Bankless: la última pieza del rompecabezas de Defi

Autor: Arnav Pagidyala Fuente: Traducción de bancos: Shan Oppa, Bittain Vision

A pesar del valor total de las acciones bloqueadas en las cadenas que alcanzan miles de millones de dólares y un progreso significativo en las billeteras, la interoperabilidad y el rendimiento de la cadena de bloques, Defi aún está lejos de alcanzar su posible base de usuarios.Por el contrario, los intercambios centralizados (CEX) están creciendo rápidamente en usuarios y activos, no porque sean mejores, sino porque ellosMás conveniente.

Aplicaciones como Infinex, Defi APP y Definitive han demostrado inicialmente cómo podría ser una experiencia más suave en la cadena: tarifas más bajas, diferenciales más pequeños, acceso a más activos y beneficios.

Pero mientras los canales de depósito de moneda fiduciaria sigan siendo lentos, costosos y propensos a errores, Defi sigue siendo solo una herramienta de nicho para encriptar a los usuarios nativos.

Los usuarios ordinarios pueden comprar acciones de meme en robinhood, o tokens intercambiar en Coinbase, y los fondos están disponibles inmediatamente sin ningún obstáculo.Y si intenta hacer lo mismo en la cadena a través de MoonPay o Transak, enfrentará una tarifa de manejo del 3-6%, una tasa de fracaso de más del 50%, e incluso tendrá que esperar varios días para completar.

Lo que es peor es que si paga con una tarjeta de crédito, la tasa de falla será tan alta como80%acerca de.

Pero también hemos visto un gran potencial cuando la resistencia a los depósitos desaparece:

  • Moonshot ha liderado con éxito el canal de depósito de Apple Pay sin KYC1.5 millonesEnlace de usuario

  • Opera Minipay se ha importado con éxito con un sistema de depósito sin KYC integrado con métodos de pago locales8 millonesusuario

  • Existen otros ejemplos similares, pero, por supuesto, el mecanismo de KYC generalmente solo es aplicable aTransacciones menos de $ 500

En resumen: el canal de depósito es el cuello de botella más grande de Defi en la actualidad.

Este artículo explorará: por qué los canales de depósito de Web2 son efectivos, por qué los depósitos en el mundo criptográfico todavía están en sus etapas originales y cómo la nueva generación de aplicaciones Defi integradas puede abrir este circuito final final.

Web2 Mecanismo de depósito de divisas fiduciarias

Si alguna vez ha intentado abrir una cuenta y depositar en Robinhood, Coinbase o cualquier nuevo banco en línea, es casi seguro que experimentará el ACH sedoso y suave (transferencia de centro de compensación automática) o el proceso de depósito de tarjetas de débito.

Depositar la experiencia del usuario (UX) se puede dividir en tres elementos centrales:Tarifa de procesamiento, tasa de falla del depósito, velocidad. Los depósitos de la mayoría de los CEX son casi gratuitos, con tasas de falla extremadamente bajas.Los fondos se pueden recibir y negociar instantáneamente, proporcionando una experiencia de usuario casi perfecta en general.Además, las empresas FinTech y CEX están realizando activamente actividades de incentivos para depósitos para alentar a los usuarios a recargarse tanto como sea posible.CEX en realidad ha ocupado una posición de monopolio en la entrada del depósito, «eliminando los precios de los» otros competidores «.

¿Por qué pueden estar tan bien los canales de depósito tradicionales?

En resumen, CEX está dispuesto aLos depósitos de divisas de franquicia se utilizan como herramientas de toma de pérdidas, Optimizando así la conversión del usuario.

CEX subsidia activamente todos los costos relacionados, como las tarifas de manejo de tarjetas de crédito, los costos de riesgo, la revisión de cumplimiento (KYC), las reservas de liquidez, el intercambio de tasas de cambio, etc.Por lo tanto, cuando el usuario recarga $ 100, la plataforma aún permitirá que $ 100 se muestren en su cuenta. Mientras tanto, CEX reduce la tasa de falla y permite que los fondos se usen para transacciones asumiendo mayores riesgos y subsidiar activamente los procesos de depósito.

Luciendo más en profundidad:

Cuando los usuarios usan métodos de pago convencionales para depositar,En realidad, hay una ventana de tiempo «revocable» para fondos.Por ejemplo, transfiera dinero a través de ACH,Se puede cancelar dentro de los 60 días.Pero después de transferirse con ACH en Coinbase, la plataforma inmediatamente le permitió comprar Bonk, ¿verdad?

Detrás de esto está exactamente donde se encuentra la «magia» de Cex.CEX no le permite transferir fondos desde la plataforma antes de que ACH borre.Por ejemplo, ¿qué pasa si compra Bonk y el precio se desploma en un 50%, y luego inicia una tarjeta de débito para rechazar el pago?

Para permitirle comerciar por adelantado, CEX utilizará una serie de estrategias de cobertura de riesgos para controlar la exposición, como:

  • Utilice el grupo de control de riesgos internos para cubrir las posiciones de los usuarios

  • Las posiciones de usuario coinciden y se compensan

  • Use modelos estadísticos para predecir la tasa de falla de ACH y la cobertura dinámica

A través de estos medios, el intercambio también puede permitirle comerciar sin liquidación de fondos, al tiempo que garantiza que los activos puedan congelarse o recuperarse en caso de fraude.

Por supuesto, esta estrategia no es infalible.Para pares impopulares o opciones de alto riesgo (como opciones 0DTE), la cobertura y la gestión de riesgos pueden ser más difíciles.Pero para CEX, vale la pena, porque pueden hacer varias veces más rentables que las pérdidas en la ganancia posterior mediante la venta de productos de alta fines de lucro (como contratos perpetuos, opciones, apalancamiento, etc.).

Y cuando el depósito ocurre en la cadena, la situación es completamente diferente.

La naturaleza de una billetera no administrada significaLos usuarios pueden transferir fondos inmediatamente, una vez que se retiran los fondos (como el reembolso ACH o el rechazo de la tarjeta de crédito), la plataformaNo hay medio de recuperación.

Esta es la razón fundamental por la cual los proveedores de servicios como Transak y MoonPay cobran altas tarifas, llegadas lentas y altas tasas de falla.Deben controlar los riesgos con un conservadurismo extremo: prioridad para prevenir pérdidas, porque no pueden congelar activos, riesgos de cobertura y no logran pérdidas a través de otros productos como CEX.

Comprender el modelo económico de los intercambios centralizados (CEX)

Un intercambio centralizado introducirá un nuevo grupo de usuarios a través de múltiples canales de adquisición de usuarios.La mayoría de estos usuarios son «usuarios de alta calidad» y continuarán utilizando varios productos en la plataforma para brindar ganancias a CEX. Pero también habrá algunos «malos usuarios».Pueden iniciar una negativa a pagar los depósitos fiduciarios a través de medios fraudulentos, o registrarse solo para recibir incentivos de depósito, y ya no estarán activos después de completar la primera operación, lo que resulta en pérdidas en la plataforma.

Cada lote de nuevos usuarios se compone de los tipos de usuarios anteriores. La tarea de CEX esMaximizar la activación y el servicio de usuarios valiosos,al mismo tiempoRiesgos y pérdidas causadas por usuarios inválidos o maliciosos.

Con la adición de cada lote de nuevos usuarios, las ventajas de datos de CEX continúan acumulándose.Constantemente optimizan sus modelos para minimizar los riesgos y maximizar los rendimientos.Piense en la cantidad de datos que Coinbase se ha acumulado desde 2013, desde el anti-lavado de dinero (AML) hasta la detección de fraude hasta los conocimientos de comportamiento del usuario en profundidad, lo que les da una ventaja significativa.

En resumen, la estrategia operativa de CEX es encontrar un equilibrio entre «relajantes parámetros de riesgo para impulsar el crecimiento de los ingresos» y «controlar el control de riesgos para evitar expectativas negativas la base de usuarios».La rentabilidad de los principales CEX es extremadamente fuerte, lo que los hace más dispuestos a correr riesgos y tienden a perseguir agresivamente el crecimiento de los ingresos.

Concepto final

La ventaja competitiva de Defi radica en su bajo costo estructural, dándole el potencial de ponerse al día con los intercambios centralizados de alguna manera. Debe saber que CEX gasta decenas de millones o incluso cientos de millones de dólares al año en términos de empleados, cumplimiento, leyes, etc.;Mientras que los protocolos Defi del equipo pequeño, como el hiperlíquido, la bomba y el axioma, pueden lograr cientos de millones de dólares en ganancias con solo un equipo de menos de 20 personas.

El punto de avance clave en la próxima etapa será que estos protocolos Defi rentables invertirán parte de sus ingresos en la primera fúnel, para lograr la igualdad con CEX en términos de marketing, credibilidad de la marca, etc., y el núcleo detrás de esto sigue siendo la facilidad de uso del producto.

Echemos un vistazo a un ejemplo simple: un usuario brasileño quiere depositar dinero en XDEX a través de una tarjeta de débito:

El usuario inicia un depósito utilizando una tarjeta de débito → El proveedor de servicios de OnRamp envía USDC a la billetera DEX del usuario → contrato inteligente verifica el depósito → El contrato inteligente recompensa una cierta proporción del TVL de depósito al proveedor de servicios (por ejemplo, por cada depósito de $ 100, recompensa $ 5)

Para los usuarios, esto reduce en gran medida la tasa de falla del depósito, hace que los fondos se negocien al instante y reducen las tarifas a cero.En esencia, esto es alcanzar el mismo nivel que CEX en la experiencia de depósito.

Si un acuerdo paga un subsidio del 5% por cada depósito de TVL de $ 100, y puede ganar más del 5% anual en esos TVL, entonces este subsidio vale la pena. Nuestro modelo interno muestra que los activos sintéticos o el tipo de contrato perpetuo los DEX a menudo generan rendimientos anualizados en fondos de OnRamp más del 20%.

Al final del día,Los subsidios de OnRamp son clave para extender Defi más allá de Crypto-Native.La introducción de TVL «productivo» es mucho más valiosa que una simple recompra de token: trae un crecimiento continuo de ingresos y, en última instancia, impulsa el valor a largo plazo del token.Este es el camino real para impulsar el descubrimiento de precios en la cadena.

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