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El 28 de octubre, S&P rebajó Strategy a la categoría de basura, lo que provocó que el precio de sus acciones cayera más de un 15% en tres días hábiles y arrastrara a todo el sector DAT.Lo que es aún más alarmante es que el continuo declive de la empresa DAT mNAV ha debilitado gravemente su capacidad de financiación.Los datos de Blockworks muestran que el volumen de compras de DAT esta semana fue de sólo 342 millones de dólares, un nuevo mínimo en los últimos cinco meses.Como principal motor de crecimiento de este mercado alcista, si las empresas de DAT continúan estancadas, el mercado puede enfrentar presión.
Aunque el mNAV de Strategy llega a 1,25 y todavía puede «reponer sangre» a través del financiamiento de cajeros automáticos, el precio de sus acciones continúa debilitándose y sus atributos financieros se están fortaleciendo cada vez más, lo que lo pone en riesgo de ser eliminado de la evaluación del componente Nasdaq 100 en diciembre.Strategy ha recibido miles de millones de dólares en entradas pasivas durante el año pasado gracias a las asignaciones de fondos indexados globales al Nasdaq 100. Más importante aún, el hecho de que Strategy pueda establecer una posición sistémicamente importante en el mercado de valores estadounidense afectará directamente las futuras intenciones de asignación de los inversores institucionales a largo plazo, como los fondos soberanos y los fondos de pensiones.En este punto crítico, si se elimina a Strategy del Nasdaq 100, su liquidez y capacidades financieras disminuirán significativamente, y la influencia del campo DAT en el mercado de valores estadounidense se desplomará.
Entonces, la pregunta clave es: ¿realmente se eliminará la estrategia del Nasdaq 100?A juzgar por los tres criterios de admisión del índice Nasdaq 100, la estructura de riesgo de Strategy es muy clara: su clasificación de capitalización de mercado (consistentemente entre los 100 primeros) y su peso en el índice (aproximadamente 0,37%, superior al umbral del 0,1%) han cumplido los estándares.El único riesgo fundamental actualmente reside en la tendencia cada vez más evidente a la financiarización de su negocio.Sin embargo, la base decisiva para el juicio sigue estando en la clasificación oficial del sector ICB: mientras la clasificación no lo ajuste del sector «tecnológico» al sector «financiero», Strategy seguirá cumpliendo los requisitos básicos de admisión del Nasdaq 100. Por lo tanto, a corto y medio plazo, es poco probable que Strategy sea expulsado del Nasdaq 100.
En la última semana, aunque el mercado no ha escapado completamente de la desaceleración, se está produciendo un cambio narrativo clave: los fondos se están retirando gradualmente de la especulación monetaria MEME impulsada por las emociones y, en cambio, están invirtiendo en objetivos de valor con bases técnicas sólidas y perspectivas de aplicación claras.
Este cambio es particularmente prominente en las dos áreas siguientes:
1. Infraestructura del agente AI representada por X402
Este tipo de proyecto construye la infraestructura de próxima generación que respalda la automatización empresarial descentralizada mediante la integración profunda del modelo de incentivos de blockchain, la identidad descentralizada y los agentes de IA que se ejecutan de forma autónoma. Su avance fundamental es activar sistemáticamente el protocolo HTTP 402 e incorporar capacidades de pago en la capa inferior de Internet, permitiendo a las máquinas completar liquidaciones de micropagos de forma independiente sin depender de cuentas tradicionales o intervención manual.Esto significa que la función más importante del protocolo X402 es construir una capa de pago básica clave para la próxima economía de agentes de IA, permitiendo a los agentes de IA descubrir y pagar de forma independiente las API, los datos o los recursos informáticos necesarios, tal como los humanos navegan por la web.Actualmente, en esta vía han surgido proyectos representativos como VIRTUAL y PAYAI, que inicialmente esbozaron el prototipo de un acuerdo de economía impulsada por máquinas.
2. Aplicación de la tecnología de criptografía representada por ZK-SNARK
Esta dirección cubre dos áreas clave: primero, la solución de expansión ZK Rollup representada por ZKsync está experimentando iteraciones rápidas.Su actualización «Atlas» ha elevado el rendimiento de la red a nuevos máximos y ha logrado tarifas de transacción extremadamente bajas, eliminando obstáculos de rendimiento para la popularización a gran escala de aplicaciones descentralizadas;en segundo lugar, las monedas de privacidad representadas por Zcash continúan optimizando su arquitectura anónima y, al introducir sistemas de prueba más eficientes y soluciones de privacidad entre cadenas, garantizan el ocultamiento de las transacciones al tiempo que mejoran la usabilidad. Al mismo tiempo, los líderes de la industria, incluido Buterin, se han pronunciado con frecuencia recientemente, explorando activamente nuevas arquitecturas de protocolos que puedan admitir pruebas ZK extremadamente rápidas y ampliando los límites de esta ruta tecnológica desde un nivel teórico.Estos desarrollos confirman en conjunto que la tecnología ZK no solo ha pasado de la teoría a la práctica de la ingeniería, sino que también ha demostrado un potencial disruptivo en las tres dimensiones clave de rendimiento, costo y privacidad, consolidando aún más el consenso del mercado sobre su valor a largo plazo.
La reorganización de la lista de ganancias de Binance desde la semana pasada es una confirmación del cambio en el estilo del mercado: indica que la especulación emocional que carece de apoyo fundamental está disminuyendo sistemáticamente, y la lógica de valor basada en la innovación tecnológica y las aplicaciones prácticas se está convirtiendo una vez más en la fuerza dominante en los fondos de mercado.Este cambio indica que la industria blockchain puede estar entrando en una etapa de desarrollo más saludable y sostenible, sentando las bases para el próximo ciclo de crecimiento impulsado por la demanda real.
