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Autor: David Hoffman Fuente: Bankless Traducción: Shan Oppa, Bittain Vision
Descripción general
Desde 2023, Ethereum ha perdido su ventaja de distribución que una vez convirtió a ETH en una «moneda»: ha restringido activamente la disponibilidad de L1, instando a los desarrolladores a «dejar el Netnet» y realizar una revisión ética de ciertas categorías de productos. Estas opciones dan como resultado la dispersión de los usuarios, la movilidad y la atención en L2 y otras cadenas L1 más rápidas.El resultado es que se interrumpió el ciclo de retroalimentación positiva original de la «moneda de productores»: la aplicación ya no puede atraer a los usuarios, los usuarios ya no pueden traer desarrolladores y fondos, ETH ya no es el ancla del crecimiento y solo puede comerciar como acciones de tecnología con descuento, y el capital comienza a fluir a otros lugares.
¿Solución?Regrese a la orientación del producto y la estrategia de prioridad principal: mejorar la capacidad subyacente, tratar cada cadena (incluido el rollup) como un competidor y reposicionar el Ethereum Mainnet como un centro económico descentralizado para futuros activos tokenizados.La hoja de ruta de dos años después de la reestructuración de Ethereum está dirigida a 10 veces la tapa de gas, Zkevm nativo y la integración más cercana de L1-L2.Se espera que reavive que el ciclo de retroalimentación positivo, traiga a los desarrolladores y comerciantes de regreso a la red principal, y haga de Ethereum la «segunda moneda global más grande» en el mundo criptográfico nuevamente.
Ciclo roto
El aumento de ETH en 2021 se debe a que el mercado comienza a fijarlo como la segunda «moneda» en el mundo criptográfico.
En el contexto de las salidas de divisas globales después de la pandemia Covid-19, las personas se han dado cuenta gradualmente de que el «dinero» es esencialmente un mito de creencias, y el mercado también ha comenzado a buscar un nuevo sistema de creencias.Bitcoin es obviamente una respuesta, pero en 2021, la gente se dio cuenta de que hay más de una forma de crear «moneda» con blockchain, y una tapa de suministro fija no es la única opción.
En ese momento, Ethereum mostró un circuito de retroalimentación positiva, y sus resultados finales se concentraron en la captura de valor de ETH:
Aplicación → Usuario → Desarrollador → Inversor → Liquidez → Ingresos de acuerdo → Mejora del valor ETH.
El ciclo de retroalimentación positiva es una fuerza extremadamente poderosa.Te hace escuchar un grito duro cuando el micrófono está dirigido al altavoz;Es la energía fuera de control cuando la explosión nuclear;Es el aumento exponencial en el virus durante el bloqueo de la epidemia. El poderoso ciclo de retroalimentación positiva ni siquiera puede ignorar a las personas que son indiferentes.
El mercado vio una retroalimentación positiva tan fuertes de Ethereum, por lo que calificó a ETH como una «nueva moneda».Todo funcionó muy bien.
¿qué pasó?
¿Qué debes hacer cuando escuchas al altavoz gritar debido a la retroalimentación del micrófono?Simplemente desconecte el altavoz y el micrófono.Corta los comentarios y el sonido se detiene.
Esto es exactamente lo que hace Ethereum al colocar el rollup en la hoja de ruta prematura.
La ventaja inicial de Ethereum se encuentra en L1, que es la única entrada para que los constructores lleguen al primer lote de usuarios, el lugar central para que los usuarios accedan a aplicaciones y una plataforma natural para que los especuladores y los comerciantes optimicen la eficiencia del mercado.Si quieres hacer algo, solo puedes venir a la red principal de Ethereum.
No hay segunda opción.
Pero cuando la «hoja de ruta centrada en el rollup» se convirtió en la corriente principal, tanto el liderazgo oficial de Ethereum como su voz comunitaria empujaron a L2 como el núcleo del futuro.El eslogan de «Ethereum expande su capacidad a través de L2» resuena en todo el ecosistema.
En ese momento, la gente no reconocía completamente el precio.Los constructores de repente tuvieron que elegir un ganador de una docena de rollups; Los usuarios estaban preocupados por dónde migrarían sus amigos (y liquidez);Los intercambios y las billeteras estaban luchando para seguir.La cooperación competitiva originalmente imaginada entre Ethereum Layer-2 finalmente se convirtió en un juego de suma cero y las luchas internas ineficaces.
Antes de que saliera el rollo, era fácil invertir en Ethereum: solo comprar ETH.Sin embargo, dado que la próxima fase de crecimiento de Ethereum depende del acurrucado, para lograr este crecimiento, debe mantener una canasta de tokens rollup y hacer conjeturas subjetivas sobre el ganador o el perdedor.En este caso, ¿cómo podría ETH convertirse en una moneda?
Una vez que la red principal como el centro de coordinación desaparece, la intensidad de la señal de Ethereum también colapsará.La cosmosización de Ethereum es real.
¿Qué pasó después?
En lugar de tratar a ETH como una «criptomoneda», el mercado comenzó a fijarlo, como acciones tecnológicas utilizando un modelo de flujo de efectivo con descuento (DCF).El problema es que ningún activo L1 puede parecer «barato» bajo este modelo.
ETH ya no es rentable que BTC, sino que parece más caro que las plataformas de contrato inteligentes (como Solana) que son más rápidos para crecer.
Ethereum, que una vez dominó el país, ahora se incluye en la canasta general de «muchas cadenas centralizadas de alto rendimiento».No es solo un cambio de datos, que cae del 90% de dominio al 60%.Una acción del 90% significa que es una moneda global; Una acción del 60% significa que es solo una plataforma de tecnología.
Esta tendencia se retrasa en los precios de ETH, pero todos vemos tendencias débiles a largo plazo en ETHBTC.
A pesar de que el ETH de 3 días aumentó $ 700 del 8 al 10 de mayo, bajó un 72% de BTC y del 84% de Solana (en casi 900 días).
Algunas personas pueden pensar que el rendimiento de ETH es débil debido a algunos factores externos y no tiene nada que ver con la estrategia de Ethereum.
Pero mira la realidad:
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Michael Saylor invirtió $ 35 mil millones en Bitcoin en tres años;
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Memecoin de Solana bloquea liquidez de más de 100 millones de dólares estadounidenses;
Estas dos partes de los fondospodría haber fluido hacia el ecosistema de Ethereum, pero fue llevado por competidores.
Ethereum no tiene su propio Saylor, y no puede poseerlo porque el ciclo de retroalimentación entre sus activos y el ecosistema se ha roto.
La locura de Memecoin de Solana es un fenómeno complejo.Aunque Ethereum no puede alcanzar una velocidad de producción de bloque de 400 ms y no puede replicar el juego de Memecoin en Solana, el ecosistema de desarrollo activo y la actitud amigable con los productos han atraído a los desarrolladores que deberían haber pertenecido a Ethereum: aquellos desarrolladores que fueron alejados después de 2022.
El giro de Ethereum
Ethereum es un ecosistema descentralizado, que no tiene un centro de comando centralizado: las señales provienen del borde y las señales verdaderamente correctas continuarán aumentando con el tiempo.Para 2024, estas señales correctas finalmente llegaron a la audiencia correcta y el cambio comenzó a suceder.
Mi conversación de podcast con Ansgar de la Fundación Ethereum y Dankrad gira en torno a este proceso: discutimos las razones detrás de los errores estratégicos de Ethereum entre 2021 y 2024, y los ajustes específicos realizados por el ecosistema en el liderazgo.
También he compilado una lista de las categorías de varios rendimientos «suaves» en el ecosistema Ethereum, así como las soluciones continuas.
En la comunidad de Ethereum, algunas personas piensan que es un «cambio estratégico», mientras que otros dicen que es solo un «ajuste de prioridad». Pero no creo que realmente importe … Este es solo un problema semántico.Lo que realmente importa es: ¿Cuál es la prioridad de Ethereum para los diversos componentes del ecosistema?
El punto más importante es: Ethereum debe priorizarse (L1) y luego considerar L2.
La red principal de Ethereum (L1) siempre debe ser la prioridad principal del ecosistema: L2 no debe dominar la hoja de ruta de desarrollo de Ethereum, especialmente no anular las necesidades centrales de la red principal.De lo contrario, se convertirá en «Poner el carro antes del caballo».
La prioridad de Ethereum debería ser:
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Capacidades técnicas y seguridad de L1
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Ecosistema de aplicaciones y base de usuarios de L1
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Estándares de interoperabilidad para L2
Un L1 débil es un desastre para todo el ecosistema de Ethereum. Será perjudicial para los usuarios, aplicaciones, comerciantes y L2.Por el contrario, si el enfoque se vuelve a centrar en la fuerza de la red principal, todo en el ecosistema se beneficiará de él.
Para el desarrollo saludable de todo el ecosistema, L1 debe mantener su máxima fuerza en la competencia.
Si Ethereum quiere servir a sus usuarios, aplicaciones y el rollup mejor, primero debe servirse.
Ethereum Mainnet es el centro económico de las criptomonedas
L1 debería serLa plataforma predeterminada para cualquier persona para construir, usar o intercambiar activos en la cadena.
Es la única red verdaderamente descentralizada, múltiple y siempre en línea.Es aquí donde el ideal de contraseña Punk realmente puede llegar a los usuarios comunes.Nuestra misión es:Extienda esta Fundación de Excelencia a la rango más amplio posible.
Debemos restaurar el estado de Ethereum Mainnet como un «punto de ataque».
Esto significa que queremos expandir L1 para que sea un«Gran carpa» con la más amplia base de usuarios, permitiendo a los usuarios comunes comerciar libremente como ballenas gigantes, al tiempo que mantienen el núcleo anti-censura en el que confía Ethereum.
Esas afirmaciones de que «el principal es solo el 0.1% superior de los usuarios» solo debilitará seriamente el atractivo de Ethereum.
La señal correcta es: Ethereum es nuestro hogar: es el hogar de los desarrolladores, el hogar de los usuarios y el hogar de los activos.
La distribución es el rey
Cada crecimiento explosivo en el espacio criptográfico, el auge de ICO en 2017, el verano Defi en 2020, la ola NFT en 2021, ha sucedido en Ethereum,Porque los usuarios ya están reunidos aquí.
Pero en 2024, Solana aprovechó el dominio de la moda de Memecoin, confiando en un espacio de bloque más rápido y más barato, ganando la ventaja de distribución.Ethereum ya no puede perder esta posición.
Expandir la capacidad de L1 es restaurar ese tipoEfectos de la red que atraen aplicaciones y regresiones enrolladas. En esencia, Blockchain es un libro mayor de activos.Y Ethereum es el mejor libro mayor.Debería ser propiedadLa liquidez más profunda, el volumen comercial más alto, el mayor propagaciónTribunal local.
Ampliar la capacidad principal de la red es expandir la ejecución, atrayendo así a los comerciantes, los fabricantes de mercado y los emisores de tokens, todos buscan el mercado más grande y más líquido.
La financiación tradicional ahora está «comprando» y considerando a qué plataforma implementar sus activos del mundo real (RWA).Los objetivos de Ethereum deben ser claros:No debería haber una «segunda opción».
L2 es un cliente de Ethereum
L2 debe entenderse como un cliente remunerado de Ethereum. Cada L2 controla su propio gobierno, puede bifurcar en cualquier momento o elegir establecerse en otras cadenas.Ethereum necesita tratarlos como clientes potencialmente perdidos, no parte de la pila de tecnología Ethereum.
La confusión sobre si estos rollups «pertenecen a Ethereum» depende de la perspectiva que vea: si define estrictamente a Ethereum como una cadena de bloques L1, entonces Base, Arbitrum, etc. son obviamente cadenas independientes; Pero si define Ethereum como un ecosistema de seguridad más amplio, cuentan como «familia» porque anclan la prueba de datos en la red principal.Cuando hablamos de Ethereum, es necesario aclarar qué perspectiva estamos utilizando, porque la gran narrativa del «ecosistema» solo resuena con aquellos que ya están de acuerdo con la visión a largo plazo de Ethereum, mientras que otros solo ven plataformas competitivas de asentamiento.
Un Ethereum más integrado
El ciclo de retroalimentación positiva en el ecosistema de Ethereum (entrada del valor de ultrasonido en ETH) no es un concepto nuevo. Hace 3 años, hubo diagramas que ilustran este modelo.
El error clave que cometemos es no darse cuenta de que cada L2 debe establecer el mismo circuito de retroalimentación del efecto de red para sí mismo, y Ethereum no puede recuperar el efecto de red de L2 sin la capacidad técnica de integrar fuertemente L2.
Ethereum construyó L2 antes de construir tecnología de interoperabilidad.La base, los rollups nativos y los estándares de interoperabilidad no aparecieron hasta 2024, cuando el L2 original de Ethereum había dividido el efecto de red durante tres años completos.
En el futuro, debemos priorizar el desarrollo de rollups nativos y altamente integrados sobre L2s independientes.
La comunidad de Ethereum es parte del producto
Ethereum no es solo un software, sino también la persona detrás de él.Si bien los desarrolladores principales promueven una hoja de ruta impulsada por el producto, la comunidad también tiene una posición igualmente importante: los constructores eligen cadenas y cultura.
Esto significa que somos cocreadores, no críticos que no sean de manera inestable, y debemos promover conjuntamente la popularidad y la expansión de la aplicación de Ethereum.
Nosotros, la comunidad de Ethereum, deberíamos admitir: no somos una comunidad atractiva.Nos hemos convertido en un ecosistema «autopretente», creando barreras innecesarias entre nosotros y muchos otros miembros del ecosistema.
Muchas personas de Ethereum devalúan las monedas de memes, en parte porque no les gusta la especulación, en parte para evitar la aprobación de Solana, en parte porque las monedas de memes a menudo se vinculan a las estafas y se ven como interferencia de la misión criptográfica.
Eso es lo que hice. Bankless es un pionero para establecer este tono y mensaje.Dirigimos la línea, y esas líneas finalmente se convirtieron en la división que vemos hoy, y estoy trabajando para arreglarlas ahora.
Si Ethereum simplemente rechaza las monedas de meme, está bien.Pero con el tiempo, este «rechazo» se ha convertido en parte de la cultura de Ethereum.Al principio era resistir el fraude, pero luego se convirtió en un umbral para determinar qué está «justificado».
Esta mentalidad se deriva principalmente del trauma colectivo (Terra, 3AC, FTX) de 2021 a 2022, cuando el fraude era rampante, y Ethereum era relativamente seguro en este desastre criptográfico.Las «facciones de Qingluo» demostraron que tenían razón, pero los heridos no se unieron a un ecosistema que los pateó nuevamente cuando cayeron.Se sienten rechazados.
Los comerciantes y los especuladores permanecen cuando muchos piensan que Solana está muerta.En parte porque Solana es técnicamente más adecuado para sus necesidades, y en parte porque la comunidad de Ethereum siempre está sesgada contra los oficios y los especuladores.
Si Ethereum elige priorizar la expansión de L1 y reconoce más el valor de los comerciantes y especuladores cuando FTX se bloquea, Ethereum podría haber ganado el ciclo de mercado por tercera vez consecutiva.
Hasta el día de hoy, la cultura ethereum «autoproclamada» Ethereum todavía existe.Ahora nos estamos lamiendo para rechazar las heridas de aquellos participantes que son cruciales para el ecosistema.
Ethereum no puede definir artificialmente el alcance de soporte
Los comerciantes y especuladores son los grupos de usuarios más importantes en el espacio criptográfico.Son los primeros en depositar fondos, asumir riesgos que otros no quieren tocar y enviar señales de mercado claras para atraer a los desarrolladores y usuarios a ingresar.Cuando Ethereum realiza un juicio moral de casos de uso «legales», aquellos usuarios que permanecen ideológicamente neutrales tomarán liquidez en otro lugar.
Puede pensar que los desarrolladores son el grupo de usuarios más importante en el campo Crypto, pero si a los comerciantes no les gusta el contenido creado por los desarrolladores, los desarrolladores «saldrán de la comida».
La comunidad Ethereum necesita verse a sí misma como parte de la suite de productos Ethereum.Al elegir una cadena, el equipo de aplicación también está eligiendo la cultura detrás de ella.Si sienten que se enfrentan a una comunidad que desprecia el «comportamiento especulativo», es probable que elijan un entorno ecológico más amigable.
La comunidad de Ethereum no puede apoyar solo aquellos casos de uso que consideramos «éticos y nobles» y excluir aquellos usos que encontramos «ofensivos».Necesitamos comenzar con la mentalidad del fundador y optimizar tanto como sea posible.Mercado total direccionable (TAM).
Si Ethereum quiere continuar como un centro para la incubación de emisión e innovación de activos, su cultura debe ser tan abierta como su código.
La comunidad de Ethereum siempre ha enfatizado la importancia de su «capa social» y cree que esta es una de las claves del valor único y valioso de Ethereum.Sin embargo, esta obsesión con la «capa social» crea una brecha entre los consentimientos de concepto del proyecto y los usuarios comunes que solo desean operar en el enlace.
Esos usuarios económicamente racionales pero ideológicamente neutrales son culpados por falta de acuerdo suficiente.
En última instancia, la responsabilidad real de la «capa social» es elegir la bifurcación correcta cuando falla el código de la capa de consenso.Además de esto, los comportamientos sociales son todas funciones adicionales y deben realizarse con precaución.En la cadena sin permiso, restringir el comportamiento sin permiso es contrario a la «neutralidad confiable».Ethereum debe practicar realmente los principios que aboga.
Arreglar el bucle de retroalimentación
Ethereum está experimentando una refactorización importante. La «jerarquía de demanda de Maslow» del desarrollo de blockchain se está reconstruyendo en el orden correcto.Ethereum tiene algunos activos centrales sorprendentes, ahora (en mi opinión), es el turno de Tomasz para hacerse cargo de la tarea, reconectar el ciclo de retroalimentación, permitir que los activos de Ethereum (desarrolladores, aplicaciones, usuarios y el ecosistema acumulativo) formen una fuerza conjunta nuevamente y, en última instancia, reflejen a través del aumento de los precios ETH.
Una vez que se realice este proceso, los maximalistas de ETH determinados tendrán una base de productos sólido lo suficiente como para competir con los extremos de Bitcoin como Michael Saylor.
El papel de ETH como «moneda» debe construirse en potentes productos Ethereum.El camino para convertirse en una moneda siempre se ha basado en la «pila de productos social-técnicos» de Ethereum.Con la reestructuración exitosa de la estrategia del producto, el precio objetivo de ETH ya no será de $ 10,000, sino más alto en la distancia.
Todavía hay mucho trabajo por hacer para lograr este objetivo y no podemos ser complacientes.Estamos comenzando, y todavía hay muchos trabajos de reconstrucción para completar en el ecosistema de Ethereum.
