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Autor: Will Owens, analista de investigación de Galaxy Digital; Traducción: @bitchainvisionxz
El término «cripto» originalmente significaba moneda «oculta» o «secreta», pero durante gran parte de su historia, la industria nunca tomó realmente en serio la protección de la privacidad, hasta hace poco.
La narrativa de la privacidad ha vuelto a ser foco de atención en las últimas semanas.La antigua moneda de privacidad Zcash (ZEC) ha aumentado un 700% desde septiembre, y aparentemente de la noche a la mañana han surgido innumerables expertos en privacidad en el campo del cifrado.Algunas figuras destacadas de Bitcoin han cuestionado el aumento como «manipulado», advirtiendo que los compradores pueden estar «saliendo de liquidez» (un término utilizado para referirse a los que entraron tarde y se vieron obligados a tomar el control cuando los primeros jugadores se vendieron).La economista Lyn Alden recordó específicamente a los inversores que tengan cuidado con la «trampa conjunta», mientras que el inversor Naval Ravikant respondió inmediatamente con el argumento central: «Las criptomonedas transparentes no pueden sobrevivir a la supresión regulatoria gubernamental».
Vale la pena recordar que el fundador anónimo de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, reconoció las limitaciones de privacidad de la red ya en 2008 en un documento técnico.
Si bien las implementaciones de CoinJoin como Samourai y Wasabi alguna vez fueron populares en la red Bitcoin, se enfrentan a una presión regulatoria cada vez mayor. Samourai efectivamente dejó de operar después del arresto de su fundador, y Wasabi también canceló la función CoinJoin en junio de 2024 debido a la presión regulatoria y comenzó a bloquear a los usuarios estadounidenses.
PayJoin está ganando popularidad gradualmente como una herramienta simple que puede romper la «heurística de propiedad de entradas múltiples» descrita por Satoshi Nakamoto, pero la solución aún requiere interacción entre los usuarios.Como se mencionó anteriormente, Satoshi Nakamoto en realidad reveló un problema más profundo causado por la transparencia de Bitcoin: la presunción de homología de múltiples entradas supone que todas las entradas de la misma transacción pertenecen al mismo propietario, lo que permite a los analistas de blockchain rastrear con mayor precisión el flujo de fondos y las direcciones del clúster.Zcash, que nació como una bifurcación de Bitcoin, implementa la función de protección de transacciones a través de prueba de conocimiento cero, resolviendo directamente las limitaciones fundamentales de privacidad que Satoshi Nakamoto ha señalado durante mucho tiempo.
Puntos clave de este artículo:
Después de años de silencio, ZEC aumentó aproximadamente 8 veces en el último mes, superando con creces al mercado en general, lo que obligó a la industria a reexaminar el valor de las funciones de privacidad.
La discusión reformuló los primeros debates de Bitcoin sobre los derechos de privacidad y las realidades regulatorias.
Zcash ha superado a Monero en capitalización de mercado.
La experiencia del usuario de Zcash se ha mejorado significativamente (consulte la billetera Zashi).
La arquitectura de intención entre cadenas reduce la fricción operativa (como el protocolo de intención NEAR).
El conjunto de anonimato continúa expandiéndose: por primera vez, más del 30% del suministro de ZEC se deposita en el fondo protegido.
Sin embargo, en comparación con Bitcoin, la cobertura total de nodos de Zcash sigue siendo débil.
1, historial de desarrollo y actualización de la red.
Las raíces de Zcash se remontan a una investigación académica en 2013, cuando los criptógrafos de la Universidad Johns Hopkins desarrollaron el protocolo Zerocoin.A medida que los investigadores continuaron mejorando los problemas de alto consumo de energía informática y baja eficiencia de la solución original, el diseño evolucionó gradualmente hacia Zerocash y, finalmente, Zcash.
En 2016, el pionero del cyberpunk Zooko Wilcox y la Electric Coin Company dirigida por él crearon Zcash como una cadena bifurcación de Bitcoin que mejora la privacidad.Su objetivo es claro: si bien conserva el ADN monetario de Bitcoin, también soluciona su defecto de diseño más criticado (que el propio Satoshi Nakamoto admitió): la falta de privacidad en las transacciones.
A diferencia de Bitcoin, donde todas las transacciones en cadena son públicamente visibles, Zcash utiliza la tecnología de prueba de conocimiento cero zk-SNARK (argumento sucinto no interactivo de conocimiento cero), que permite a los usuarios verificar la validez de las transacciones mientras oculta al remitente, al destinatario y al monto.Aunque Monero salió antes e implementó protección de la privacidad a través de firmas de anillo, direcciones sigilosas y protocolos a prueba de balas, Zcash sigue siendo la primera cadena de bloques convencional que integra zk-SNARK en la capa de protocolo.
Zcash utiliza un modelo de financiación en cadena que asigna una parte de las recompensas en bloque a iniciativas lideradas por la comunidad en lugar de organizaciones específicas.Según el marco actual ZIP 1016, el 8% de las recompensas en bloque se inyectan en el Fondo Comunitario Zcash (ZCG), y el 12% fluye hacia el fondo controlado por los tenedores administrado por los votos de los tenedores de divisas.Ni Electric Coin Company (ECC) ni Zcash Foundation recibirán acciones asignadas automáticamente, pero pueden solicitar financiación a través del mecanismo anterior.
ZcashDespués de muchas actualizaciones de red (NU):
Sapling (2018): Lograr un salto en eficiencia energética para transacciones blindadas;
Heartwood (2020): Introducción de producción de base monetaria protegida, lo que permite a los mineros recibir recompensas en bloque de forma privada;
Canopy (2020): Con el lanzamiento del primer halving, un fondo de desarrollo de cuatro años administrado conjuntamente por ECC, Zcash Foundation y Community Fund reemplazará las recompensas originales para fundadores (parte de las cuales se utilizaron originalmente para los primeros inversores);
NU5/Orchard (2022): habilite la prueba recursiva de Halo 2 para reemplazar configuraciones complejas de confianza, lance una dirección unificada de beneficiario unificada, transparente y protegida, y establezca un fondo común de fondos protegido de Orchard;
NU6 (2024): La gestión descentralizada de la tesorería se logra a través de la tesorería dentro del protocolo, y se mejora la transparencia del almacenamiento y distribución de los fondos de desarrollo.
Actualmente, el protocolo se está preparando para la actualización NU7.
Durante la mayor parte del ciclo de vida de ZEC, su desempeño en el mercado ha seguido siendo débil, no solo con un rendimiento inferior al de BTC, sino también eclipsado por Monero (XMR) a largo plazo.Monero proporciona anonimato básico para todos los usuarios a través de una protección de privacidad obligatoria de forma predeterminada, pero su mecanismo se basa en el esquema de firma de anillo de un conjunto de señuelos a pequeña escala: un conjunto de anonimato limitado compuesto por 15 entradas de señuelo mezcladas con cada transacción real, que, según ha confirmado la investigación, tiene la posibilidad de una anonimización parcial.
Las agencias reguladoras tienden a imponer un escrutinio más estricto a Monero (debido a sus características de privacidad obligatorias predeterminadas).Por ejemplo, la División de Investigación Criminal del IRS encargó a Chainalysis e Integra FEC que estudiaran la tecnología de seguimiento de transacciones de Monero en 2020. Por el contrario, Zcash implementa un modo de privacidad opcional a través de zk-SNARK, que puede cifrar completamente los datos de las transacciones y generar un conjunto de anonimato más amplio cuando se utilizan direcciones protegidas.
Aunque este diseño de modo dual puede reducir la intensidad de la privacidad debido a errores del usuario (como el uso indebido de direcciones transparentes), bajo la premisa de una operación estandarizada, la garantía criptográfica de Zcash puede proporcionar una protección de la privacidad matemáticamente más rigurosa.Su capa de privacidad también tiene propiedades anti-computación cuántica, mientras que el actual esquema de firma de anillo de Monero aún no ha implementado esta característica (el equipo de desarrollo ha reconocido esta falla y planea resolverla mediante actualizaciones como FCMP++).
Hoy en día, la acción del precio de ZEC por sí sola está remodelando una nueva narrativa de la industria.
2, arquitectura técnica
Zcash hereda el diseño monetario de Bitcoin: un total fijo de 21 millones de ZEC, utilizando un consenso de prueba de trabajo, y la reducción a la mitad se completa aproximadamente cada cuatro años. El algoritmo Equihash en el que se basa es más resistente a la centralización ASIC que el SHA-256 de Bitcoin, y el tiempo de generación de bloques es de aproximadamente 75 segundos (la velocidad es aproximadamente 8 veces mayor que el tiempo de generación de bloques de 10 minutos de Bitcoin).El ritmo de reducción a la mitad de Zcash también mantiene un ciclo de aproximadamente cuatro años.Se espera que la próxima reducción a la mitad se lleve a cabo en noviembre de 2028 y la recompensa en bloque se reducirá a 0,78125 ZEC.
Zcash utiliza un sistema de dirección dual:dirección transparente (dirección t):La función es similar a la de Bitcoin, y los registros de saldo y transferencias están completamente abiertos y disponibles para inspección;Dirección de bloque (dirección z):El remitente, el receptor y el monto se ocultan a través de la tecnología zk-SNARKs y, al mismo tiempo, se puede verificar criptográficamente que no se han emitido nuevas monedas.
Cuando un usuario transfiere ZEC entre dos direcciones blindadas, la red no verifica los detalles de la transacción, sino que verifica la prueba criptográfica.Este certificado esencialmente dice «Tengo derechos legales para usar estos tokens y los cálculos son correctos», pero nunca revela ninguna información que no sea esencial.En esencia, el verdadero significado de la protección de la privacidad radica en esto: compartir sólo la información mínima necesaria para generar confianza.Cuanto mayor sea el fondo de fondos protegidos, más difícil será seguir el flujo de fondos. Esta es también la razón por la que la proporción de pools protegidos ha superado recientemente el 30%: el tamaño del conjunto de anonimato se correlaciona positivamente con la intensidad de la privacidad.
Orchard, el grupo protegido más grande actualmente, se lanzó el 31 de mayo de 2022. Utiliza el sistema de prueba Halo 2 para reemplazar grupos antiguos como Sapling y Sprout, lo que no solo elimina el enlace de configuración confiable, sino que también simplifica las operaciones del usuario a través de una dirección unificada.En la actualidad, el pool de Orchard ha albergado más de 4 millones de ZEC (que representan aproximadamente el 25% de la circulación total), lo que representa la mayoría absoluta del total de aproximadamente 4,9 millones de ZEC blindados.
La oferta de ZEC en direcciones transparentes ha disminuido en casi 3 millones, de aproximadamente 14 millones a principios de año a aproximadamente 11,4 millones en la actualidad (aproximadamente el 70% de la oferta total).
La red Zcash mantiene actualmente entre 100 y 120 nodos completos, lo que se ha recuperado desde el mínimo de alrededor de 60 a principios de este año, pero aún es limitada en comparación con Bitcoin (alrededor de 24.000 nodos) o Monero (alrededor de 4.000 nodos). Esto se debe principalmente al consumo de recursos significativamente mayor requerido para ejecutar los nodos de Zcash: cada transacción protegida debe ser verificada por zk-SNARK, cuyos requisitos de CPU y memoria exceden con creces la verificación de firma estándar de Bitcoin;La arquitectura del grupo de fondos múltiples de la red (Sprout, Sapling, Orchard) aporta aún más complejidad, y las frecuentes actualizaciones de la red también obligan a los operadores de nodos a actualizar continuamente el software para mantener la compatibilidad. Será de gran valor observar la tendencia de fluctuación del número de nodos a lo largo del tiempo, especialmente en el contexto de la actual narrativa de privacidad que continúa calentándose.
De cara al futuro, el desarrollador Sean Bowe está promoviendo el «Proyecto Tachyon», un importante plan de expansión que se espera que aumente significativamente el rendimiento de las transacciones protegidas mediante la reconstrucción del mecanismo de sincronización y el sistema de almacenamiento de invalidación de Zcash.Bowe dijo que Tachyon logró un salto en el rendimiento sin introducir nuevos protocolos de protección, y lo describió como «romper todos los cuellos de botella con un esquema de criptografía relativamente simple».En esencia, Tachyon puede ser tan importante para Zcash como lo es Firedancer para Solana.
3, por quéINTENCIONES CERCANAS?
NEAR Intents (protocolo de intención) es un nuevo componente de capa de coordinación entre cadenas construido sobre el protocolo NEAR, que permite a los usuarios declarar intenciones (como «pagar X cantidad de ETH a y dirección») para reemplazar el engorroso proceso de administrar manualmente puentes entre cadenas, operaciones de intercambio e interacciones de billetera.
Su capa inferior es implementada por ejecutores de intenciones (agentes autónomos en cadena). Estos ejecutores completan la realización automatizada de las intenciones de los usuarios a través de operaciones como enrutamiento de liquidez, intercambio y liquidación entre cadenas.
Para Zcash, la funcionalidad de intención integrada significa que los usuarios ahora pueden transferir activos entre la red transparente y los grupos protegidos de Zcash sin exponer cada paso de la cadena.En la operación real, los comerciantes o instituciones pueden transferir fondos desde cadenas de bloques visibles (como Ethereum) a Zcash para reconstruir la privacidad.Después de completar la transacción en el grupo protegido, también pueden regresar a la cadena original según sea necesario para garantizar que no haya una conexión directa entre las direcciones en ambos extremos.
La integración de NEAR Intent Protocol con Zashi Wallet (billetera oficial de ECC, la billetera más utilizada de Zcash) elimina la fricción técnica para que los usuarios realicen operaciones blindadas y entre cadenas.Zcash también admite de forma nativa ver claves, lo que permite la divulgación selectiva de detalles de transacciones enmascaradas con fines de auditoría o cumplimiento.Juntas, estas características hacen que la protección de la privacidad de Zcash sea fácil de usar para los individuos y consistente con las necesidades institucionales.
4, ¿por qué ahora?
El aumento de casi el 700% de Zcash parece reflejar un cambio cultural más profundo en el criptoespacio.Como se destaca en el Informe sobre el estado de la industria criptográfica de 2025 de a16z, la atención de búsqueda de palabras clave relacionadas con la privacidad en Google ha aumentado dramáticamente en los últimos meses.
Muchos críticos de Bitcoin lamentan su tendencia a la «institucionalización», acusando a Bitcoin de estar «dominado por ETF» y sujeto a instituciones de custodia centralizadas.Pero el propio Bitcoin siempre ha sido completamente transparente. Los ETF no han cambiado esta característica, solo han añadido intermediarios.Por el contrario, los partidarios de Zcash lo posicionan como una «versión criptográfica de Bitcoin» y lo ven como un regreso a los ideales cypherpunk, una propuesta que resuena en el contexto de la creciente popularidad del monitoreo en cadena (los monitores incluyen compañías de análisis como Chainalysis y detectives de redes sociales como ZachXBT y Lookonchain).El ascenso de Zcash ha reavivado viejas diferencias filosóficas sobre «la privacidad es un derecho» y «la transparencia es un imperativo regulatorio», un enigma que el proyecto ha intentado resolver durante mucho tiempo.
Zcash está ganando más atención a medida que su tecnología de privacidad finalmente alcanza los estándares de consumo.La billetera Zashi, lanzada en marzo de 2024, elimina la complejidad operativa de la función de bloqueo y la proporción de activos bloqueados también está aumentando.A medida que más ZEC entren en estado bloqueado, el conjunto de anonimato se ampliará y la privacidad de Zcash seguirá aumentando.
Quizás la mejor señal del «fuerte regreso» de Zcash proviene de Hyperliquid: el intercambio descentralizado lanzó el contrato perpetuo ZEC hace unas semanas, permitiendo a los operadores establecer posiciones apalancadas en esta moneda de privacidad. La medida indica un aumento en la demanda de exposición a la moneda, que ha estado inactiva durante varios años.La introducción de contratos perpetuos ha aumentado la liquidez del mercado ZEC (el interés abierto al 30 de octubre es de aproximadamente 115 millones de dólares), al tiempo que ha exacerbado las fluctuaciones de los precios al contado.
Desde una perspectiva técnica, los fundamentos de Zcash no han cambiado, pero la percepción del mercado sobre su tecnología sí ha cambiado.Esta ronda de ganancias surge del continuo apoyo vocal de los principales líderes de opinión en el campo del cifrado y de una renovada conciencia de las características de privacidad que deben tener las monedas sin permiso.
Independientemente de si la fortaleza de los precios de ZEC puede continuar, esta rotación de capital ha obligado con éxito al mercado a reevaluar el valor de la privacidad (otros tokens de privacidad como RAIL, ARRR y UMBRA también experimentaron fuertes compras).
Esta ronda de subida ha hecho que Zcash vuelva a llamar la atención del mercado después de haber estado marginado durante varios años.Queda por ver si el impulso especulativo puede traducirse en un crecimiento sostenido de la red, pero la renovada prominencia de las cuestiones de privacidad revela un hecho más profundo: en un sistema financiero cada vez más transparente, la capacidad de proteger la privacidad de las transacciones se vuelve a considerar una característica preciosa.
