata de los valores del mundo criptográfico, el concepto de descentralización es el más conocido. Rastreando el origen, el surgimiento de las criptomonedas se produce poco después de que Lehman Brothers se declaró en quiebra.En el contexto de la turbulenta crisis de moneda global, Satoshi Nakamoto propuso el concepto de moneda descentralizada, y surgió Bitcoin, estableciendo las bases para la creencia de valor en el mundo criptográfico.En la próxima década, en torno a la descentralización, el ecosistema criptográfico se ha expandido y expandido continuamente, y las creencias y creencias tecnológicas de valor han pasado de la controversia a la unificación, y de la unificación a la dispersión, y se han desarrollado en la teoría del valor y el precio.Pero no importa cuán controvertido sea, bitcoin es el pilar de valor más sólido en el mundo criptográfico, desde mineros hasta minas, desde capital hasta instituciones, a pesar de los llamadosLos «fabricantes bancarios» cambian constantemente.El mercado cree firmemente que nadie puede poseer más del 51% de Bitcoin, y también lo reconocen como una muestra de demostración exitosa de monedas descentralizadas.
Pero en los últimos años, las monedas descentralizadas parecen haber vuelto al contexto centralizado.deA partir de 2020, las instituciones de Wall Street y las compañías cotizadas comenzaron la moda de compras de bitcoin.El año pasado, se enumeraron los ETF de Bitcoin Spot, y ahora, el establecimiento de las reservas estratégicas de Bitcoin de EE. UU. Muestra que los inversores institucionales, las empresas e incluso los países han comenzado a tener una gran cantidad de bitcoin.Este movimiento tiene ventajas y desventajas. La ventaja es el aumento de los precios. La inyección de liquidez empujó con éxito Bitcoin a $ 100,000, lo que no solo dejó una marca fuerte en la historia de la criptomoneda, sino que también le dio la gloria de las manos de diamantes. El cumplimiento hace que el umbral de los titulares sea más alto, las criptomonedas han ingresado a la corriente principal por primera vez, los especuladores también se han convertido magníficamente en inversores de valor, y por la forma en que han sido etiquetados como activos emergentes.
Pero las desventajas también son obvias.Los mineros se están moviendo detrás de escena, el vínculo entre el mercado de criptografía y el mercado de valores de los Estados Unidos se está volviendo cada vez más cercano, los mercados independientes son difíciles de encontrar, y la economía macro está estimulando los nervios frágiles del mercado.El mercado actual interpreta esto muy bien.El enfoque de todos está en la Guerra de la Tarifa o en discutir el corte de la tasa de interés de los Estados Unidos, o en la investigación de la listaLa entrada de ETF y la prioridad del progreso tecnológico son constantemente recursivos.El cumplimiento y la regulación no han hecho brillar el mercado criptográfico. En cambio, han dejado que el presidente aproveche la oportunidad para cortar los primeros puerros. La tormenta de memes de la familia continúa, y Defi y Chain Games también deben ser captados.
Combinando lo anterior, también están surgiendo preguntas, ¿quién tiene la mayor cantidad de bitcoin? ¿Es el crecimiento creciente de los inversores institucionales para Bitcoin?A medida que más y másBTC está bloqueado en billeteras en frío, bonos del tesoro y ETF, ¿está perdiendo la confiabilidad de los datos en la cadena? Con respecto a este tema, el reportero de la revista Bitcoin Matt Crosby también realizó investigaciones y tradujo su informe aquí para explicar si el espíritu descentralizado de Bitcoin está realmente en riesgo o simplemente está evolucionando.
Ballena nueva
Comience con los datos financieros de las empresas que figuran.De los datos,incluirProductos a gran escala que incluyen estrategia, metaplanet, etc.Yendo al mercadoLa compañía ha acumulado más de700,000 BTC. EstrategiaEs el merecido líder entre ellos,El 21 de abril de 2025, la estrategia tenía 538,200 bitcoins, con un costo total de compra de aproximadamente US $ 36.47 mil millones y un precio promedio de aproximadamente US $ 67,766.En los últimos seis meses, tieneAdquisición379,800 BTC.Considerando que el límite de suministro total de bitcoin es21 millones de piezas, que representan aproximadamente el 3.33% del suministro total de BTC en el futuro. Aunque este límite de suministro esLa etapa actual del titularNo se puede lograr en la vida, peroFenómeno reflejadoObviamente:Empresas listadasSe están haciendo apuestas a largo plazo.
Figura 1: Las compañías enumeradas tienen las tenencias de BTC más altas
Además del bitcoin mantenido directamente por la empresa,aprobarFlujo acumulativo EFT (BTC)Como se puede ver en la tabla,ETFTambién representa una participación considerable. A partir de este escrito, spot bitcoinRetención de ETFAlrededor de 965,000 BTC, un poco menos del 5% del suministro total.Este número fluctúaRelativamente limitado, pero sigue siendo la fuerza principal que afecta la dinámica del mercado diario, tomando Blackrock como ejemplo,de acuerdo aLos datos de BlackRock muestran que el Fondo IBIT se lanzó simultáneamente con otros 10 ETF de Bitcoin Spot de EE. UU. En enero de 2024, y sus activos netos actuales son de aproximadamente US $ 53.77 mil millones.En los últimos 30 días, el volumen de negociación diario promedio del fondo alcanzó los 45.02 millones de acciones.comoDeudas del tesoro corporativo yLas tenencias de ETF combinadas aumentarán a más de 1.67 millones de BTC, lo que representa aproximadamente el 8% del suministro teórico total., pero estos datos aún son más que eso.
Figura 2: Los ETF estimulan el interés de las instituciones en BTC
Además de Wall Street y Silicon Valley,Algunas regiones y paísesEl gobierno es ahoraampliamenteActivo en el campo Bitcoin.A través de reservas de iniciativas como compras soberanas y reservas estratégicas de bitcoin,Región yEl estado tiene un contrato542,000 bitcoins.Agregar a las tenencias institucionales anteriores,PoderEntiendoen conclusión,mecanismo,Los ETF y los gobiernos tienen más de 2.2 millones de bitcoins.En la superficie, esto representa aproximadamente el 10.14% del total de bitcoin suministro de 21 millones.
OlvidadoSatoshi Nakamotoy la oferta perdida
De hecho, no todos21 millones de BTCSe puede acceder a todosy seguimiento.de acuerdo a«Más de 10 años Hodl Wave»Los datos (estos datos miden la moneda que no se ha movido en una década) son más que3.4 millones de BTC posibleyaPerdido para siempre,Esto incluye la billetera de Satoshi Nakamoto y la minería tempranamoneda de la generación, olvidadacontraseñaIncluso hay vertederosUnidad USB.
Figura 3: Se puede imaginar el número de BTC perdido para exceder los 3.4 millones
Actualmente circulandoHay alrededor de 19.8 millones de BTC, y se espera que aproximadamente el 17.15% se pierda, por lo que el suministro real es de cerca de 16.45 millones.Esto cambió completamente el saldo actual,Según lo medido por el suministro más práctico, elLa relación BTC aumentó a aproximadamente 13.44%.Esto significa que aproximadamente 1 de cada 7,4 BTC en el mercado ha sido bloqueado por instituciones, ETF o estados soberanos.
En este contexto,Es la instituciónsuficiente¿Controlando bitcoin?
Afortunadamente, de los datos,Ninguno todavíaEsta tendencia. Pero esto muestra que su influencia está creciendo, especialmente en términos de comportamiento de los precios..deA juzgar por la tabla de correlación del índice S&P 500 y Bitcoin, Bitcoin y S&PLa correlación entre los índices de stock tradicionales, como el índice 500 o NASDAQ, se ha mejorado significativamente.A medida que estas grandes entidades ingresan al mercado, BTCSe considera cada vez más como un activo «favorito de riesgos», lo que significa que sus precios tienden a fluctuar con cambios en el sentimiento de los inversores en los mercados tradicionales.
imagen4: Bitcoin y el índice S&P 500 continúan aumentando
Esto está en un mercado alcistaSerá relativamente beneficioso.Cuando la liquidez global se expande y los activos riesgosos funcionan bien, ahora se espera que Bitcoin atraiga entradas más grandes que nunca, especialmente como pensiones, fondos de cobertura y fondos de riqueza soberana comienzan a asignar sus carteras, incluso si solo un pequeño porcentaje.peroEntre ellos,También hay una compensación,A medida que se profundiza la adopción institucional, la sensibilidad de Bitcoin a las condiciones macroeconómicas aumentará.Las políticas del banco central, los rendimientos de los bonos y la volatilidad de las acciones están comenzando a ser más importantes que nunca.
A pesar de estos cambios,El 85% de Bitcoin todavía no ha entrado en manos de los inversores institucionales. Los inversores minoristas aún tienen la gran mayoría del suministro de bitcoins.Los ETF y las bóvedas corporativas pueden haber almacenado una gran cantidad de bitcoin en las billeteras frías, pero el mercado sigue siendo altamente descentralizado.También hay críticas de la industriaLa gente cree que el uso de datos en la cadena está disminuyendo.Después de todo, si tantosCon BTC bloqueado en ETF o billeteras inactivas, ¿podemos sacar conclusiones precisas de las actividades de la billetera?Esta preocupaciónAunque noNo tiene fundamento, perotambiénNo nuevo.
nuevoadaptar
Históricamente, la mayor parte de la actividad de transacción de Bitcoin ha ocurrido fuera de la cadena, especialmente enCoinbase, Binance yUna vezExchanges centralizados como FTX. Estas transacciones rara vez aparecen en la cadena de manera significativa, pero aún afectan los precios y la estructura del mercado.ahora,mercadoEnfrentando una situación similar, hay mejores herramientas.Los flujos de capital ETF, las presentaciones de la empresa e incluso las compras estatales están sujetas a las regulaciones de divulgación de información.A diferencia de los intercambios opacos, estos participantes institucionales a menudo tienen que revelar sus posiciones, lo que proporciona a los analistas muchos datos de seguimiento.
Además, el análisis en la cadena no es estático.imagenHerramientas como las clasificaciones MVRV-Z evolucionan constantemente.Al reducir el enfoquePequeñoMVRV Z Clasificación 2 años ScrollPromedio en lugar deLos datos históricos completos pueden capturar mejor la dinámica actual del mercado sin verse afectadas por tokens perdidos a largo plazo o suministro inactivo.
Figura 5: Las puntuaciones de MVRV Z onduladas más específicas de 2 años pueden capturar mejor la dinámica del mercado
en conclusión
En general, el interés de los inversores institucionales en Bitcoin ha aumentado sin precedentes.existirEntre ETF, bonos corporativos y entidades soberanas, Bitcoin ha superado los 2.2 millones, y este número aún está creciendo.Durante un período de mercados débiles, esta afluencia de fondos sin duda jugó un papel en la estabilización de los precios.Sin embargo, esta estabilidad también trae algún enredo.Bitcoin está cada vez más conectado con el sistema financiero tradicional, y su correlación con las acciones y el sentimiento económico más amplio están creciendo.
Esto no significa que la era de la descentralización de Bitcoin o el análisis en la cadena haya terminado.De hecho, a medida que más y más bitcoins estén retenidos por instituciones reconocibles, la capacidad de rastrear el flujo de fondos será más precisa.Los inversores minoristas aún dominan.Cadena dentro y fueradeanalizarLas herramientas también se están volviendo más inteligentes y responden a los cambios en el mercado de manera más sensible.El espíritu de la descentralización de Bitcoin no está amenazado, solo está madurando.Simplemente analice el marco con bitcoinPuede mantener el ritmo de los tiempos y desarrollar juntos,Inevitablemente podrá enfrentar los desafíos correspondientes en el futuro.
