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Autor: Gui Ruofei Lucius
«La historia de PolyMket revela una ruta de cumplimiento de «cumplimiento impulsado por el capital». En la etapa inicial de la operación de la plataforma, el Partido del Proyecto primero presenta el cumplimiento y prioriza hacer que el proyecto sea más grande y más fuerte, y gana el efecto de escala y la ventaja de primer movimiento. Posteriormente, el Partido del Proyecto aprovechó la acumulación inicial de fondos y utilizó el apalancamiento de capital para llevar a cabo activamente la transformación de cumplimiento a través de adquisiciones y otros métodos, logrando así la legalización y una mayor expansión del negocio.Esta no es solo una estrategia de cumplimiento, sino también una estrategia comercial.»
Las agencias de votación tradicionales estadounidenses nunca pensaron que lo que los reemplazó no era una inteligencia artificial avanzada, sino en realidad una plataforma de predicción Web3. En las elecciones generales de 2024, los datos de la encuesta de varias agencias de votación mostraron que Harris tenía una clara ventaja en el índice de aprobación en comparación con Trump. Sin embargo, los resultados de predicción de la plataforma PolyMket son muy diferentes de los de la agencia de votación, y la probabilidad de Trump de ganar siempre ha estado muy por delante de Harris. Al final, cuando Trump barrió a Harris para ganar las elecciones presidenciales de 2024 con una ventaja aplastante, Polymarket se hizo famoso y comenzó a entrar en el ojo público.
Sin embargo, detrás del rápido desarrollo del Polymarket, los problemas de cumplimiento y la presión regulatoria siempre se han demorado, convirtiéndose en el mayor obstáculo para su mayor expansión y desarrollo.Frente a las autoridades reguladoras agresivas de varios países, PolyMket se ha embarcado en una ruta de cumplimiento única. Este artículo vendrá desde una perspectiva profesional de la industria Web3 y el cumplimiento transfronterizo.Análisis en profundidad del estado regulatorio actual, los riesgos de cumplimiento y la ruta de cumplimiento del mercado de la polyM, como referencia de emprendedores y fiestas de proyectos posteriores de Web3.
01¿Qué es exactamente el Polymarket?
Como una plataforma de mercado de predicción Web3 emergente, desde su establecimiento en 2020, PolyMket ha ganado rápidamente un punto de apoyo en el mercado de predicción y se convirtió en el líder en la pista con su transparencia y descentralización basada en la tecnología blockchain.La cobertura del mercado de pronóstico de PolyMket es extremadamente amplia, abarcando eventos políticos, mercados de capitales, indicadores económicos, eventos deportivos e incluso eventos sociales y culturales.La amplitud de sus eventos predecibles es clave para su atractivo para una gran cantidad de usuarios, pero también se suma a la complejidad de su clasificación y regulación en diferentes jurisdicciones. Los usuarios realizan predicciones de eventos en Polymarket principalmente mediante la compra de tokens de eventos con resultados específicos, y el precio del token fluctúa entre USD 0 y USD 1. Por lo tanto, el precio del token de eventos del polymarket también se reflejará en tiempo real la percepción colectiva de la probabilidad de que este resultado particular ocurra.
La propuesta de valor central de PolyMket es queCon la innovación de la tecnología blockchain, transforma la perspectiva de predicción abstracta original en activos digitales inventados y negociables, y permite a los usuarios beneficiarse de ella.Por ejemplo, durante las elecciones de 2024, el precio del token de la apuesta en el evento «Trump Win» subió de los $ 0.3 a $ 0.92 iniciales, y finalmente se cobró a $ 1 cuando se anunciaron los resultados de las elecciones.Este cambio de precio captura con precisión el verdadero giro de la opinión pública en las elecciones generales y crea un efecto de riqueza significativo para los usuarios que predicen resultados exitosos.
El rápido aumento de PolyMket en el mercado de pronósticos de Web3 también lo ha hecho favorecer por el mercado de capitales. Hasta ahora, Polymarket ha completado con éxito dos rondas de financiamiento, lo que aumenta un total de más de US $ 70 millones. Sus inversores incluyen a Vitalik Buterin, el famoso cofundador de Ethereum, y Founders Fund, propiedad de Peter Thiel.
02Un breve análisis del dilema regulatorio global del mercado de la polymerca
2.1 Estados Unidos: determinado como opciones binarias y finalmente se estableció con CFTC
En el mercado estadounidense, las primeras dificultades de cumplimiento de PolyMarket surgieron debido a la aplicación estricta de la ley por parte de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos de los Estados Unidos (CFTC).En enero de 2022, el CFTC impuso una multa civil de $ 1.4 millones en Polymarket y emitió una orden de detención y terminación.Según los contenidos relevantes de la Ley de Intercambio de Públicas de los Estados Unidos, la CFTC cree que los «contratos de eventos» proporcionados en el mercado de pronósticos de mercado de PolyMercado se encuentran dentro de la jurisdicción especificada en la Ley de Intercambio de Públicas.La Ley de Comercio de productos básicos estipula claramente que el CFTC tiene el poder de regular el «producto de entrega futura, el producto de futuros de seguridad o el intercambio».
Por lo tanto, cuando el mercado de pronóstico permite a los usuarios apostar en eventos como resultados electorales, indicadores económicos, etc., el CFTC tiende a ver el producto como una especie deOpciones binarias o contratos de intercambio, incorporando así su jurisdicción exclusiva sobre el mercado de derivados.Es decir, el CFTC cree que la naturaleza del «contrato de eventos» proporcionado por Polymarket pertenece a derivados financieros dentro de su jurisdicción, en lugar de apostar o juegos de azar.Por lo tanto, el núcleo de la acusación de la CFTC es que PolyMket opera una plataforma de comercio de derivados no registrados, yNo se registró como una agencia de ejecución de intercambio (instalación de ejecución de intercambio) o un mercado de contratos designado a través del CFTC según lo requiera la Ley de Intercambio de Públicas.
Además, el mercado de pronóstico donde se encuentra el polymercado también se enfrentaUn tira y afloja entre los reguladores federales y estatales. El CFTC intenta ejercer jurisdicción exclusiva sobre el mercado de pronósticos a través de la Ley de Intercambio de Públicas, considerando como un «contrato de eventos».Sin embargo, la parte de los Estados UnidosLos reguladores estatales de juego han visto el mercado de pronósticos como «juego ilegal» y han presentado una demanda.Por ejemplo, el 27 de marzo de 2025, la aplicación de la ley de juegos de azar de Nueva Jersey emitió una orden de cese para el competidor directo de PolyMarket, Kalshi, lo que lo prohíbe proporcionar servicios de apuestas deportivas sin permiso.
En este sentido, Kalshi ha lanzado una prolongada batalla legal con los reguladores de juegos de azar en Nueva Jersey y otros lugares.Aunque el juez del Tribunal de Distrito de Nueva Jersey, Edward Kiel, determinó que el contrato de eventos deportivos proporcionado por Kalshi pertenece al alcance regulatorio exclusivo de la CFTC, dictaminó que las autoridades reguladoras de Nueva Jersey dejan de interferir en las operaciones normales de Kalshi,Pero tales disputas aún no se han concluido.Esta disputa sobre la jurisdicción entre el federal y el estado intensificará aún más la incertidumbre del entorno regulatorio del mercado de pronóstico de EE. UU.
Por lo tanto, para plataformas como PolyMket, incluso si obtienen licencias federales, pueden enfrentar desafíos legales y riesgos de litigios de los niveles a nivel estatal.Esta situación de coexistencia de «doble supervisión» y «vacío regulatorio» no solo aumenta los costos de cumplimiento de la plataforma, sino que también dificulta su expansión integral en el mercado estadounidense.
2.2Europa: Determinado como juego, incluido en la lista negra
Sin embargo, los desafíos de cumplimiento de Polymarket no se limitan a los Estados Unidos.En otras jurisdicciones en todo el mundo, el Polymarket también enfrenta una presión regulatoria severa.En la UE,Ley de supervisión del mercado de activos criptográficos (Ley MICA)La implementación de la Compañía ha establecido un marco regulatorio unificado para proveedores de servicios de activos criptográficos (CASP) y cubre tokens de referencia de activos (TARS), tokens de moneda electrónica (EMT) y otros activos criptográficos que no están cubiertos por la legislación de servicios financieros existentes.Sin embargo, la Ley MICA no incluye explícitamente el mercado de pronóstico en su alcance regulatorio, dejando espacio para la discreción para que los países regulen de manera independiente de acuerdo con sus leyes de juego.Por lo tanto, incluso si la Ley de MICA proporciona un marco de autorización unificado para los servicios de activos criptográficos de la UE,La predicción de las plataformas de mercado aún necesita enfrentar la supervisión fragmentada en los países europeos.
En Europa, de noviembre de 2024 a enero de 2025,Los reguladores en múltiples países han tomado sucesivamente medidas regulatorias contra el mercado de polimilización.La Autoridad de Juegos de Juego suizo en la lista negra de PolyMarket.com el 26 de noviembre de 2024, citando su mercado de pronóstico como considerado las regulaciones locales de apuestas de juegos y apuestas deportivas.La Administración de los Juegos Nacionales de Francia anunció el 29 de noviembre de 2024 que después de la investigación, PolyMket acordó imponer un bloqueo geográfico a los usuarios franceses porque los «productos de juego» que proporciona pueden violar la ley francesa.
Según los informes, la acción del regulador francés se debilitó en parte a las preocupaciones regulatorias mencionadas anteriormente que los comerciantes franceses hicieron grandes apuestas electorales en los Estados Unidos en la plataforma de polymercado.Inmediatamente después, el Ministerio de Finanzas de Polaco también bloqueó la visita de sus residentes a PolyMarket.com el 8 de enero de 2025 con el terreno de «proporcionar servicios de juego que violen las leyes polacas».
A partir de esto, podemos ver que los países europeos generalmente adoptan una actitud regulatoria conservadora y prudente hacia el mercado de pronóstico dirigido por Polymarket. La mayoría de los reguladores consideran el mercado de pronósticos como actividades de juego y las regulan y restringen estrictamente de acuerdo con sus respectivas leyes de juego.
2.3 Singapur: violación de dos proyectos de ley
El marco regulatorio de Singapur para pronosticar los mercados se combina conDos facturas, la Ley de Servicios de Pago y la Ley de Control de Juego 2022, son dos facturas., «Rodear el PolyMket desde diferentes ángulos» respectivamente.Primero, la Autoridad Monetaria de Singapur licencia y regula los proveedores de servicios de token de pago digital de acuerdo con las disposiciones relevantes de la Ley de Servicios de Pago.La Autoridad Monetaria de Singapur cree que la plataforma PolyMket opera servicios de token de pago digital sin permiso, y enfatiza que tiene riesgos serios de financiamiento anti-lavadería/anti-terrorista (AML/CFT), y carece de mecanismos de protección de inversores y mecanismos de resolución de disputas de usuarios.
Al mismo tiempo, la Autoridad Reguladora de Juegos de Juego de Singapur también identificó la plataforma de polyMarket como un sitio web ilegal de juego y lo bloqueó de acuerdo con la Ley de Control de Juegos de Juego 2022. La Ley de Control de Juegos de Juego 2022 establece claramente que solo las plataformas con licencia a nivel nacional (como las piscinas de Singapur) permiten que los servicios de juegos de azar en línea se brindan en Singapore.por lo tanto,Polymarket enfrenta desafíos de doble cumplimiento en Singapur, que no solo deben cumplir con los requisitos reglamentarios y reglamentarios para los servicios de token de pago digital en virtud de la Ley de Servicios de Pago, sino también evitar violar las estrictas restricciones de acceso a la industria del juego establecida por la Ley de Control de Juego de Juego 2022.
A partir de la comparación regulatoria de las jurisdicciones anteriores, se puede observar claramente que los reguladores globales hay una regulación significativa del mercado de pronóstico.«Financialización» y «juegos de azar» están dicotomizados.Por ejemplo, el CFTC de EE. UU. Tiende a considerar el mercado de pronóstico como un «contrato de evento» bajo la Ley de Intercambio de Públicos (CEA), tratando de incluirlo en el marco regulatorio de derivados financieros como opciones y swaps.Esta clasificación de la naturaleza reconoce el valor potencial del mercado de pronóstico en términos de descubrimiento de información y cobertura de riesgos, pero también requiere que asuma responsabilidades regulatorias estrictas en el mercado financiero, incluido el registro de CFTC, KYC/AML e informar transacciones sospechosas.
Sin embargo, en algunos países europeos (como Suiza, Francia, Polonia) y Singapur, los reguladores han clasificado claramente plataformas como Polymarket como «juego ilegal» y han tomado medidas de cierre.Esto refleja que estos países se centran más en controlar la naturaleza especulativa del mercado de pronóstico, daños sociales potenciales y peligro moral y, por lo tanto, lo ponen en el marco generalmente más estricto de los controles de juego y la protección del consumidor.
El desafío con PolyMket es queSe debe adoptar una estrategia de cumplimiento personalizada en un entorno global que carece de estándares regulatorios unificados para abordar diferentes requisitos en diferentes jurisdicciones., que sin duda aumenta enormemente la complejidad de sus operaciones y costos de cumplimiento.Esta diferencia en el reconocimiento de la naturaleza del mercado de pronóstico no es accidental, lo que refleja el delicado equilibrio entre la innovación financiera, la protección del consumidor y la ética pública de los reguladores en todos los países.
03Sobrevivir en las grietas, ¿cómo se ocupa el polímero con el cumplimiento?
3.1Estados Unidos: cumpliendo activamente, regrese a la adquisición
Frente a la agresiva CFTC, PolyMket fue sincero en el proceso de investigación.Y mostrar una actitud positiva de «cooperación sustantiva».Una buena actitud y una comunicación positiva también han ganado una multa relativamente baja para el PolyMket.En enero de 2022, Polymarket firmó oficialmente un acuerdo de conciliación con CFTC. Polymarket reconoció que algunas de sus actividades comerciales están dentro del alcance de la supervisión de CFTC.Opciones binarias comercio y acordó pagar una multa de aproximadamente $ 1.4 millones.
Como uno de los términos clave del acuerdo de conciliación, PolyMarketPrometiendo dejar de proporcionar servicios de plataforma a los usuarios estadounidenses desde 2022y direcciones IP de Geo-Block US.Desde entonces, Polymarket ha movido su negocio de pronóstico principal para operar en alta mar para eludir las restricciones regulatorias nacionales y los riesgos de cumplimiento.Vale la pena señalar que a pesar de que PolyMket afirma imponer restricciones geográficas a los usuarios estadounidenses, todavía hay informes de que algunos usuarios estadounidenses usan VPN y otros medios técnicos para evadir las restricciones y continúan participando en transacciones de plataformas.Por un lado, este fenómeno refleja las limitaciones de la tecnología de bloqueo geográfico basado en direcciones IP, y por otro lado, también muestra una base de usuarios sólido para el mercado de predicción.
Para adaptarse mejor al entorno regulatorio en los Estados Unidos y prepararse para un regreso a los Estados Unidos,Polymarket nombra al ex miembro de CFTC J. Christopher Giancarlo como presidente de su comité asesor en mayo de 2022.Los informes relevantes señalaron que este movimiento tiene como objetivo ayudar a PolyMarket a planificar mejor su ruta de cumplimiento y establecer canales de comunicación efectivos con reguladores basados en la comprensión profunda de Giancarlo del modelo de operación CFTC y la lógica reguladora.Este«Contratar al ex personal de agencias reguladoras para proporcionar servicios de consultoría de cumplimiento», no es raro entre las empresas en los campos de la medicina, las finanzas, etc. en los Estados Unidos.
Sin embargo, en noviembre de 2024, la tormenta de cumplimiento de Polymarket recurrió.El FBI allanó la residencia del CEO de Polymarket Shayne Coplan y confiscó su teléfono celular y otros dispositivos electrónicos, pero no fue arrestado. El objetivo principal de la operación del FBI es investigar si PolyMket viola un acuerdo de conciliación previo con el CFTC porque PolyMket supuestamente no pudo evitar que los usuarios estadounidenses continúen comerciando en la plataforma a través de VPN y otros medios.
Sin embargo, recientemente, con la administración Trump asumiendo el cargo y la orientación regulatoria de políticas criptográficas, las perspectivas de cumplimiento de PolyMket en los Estados Unidos han visto un giro importante.El 15 de julio de 2025, los informes oficiales confirmaron oficialmente que el Departamento de Justicia de los EE. UU. (DOJ) y CFTC han concluido oficialmente la investigación sobre PolyMket y no han presentado ningún cargo nuevo.Este progreso marca el finalmente resuelto básicamente desde las penalizaciones de CFTC en 2022 y las acciones de aplicación del FBI contra Shayne Coplan en 2024.
Polymarket también siguió de cerca, anunciando oficialmente la adquisición de QCEX, una casa de intercambio de derivados y compensación que CFTC ha sido licenciada por CFTC el 21 de julio de 2025. La adquisición estratégica de la adquisición de PolyMerce, el fundador y el CEO de Polymket, el Medido de los Estados Unidos.Sucedió que QCEX obtuvo oficialmente la licencia del mercado de contratos designados de CFTC (DCM) el 9 de julio de 2025, y Polymarket completó la adquisición de QCEX 12 días después.Con la licencia DCM de QCEX, PolyMket, finalmente ha podido reelegalizar a sus usuarios a los usuarios de los Estados Unidos y deshacerse temporalmente de las preocupaciones de los riesgos de cumplimiento.
En la superficie, PolyMket resolvió el problema de cumplimiento simplemente adquiriendo QCEX, que tiene una licencia DCM, y regresó al mercado estadounidense.Pero, de hecho, los cambios y compromisos realizados por PolyMket para el cumplimiento son mucho más que eso.Entre ellos, el cambio de actitud de Polymarket hacia KYC/AML es la clave para su transformación de cumplimiento.Las primeras características del Polymarket fueron el «anonimato» de KYC y la «descentralización» de las transacciones. Polymarket también se basa en las características anteriores para obtener rápidamente un punto de apoyo en el mercado de pronóstico altamente competitivo y continuar expandiéndose.Sin embargo, tales estrategias operativas traen riesgos de «incertidumbre regulatoria» y «manipulación del mercado» a la plataforma.A medida que Polymarket regresa a los Estados Unidos a través de su adquisición de QCEX, es probable que PolyMket adopte la estricta política de KYC/AML que debe ser seguida por una entidad con licencia de CFTC.
Específicamente, las entidades con licencia bajo la regulación CFTC requieren procedimientos de identificación del cliente (CIP), diligencia debida del cliente (CDD) y diligencia debida mejorada (EDD), así como monitoreo continuo de transacciones e informes de actividades sospechosas.Esto también marca la necesidad de una compensación continua entre la descentralización y el cumplimiento regulatorio.La transformación de Polymarket no es solo para cumplir con los requisitos reglamentarios.También es el resultado inevitable de su transformación del modelo de «crecimiento salvaje» de Web3 a instituciones de servicios financieros regulados.
3.2Otros países y regiones: estrategia conservadora + retiro activo
En comparación con los Estados Unidos, las estrategias de cumplimiento de Polymarket en otros países y regiones son relativamente conservadoras.Ante la caracterización del «juego» y los requisitos prohibitivos del mercado de pronóstico en Europa y Singapur, Polymarket no planteó ninguna objeción, pero acordó implementar un bloqueo geográfico de países como Francia y Singapur y se retiró del mercado local.
04¿Cuáles son las inspiraciones importantes para los empresarios de Web3?
Después de analizar la ruta de cumplimiento de Bacy de Polymarket en detalle, el autor cree que otros empresarios de Web3 deberían al menos aprender las siguientes inspiraciones:
1.La industria Web3 ha escapado gradualmente de la etapa de «crecimiento salvaje»Cada vez más proyectos comienzan a ingresar al mercado público y al mercado convencional.Si los proyectos de Web3 quieren ser realmente más grandes y más fuertes y ser convencionales, las operaciones compatibles son la tendencia general.
2. Si los proyectos de Web3 realmente pueden lograr el cumplimiento depende no solo de la estrategia de cumplimiento de la empresa.También estará estrechamente relacionado con la orientación política y la fuerza regulatoria del país..El Polymarket puede lograr operaciones compatibles, y la llegada de la administración Trump al poder y los cambios de políticas son de gran contribución.
3. La historia de Polymarket revela unaUna ruta de cumplimiento de «cumplimiento de capital conducido». En la etapa inicial de la operación de la plataforma, el Partido del Proyecto primero presenta el cumplimiento y prioriza hacer que el proyecto sea más grande y más fuerte, y gana el efecto de escala y la ventaja de primer movimiento.La fiesta del proyecto utilizará las ventajas acumuladas en la etapa inicial para recaudar fondos.Use el apalancamiento de capital para llevar a cabo activamente la transformación de cumplimiento a través de adquisiciones y otros métodos, logrando así la legalización y una mayor expansión del negocio.Esta no es solo una estrategia de cumplimiento, sino también una estrategia comercial.
4.La ventana de arbitraje regulatorio para la industria Web3 en todo el mundo se está reduciendo rápidamente, y los costos de cumplimiento de toda la industria del Web3 también están aumentando.A medida que el mercado criptográfico madura, los reguladores globales están fortaleciendo la cooperación y llenando las lagunas regulatorias, lo que hace que sea cada vez más difícil lograr estrategias para eludir el cumplimiento simplemente «arbitraje regulatorio» o «operaciones en alta mar».La ruta de «crecer primero y luego compatible» de PolyMket ya no puede aplicarse al nuevo entorno regulatorio.Tanto los partidos de proyectos de Web3 como los empresarios deben tener una comprensión y comprensión más profundas de la importancia del cumplimiento.En el futuro, la competencia en la industria Web3 no solo se limitará a la tecnología y los productos, sino también a una competencia de capacidades de cumplimiento y fortaleza de capital.
