Repaso de una frase:El recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos estuvo en línea con las expectativas, pero el diagrama de puntos y la información de la conferencia de prensa fueron más moderados que las expectativas del mercado.. Este tipo de paloma se refleja en tres aspectos. En primer lugar, el «gráfico de puntos halcón» que preocupaba al mercado (como que no hubiera ningún recorte de tipos de interés en 2026) no apareció.El diagrama de puntos elevó significativamente las expectativas de crecimiento económico para 2026-2027, redujo las expectativas de inflación y mantuvo la expectativa de un recorte de tasas de interés por año, presentando un escenario Ricitos de Oro. En segundo lugar, la conferencia de prensa fue más moderada de lo esperado.Powell parecía haber regresado a la reunión de agosto en Jackson Hole, enfatizando repetidamente el riesgo de deterioro del mercado laboral y minimizando el riesgo de una inflación al alza.En tercer lugar, la expansión del balance técnico (RMP) comenzó el 12 de diciembre.El monto de compra inicial fue de 40 mil millones por mes, y el volumen y el calendario fueron ligeramente superiores a lo esperado.
1. Cinco comentarios sobre el FOMC
1. ¿Razones y diferencias para recortar las tasas de interés en 25 puntos básicos?
Durante la conferencia de prensa,Powell dejó claro que el debilitamiento del mercado laboral y la «caída prevista» de la inflación eran motivos para un nuevo recorte de tipos de 25 puntos básicos (en lugar de esperar hasta enero del próximo año) en ausencia de datos.
Pero las diferencias también aumentaron.En comparación con los dos votos disidentes de septiembre (Mirán recomendó un recorte de tipos de 50 puntos básicos y Schmid recomendó ningún recorte de tipos), hubo tres votos en desacuerdo en esta reunión: Miran apoyó un recorte de tipos de 50 puntos básicos y Schmid y Goolsbee recomendaron ningún recorte de tipos.especial,También hubo 4 votos de «objeciones suaves» en esta reunión., es decir, las personas que predijeron solo dos recortes de tasas de interés en 2025 en el diagrama de puntos (lo que equivale a que no haya recortes de tasas de interés este mes) pero no votaron.Estos pueden incluir a aquellos que previamente han hecho declaraciones duras pero que no son miembros del comité de votación de 2025 (como Logan y Kashkari), o pueden incluir miembros del comité de votación que votaron a favor a pesar de que el diagrama de puntos no apoyaba un recorte de tasas de interés (como Collins y Musalem).
2. ¿Cuál es el camino para futuros recortes de tipos de interés?
Por un lado, la declaración (como estaba previsto) envía una señal de «esperar y ver, no habrá recortes de tipos de interés por el momento» a principios del próximo año..Las condiciones para ajustar la trayectoria de las tasas de interés futuras en la declaración fueron cambiadas de «Al evaluar la postura apropiada de la política monetaria» a «Al considerar el alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de los fondos federales». Este cambio de expresión también apareció en la reunión del FOMC en diciembre del año pasado, lo que normalmente significa que tenemos que esperar y ver en el corto plazo.Sin embargo, considerando que el mercado originalmente esperaba solo dos recortes de tasas de interés en 2026, no sorprende que la Reserva Federal emitiera una señal para suspender los recortes de tasas de interés a principios del próximo año.
Por otro lado, el gráfico de puntos aún mantiene expectativas de un recorte de tasas de interés en 2026 y 2027..Anteriormente, al mercado le preocupaba que, debido a unas perspectivas más optimistas del PIB y la reciente recuperación general de los precios de las materias primas, junto con la divergencia de opiniones dentro del FOMC, la Reserva Federal pudiera ajustar sus expectativas de recorte de tipos de interés en 2026 a 0 veces.
3. ¿Cuáles son las señales en el mapa de bits?
Se puede decir que mantener la senda de recortes de tipos de interés sin cambios, revisar al alza el pronóstico del PIB y revisar a la baja el pronóstico de inflación esboza una perspectiva muy «Ricitos de Oro» (mejor crecimiento, menor inflación, recortes suaves de los tipos de interés)..La señal general es neutral, pero ligeramente moderada en comparación con las anteriores expectativas agresivas del mercado. Contenido específico:
1) Todavía hubo un recorte de tasas de interés en 2026-27, que no es diferente del SEP de septiembre..
2) Incrementar la previsión del PIB para 2026 en 0,5pp hasta el 2,3%.En la conferencia de prensa, Powell dijo que esto se debe a expectativas más optimistas para las actividades de productividad, consumo e inversión.
3) Rebajar las previsiones de inflación PCE y PCE subyacente en 2026 en 0,2 pp y 0,1 pp respectivamente, hasta el 2,4 % y el 2,5 %, pero mantener sin cambios la previsión de la tasa de desempleo.
4. ¿Una señal moderada de la conferencia de prensa?
1) Dejar claro que “el siguiente paso no es subir los tipos de interés”(En respuesta a la pregunta de Nick).
2) Respecto al empleo, Powell dejó claroLos datos sobre empleo ya son débiles y sobreestimados(Refiriéndose específicamente a la revisión anual de la QCEW). A lo largo de la conferencia de prensa, Powell afirmó repetidamente que «el crecimiento del empleo es realmente negativo», enfatizando el riesgo de un deterioro no lineal.
3) En términos de inflación, Powell afirmó una vez más que no es un problema en el escenario base, que los aranceles son únicos y que el débil mercado laboral significa que será difícil revertir la inflación en la industria de servicios.(“La evidencia sugiere cada vez más que la inflación de los servicios está cayendo” y “la inflación de los bienes se concentra enteramente en industrias sujetas a aranceles”).
En general,Powell parecía haber regresado a la reunión de Jackson Hole a finales de agosto y volvió a la «teoría del riesgo laboral», lo cual es una buena noticia para los inversores que han estado nerviosos últimamente.
5. ¿Cómo entender la expansión de la gestión de reservas (RMP)?
Aunque también es una compra de bonos, a diferencia de la flexibilización cuantitativa (QE), el propósito del RMP es garantizar que la escala de las reservas coincida con el crecimiento natural del tamaño (demanda) del sistema bancario, por lo que el ritmo de las compras es relativamente lento.Esta vez, el FOMC anunció que comenzará a comprar a un ritmo de 40 mil millones de dólares a partir del 12 de diciembre. Puede mantener una tasa de compra relativamente alta en el corto plazo, pero la caída se desacelerará gradualmente (según la declaración de Powell, se espera que el centro pueda rondar los 20-25 mil millones por mes).
Hay dos razones de fondo para esto.
1) La presión de liquidez en el mercado de repos ha continuado desde octubre (el uso del SRF siempre ha sido superior a 0 y el diferencial de tipos de interés SOFR-ONRRP siempre ha estado por encima de 15 puntos básicos). Por lo tanto, la Reserva Federal cree que el nivel actual de reservas ha alcanzado el punto final de reducción del balance «suficiente pero no excesivo» (amplio) y puede iniciar la siguiente etapa de expansión natural del balance.
2) El FOMC cree que el fuerte aumento del TGA durante la temporada de pago de impuestos del próximo mes de abril atraerá una gran cantidad de reservas, por lo que está preparado para tiempos difíciles.deLiberar liquidez por adelantado.
Desde una perspectiva técnica, además de que la velocidad de compra y el tiempo de lanzamiento superan ligeramente las expectativas, este RMP también permite la compra de cupones a corto plazo con un plazo de 1 a 3 años.Esto es mejor que bueno a corto plazo.
2. Taquigrafía de la conferencia de prensa
1. Howard Schneider (Reuters):
En primer lugar, respecto a la afirmación, dejar claro que entendemos lo mismo. Insertar la frase “considerar la magnitud y el momento de realizar ajustes adicionales”,¿Significa esto que la Reserva Federal está ahora en espera?¿Hasta que no haya señales más claras sobre la inflación, el empleo o la evolución de la economía?
powell:
Sí, los ajustes desde septiembre sitúan nuestra política dentro de un amplio rango de estimaciones del tipo neutral.Como señalamos en la declaración de hoy, estamos bien posicionados para determinar la magnitud y el momento de ajustes adicionales en función de los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos.Esta nueva redacción indica que evaluaremos cuidadosamente los datos entrantes. Además, quisiera señalar que hemos bajado la tasa de política en 75 puntos básicos desde septiembre y en 175 puntos básicos desde septiembre del año pasado.La tasa de los fondos federales se encuentra ahora dentro de una amplia gama de estimaciones de su valor neutral, y estamos bien posicionados para esperar y ver cómo evoluciona la economía.
Howard Schneider (Reuters – Seguimiento):
Si pudiera seguir las perspectivas, parecería que con el aumento del crecimiento del PIB, combinado con una inflación más baja y una tasa de desempleo bastante estable, parece una perspectiva bastante positiva para el próximo año.¿Qué causa esto?¿Es esta una apuesta temprana por la IA?¿Existe alguna sensación de aumento de la productividad?¿Qué está impulsando todo esto?
powell:
Hay muchos factores que impulsan los pronósticos. Si se analizan en términos generales las previsiones externas, también se ve un repunte del crecimiento en muchas previsiones.Esto se debe en parte a que el gasto de los consumidores se ha mantenido y es muy resistente;por otro lado, el gasto en centros de datos relacionados con la IA ha respaldado la inversión empresarial.En general, la expectativa básica de la Reserva Federal y de los pronosticadores externos es que el crecimiento repuntará el próximo año desde el nivel relativamente bajo actual del 1,7%.Mencioné que el crecimiento medio de la SEP es de 1,7% este año y de 2,3% el próximo.De hecho, parte de ello es el cierre del gobierno.Se pueden tomar 0,2 puntos porcentuales de 2026 y ponerlos en 2025. Por lo tanto, en realidad debería ser 1,9% y 2,1%.Pero en general síLa política fiscal será de apoyo y, como mencioné, el gasto en IA continuará.Los consumidores siguen gastando.Por tanto, parece que el punto de referencia para el próximo año es un crecimiento sólido.
2. Steve (CNBC):
Gracias, señor presidente. Anteriormente describió el recorte de tipos en términos de un marco de gestión de riesgos.Continuando con la pregunta de Howard, ¿ha terminado la fase de gestión de riesgos de los recortes de tipos de interés?Dados los datos sobre empleo que probablemente obtendremos la próxima semana, ¿ha tomado suficientes medidas de «seguro» contra una posible debilidad?
powell:
Tendremos muchos datos desde ahora hasta la reunión de enero que tendremos en cuenta en nuestras consideraciones. Si miramos hacia atrás, mantuvimos la tasa de política en 5,4% durante más de un año porque la inflación era muy alta y el mercado laboral muy sólido.El verano pasado (verano de 2024), la inflación cayó y el mercado laboral empezó a mostrar signos reales de debilidad.Así que decidimos, como nos indica nuestro marco, que cuando los riesgos para ambos objetivos se vuelvan más iguales, deberíamos dejar de tender a abordar uno de ellos, que en ese momento era la inflación, y adoptar una posición más equilibrada y más neutral.Entonces lo hicimos.Hicimos algunos recortes de tipos, luego hicimos una pausa para ver qué pasaba a mediados de año y luego reanudamos los recortes de tipos en septiembre.Hasta ahora hemos tenido un total de 175 puntos básicos de recortes de tipos.Como mencioné, sentimos que nuestro posicionamiento ahora nos coloca en una buena posición para esperar y ver cómo evoluciona la economía a partir de ahora.
Steve (CNBC – Pregunta):
Si pudiera seguir lo que dice el SEP, usted pronostica un gran aumento en las cifras de crecimiento, pero no una gran caída en la tasa de desempleo.¿Hay un factor de IA en esto?¿Cuál es el impulso para lograr un mayor crecimiento sin una gran caída del desempleo?
powell:
Esto significa mayor productividad. Parte de eso puede ser la IA.También creo que la productividad ha aumentado estructuralmente en los últimos años.Si se empieza a pensar en un 2% anual, se puede sostener un mayor crecimiento sin crear más empleos.Por supuesto, una mayor productividad también es lo que conduce a mayores ingresos en el largo plazo.Eso es básicamente algo bueno, pero eso es realmente lo que significa.
3. Colby Smith (New York Times):
La decisión de hoy estuvo decididamente dividida. No sólo hubo dos disidentes formales contra el recorte de tipos, sino que también hubo cuatro disidentes «blandos».Me pregunto si la renuencia de varios miembros a apoyar un recorte de tasas a corto plazo indica que el listón para un recorte de tasas a corto plazo es mucho más alto.Si las condiciones son buenas ahora, ¿qué necesita exactamente el comité para apoyar un recorte de tipos en enero?
powell:
Como mencioné antes, la situación es que nuestros dos objetivos están algo en tensión. Curiosamente,Todos en la mesa del FOMC están de acuerdo en que la inflación es demasiado alta y queremos que baje;También coinciden en que el mercado laboral ya está débil y que existen más riesgos.Todos están de acuerdo en esto.El desacuerdo es sobre cómo sopesar esos riesgos, cómo es su pronóstico y dónde cree que se encuentran en última instancia los mayores riesgos.Es muy raro tener este tipo de tensión sostenida en el objetivo, y cuando la tengas, verás lo que está sucediendo ahora.En realidad, esto es lo que esperas ver.Al mismo tiempo, nuestras discusiones fueron reflexivas y respetuosas.La gente tiene opiniones firmes y nos unimos para llegar a un lugar donde se puedan tomar decisiones.Tomamos una decisión hoy.9 de cada 12 personas lo apoyan, por lo que el apoyo es bastante amplio.Pero no es normal que todos estén de acuerdo en la dirección y el enfoque.Esta vez las opiniones están más divididas, lo que creo que es simplemente inherente a la situación.
En cuanto a lo que hará falta, todos tenemos una visión del futuro.Pero creo que, en última instancia, ahora que hemos tenido 75 puntos básicos de recortes de tipos y los efectos de esos recortes apenas están empezando a mostrarse, estamos en una buena posición para esperar.Vamos a obtener muchos datos.Por cierto, los datos, especialmente los de las encuestas de hogares, deben evaluarse con cautela.Por razones muy técnicas (la forma en que se recopilan los datos), estos datos pueden estar sesgados, no sólo fluctuados, sino distorsionados.Esto se debe a que no se recopilaron datos durante la mitad de octubre y noviembre.Por eso tenemos que mirar con atención y con sospecha.No obstante, tendremos muchos datos de diciembre cuando se celebre la reunión de enero.
Colby Smith (New York Times – Pregunta):
En cuanto a la disidencia, dada la compleja situación económica en la que nos encontramos, ¿hay algún punto en el que estas disidencias se vuelvan contraproducentes, tanto en términos de comunicaciones de la Reserva Federal como de mensajes sobre futuras políticas?
powell:
No creo que estemos en ese punto. Repito que se trata de debates buenos, reflexivos y respetuosos. Escuchará a mucha gente, incluidos analistas externos, decir lo mismo: «Puedo defender a cualquier lado».Está muy cerca. Tenemos que tomar una decisión.En esta situación actual, si nos fijamos en el SEP, encontraremos que mucha gente está de acuerdo en que el riesgo de desempleo está inclinado al alza, y el riesgo de inflación también está inclinado al alza.Entonces, ¿qué haces?Sólo tienes una herramienta y no puedes hacer dos cosas al mismo tiempo.Entonces, ¿a qué velocidad se mueve?¿Qué tan grande será la medida?Esta es una situación muy desafiante.Creo que estamos en una buena posición para esperar y ver cómo evoluciona la economía.
4. Nick Timiraos (Wall Street Journal):
Recientemente ha habido cierta discusión sobre la década de 1990. En la década de 1990, el Comité llevó a cabo dos secuencias separadas de recortes de tasas, cada una de 75 puntos básicos (1995-96 y 1998).Después de ambas ocasiones, el siguiente paso de las tasas de interés fue subir, no bajar.Ahora que la política está más cerca de la neutralidad, ¿debe ser más baja la próxima medida en las tasas de interés?¿O deberíamos pensar que los riesgos políticos realmente van en ambos sentidos a partir de ahora?
powell:
No creo que aumentar las tasas sea el escenario base de nadie en este momento.No escuché eso.Lo que ves es que algunas personas sienten que deberíamos detenernos aquí, que estamos en la posición correcta y simplemente esperar.Algunas personas creen que deberíamos recortar las tasas de interés una o más veces este año y el próximo.Pero cuando la gente escribe sus estimaciones de política monetaria, o se quedará ahí, o habrá una pequeña cantidad de recortes de tipos, o un poco más de recorte de tipos.No creo que el escenario base incluya una subida de tipos.Tiene razón, los dos tiempos de la década de 1990 cambiaron después de recortar las tasas de interés tres veces.
Nick Timiraos (Pregunta del Wall Street Journal):
Si se me permite insistir, la tasa de desempleo ha estado aumentando muy lentamente durante la mayor parte de los últimos dos años, y la declaración de hoy ya no describe la tasa de desempleo como «permaneciendo baja».¿Qué le da confianza de que no seguirá aumentando en 2026, especialmente teniendo en cuenta que la vivienda y otros sectores sensibles a las tasas todavía parecen sentirse limitados por la política?
powell:
Creo que ahora se piensa que ahora que se han recortado 75 puntos básicos más y la política está dentro de estimaciones razonables de la tasa neutral, eso permitirá que el mercado laboral se estabilice o simplemente suba uno o dos puntos porcentuales más, pero no vamos a ver ninguna caída pronunciada, y no estamos viendo absolutamente ninguna evidencia de eso en este momento.Al mismo tiempo, las políticas todavía no son flexibles.Creemos que hemos logrado avances este año en materia de inflación no relacionada con los aranceles.Aparecerá el próximo año a medida que se desarrollen los efectos de los aranceles.Pero como dije, estamos en una buena posición para esperar y ver cómo se desarrolla.
5. Claire Jones (Tiempos financieros):
Mucha gente interpretó sus comentarios en la reunión de octubre – «Cuando las cosas se ponen borrosas, reducimos el ritmo» – en el sentido de que no habrá un recorte de tipos ahora, sino más bien un recorte de tipos en enero.¿Tiene tanta curiosidad por saber por qué el comité decidió actuar hoy en lugar de esperar hasta enero?
powell:
En octubre dije que no había certeza de que se tomaran medidas, y eso era ciertamente cierto. ¿Por qué actuamos hoy?Señalaré algunos puntos.En primer lugar, continúa el enfriamiento gradual del mercado laboral.La tasa de desempleo aumentó 0,3 puntos porcentuales de junio a septiembre.Desde abril, el empleo ha aumentado en una media de 40.000 personas al mes.Creemos que estas cifras están sobreestimadas en aproximadamente 60.000, por lo que en realidad puede ser una disminución de 20.000 por mes.Y las encuestas tanto de hogares como de empresas muestran una disminución de la oferta y la demanda de trabajadores.Por lo tanto, el mercado laboral continúa enfriándose gradualmente, tal vez un poco más rápido de lo que pensábamos.
En cuanto a la inflación, el dato es ligeramente inferior.La evidencia muestra cada vez más que la inflación de los servicios está cayendo, pero esto se ve compensado por el aumento de los precios de las materias primas, con la inflación de los bienes concentrándose enteramente en industrias sujetas a aranceles.Más de la mitad de la fuente actual del exceso de inflación está en los bienes, concretamente en los aranceles.Debemos preguntarnos ¿qué debemos esperar de los aranceles?En parte, eso depende de si vemos un sobrecalentamiento económico más amplio.Estamos viendo informes de crecimiento salarial que no muestran el tipo de sobrecalentamiento de la economía que produciría una inflación al estilo de la «Curva de Phillips».Teniendo en cuenta todos estos factores, emitimos este juicio.
Claire Jones (Financial Times – Pregunta):
En cuanto a la cuestión de las reservas, ¿qué tan preocupados están todos por algunas de las tensiones que estamos viendo en los mercados de divisas?
powell:
No diría «preocupado». La realidad es que la reducción del balance (QT) ha estado en curso.La línea de recompra inversa a un día (ON PVP) cayó casi a cero.Luego, a partir de septiembre, la tasa de los fondos federales comenzó a subir dentro del rango, casi hasta la tasa de interés sobre los saldos de reservas (IORB).No hay nada malo en eso.Lo que esto nos dice es que en realidad estamos en un régimen bien reservado.Sabíamos que esto vendría.Cuando finalmente llegó, fue un poco antes de lo esperado, pero estábamos absolutamente listos para tomar las medidas que dijimos que haríamos.Estas son las acciones anunciadas hoy:Restaurar compras de gestión de reservas.Esto es completamente independiente de la política monetaria, excepto que necesitamos mantener un suministro adecuado de reservas.
¿Por qué la escala es tan grande (40 mil millones)? Porque pronto llegará el 15 de abril (día de impuestos).La gente paga grandes sumas de dinero al gobierno y las reservas caen abruptamente y temporalmente.Esta acumulación estacional se habría producido de todos modos.Además,El crecimiento sostenido a largo plazo del balance requiere que agreguemos aproximadamente entre 20 y 25 mil millones por mes.Así que esto es solo una preparación para el período impositivo de mediados de abril.
6.Andrés:
Esta es la última conferencia de prensa del FOMC antes de las importantes audiencias de la Corte Suprema el próximo mes.¿Puede hablarnos de cómo le gustaría que se pronunciara la Corte Suprema?Tengo curiosidad por saber por qué la Reserva Federal ha guardado tanto silencio sobre esta cuestión crítica.
powell:
Andrew, esto no es lo que quiero discutir aquí.No somos comentaristas legales.Esto está ante los tribunales y no creemos que sería útil participar en él como una discusión pública.
Andrés (pregunta):
Entonces déjame hacerte otra pregunta (Mulligan).Quiero volver a la pregunta de los años 90: ¿crees que es un modelo útil para pensar en la situación económica actual?
powell:
No creo que haya llegado a ese nivel. Es una situación única, no estamos en los años 1970, pero hay una tensión real entre nuestros dos objetivos.Esto fue único durante mi mandato en la Reserva Federal.Nuestro marco dice que cuando surgen situaciones como esta, adoptamos un enfoque equilibrado.Este es un análisis muy subjetivo.Básicamente, esto te dice que cuando dos objetivos están igualmente amenazados, debes mantener algún tipo de neutralidad.Hemos ido avanzando hacia la neutralidad.Ahora estamos en el rango neutral, yo diría que en el extremo superior del rango neutral.Dio la casualidad de que bajamos los tipos de interés tres veces.Aún no hemos tomado ninguna decisión sobre enero.
7. Edward Lawrence (Fox Business News):
Quiero preguntar sobre la caída de las expectativas de inflación en el informe de la SEP. ¿Cree que la subida de tarifas se repercutirá en los próximos tres meses?¿Es este un proceso de 6 meses?Por esta razón, ¿son los empleos una amenaza para la economía?
powell:
En cuanto a la inflación de tarifas, los aranceles se anuncian, luego entran en vigor y luego tardan varios meses. Es posible que sea necesario transportar mercancías y que las tarifas individuales tarden un tiempo considerable en entrar en vigor.Pero una vez que tiene un impacto, la pregunta es: ¿no se trata sólo de un aumento de precio único?Si asumimos que no se anuncian nuevos aranceles significativos, la inflación de bienes debería alcanzar su punto máximo alrededor del primer trimestre del próximo año.No debería pasar mucho después de eso.Si no se aplican nuevos aranceles, deberíamos empezar a ver caer la inflación en la segunda mitad del próximo año.
Edward Lawrence (pregunta):
Quiero preguntarle al elefante en la habitación (la pregunta obvia). El presidente habló abiertamente sobre su elección para el nuevo presidente de la Reserva Federal.¿Esto ha obstaculizado su trabajo actual o ha cambiado su forma de pensar?
powell:
No.
8. Michael McKee (Bloomberg):
La tasa a 10 años es 50 puntos básicos más alta que cuando comenzaron a recortar las tasas en septiembre de 2024, y la curva de rendimiento básicamente se está inclinando.¿Por qué cree que seguir recortando los tipos en ausencia de datos reducirá los rendimientos que proporcionan el mayor impulso a la economía?
powell:
En lo que nos centramos es en la economía real. Cuando los bonos a largo plazo se mueven, hay que analizar por qué.Si nos fijamos en la compensación de la inflación (tasas de inflación equilibradas), se encuentran en niveles muy cómodos, consistentes con una inflación del 2%.De modo que las tasas de interés no están aumentando debido a las preocupaciones sobre la inflación a largo plazo.Debe ser otra cosa, como expectativas de mayor crecimiento.También vimos una volatilidad significativa a finales del año pasado, que no tuvo nada que ver con nosotros y fue causada por otros acontecimientos.
Michael McKee (Pregunta):
Mencionó que el público espera que usted regrese al 2%, pero la gran mayoría de los estadounidenses mencionan los altos precios y la inflación como sus principales preocupaciones.¿Puede explicarles por qué prioriza el mercado laboral (que parece relativamente estable para la mayoría de la gente) sobre su principal preocupación: la inflación?
powell:
A través de nuestra extensa red de contactos escuchamos claramente que la gente estaba experimentando costos elevados.En realidad, se trata de altos costos, muchos de los cuales no son la tasa de inflación actual, sino altos costos inherentes causados por la alta inflación en 2022 y 2023. Lo mejor que podemos hacer es lograr que la inflación vuelva al objetivo del 2% y al mismo tiempo tener una economía fuerte que permita que los salarios reales aumenten.Necesitamos algunos años para que los salarios nominales superen la inflación para que la gente pueda empezar a sentirse bien con la asequibilidad.Estamos trabajando arduamente para controlar la inflación y al mismo tiempo respaldar el mercado laboral y los salarios sólidos.
9. Victoria (Político):
Este es el tercer recorte de tipos este año y la tasa de inflación ronda el 3%.El mensaje que quiere enviar es: mientras la gente entienda que todavía quiere volver al 2%, ¿se siente cómodo con el nivel actual de inflación?
powell:
Todo el mundo debería entender que también estamos comprometidos a alcanzar una inflación del 2%. Pero ésta es una situación compleja, inusual y difícil;el mercado laboral también está bajo presión y la creación de empleo puede ser incluso negativa.La oferta de mano de obra también ha disminuido significativamente.Este es un mercado laboral que parece tener importantes riesgos a la baja.A la gente le importa mucho esto.La historia actual de la inflación es,Si se excluyen los aranceles, la tasa de inflación es de poco más del 2%.Así que son realmente los aranceles los que están provocando la mayor parte del exceso de inflación.Pensamos que esto era algo único.Nuestro trabajo es asegurarnos de que sea único.Si la inflación es simplemente alta y el mercado laboral es muy fuerte, las tasas de interés serán más altas.Pero ahora enfrentamos riesgos en ambos lados.
10. Elizabeth Schulze (ABC News):
A continuación, usted siempre ha dicho que el crecimiento del empleo es negativo.¿Por qué cree que el crecimiento del empleo es mucho peor de lo que sugieren los datos oficiales?
powell:
Es difícil estimar el crecimiento del empleo en tiempo real. No pueden contar a todos.unoSiempre ha habido una sobreestimación sistemática.Se revisan dos veces al año.En la última corrección, pensamos que sería una corrección de 800.000 o 900.000, y eso es exactamente lo que sucedió.Creemos que esta sobrevaluación continúa y será corregida.Creemos que está sobrevaluado en unos 60.000 por mes.Por lo tanto, un crecimiento del empleo de 40.000 podría ser de 20.000 negativos.Pero esto también es en parte resultado de una disminución significativa de la oferta laboral.En un mundo donde no hay crecimiento de trabajadores, realmente no se necesitan muchos empleos para lograr el pleno empleo.Pero creo que en un mundo donde la creación de empleo es negativa, debemos mirar con mucho cuidado para asegurarnos de que las políticas no estén suprimiendo la creación de empleo.
Elizabeth Schulze (Pregunta):
En cuanto a la oferta, estamos viendo que grandes empleadores como Amazon citan la IA como motivo de los despidos.¿Hasta qué punto se incluye ahora la IA en la inactividad del mercado laboral?
powell:
Eso puede ser parte de la historia, pero no es la mayor parte. Si realmente hubiera muchos despidos, se esperaría que aumentaran las solicitudes continuas y las nuevas.Pero no es así. Esto es un poco extraño.A largo plazo, la IA puede aumentar la productividad y crear nuevos puestos de trabajo.Pero aún es temprano y todavía no hemos visto mucho reflejado en los datos de despidos.
11. Enda Curran (Bloomberg):
Dada la amplia gama de opiniones en el comité de políticas, ¿por qué hay divergencias tan amplias entre las opiniones del gobernador del Banco de la Reserva y los miembros de la junta directiva?
powell:
No es tan crudo. Las opiniones dentro de cada grupo también son diversas.No creo que sean dos bandos.
Enda Curran (Pregunta):
Si la Corte Suprema revocara los aranceles actualmente pendientes, ¿cuál sería el impacto económico sobre el crecimiento y la inflación?
powell:
Realmente no lo sé. Depende de muchas cosas que no sabemos.
12. Christine Romans (NBC News):
Quiero preguntar sobre la economía en forma de K. Los hogares de ingresos más altos, impulsados por el valor de la vivienda y la riqueza del mercado de valores, están impulsando el gasto;pero los consumidores de bajos ingresos están luchando con cinco años de precios en aumento.¿Es sostenible esta llamada economía en forma de K?
powell:
Escuchamos esto mucho.Todos los informes financieros de las empresas de consumo que enfrentan las personas de bajos ingresos dicen que la gente se está apretando el cinturón.El valor de los activos (bienes inmuebles, valores) es muy alto y, a menudo, pertenecen a personas de altos ingresos.Si eso es sostenible, no lo sé.Es cierto que la mayor parte del consumo lo realizan personas con más medios.Desde una perspectiva social, es fantástico tener un mercado laboral fuerte a largo plazo, lo que ayuda a las personas con niveles de ingresos más bajos.Esto es algo a lo que todos queremos volver.
Christine Romans (pregunta):
El mercado inmobiliario sigue débil. Con estos recortes de tasas, ¿hay alguna posibilidad de que veamos un aumento en la asequibilidad en el mercado inmobiliario?La edad promedio de los compradores por primera vez es ahora de 40 años, un récord.
powell:
El mercado inmobiliario enfrenta importantes desafíos. No creo que un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de los fondos federales tuviera mucho impacto en la gente.La oferta de vivienda es baja.Muchas personas tienen hipotecas con tasas de interés extremadamente bajas durante la pandemia, lo que encarece la mudanza.Además, nuestro país lleva mucho tiempo construyendo viviendas insuficientes.Se trata de una escasez estructural de viviendas.Podemos subir y bajar las tasas de interés, pero realmente no tenemos las herramientas para abordar la escasez estructural de viviendas a largo plazo.
13. Chris Rugaber (Prensa Asociada):
El crecimiento de los salarios se desaceleró.¿Dónde están los riesgos de la inflación?Si la inflación se está enfriando y es probable que la contratación sea negativa, ¿por qué no se habla más de recortes de tipos?
powell:
El riesgo de inflación obvio es la inflación de tarifas.La mayoría de nosotros esperábamos que esto fuera algo único.Pero el riesgo es que podría durar más de lo esperado.Otra posibilidad, que es menos probable, es que el sobrecalentamiento económico conduzca a una inflación tradicional.No creo que esto sea particularmente posible.El comité tuvo una evaluación diferente.
14. Neil Irwin (Axios):
¿Cree que estamos experimentando un impacto positivo en la productividad (ya sea por la IA o las políticas)?¿En qué medida esto impulsa las previsiones de PIB más altas en la SEP?
powell:
Sí, nunca esperé ver cinco o seis años de crecimiento de la productividad del 2%. Esto es definitivamente más alto.Si observa lo que la IA puede hacer, podrá ver la promesa de productividad.Esto podría hacer que las personas que lo utilizan sean más eficientes o podría obligar a otros a buscar otros trabajos.Entonces sí, definitivamente estamos viendo una mayor productividad.
15. Matt Egan (CNN):
Después de hoy, sólo le quedan tres reuniones más al frente de la Reserva Federal.¿Alguna vez has pensado cuál quieres que sea tu legado?
powell:
Mi opinión es que realmente quiero entregar este trabajo a mi sucesor cuando la economía esté en muy buena forma. Quiero que la inflación esté bajo control, que vuelva al 2%, y quiero que el mercado laboral sea fuerte.Esto es lo que quiero hacer.
Matt Egan (pregunta):
¿Tiene previsto permanecer en la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal una vez que expire su mandato como presidente?
Powell:
Estoy concentrado en el resto de mi tiempo como presidente.No tengo nada nuevo que contarte sobre eso.
16. Mark Hamrick (tasa bancaria):
Aunque muchos niveles de precios siguen siendo altos, los recortes de las tasas de interés significan que las tasas de ahorro (rendimientos) han alcanzado su punto máximo, mientras que las tasas de endeudamiento siguen siendo altas. Muchos estadounidenses enfrentan desafíos de liquidez o ahorros de emergencia.¿Se trata simplemente de un daño colateral o de una consecuencia no deseada de que sus herramientas sean limitadas para abordar las limitaciones de movilidad de los hogares?
powell:
No estoy de acuerdo en que esto sea un daño colateral de nuestra póliza. Lo que hacemos con el tiempo es crear estabilidad de precios y máximo empleo, lo cual es muy valioso para todos.Cuando elevamos las tasas de interés para reducir la inflación, lo hacemos desacelerando la economía, pero hemos bajado las tasas de interés a un nivel en el que ya no son altamente restrictivas.Creo que se trata de sacar a la gente del apuro por la alta inflación.De hecho, hemos capeado esta ola de inflación global mejor que cualquier otro país.Esto se debe a la naturaleza extraordinaria de la economía estadounidense.Gracias a todos.
jakiro
