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Autor:Chaos Labs Quelle: x,@chaos_labs Übersetzung: Shan Oubba, Bitchain Vision
In der traditionellen Finanzierung bietet der Währungsmarkt kurzfristige Kredite.In dezentralen Finanzen (DEFI) hat sich dieses Konzept weiterentwickelt, bezieht sich hauptsächlich auf verschiedene digitale Vermögenswerte ohne Lizenzen und dezentrale Kreditaufnahmen, und es gibt keine spezifische Frist.Diese Plattformen ermöglichen es den Benutzern, Kryptowährungen in die Vereinbarung einzureichen und gleichzeitig durch Zinsen Leistungen zu verdienen.
Der Währungsmarkt verwendet ein dynamisches Zinsmodell, um den Kreditaufnahmezins automatisch entsprechend dem Liquiditätsnutzungssatz in bestimmten Märkten oder Kapitalpools anzupassen.Diese Modelle stellen sicher, dass das Kapital effizient eingesetzt wird, und gleichzeitig wird der Kreditnehmer aufgefordert, Vermögenswerte so bald wie möglich zurückzugeben, wenn die Liquidität knapp ist.Ein Schlüsselmerkmal der Zinskurve ist der „Wendepunkt“, dh wenn die Nutzungsrate einen bestimmten Schwellenwert erreicht, beginnen die Zinssätze, die Hebelwirkung im Kontrollsystem zu steuern, erheblich zu steigen Erhöhen Sie, aber es wird stark steigen, nachdem der Wendepunkt den Wendepunkt überschreitet.
Es ist zu beachten, dass sich der Währungsmarkt von ungesicherten Darlehen unterscheidet: Auf dem Währungsmarkt müssen Kreditnehmer Hypothek bereitstellen, um die Zahlung des Darlehens zu gewährleisten.
Warum der Währungsmarkt das wichtigste Defi „LEGO“ -Modul ist
Durch die Veröffentlichung der Liquidität, indem Benutzer ermöglicht werden, ein Einkommen in Leerlaufvermögen und ohne Verkauf von Vermögenswerten zu erzielen, hat der Währungsmarkt eine wichtige Rolle bei der Kapitaleffizienz von Defi gespielt.In der Branche ist die Fähigkeit, ein Darlehen auf der Grundlage bestimmter Token zu leihen, eine hohe Funktion mit hoher Nachfrage, die häufig feststellt, ob ein bestimmtes verschlüsseltes Vermögenswert als „Blue Chip“ -Anwandlungen angesehen wird.
Der Währungsmarkt ermöglicht es den Nutzern, den Einfluss auf ihre Vermögenswerte auszuführen, und sie integrieren sie mit hohem Nettovermögen in die Steuerplanung. Das Projekt.
Darüber hinaus ist der Währungsmarkt die Grundlage für andere Defi -Tools, wie z. B. Hypothekenschuldenpositionen (CDPs), Income Agricultural Strategies (Unterstützung mehrerer pseudo -market -neutraler Strategien) und Kettenmarkentransaktionen.
Daher wird der Währungsmarkt als eines der wichtigsten Baumodule in Defi angesehen, dh „Financial Legao“.In Bezug auf die Skala hat der Gesamtverriegelungswert (TVL) des verschlüsselten Kreditvertrags 32,6 Milliarden US -Dollar überschritten, wie in der folgenden Abbildung gezeigt.
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Designauswahl im Kryptowährungsmarkt: Sharing und Independent Liquidity Pool
Obwohl die grundlegenden Ziele des Kryptowährungsmarktes gleich sind, können sich ihre Entwurfswahl erheblich unterscheiden, insbesondere in Bezug auf die Liquiditätsstruktur.Die größte Unterscheidung ist, dass der Währungsmarkt (wie AAVE), der den Liquiditätspool und den Markt für die Umsetzung des unabhängigen Liquiditätspools (z. B. Verbindung V3) teilte.Jedes Modell hat seine Vor- und Nachteile, und die Einflussfaktoren umfassen die Tiefe der Liquidität, die Flexibilität des Vermögens und das Risikomanagement.
Unabhängiger Liquiditätspool: Flexibilität und Risikoisolation
Im unabhängigen Liquiditätspoolmodell werden jeder Markt oder Vermögen in ihren jeweiligen Liquiditäts -Isolationsbereichen betrieben.Diese Methode wird von Verbindung V3 und einigen extremeren Plattformen (wie Rari Capital) angewendet (obwohl letztere fehlgeschlagen sind).
Der Hauptvorteil des unabhängigen Liquiditätspools ist die Flexibilität und kann den Markt für bestimmte Anlagekategorien oder Benutzeranforderungen anpassen.Zum Beispiel kann der unabhängige Pool eine bestimmte Vermögensgruppe (wie die schimmelige Münze) oder Token unterstützen, die nur einige einzigartige Risikomerkmale oder Nachfrage enthalten.Diese Anpassung ermöglicht es dem unabhängigen Liquiditätssystem, die Bedürfnisse bestimmter Gemeinschaften oder Bereiche zu erfüllen, und diese Bedürfnisse werden möglicherweise nicht in einem breiteren gemeinsamen Flüssigpool -Framework realisiert.
Darüber hinaus bietet der unabhängige Liquiditätspool auch eine bessere Risikoisolation.Jeder Markt ist partitioniert und die Risiken im Zusammenhang mit bestimmten Vermögenswerten sind auf seinen Markt beschränkt.Wenn der Wert einer bestimmten Wechsele stark abnimmt oder zu groß ist, beschränkt sich die potenziellen Auswirkungen auf den Markt und vermeiden die Auswirkungen auf die gesamte Vereinbarung.
Diese Vorteile werden jedoch auch mit dem Preis einhergehen: Unabhängige Liquidität bedeutet Fragmentierung.Für unabhängige Märkte muss das Problem des Kaltstarts wiederholt gelöst werden, wenn jeder neue Markt erstellt wird, da sich jeder Markt nur auf seine eigenen Teilnehmer verlassen kann und die Liquidität möglicherweise nicht ausreicht, um erhebliche Darlehensaktivitäten zu unterstützen.
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Wie bereits erwähnt, haben einige Vereinbarungen das Konzept des unabhängigen Darlehensmarktes auf den Extrem gestalten, sodass Benutzer einen solchen Markt ohne Lizenz erstellen können.
In diesen Fällen, wie z.RarioderSolendProtocol, Benutzer können ihren eigenen Lizenzmarkt erstellen, ihre eigene Vermögensliste, Risikoparameter (z. B. LTV und Hypothekenquote CR) ermitteln und den entsprechenden Anreizmechanismus verwalten.
Teilen von Liquiditätspool: Seit dem ersten Tag haben Sie eine tiefe Liquidität
Andererseits hat ein einziger gemeinsamer Liquiditätspool seit dem ersten Tag ausreichend Liquiditätsunterstützung geliefert.Durch die Integration aller Vermögenswerte in einen einheitlichen Pool kann das gemeinsame Liquiditätssystem große Kreditaktivitäten unterstützen.
Für Benutzer, die Liquidität anbieten, sind auch gemeinsame Pools vorteilhaft: Eine größere Liquiditätsstiftung zieht mehr Kreditnehmer an, wodurch höhere und stabilere Renditen erzielt werden, da diese Vorteile durch eine vielfältige Kreditnachfrage gestützt werden.
Dies ist der Hauptvorteil von Liquiditätsmodellen.In allen Märkten ist die Liquidität am wichtigsten, insbesondere im Bereich der Kryptowährungen.
Der Hauptnachteil von Liquiditätspools der Freigabe ist jedoch ein systemisches Risiko.Da alle Vermögenswerte mit dem gleichen Aktivitätspool der Klassen verbunden sind, kann das Problem eines bestimmten Vermögenswerts (z. B. plötzliche Abschreibungen) eine Liquidationskettenreaktion verursachen, insbesondere wenn sie Forderungsausfälle erzeugt, dies kann das gesamte System beeinflussen.
Daher sind diese Pools im Vergleich zu den hoch fließenden und etablierten Token nicht für Nischen- oder experimentelle Vermögenswerte geeignet.
Schließlich sind die Governance und die Risikoüberwachung der gemeinsamen Liquiditätssysteme in der Regel komplizierter, da die Auswirkungen einer Änderung der Vereinbarung möglicherweise sehr signifikant sein.
Der gemischte Trend der Modelle?
Das Gleichgewicht zwischen Unabhängigkeit und Teilen von Liquiditätspools ist sehr wichtig, und es gibt keine einzige Methode, um perfekt zu sein.Aus diesem Grund wird der Währungsmarkt mit der Fälligkeit des Marktes immer mehr dazu neigen, ein Hybridmodell (oder zumindest die Einführung der Hybridfunktion) zu veranlassen des unabhängigen Marktes.
AaveDie Methode ist das perfekte Beispiel für diesen Trend.LidofinanzUndEther_fiWenn die Plattform zusammenarbeitet, wird ein sorgfältig gestalteter unabhängiger Markt eingeführt.Das AAVE -System arbeitet normalerweise mit einem einzigen Liquiditätspool, um eine tiefe Liquidität für wichtige Vermögenswerte bereitzustellen.Aave erkennt jedoch an, dass Vermögenswerte, die unterschiedliche Risikomerkmale unterstützen oder Szenarien verwenden, eine größere Flexibilität erfordern. Daher wurde der Markt für bestimmte Token- oder Genossenschaftsprojekte erstellt.
Ein weiteres Schlüsselmerkmal, das diesem Trend entsprichtEmodeFür hohe Vermögenswerte zur Optimierung der Kapitaleffizienz.Mit Emode können Benutzer höhere Hebel- und Kreditfunktionen für eng verwandte Vermögenswerte (dadurch eindeutig niedrige Liquidationsrisiken) freischalten, wodurch die Kapitaleffizienz durch Isolation erheblich verbessert wird.
Ebenso wieBenqifinanceUndVenusprotokolEine solche Vereinbarung, obwohl sie traditionell zur Kategorie Shared Liquidity gehört, hat auch die Bedürfnisse eines bestimmten Unterfeldes durch Einführung des unabhängigen Pools eingeführt.Zum Beispiel können sich diese unabhängigen Märkte auf Nischenbereiche konzentrieren, wie z.GameFi, Real World Assets (RWA) oder „Ökosystem -Token“, ohne den Betrieb des Hauptpools zu beeinflussen.
Gleichzeitig der Währungsmarkt auf dem unabhängigen Markt (wie z.VerbindungoderLösen) Normalerweise gibt es einen „Hauptpool“ als gemeinsamer Liquiditätspool.Als Beispiel wurde kürzlich mehr Vermögenswerte zu seinem flüssigen Pool hinzugefügt, was sich effektiv am gemischten Modell nähert.
Das Geschäftsmodell des Währungsmarktes
Das Kerngeschäftsmodell des Kryptowährungsmarktes dreht sich um eine Vielzahl von Mechanismen im Zusammenhang mit Kreditaufnahme und Hypothekenschulden (CDP), um Einnahmen zu erzielen.
1. Schlechter Zinssatz
•Mechanismus:Die Haupteinnahmequelle des Währungsmarktes ist die Differenz zwischen Kredite und Kreditzinsen.
•Verfahren:Benutzer können Vermögenswerte in die Vereinbarung einbringen, um Zinsen zu verdienen, und Kreditnehmer müssen Zinsen zahlen, um Liquidität zu erhalten.Die Differenz zwischen der Differenz zwischen dem Zinssatz dem Kreditnehmer und dem Zinssatz, der dem Einlagenzinssatz gezahlt wird.
•Beispiel:Bei einem V3 -Ethereum beträgt der derzeitige Zinssatz von ETH -ETH -Einlagen 1,99%, während der Kreditzins von 2,67%beträgt, was 0,68%der Zinsdifferenz entspricht.Obwohl die Differenz gering ist, sammeln sich das Einkommen nach und nach mit zunehmender Anzahl von Benutzern.
2. Klare Kosten
•Mechanismus:Wenn die Hypothek des Kreditnehmers niedriger als der erforderliche Schwellenwert ist, startet die Vereinbarung mit dem Liquidationsprozess, um die Solvenz des Systems aufrechtzuerhalten.Der Liquidator erhält einen Teil der Hypothek des Kreditnehmers als Austauschpreis als Austausch und hat einige seiner Schulden festgelegt.
•Einkommensquelle:Im Allgemeinen ist das Parlament in einen Teil der Kosten aus den Liquidationsprämien unterteilt.Manchmal betreibt die Vereinbarung auch einen eigenen Clearing -Roboter, um eine rechtzeitige Liquidation zu gewährleisten und zusätzliches Einkommen zu erzielen.
3. CDP -bezogene Kosten
•Mautmethode:Die Vereinbarung kann für seine CDP -Produkte berechnet werden.
4. Lightning Loan -Kosten
•Mechanismus:In den meisten Protokollen können Benutzer Blitzdarlehen ausführen und eine kleine Menge, aber sehr beträchtlicher Gebühren berechnen.
•Funktion:Lightning Loan ist ein Darlehen, das in derselben Transaktion zurückgezahlt werden muss, sodass Benutzer das erforderliche Kapital sofort einholen können, um bestimmte Operationen (z. B. Liquidation) auszuführen.
5. Finanzeinkommen
•arbeiten:Die Vereinbarung verwendet normalerweise seine nationalen Finanzmittelmittel, um eine Quelle des Sicherheitseinkommens zu finden, wodurch das Einkommen weiter gesteigert wird.
Diese Mechanismen machen den Kreditmarkt zu einem der profitabelsten Vereinbarungen im Verschlüsselungsfeld.
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Diese Kosten werden manchmal mit Token an Incentive Form Recycling oder nur zur Zahlung der Betriebskosten geteilt.
Risiko & lt;
Wie gesagt, das Geschäft, den Kryptowährungswährungsmarkt zu betreiben, kann eines der profitabelsten Unternehmen sein, aber es ist zweifellos eines der riskantesten Unternehmen.
Das erste Hindernis für den neuen Währungsmarkt ist das Problem des Erkältungsstarts.Dies bezieht sich auf die Schwierigkeit, die Liquidität in der neuen Vereinbarung oder im neuen Markt zu leiten.Aufgrund von geringer Liquidität, reduzierten Kreditmöglichkeiten und potenziellen Sicherheitslücken zögerten die frühen Nutzer, Mittel in den Kapitalpool einzufügen, der die kritische Skala nicht erreicht hatte.Ohne ausreichende anfängliche Einlagen können die Zinssätze zu niedrig sein und das Darlehen nicht anziehen, und Kreditnehmer können feststellen, dass sie kein Darlehen erhalten können, das sie anstreben, oder dass sie sich aufgrund von Liquiditätsänderungen gegenüber den Zinssätzen ausführen können.Die Vereinbarung wird in der Regel durch Liquiditätsabbauanreize gelöst, um das Problem des Kaltstarts zu lösen. .Wenn Sie es jedoch nicht sorgfältig verwalten, kann die Abhängigkeit von solchen Anreizen nicht nachhaltige Emissionen hervorrufen.
Eine zeitnahe Liquidation ist ein weiterer Schlüsselfaktor bei der Aufrechterhaltung der Solvenz der Vereinbarung.Wenn der Hypothekenwert des Kreditnehmers niedriger als ein bestimmter Schwellenwert ist, muss das Protokoll die Position löschen, um einen weiteren Verlust zu verhindern.Dies bringt zwei Hauptprobleme mit sich: Erstens hängt der Erfolg dieses Prozesses in hohem Maße von der Existenz von Liquidants ab. .
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Um diese Ziele zu erreichen, müssen sie vollständig von Liquidationsboni inspiriert sein.Zweitens muss das Liquidationsprogramm ausgelöst werden, wenn die Position immer noch sicher liquidiert ist: Wenn der gewährte Hypothekenwert zu eng oder der gleichen wie die ungebrannte Verschuldung der Liquidation ist, ist das Risiko des Kopfes für die Forderungsausfälle höher.Definieren Sie in dieser Hinsicht die Sicherheits- und die neuesten Risikoparameter (LTV, CR, einen Liquidationspuffer zwischen diesen Parametern und Liquidationsschwellen) und wenden Sie strenge Auswahlprozesse an, um die auf der Plattform verfügbaren Vermögenswerte auf der Plattform auf der weißen Liste einzubeziehen, um eine grundlegende Rolle zu spielen. Wesen
Um den reibungslosen Betrieb der Vereinbarung, die rechtzeitige Liquidation und die Benutzer nicht zu sichern, wird der Währungsmarkt nicht von der funktionellen Prophezeiung abhängig, die Hypotheken und indirekt den Gesundheitszustand und den Gesundheitszustand und den Gesundheitszustand und den Gesundheitszustand und den Gesundheitszustand bereitstellen. Liquidität von Darlehenspositionen.
Die Manipulation der Prophetenmaschine ist ein wichtiges Problem, das für das Protokoll für niedrige liquiden Vermögenswerte oder auf eine einzelne Quelle -Prophet -Maschine beruht.Diese Situation ist in der Vergangenheit schon oft stattgefunden, und das berühmteste ist die Schwachstelle von Mango Markets von Eisenberg.Die Verzögerung und die Wartezeit sind ebenfalls von entscheidender Bedeutung.Um dies auszugleichen, verwendet die Vereinbarung in der Regel mehrere Prophezeiungs -Maschinenstrategien, um Daten aus mehreren Quellen zusammenzufassen, um die Genauigkeit zu verbessern oder eine Reserveprophezeiung einzurichten, um die Hauptquelle der Hauptquelle zu verhindern.
Schließlich haben wir Sicherheitsrisiken: Der Währungsmarkt ist das Hauptopfer der Verwundbarkeit nach der Brücke.
Der Code für den Umgang mit dem Währungsmarkt ist äußerst kompliziert.Vereinbarung zur Verringerung dieser Risiken durch Maßnahmen wie Anfälligkeitspulen, reguläres Code -Audit und Änderungen der Vereinbarung zur Änderung der Vereinbarung durch komplexe Prozessgenehmigung.Es gibt jedoch keine Sicherheitsmaßnahme.
Wie geht es mit Verlusten um?
Wenn die Vereinbarung Verluste erleidet, unabhängig davon, ob es sich um eine Forderungsausfallverschuldung handelt, die durch Liquidationsversagen oder Unfälle wie Hacker verursacht wird, gibt es normalerweise Standardbedingungen, um Verluste zuzuweisen.Die Methode von Aave kann wieder als Beispiel verwendet werden.Das Sicherheitsmodul von Aave fungiert als Reservemechanismus, um den Mangel an potenzieller Vereinbarung auszugleichen.Benutzer können Aave -Token im Sicherheitsmodul versprechen und Belohnungen erhalten, aber bei Bedarf kann ihr zugesagtes Token um bis zu 30% reduziert werden, um das Defizit auszugleichen.Dies wurde als Versicherungsschicht gedient und wurde kürzlich durch die Einführung von STKGHO weiter gestärkt.Diese Mechanismen haben im Wesentlichen die Position „höherer Risiko, höherer Rendite“ für Benutzer eingeführt und ihre Interessen mit den Vorteilen der gesamten Vereinbarung beibehalten.
Chaos Labs & lt;
Chaos Labs bietet den Kunden im Währungsmarkt insgesamt Gesamtmethoden: umfassende Lösungen zum Optimieren und Schutz ihrer Protokolle.Am innovativsten ist der von ChaOS Labs erfundene Edge -Risiko -Prophet (Edge Risk Oracles), der den Parameter -Update -Prozess des Protokolls automatisch optimieren kann, wodurch die Benutzererfahrung (UX) und das Kapital zwischen dezentralisierten und zentralen Finanzplattformen verengt werden.Mit der Einführung von Edge hat Chaos auf den Bereich der Vorhersagegeräte erweitert und das professionelle Wissen des Teams im Bereich der Risikoüberwachung, die Bereitstellung genauer und sicherer Preisdaten -Feeds sowie eine reale abnormale Erkennung verwendet, um die Genauigkeit und Zuverlässigkeit sicherzustellen.Chaos Labs führt auch die Überprüfung des Mechanismus -Designs, das Asset -Zulassungsmanagement und die Parameterempfehlungen für neue Vermögenswerte und bestehende Vermögensmechanismen durch, um sicherzustellen, dass die entsprechenden Vermögenswerte erst nach einer gründlichen Risikobewertung eine sichere Optimierung des Darlehenswertverhältnisses von Variablen integrieren Chaos Die einzigartige Methode ist die Überwachung der Real -Time -Risikoüberwachung durch ein detailliertes Instrumentenboard und entwerfen Liquiditätsanreize, um nachhaltiges Wachstum und Nutzerbeteiligung zu fördern, um das Problem des Kaltstartups und des Marktes für den Markt zu lösen.
