Coinbase : catalyseur de l’explosion du Zcash

Source : Coinbase ; Compilé par : Bitcoin Vision

Zcash est une crypto-monnaie axée sur la confidentialité qui utilise la technologie zk-SNARK pour permettre des transactions entièrement cryptées (« protégées »), permettant aux utilisateurs de masquer les expéditeurs, les destinataires et les montants des transactions tout en conservant la validité en chaîne.Le réseau prend en charge les adresses transparentes (similaires au BTC) et les adresses protégées et permet le transfert de valeur entre elles.Il peut donc agir comme un canal cryptographique traditionnel lorsque la transparence est suffisante, ou comme une couche d’anonymat lorsque la confidentialité est critique.

plusieurs catalyseurs

Le discours plus large sur la vie privée a replacé ZEC sous les projecteurs.Plusieurs catalyseurs sont apparus ces dernières semaines, soutenant la montée parabolique du Zcash.:

• Sur-réglementation : avec la mise en œuvre de l’EU MiCA et l’avancement de règles plus strictes en matière de KYC/surveillance des transactions, certains utilisateurs et développeurs recherchent des solutions conformes et respectueuses de la vie privée.Le modèle de divulgation sélective de Zcash en fait une solution qui équilibre le besoin de transparence et la confidentialité des transactions.

• Croissance de l’adoption institutionnelle : Bien que l’entrée d’émetteurs d’ETF crypto au comptant et de trésoreries d’actifs numériques ait été un catalyseur clé dans le cycle crypto actuel, elle a également rendu les utilisateurs de crypto plus prudents quant à savoir qui contrôle certains de ces réseaux.

• Roger Ver s’installe avec le ministère américain de la Justice : « Bitcoin Jesus » parvient à un règlement provisoire de 48 millions de dollars pour une prétendue fraude fiscale liée à la dissimulation des avoirs en Bitcoinprotocole, a une fois de plus déclenché des débats publics sur la vie privée, la garde autonome et la traçabilité. Cela a incité à se concentrer sur les outils permettant la confidentialité, le ZEC étant souvent mentionné comme une option.

• Avantages de l’expérience utilisateur du produit : Zashi Wallet a récemment mis à jour sa fonction d’échange inter-chaînes, facilitant ainsi le transfert d’argent directement dans une ZEC protégée, réduisant ainsi les frictions de la finance privée quotidienne.En conséquence, (1) la part de l’offre du pool protégé et (2) le nombre de transactions protégées ont augmenté – prouvant son caractère pratique et pas seulement la spéculation.

• Spillover de l’industrie : les améliorations apportées à la confidentialité au niveau du réseau grâce à des projets homologues (« Fluorine Fermi » de Monero) valident la viabilité généralisée de la technologie d’anonymat.La mise à niveau a ravivé l’intérêt dans le domaine de la confidentialité et a entraîné une réévaluation des actifs, y compris ZEC.

• Ethereum Privacy Cluster : La Fondation Ethereum a créé une équipe « Privacy Cluster » pour concentrer les ressources sur une série d’initiatives de confidentialité, signalant que la confidentialité passe de domaines de niche à l’infrastructure de base, créant des effets d’entraînement positifs pour des actifs à l’épreuve des connaissances nulles comme ZEC.

• Portail institutionnel : l’expansion par Grayscale des outils ZEC réglementés pour les investisseurs accrédités offre un canal plus clair permettant aux capitaux d’exprimer leurs arguments en matière de confidentialité, aidant ainsi à traduire les récits en flux réels.

Notre point de vue : Ensemble, ces catalyseurs créent un contexte cohérent pour le marché en croissance des ZEC : des incitations accrues pour les transactions privées dans le monde réel, une accessibilité et une expérience utilisateur améliorées pour de telles transactions, et une diminution attendue de la pression structurelle de vente.Dans ces conditions, le service de protection de la vie privée de ZEC peut passer d’un simple trading motivé par le dynamisme à une demande durable.

Économie des jetons Zcash

Outre les catalyseurs de l’actualité, les pressions sur l’offre devraient structurellement diminuer au fil du temps, ce qui signifie que les chocs positifs de la demande se traduiront par une raréfaction des nouvelles émissions.Le calendrier d’émission de la ZEC est réduit de moitié, ce qui fait passer le taux d’inflation implicite de deux chiffres dans les premières années à un chiffre inférieur à un chiffre à la fin des années 2020. Lorsque la demande augmente, que ce soit en raison du discours macro-confidentialité ou de nouvelles intégrations de portefeuilles/commerçants, l’offre de mineurs diminue pour absorber cette demande.À l’approche de la réduction de moitié prévue en novembre 2025, nous pensons que la demande du marché devrait rester résiliente jusqu’à la fin de l’année.

Figure 1 Les émissions de Zcash devraient chuter considérablement avec une réduction de moitié en novembre 2025

D’un point de vue technique, la cassure initiale est divisée en deux phases : 1) le short squeeze initial et 2) l’émergence continue de taureaux dynamiques.La première vague a été marquée par une augmentation des liquidations et des coûts de financement négatifs, ce qui suggère que les positions courtes ont été forcées de se retirer plutôt que les positions longues ont réalisé des bénéfices immédiats.Après la liquidation initiale, les intérêts ouverts ont augmenté et les coûts de financement sont devenus positifs, ce qui signifie que les traders dynamiques ont ensuite poursuivi de manière agressive les positions longues, transformant la compression en un mouvement soutenu.

Notre point de vue : Même si les intérêts ouverts restent élevés, nous pensons que l’absence d’augmentation soutenue des flux de capitaux suggère qu’une partie importante du positionnement est delta neutre plutôt que de pures positions longues à effet de levier.Nous pensons que cette structure laissera plus de latitude à ZEC pour se développer tant que le discours sur la confidentialité restera inchangé.

Figure 2 Liquidation de ZEC et intérêt ouvert

Figure 3 Taux d’intérêt et prix du financement de la ZEC

L’utilisation de la confidentialité en chaîne évolue, ajoutant un soutien fondamental à l’action des prix.L’offre de confidentialité continue de croître et le volume des transactions de confidentialité atteint de nouveaux sommets, ce qui indique que de plus en plus de valeur non seulement afflue vers les pools de confidentialité, mais y est également échangée – prouvant que la fonctionnalité de base de ZEC est réellement utilisée et pas seulement échangée sur la base de récits.

Figure 4 Le nombre de transactions protégées et l’offre augmenteront en 2025

Notre point de vue : avec la baisse des émissions et l’augmentation des activités de protection, le contexte structurel et fonctionnel de Zcash semble plus favorable que les années précédentes.Cependant, nous pensons que l’avenir dépendra principalement de la manière dont BTC se négocie : les liquidations inter-marchés de vendredi et la forte domination du Bitcoin qui a suivi suggèrent que l’action des prix du Bitcoin détermine toujours la liquidité de tous les autres actifs.Bien que Zcash ait montré une force relative au cours du rallye, son élan a depuis diminué, tout comme Bitcoin.Si BTC s’inverse, nous pensons que ZEC suivra probablement le mouvement.