jakiro
Título original: agua, agua, en todas partes
Autor: Arthur Hayes, fundador de BitMex;
Hay agua en todas partes,
Todos los tableros se encogieron;
Hay agua en todas partes,
No hay gotas de agua para beber.
—— Collridge, «Oda al Antiguo Barco»
Me encanta el café especializado, pero mi café casero es simplemente terrible.Gasté mucho dinero en granos de café, pero el café que preparé siempre sabía peor que el que bebía en un café.Para mejorar mi café, comencé a tomar los detalles más en serio.Me di cuenta de que un detalle que he estado pasando por alto es la calidad del agua.
Ahora entiendo lo importante que es el agua para la calidad del café que preparo.Un artículo reciente publicado en Standart Issue 35 me sorprendió.
Un fenómeno similar ocurrió durante mi tiempo como barista.En ese momento, aprendí que más del 98% de una taza de café y alrededor del 90% de espresso eran agua..
这种认识往往在人们的咖啡旅程的后期才会出现，可能是因为花钱买一台以制作更好咖啡为目标的新机器要容易得多。‘¡Ah, tienes un molinillo de cono!Es por eso que su café elaborado a mano es turbio.¡Cambia a un molinillo de frijoles de cuchillo plano!»¿Pero qué pasa si este 2% no es un problema?¿Qué pasa si centrarse en los solventes en sí puede resolver nuestro problema de café?
– Lance Hedrick, sobre química del agua
Mi siguiente paso es digerir los consejos del autor y pedir una casa todavía.我知道一家当地咖啡店出售矿物质浓缩物，可以添加到您的水中，这将创造出完美的基质，以带出他们烘焙的预期风味。Para este invierno, mi té de la mañana es delicioso … Espero que sí.
El agua de calidad es esencial para hacer un delicioso café.El cambio a la inversión, el agua o la liquidez es importante para acumular SAT.Este es un tema recurrente en mi artículo.Pero a menudo olvidamos su importancia y nos enfocamos en las pequeñas cosas que creemos que afectará nuestra capacidad de ganar dinero.
Si puede reconocer cómo, dónde, por qué y cuándo se genera la liquidez de la moneda fiduciaria, es difícil perder dinero en la inversión.A menos que seas Zhusu o Kyle Davis, fundador de Three Arrow Capital.如果金融资产以美元计价，而不是以美国国债 (UST) 计价，那么全球货币和美元债务的数量就是最关键的变量，这是有道理的。
No debemos centrarnos en la Reserva Federal, sino en el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos.Esta es la forma específica en que determinamos el aumento pacífico y disminuimos la liquidez de la moneda fiduciaria bajo la regla estadounidense.
我们需要回顾“财政主导”的概念，以理解为什么美国财政部长耶伦将美联储主席杰伊·鲍威尔视为她的 beta cuck 毛巾婊子男孩。Durante un período de dominio fiscal, la necesidad de financiar el estado abruma cualquier inquietud sobre la inflación de los bancos centrales.这意味着银行信贷以及名义 GDP 增长必须维持在高水平，即使它导致通胀持续高于目标。
El tiempo y el interés compuesto determinan cuándo se transferirá la potencia del banco central al Ministerio de Finanzas.Cuando la deuda representa más del 100% del PIB, la deuda crecerá matemáticamente mucho más rápido que el crecimiento económico.Después de este horizonte del evento, la institución que controlaba el suministro de la deuda fue coronado Emperador.Esto se debe a que el Ministerio de Finanzas decide cuándo, cuánto y en qué hora se emite deudas.también,Como el gobierno ahora es adicto al crecimiento impulsado por la deuda para sobrevivir, eventualmente instruirá al banco central que cobre los cheques del Tesoro utilizando una máquina de impresión de dinero.¡La independencia del banco central se va al infierno!
El brote Covid y la respuesta del gobierno de los EE. UU. A encerrar a las personas en sus hogares y pagar su obediencia con los cheques de estímulo han dado como resultado un fuerte aumento en la relación deuda / GDP a más del 100%.Es solo cuestión de tiempo antes de la transición de la abuela a la chica mala Yellen.
Antes de que Estados Unidos quede atrapado en una hiperinflación completa, Yellen puede crear más crédito y estimular el mercado de activos de una manera fácil.La Fed tiene dos grupos de fondos esterilizados en su balance general, que, si se liberan en la naturaleza, generará un crecimiento del crédito bancario y aumentará los precios de los activos.El primer grupo de fondos es el plan de recompra inversa (PVP).He discutido este grupo de fondos en detalle, donde el Fondo del Mercado Money (MMF) deposita efectivo en la Fed de la noche a la mañana y recibe intereses.El segundo grupo de fondos son las reservas bancarias, y la Fed planea pagar intereses sobre este grupo de manera similar.
Si bien la moneda está en el balance de la Fed, no se puede volver a colateralizar a los mercados financieros para generar una amplia moneda o crecimiento crediticio.Al sobornar a los bancos y fondos del mercado monetario con intereses de reserva y RRP, respectivamente, el programa de flexibilización cuantitativa (QE) de la Fed ha causado inflación en el precio de los activos financieros en lugar de aumentar el crédito bancario.Si la flexibilización cuantitativa no se realiza de esta manera, el crédito bancario fluirá a la economía real, aumentando la producción y la inflación de productos básicos/servicios.Dada la deuda total actual bajo la regla de los EE. UU., El fuerte crecimiento nominal del PIB junto con los bienes/servicios/inflación salarial es exactamente lo que el gobierno necesita para aumentar los impuestos y la delego.Tan malo Gurl Yellen toma medidas para corregir este error.
Bad Gurl Yellen no le importa en absoluto la inflación.Su objetivo es crear un crecimiento económico nominal para que aumenten los impuestos y la relación deuda / PIB de los Estados Unidos disminuya.Dado que ningún partido político o sus partidarios están comprometidos a reducir el gasto, el déficit continuará en el futuro previsible.Además, debido al gran tamaño del déficit federal, estableciendo un récord alto desde el tiempo de paz, tuvo que usar todas las herramientas disponibles para financiar el gobierno.Específicamente, esto significa sacar la mayor cantidad de dinero posible del balance de la Fed e inyectarlo en la economía real.
Yellen necesita dar a los bancos y fondos del mercado monetario algo que deseen.Quieren una herramienta de tipo en efectivo sin crédito, riesgo de tasa de interés mínima y herramientas rentables de tipo en efectivo para reemplazar el efectivo que tiene en la Fed.Las facturas del tesoro (facturas T) con un término de menos de un año y un rendimiento ligeramente más alto que el interés de saldo de reserva (IORB) y/o RRP son la alternativa perfecta.Las facturas del Tesoro son activos que se pueden utilizar en la naturaleza y generarán un crecimiento de los precios de crédito y activos.
¿Yellen es capaz de emitir $ 3.6 billones en facturas del tesoro?Debe haber.El gobierno federal tiene un déficit de $ 2 billones cada año y debe financiarse a través de títulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro.
Sin embargo, Yellen, quien puede tener éxito en enero de 2025, no tiene que emitir proyectos de ley del Tesoro para financiar el gobierno.Puede vender facturas del Tesoro a largo plazo con mala liquidez y altos riesgos de tasas de interés.Estos valores no son equivalentes de efectivo.Además, debido a la forma de la curva de rendimiento, el rendimiento de los valores de deuda a largo plazo es más bajo que el de las facturas del Tesoro.Los motivos de ganancias de los bancos y los fondos del mercado monetario les impiden intercambiar fondos en poder de la Reserva Federal por cualquier otra cosa que no sean facturas del Tesoro.
¿Por qué deberíamos preocuparnos por los comerciantes de criptomonedas por el flujo de fondos entre el balance de la Fed y el sistema financiero más amplio?Disfruta de este hermoso gráfico.
Bitcoin (Gold) se rebota de sus mínimos cuando RRP (blanco) se remonta a sus máximos.Como puede ver, es una relación muy cercana.A medida que los fondos abandonan el balance de la Fed, aumenta la liquidez, lo que hace que los activos financieros limitados, como Bitcoin se disparen.
¿Por qué sucede esto?Preguntemos al Comité Asesor de Préstamo del Ministerio de Finanzas (TBAC).En su último informe, TBAC establece claramente la relación entre el aumento en la emisión de facturas del Tesoro y la cantidad de fondos en poder de los fondos del mercado monetario en PVP.
Una gran cantidad de saldos de RRP puede indicar que no se cumple la demanda de facturas del Tesoro.Durante el período 2023-24, en RRP se secó a medida que los fondos de dinero se convirtieron en casi uno a uno a las facturas del Tesoro.Esta rotación promueve una digestión perfecta de emisiones de facturas del Tesoro que rompe récords.
– Diapositiva 17, TBAC 31 de julio de 2024
Mientras el rendimiento del bono del Tesoro sea ligeramente más alto que el RRP, los fondos del mercado monetario transferirán efectivo a los bonos del Tesoro, de manera activa, el rendimiento de los bonos del Tesoro de 1 mes es aproximadamente 0.05% más alto que los fondos en RRP.
La siguiente pregunta es si Yellen puede convencer los $ 300 mil millones restantes a $ 400 mil millones en el RRP en las facturas del Tesoro.Si sospechas que la chica mala grita, ¡serás castigado!Pregúntele a los pobres del «país basura» qué sucede cuando no puede obtener el dólar para comprar elementos esenciales como alimentos, energía y medicamentos.
En el último anuncio de refinanciación trimestral para el tercer trimestre de 2024 (QRA), el departamento del Tesoro dijo que $ 271 mil millones en facturas del Tesoro se emitirán desde ahora hasta el final del año.Esto es bueno, pero todavía queda dinero en el RRP.¿Puede ella hacer más?
Permítanme hablar rápidamente sobre el plan de recompra del Tesoro.A través del plan, el Ministerio de Finanzas recompra valores de bonos que no son de Treesury con mala liquidez.El Ministerio de Finanzas puede financiar compras retirando su cuenta general (TGA) o emitiendo facturas del Tesoro.Si el Tesoro aumenta el suministro de facturas del Tesoro y reduce el suministro de otros tipos de deuda, aumentará la liquidez de manera neta.Los fondos dejarán RRP, lo cual es bueno para la liquidez del dólar estadounidense, y a medida que disminuye el suministro de otros tipos de bonos del Tesoro, estos titulares pasarán a la curva de riesgo para reemplazar estos activos financieros.
Desde ahora hasta noviembre de 2024, el último programa de recompra totalizará hasta $ 30 mil millones en valores no circulantes.Esto equivale a la emisión de otros $ 30 mil millones en facturas del Tesoro, aumentando las salidas RRP a $ 301 mil millones.
Esta es una inyección confiable de liquidez.¿Pero qué tan poderoso es Yellen?¿Cuánto espera ella que gane la candidata presidencial minoritaria estadounidense Momalla Harris?Digo «minoría» porque Harris cambia sus atributos de fenotipo en función de la población a la que se dirige.Esta es una habilidad única que tiene.¡La apoyo!
El Tesoro podría inyectar una gran liquidez al reducir la TGA de aproximadamente $ 750 mil millones a cero.Pueden hacer esto porque el techo de la deuda entrará en vigencia el 1 de enero de 2025 y, por ley, el Tesoro puede reducir el gasto de TGA para evitar o evitar que el gobierno se apague.
Desde ahora hasta el final del año, Bad Girl Yellen inyectará al menos $ 301 mil millones, hasta $ 1.05 billones.¡Guau!Esto creará un mercado alcista brillante para todos los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, antes de las elecciones.Si Harris todavía no puede vencer al hombre naranja, entonces creo que necesita ser un hombre blanco.Creo que ella tiene este tipo de superpotencia.
Más liquidez potencial espera la liberación
En los últimos 18 meses, es bastante impresionante inyectar $ 2.5 billones en los mercados financieros al agotar el PVP.Pero hay más liquidez potencial esperando ser liberada.¿Puede el sucesor de Yellen (a partir de 2025) crear una situación en la que se retiren los fondos de las reservas bancarias de la Fed y las inyecten en un sector económico más amplio?
En un período de dominio fiscal, nada es posible.¿Pero cómo hacerlo?
Mientras los reguladores traten la adecuación de capital por igual y este último tenga un mayor rendimiento, los bancos con fines de lucro reemplazarán un instrumento de efectivo rentable con otro.Actualmente, el rendimiento de los bonos del Tesoro es más bajo que el saldo de reserva en poder de la Reserva Federal, por lo que los bancos no ofertarán por bonos del Tesoro.
Pero a partir del próximo año, ¿qué sucede cuando RRP está cerca de cero y el Tesoro continúa vendiendo una gran cantidad de facturas del Tesoro al mercado?Los fondos adecuados de suministro y mercado monetario no pueden comprar facturas del Tesoro con fondos almacenados en PVP, lo que significa que los precios deben caer y los rendimientos aumentarán.Mientras el rendimiento de los bonos del Tesoro aumente a varios puntos básicos más altos que la tasa de interés pagada por el exceso de reservas, los bancos utilizarán sus reservas para comprar bonos del Tesoro en grandes cantidades.
El sucesor de Yellen, apuesto a que Jamie Dimon, no podrá resistir la capacidad de estimular el mercado de los intereses políticos del partido gobernante y continuará colocando facturas del Tesoro al mercado.Otros $ 3.3 billones en liquidez de reserva bancaria están esperando ser inyectados en el mercado financiero.Saludos conmigo: facturas, bebé, facturas!
Creo que TBAC está sugiriendo en silencio esta posibilidad.Aquí hay otro extracto del mismo informe anterior, marcado en [Bold]:
Mirando hacia el futuro, puede valer más que ver muchos factores al considerar la participación futura de la emisión del Tesoro:
[TBAC espera que el Ministerio de Finanzas considere el futuro y cuán grande debería ser la emisión de los proyectos de ley del Tesoro.A lo largo del discurso, todos argumentaron que la emisión de bonos del Tesoro debería pasar el 20% de la emisión total de la deuda neta.Creo que están tratando de ilustrar qué causa que esta proporción aumente y por qué los bancos compran estas facturas del Tesoro.]
-Evolución y evaluación continua del panorama regulatorio bancario (que cubre la liquidez y la reforma del capital, etc.) y el impacto en la participación significativa de los bancos y los concesionarios en el mercado de tesorería primario para mediano plazo y almacenamiento (esperado) vencimientos del Tesoro y suministro de suministro de suministros
[Los bancos no quieren mantener más notas o bonos a largo plazo, ya que estas notas o bonos atraerán requisitos colaterales más estrictos de los reguladores.Susurraron que no compraremos deudas a largo plazo porque dañará su rentabilidad y será demasiado arriesgado.Si el concesionario principal ataca, el Ministerio de Finanzas terminará porque todavía hay alguien cuyo balance puede absorber enormes deudas para la subasta.]
– Evolución de la estructura del mercado y su impacto en las medidas elásticas en el mercado del Tesoro, incluyendo:
& GT;
[Si el mercado del Tesoro fluctúa en el intercambio, los comerciantes deberán proporcionar miles de millones de dólares en garantías adicionales.No pueden permitirse las consecuencias de hacerlo, y el resultado será una disminución en la participación.]
& GT;
[Si el déficit continúa siendo tan grande, el monto de la deuda emitida puede aumentar significativamente.Por lo tanto, el papel de las facturas del Tesoro como «amortiguadores» solo será más importante.Esto significa que se deben emitir más facturas del Tesoro.]
& GT;
[Si los fondos del mercado monetario regresan al mercado después de que RRP está completamente agotado, la emisión de facturas del Tesoro superará el 20%.]
– Diapositiva 26, TBAC 31 de julio de 2024
Los bancos han atacado efectivamente para comprar bonos del Tesoro de EE. UU.Yellen y Powell casi causaron que la industria bancaria colapsara mientras llenaban bancos con bonos del Tesoro de EE. UU. Y luego aumentaron las tasas de interés entre 2022 y 2023 … Rip Silvergate, Silicon Valley Bank y Signature Bank.Los bancos restantes ya no tendrán problemas, ni querrán saber qué sucederá si compran bonos de tesorería de alto precio en grandes cantidades nuevamente.
Por ejemplo: desde octubre de 2023, los bancos comerciales han comprado solo el 15% de los bonos que no son del Trease.2 Esto no es bueno para Yellen porque necesita bancos para intensificar sus esfuerzos a medida que la Fed y los extranjeros salen del escenario.Creo que mientras los bancos compren facturas del Tesoro, estarán encantados de cumplir con sus deberes porque el perfil de riesgo de las facturas del Tesoro es similar a las reservas bancarias, pero con mayores rendimientos.
Yellen está en el centro de atención de nuevo
El tipo de cambio Dollar-JPY cayó de 160 a 142, lo que provocó un impacto en los mercados financieros globales.La semana pasada, muchas personas fueron golpeadas y se les dijo que vendieran lo que pudieron.Hace el momento, esto todavía era relevancia al estilo de libros de texto.El dólar alcanzará 100 contra el yen, pero la próxima ola de shock será impulsada por el reflujo de capital de los activos en el extranjero de las compañías japonesas, no solo los títeres de fondos de cobertura para levantar el arbitraje del yen.3 Venderán bonos del Tesoro de EE. UU. Y acciones de EE. UU. (Principalmente grandes acciones tecnológicas como Nvidia, Microsoft y Google).
El Banco de Japón trató de aumentar las tasas de interés y el mercado global estaba furioso.Sucumbieron y era imposible anunciar un aumento de tarifas.Desde la perspectiva de la liquidez fiduciaria, el peor de los casos es que el yen es consolidación lateral sin el uso de yenes baratos para financiar nuevas posiciones netas.Con la amenaza de levantar el intercambio de arbitraje del yen, la manipulación del mercado de Bad Girl Yellen se ha convertido una vez más en el foco.
Sin liquidez = bancarrota
Sin agua, morirás.Sin liquidez, irás a la quiebra.
¿Por qué el mercado de riesgos de cifrado ha estado consolidando de lado hasta la disminución desde abril de este año?La mayoría de los ingresos fiscales ocurren en abril, lo que requiere que el Tesoro reduzca los préstamos.Podemos observar esto del número de facturas del Tesoro emitidas de abril a junio.
La liquidez desaparece del sistema debido a la reducción neta de las facturas pendientes del Tesoro.Incluso si el gobierno toma más fondos en general, la reducción neta en los instrumentos similares a efectivo proporcionados por el Ministerio de Finanzas eliminará la liquidez del mercado.Como resultado, el efectivo todavía está atascado en el Balance General de la Fed y no puede generar crecimiento en los precios de los activos financieros.
Este gráfico de bitcoin (oro) y RRP (blanco) muestra claramente queDe enero a abril, cuando se emitieron los bonos del Tesoro, RRP cayó y Bitcoin Rose.De abril a julio, cuando las facturas del Tesoro estaban fuera del mercado, RRP Rose, Bitcoin estaba de lado, con varios descensos agudos en el medio.Me detuve el 1 de julio porque quería mostrar la interacción entre el dólar estadounidense y el yen de 162 a 142, lo que condujo a una venta general de activos de riesgo.
Por lo tanto, según Yellen,Sabemos que desde ahora hasta fin de año, la emisión neta de las facturas del Tesoro alcanzará los $ 301 mil millones.Si esta relación es cierta, Bitcoin renunciará rápidamente a la venta de la venta causada por la apreciación del yen.La siguiente parada para Bitcoin es de $ 100,000.
¿Cuándo se introducirá la temporada de altcoin?
Las altcoins son criptomonedas de bitcoin con valores beta más altos.Pero durante este ciclo, Bitcoin y ahora Ethereum presentan compras estructuradas en forma de entradas netas en fondos (ETF) cotizados en intercambio de EE. UU.Aunque Bitcoin y Ether han sido retirados del mercado desde abril, escaparon de la masacre experimentada por el mercado de altcoins.Altcoins volverá solo después de que Bitcoin y Ethereum superen $ 70,000 y $ 4,000, respectivamente.Solana también subirá por encima de $ 250, pero teniendo en cuenta su relativa capitalización de mercado, el efecto de riqueza del aumento de Solana en todo el mercado de criptomonedas es mucho menos poderoso que Bitcoin y Ethereum.El rebote de Bitcoin y Ethereum inspirado en la liquidez del dólar estadounidense sentará una base sólida para el regreso de la sexy altcoin Party.
Asesoramiento comercial futuro del mercado
A medida que los planes de emisión de bonos y recompra del Tesoro se ejecutan en el backend, la situación de liquidez mejorará.Si Harris se está balanceando y necesita obtener más potencia de fuego del mercado de valores, Yellen reducirá TGA.de todos modos,Espero que las criptomonedas salgan de la trayectoria horizontal hacia abajo a partir de septiembre.Así que aprovecharé la debilidad a fines del verano del hemisferio norte para aumentar los riesgos de criptomonedas.
Las elecciones de EE. UU. Se celebrarán a principios de noviembre.Yellen alcanzará un pico de manipulación en octubre.No hay mejor momento para liquidez este año que ahora.Por lo tanto, aprovecharé la oportunidad de vender.En lugar de liquidar toda mi cartera criptográfica, me beneficié de mis transacciones de impulso más especulativas y fondos depositados en el Ethena USD (Susde) prometido.El mercado de criptomonedas ha aumentado, aumentando las posibilidades de Winning de Trump.Las probabilidades de Trump alcanzaron su punto máximo después de los intentos de asesinato y la mala actuación del debate de Biden, Kamala Harris es una figura política de primer nivel, pero no es una verdura en sus ochenta años.Eso es todo lo que necesitaba para vencer a Trump.La elección es un lanzamiento de monedas, y preferiría ver el caos fuera de la cancha, regresando al mercado después de que se recaude el techo de la deuda de EE. UU.Espero que esto suceda en algún momento de enero o febrero.
Una vez que termine la farsa de techo de la deuda de EE. UU., La liquidez surgirá del departamento del Tesoro y la Reserva Federal, devolviendo el mercado.Entonces, el mercado alcista realmente comenzará.$ 1 millón en bitcoin sigue siendo mi situación básica.
Nota: Una vez que Bad Girl Yellen y el niño de toalla, Powell, se unan a las fuerzas, China eventualmente liberará su tan esperado estímulo fiscal de Bazooka.El mercado de la criptomonedas en China y los Estados Unidos serán brillantes en 2025.
¡Yachtzee!
Comentario
1. Estas son las reservas bancarias totales en poder de la Reserva Federal y PVP.
2. Según el informe de la Fed H.8, desde la semana que terminó el 27 de septiembre de 2023 hasta el 17 de julio de 2024, los bancos comerciales compraron bonos de tesorería por valor de US $ 187.1 mil millones.Supongo que durante el mismo período, los fondos del mercado monetario compraron el 100% de todas las facturas del Tesoro emitidas.Durante el mismo período, el Ministerio de Finanzas emitió títulos de deuda que no sean $ 1778 mil millones en facturas del Tesoro.Los bancos representan el 15% de ellos.
3. Las empresas japonesas incluyen compañías de seguros japonesas, fondos de pensiones, empresas, familias y bancos japoneses.
