Fuente: COMPILACIÓN GRISTA;

• Una característica importante de la cadena de bloques pública es que pueden funcionar sin ninguna autoridad central.Para lograr esto, al mismo tiempo, también gestiona el funcionamiento de su red, adoptan un conjunto de algoritmos e incentivos económicos, conocidos colectivamente como un mecanismo de consenso.

• La red de bitcoin está protegida por el mecanismo de consenso de los mineros a través del mecanismo de consenso de carga de trabajo (POW), y Ethereum está protegido por el mecanismo de consenso prometido a través del mecanismo de consenso del póster (POS).A diferencia de los mineros para proteger el POW de la red mediante el poder informático, POS requiere que las promesas muestren la determinación de sus tokens de «participar en ella» poniendo los riesgos de su capital de tokens.

• Las promesas se recompensan al mantener los servicios proporcionados por la cadena de bloques.Por lo tanto, los tokens que compran activos y verifican las transacciones pueden generar ingresos.Sin embargo, en comparación con las fluctuaciones de precios de la moneda de token, las recompensas de compromiso suelen ser pequeñas, y las fluctuaciones de precios deben considerarse como los principales riesgos y los posibles rendimientos de la mayoría de la inversión de activos de inversión.

Public Blockchain ofrece una nueva forma de organizar negocios digitales.A diferencia de las empresas supervisadas por la junta directiva y bajo la jurisdicción de sus leyes nacionales, la cadena de bloques pública es una red informática descentralizada global, que está protegida por el cifrado y las medidas de incentivos económicos.Se puede decir que es la innovación central de esta nueva tecnología para coordinar las medidas de incentivos económicos y mantener el funcionamiento normal de la red.

Certificado de equidad y carga de trabajo

Blockchain almacena la misma información en cada nodo en su red.[1] Para lograr la información correcta almacenada en Internet, el nodo debe llegar a un consenso sin la ayuda de la autoridad central.Para administrar este proceso, cada cadena de bloques pública contiene un «mecanismo de consenso»: un algoritmo estandarizado de toma de decisiones basado en incentivos económicos, lo que hace que el nodo esté de acuerdo.[2]

El mecanismo de consenso de Bitcoin se llama Certificado de carga de trabajo (POW).Bajo POW, la competencia de proveedores de servicios profesionales, conocidos como mineros, resuelve el problema de la computación.[3] Estos problemas se resuelven a través de la fuerza bruta (es decir, sujetos repetidos), por lo que se necesitan muchos recursos, incluido el gasto de capital temprano y los costos de energía continua.Por lo tanto, resolver el problema puede demostrar a otros participantes de la red para demostrar que los mineros ganadores tienen beneficios económicos adquiridos y pueden confiar en la cadena de actualizaciones.Los mineros obtuvieron premios Token a través de sus servicios.

Ethereum inicialmente utilizó el mismo algoritmo POW, pero en 2022, pasó a un nuevo mecanismo de consenso, a saber, el Certificado de Equidad (POS).Este método también depende de los incentivos económicos;Los prometedores son responsables de verificar la transacción y actualizar la cadena de bloques.Aquellos que realicen estas responsabilidades correctamente obtendrán tokens adicionales, y aquellos que violen los intereses en cadena verán sus recompensas «cortadas» (es decir, castigo y reducción).Debido a que los intereses económicos del compromiso son consistentes con la operación saludable de la cadena, tienen el beneficio de «participar en ella», por lo que pueden confiar en ellos para verificar la transacción y actualizar la red.A diferencia de la minería, el compromiso consume una pequeña cantidad de electricidad [4], algunas personas piensan que este es un método de consenso de blockchain más ecológico.

Aunque Bitcoin sigue siendo la cadena de bloques pública más grande calculada por el valor de mercado, la red POS se está volviendo cada vez más popular.Por ejemplo, más de la mitad de nuestro sector de cifrado de divisas y el sector de cifrado de plataforma de contrato inteligente utilizan el mecanismo de consenso POS.Según el valor de mercado, la cadena de bloques basada en POS representa aproximadamente el 30%del valor de mercado total de estos sectores cifrados y el 90%del valor de mercado que no sea Bitcoin (Figura 1).

Figura 1: Además de Bitcoin, POS es ahora un mecanismo de consenso principal

Roles de los titulares de comercio y capital de Ethereum

En una cadena de bloques POS como Ethereum, el Pledker es responsable de verificar si todas las transacciones están en línea con las reglas de la red.Sin este servicio, la cadena de bloques no puede ejecutarse.

Para una mejor comprensión geográfica del papel del prometedor, considerar el mecanismo de las transacciones de Ethereum ayudará.Como se muestra en la Figura 2, la transacción Ethereum implica unos ocho pasos (Figura 2).Aunque el usuario inicia el proceso y algunos pasos pueden involucrar a otros proveedores de servicios especiales [5], la mayoría de los pasos deben participar activamente en el nodo del dispositivo de verificación.Debido a que todas las transacciones de Ethereum (u otros cambios de estado) se llevan a cabo mediante la operación coordinada del nodo del dispositivo de verificación, de hecho, el proveedor prometido es responsable de ejecutar la cadena de bloques.

Figura 2: Los nodos de verificaciones son responsables de manejar las transacciones

Al proporcionar estos servicios, las promesas son recompensadas en forma de tokens adicionales, que provienen de los costos pagados por el usuario y los tokens recién emitidos.En Ethereum, el costo se divide en costos básicos y costos de prioridad («consejos»).La red destruirá automáticamente el Ethereum como un costo básico, cuyo objetivo es beneficiar a todos los usuarios al reducir el suministro de tokens.Además del Ethereum recién emitido, el Pledker también puede obtener la tarifa de prioridad [6] (Figura 3).Ethereum prometió varias otras complejidad.

Figura 3: La recompensa de Ethereum prometida proviene de tarifas prioritarias y una nueva emisión

Recompensa de compromiso e ingresos

Debido al premio token, las promesas pueden obtener ingresos potenciales de sus activos.En el mercado tradicional, la mejor analogía puede ser la tierra agrícola.La tierra en sí tiene valor de mercado, y su precio puede aumentar, caer o caer con el tiempo, pero también puede mejorar la eficiencia de producción mediante la plantación de cultivos.Al igual que la recompensa de compromiso es la remuneración de la verificación del servicio blockchain, los cultivos pueden considerarse como la remuneración de los servicios agrícolas de la tierra agrícola.En estos dos casos, los propietarios de activos brindan servicios útiles y generan ingresos por servicios.

La tasa de recompensa promedio actual de las promesas de Ethereum es del 3.1%(Figura 4).[7] De acuerdo con el cálculo del proveedor de datos Allium,A medida que aumenta el suministro de Ethereum (cuando disminuye el suministro de compromiso, el acuerdo proporciona una tasa de recompensa más alta para motivar las actividades de compromiso), y la tasa de recompensa de compromiso de Ethereum ha disminuido con el tiempo.Los cambios diarios de las recompensas de compromiso también reflejan los cambios en la congestión de la red y los costos de prioridad: cuando aumenta el tráfico de la red, los usuarios generalmente pagan tarifas más altas para confirmar sus transacciones.

Figura 4: La tasa de retorno anualizada actual de las promesas de Ethereum es de aproximadamente el 3%

Para los titulares de Ethereum que compran tokens y brindan servicios de verificación, las recompensas de compromiso pueden considerarse una fuente de ingresos.Por ejemplo, desde el comienzo de 2023, el precio de Ethereum ha aumentado en un 173%.[8] Durante este período, estimamos que la recompensa promedio de compromiso anualizado es de aproximadamente 4.5%.[9] Por lo tanto, los supuestos de las promesas de Ethereum (incluidos los rendimientos de los precios e ingresos por compromiso) serán del 192%(Figura 5) [10].La computación supone que los prometedores han cumplido sus deberes correctamente (es decir, obtener todas las recompensas y no ser cortadas) y no pagar tarifas de tercera parte.[11] En la práctica, los ingresos obtenidos por las promesas de Ethereum dependerán de estos supuestos.

Figura 5: Las recompensas de compromiso pueden considerarse como ingresos de activos

Aunque la recompensa de compromiso puede aumentar gradualmente el rendimiento de los tokens en comparación con otros activos, la tasa de retorno de compromiso de Ethereum es relativamente baja en su volatilidad.En otras palabras, los inversores deberían, en lugar de comprometer recompensas, se consideran la principal fuente de riesgo y rendimientos potenciales.Por ejemplo, el cuadro 6 muestra la tasa de rendimiento de Ethereum en comparación con su volatilidad, en comparación con las «transacciones de arbitraje» de varios mercados de divisas y los rendimientos de dividendos de ciertos índices de acciones.La inversión principalmente para los ingresos generalmente tiene una alta tasa de rendimiento en comparación con sus fluctuaciones de precios (de lo contrario, los ingresos/pérdidas aportados por los cambios de precios abrumarán el rendimiento de los ingresos).Ethereum tiene un reembolso relativamente bajo de rendimientos de compromiso de sus fluctuaciones de precios, equivalentes al rendimiento de dividendos del índice de acciones de los Estados Unidos.Estos tipos de inversión generalmente son principalmente para obtener potenciales rendimientos de capital de la apreciación de los precios, en lugar del rendimiento de ingresos.

Figura 6: En comparación con la volatilidad de los activos, las recompensas de compromiso de Ethereum son moderadas

Los retornos de compromiso de diferentes blockchain POS son muy diferentes.Por ejemplo, varias redes más pequeñas (calculadas por valor de mercado) proporcionan devoluciones de compromiso nominal del 10% -20% (Figura 7).Sin embargo, tenga en cuenta que las recompensas de compromiso generalmente son proporcionadas por la combinación de tarifas de transacción y tokens recién emitidos.En muchos casos, la tasa de retorno de promesa alta solo es posible cuando la tasa de inflación de la oferta de tokens es alta, lo que puede afectar el rendimiento de los precios.Por lo tanto, los inversores también deben considerar la tasa de compromiso de recompensa (como los analistas, generalmente consideran las tasas de interés reales en el contexto del mercado de bonos o el mercado de divisas).El crecimiento de la oferta de Ethereum es cercano a cero, por lo que su nombre de retorno de nombre y compromiso real es aproximadamente el mismo, alrededor del 3%.En contraste, aunque Filecoin (FIL) proporciona el 23%de la tasa de devolución de compromiso nominal, se espera que la cantidad de circulación aumentará en un 20%en el próximo año [12], lo que significa que la tasa de devolución de compromiso real es solo 3 %(Figura 7 a.

Figura 7: La alta tasa de retorno nominal generalmente se acompaña de una alta inflación

Apostar

El mecanismo de consenso es como la cadena de bloques, al igual que las leyes y los derechos de propiedad de las empresas comerciales tradicionales: los dos son indispensables.Con el desarrollo de la industria del cifrado, la investigación de la escala de grises estimaEl consenso y el compromiso de POS se convertirán en una parte cada vez más importante del ecosistema.Aunque la tasa de devolución de compromiso suele ser baja en comparación con las fluctuaciones de precios de los activos criptográficos, pueden convertirse en la fuente de ingresos adicionales con el tiempo, por lo que muchos titulares de tokens están dispuestos a actuar como verificaciones para obtener estas recompensas.

Apéndice técnico

Aunque el concepto es simple, en la práctica, el compromiso implica una complejidad adicional, y varios de ellos se discutirán a continuación.

Cuatro métodos de compromiso

Hay cuatro formas de prometer Ethereum: apuesta en el hogar en solitario, apuestas como servicio, replanteo agrupado e intercambios centralizados.SOLO Home Staking es el método más influyente y sin escrúpulos.La discusión anterior se lleva a cabo desde la perspectiva de la posición en solitario.El compromiso es que el servicio permite a los usuarios encargar la gestión de hardware, al tiempo que obtiene recompensas de bloques nativos, lo que requiere 32 Ethereum.El compromiso de la piscina permite a los usuarios prometer el número de Ethereum, que es recompensado por el proceso simplificado que involucra soluciones de tercera parte y tokens de liquidez, lo que permite retirar fácilmente, pero realizar riesgos de tercera parte.El intercambio centralizado proporciona la menor supervisión y los esfuerzos, adecuados para aquellos que no están dispuestos a custodia, pero implican mayores supuestos de fideicomiso y riesgos centralizados, integran una gran cantidad de grupos de Ethereum y proporcionan opciones de reserva para obtener ingresos.

Cola de enlace de enlace/elevación

La cola de unión/elevación en Ethereum implica las verificaciones que esperan el compromiso o el compromiso de elevación, porque la tasa de procesamiento de cada período de la red se llama pérdida (Figura 8).Estas colas protegen la estabilidad del consenso Ethereum POS.Si la autenticación es más rápida que la velocidad de procesamiento, la duración de la cola aumentará.La rotación es un límite de tarifa para la entrada o salida de verificaciones en cada época, y se ajusta de acuerdo con el número de autenticantes activos para mantener la estabilidad del consenso.Una época es un período de 32 ranuras.El barrido se refiere al tiempo requerido para la dirección especificada después de que se pueda extraer la cola de verificación de retiro del fondo;

Figura 8: Los vermisteros generalmente tienen que esperar para entrar y salir

Derivados de liquidación

La creación de liquidez para derivados (LSD) es resolver la naturaleza de bloqueo del éter comprometido y proporcionar liquidez para los activos prometidos que no se pudieron obtener.Cuando el usuario proporciona al distribuidor Ether a la liquidez, recibirá un tokens LSD que representa a Ether.Este contenedor se puede intercambiar y transferir, y puede usarse para varias actividades de finanzas descentralizadas (DEFI).LSD ha desbloqueado la liquidez del compromiso de éter.

Repetir

La compromiso implica el uso del éter comprometido para proteger la red Ethereum y otros protocolos descentralizados, para obtener recompensas adicionales.El propósito del compromiso es ayudar a los acuerdos desarrollados para usar la poderosa comunidad de verificación en Ethereum, sin tener que asumir altos costos y recursos.REPLEDGE fue introducido por el tercer acuerdo de la fiesta Eigenlayer, no introducida por la propuesta de mejora de Ethereum (EIP) o el mapa de ruta Ethereum.

Anotación

[1] El nodo de luz solo almacena el subconjunto de la información de blockchain.

[2] Las reglas de selección de Forbar y la coordinación social también pueden considerarse como parte del mecanismo de consenso.

[3] Hay varios mineros que pueden ganar, lo que conduce a bloques solitarios.

[4] Fuente: Ethereum.org.

[5] En la etapa inicial, los búsqueda, constructores y parientes pueden participar en los preparativos para las transacciones.

[6] Las tarifas prioritarias se obtienen mediante propuestas de bloque.

[7] En contraste, el sector agrícola de los Estados Unidos ha obtenido un rendimiento de aproximadamente 3.5% en los cinco años a partir de 2022, definiendo el porcentaje de ingresos agrícolas netos que contabilizan los activos agrícolas.Fuente: Departamento de Agricultura de los Estados Unidos, inversiones en escala de grises.A partir del último informe del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos, febrero de 2024.

[8] Fuente: Artemis.Datos al 28 de julio de 2024.

[9] Fuente: Allium, inversiones en escala de grises.Datos al 28 de julio de 2024.El promedio simple de devoluciones anuales de compromiso desde el 1 de enero de 2023.

[10] Para obtener las suposiciones del Ethereum Pledker, calculamos las recompensas de compromiso de los cambios de precios de ETH y las recompensas de compromiso de todas las verificaciones en este período de tiempo, y devoluciones adicionales.Este rendimiento es hipotético y no refleja el retorno real de ningún inversor.El rendimiento real puede ser mayor o menor.Esta suposición no incluye costos, y los ingresos de los costos afectarán el rendimiento.

[11] El rendimiento total incluye el ingreso del valor máximo de extracción (MEV), que es una parte adicional del ingreso potencial de los productores de bloques en función de la orden de transacción.

[12] Fuente: desbloqueos de token, inversiones en escala de grises.Datos al 29 de julio de 2024.