jakiro
Titre original: eau, eau, partout
Auteur: Arthur Hayes, fondateur de Bitmex;
Il y a de l’eau partout,
Toutes les planches se sont rétrécies;
Il y a de l’eau partout,
Il n’y a pas de goutte d’eau à boire.
— – Collridge, « Ode à l’ancien bateau »
J’adore le café spécialisé, mais mon café infusé à la maison est tout simplement terrible.J’ai dépensé beaucoup d’argent pour les grains de café, mais le café que j’ai brassé avait toujours un goût pire que celui que j’ai bu dans un café.Pour améliorer mon café, j’ai commencé à prendre les détails plus au sérieux.J’ai réalisé qu’un détail que je donnais est la qualité de l’eau.
Maintenant, je comprends à quel point l’eau est importante pour la qualité du café que je prépare.Un article récent publié dans Standart Numéro 35 m’a choqué.
Un phénomène similaire s’est produit pendant mon temps en tant que barista.À cette époque, j’ai appris que plus de 98% d’une tasse de café et environ 90% de l’espresso étaient de l’eau..
Cette sensibilisation ne se produit souvent que plus tard dans le parcours du café des gens, probablement parce qu’il est beaucoup plus facile de dépenser de l’argent pour une nouvelle machine qui vise à faire un meilleur café.«Ah, vous avez un moulin à cône!C’est pourquoi votre café à la main est trouble.Passez à un broyeur de haricots à couteau plat! »Mais que se passe-t-il si ce 2% n’est pas un problème?Et si se concentrer sur les solvants lui-même peut résoudre notre problème de café?
– Lance Hedrick, sur la chimie de l’eau
Ma prochaine étape consiste à digérer les conseils de l’auteur et à commander encore une maison.Je sais qu’un café local vend des concentrés de minéraux qui peuvent être ajoutés à votre eau, ce qui créera le substrat parfait pour faire ressortir la saveur attendue qu’ils rôtissent.En cet hiver, mon thé du matin est délicieux… J’espère que oui.
L’eau de qualité est essentielle pour faire de délicieux café.Le passage à l’investissement, à l’eau ou à la liquidité est important pour l’accumulation de SAT.Ceci est un sujet récurrent dans mon article.Mais nous oublions souvent son importance et nous nous concentrons sur les petites choses qui, selon nous, affecteront notre capacité à gagner de l’argent.
Si vous pouvez reconnaître comment, où, pourquoi et quand la liquidité de la monnaie fiduciaire est générée, il est difficile de perdre de l’argent en investissement.À moins que vous ne soyez Zhusu ou Kyle Davis, fondateur de Three Arrow Capital.Si les actifs financiers sont libellés en dollars américains, et non dans les obligations du Trésor américain (UST), le montant de la monnaie mondiale et de la dette en dollars est la variable la plus critique, ce qui a du sens.
Nous ne devons pas nous concentrer sur la Réserve fédérale, mais sur le département américain du Trésor.C’est le moyen spécifique de déterminer l’augmentation pacifique et la diminution de la liquidité de la monnaie fiduciaire sous la règle américaine.
Nous devons revoir le concept de «domination financière» pour comprendre pourquoi le secrétaire américain du Trésor, Yellen, considère le président de la Fed, Jay Powell, comme son garçon de chienne de serviette bêta.Au cours d’une période de domination budgétaire, la nécessité de financer l’État submerge les préoccupations concernant l’inflation des banques centrales.Cela signifie que le crédit bancaire, ainsi que la croissance nominale du PIB, doivent être maintenus à des niveaux élevés, même si cela fait que l’inflation continue d’être supérieure à la cible.
Le temps et les intérêts composés déterminent quand l’électricité sera transférée de la banque centrale au ministère des Finances.Lorsque la dette représente plus de 100% du PIB, la dette augmentera mathématiquement beaucoup plus rapidement que la croissance économique.Après cet horizon d’événement, l’institution qui contrôlait l’offre de dette a été couronnée de l’empereur.En effetaussi,Comme le gouvernement est désormais accro à la croissance axée sur la dette afin de survivre, il finira par demander à la banque centrale d’encaisser les chèques du Trésor à l’aide d’une machine à imprimer en argent.L’indépendance de la banque centrale va en enfer!
L’épidémie covide et la réponse du gouvernement américain à enfermer les gens chez eux et à payer leur obéissance avec des chèques de relance ont entraîné une forte augmentation du ratio dette / PIB à plus de 100%.Ce n’est qu’une question de temps avant la transition de grand-mère à la mauvaise fille Yellen.
Avant que les États-Unis ne se soient pris dans une hyperinflation complète, Yellen peut créer plus de crédit et stimuler le marché des actifs de manière facile.La Fed possède deux pools de fonds stérilisés dans son bilan, qui, s’ils sont libérés dans la nature, généreront la croissance du crédit bancaire et augmenteront les prix des actifs.Le premier pool de fonds est le plan de rachat inversé (RRP).J’ai discuté en détail de ce pool de fonds, où le fonds de marché de l’argent (MMF) dépose de l’argent à la Fed du jour au lendemain et reçoit des intérêts.Le deuxième pool de fonds est des réserves bancaires, et la Fed prévoit de payer des intérêts sur ce pool de la même manière.
Bien que la monnaie soit sur le bilan de la Fed, il ne peut pas être recollatéalisé sur les marchés financiers pour générer une largeur croissance de devises ou de crédit.En soudoyant les banques et les fonds du marché monétaire avec intérêt de réserve et RRP respectivement, le programme d’assouplissement quantitatif de la Fed (QE) a provoqué l’inflation du prix des actifs financiers plutôt que de la montée en puissance du crédit bancaire.Si l’assouplissement quantitatif ne se fait pas de cette manière, le crédit bancaire affluera dans l’économie réelle, augmentant l’inflation de la production et des produits / services.Compte tenu de la dette totale actuelle en vertu de la règle des États-Unis, une forte croissance nominale du PIB couplée à des biens / services / inflation salariale est exactement ce dont le gouvernement a besoin pour augmenter les impôts et le désendettement.So Bad Gurl Yellen prend des mesures pour corriger cette erreur.
Bad Gurl Yellen ne se soucie pas du tout de l’inflation.Son objectif est de créer une croissance économique nominale afin que les taxes augmentent et que le ratio de la dette au PIB des États-Unis diminue.Étant donné qu’aucun parti politique ou ses partisans ne s’est engagé à réduire les dépenses, le déficit se poursuivra dans un avenir prévisible.En outre, en raison de la grande taille du déficit fédéral, fixant un niveau record depuis le temps de paix, elle a dû utiliser tous les outils disponibles pour financer le gouvernement.Plus précisément, cela signifie dessiner autant d’argent que possible du bilan de la Fed et l’injecter dans l’économie réelle.
Yellen doit donner aux banques et aux fonds du marché de l’argent quelque chose qu’ils veulent.Ils veulent un outil de type trésorerie sans crédit, risque de taux d’intérêt minimal et outils rentables de trésorerie pour remplacer l’argent de gain qu’ils détiennent dans la Fed.Les projets de loi du Trésor (billons en T) avec une durée inférieure à un an et un rendement légèrement supérieur à l’intérêt du solde de réserve (IORB) et / ou RRP sont l’alternative parfaite.Les projets de loi du Trésor sont des actifs qui peuvent être utilisés à l’état sauvage et généreront une croissance des prix du crédit et des actifs.
Yellen est-il capable d’émettre 3,6 billions de dollars de factures de trésorerie?Il doit y avoir.Le gouvernement fédéral a un déficit de 2 billions de dollars chaque année et doit être financé par des titres de créance émis par le Département du Trésor.
Pourtant, Yellen, qui pourrait lui succéder en janvier 2025, n’a pas à émettre de factures de trésorerie pour financer le gouvernement.Elle peut vendre des factures de trésorerie à plus long terme avec une faible liquidité et des risques élevés de taux d’intérêt.Ces titres ne sont pas des équivalents de trésorerie.En outre, en raison de la forme de la courbe de rendement, le rendement des titres de créance à plus long terme est inférieur à celui des projets de loi du Trésor.Les motifs de bénéfices des banques et des fonds du marché monétaire les empêchent d’échanger des fonds détenus par la Réserve fédérale pour autre chose que les projets de loi du Trésor.
Pourquoi devrions-nous nous soucier des traders de crypto-monnaie du flux de fonds entre le bilan de la Fed et le système financier plus large?Profitez de ce beau tableau.
Bitcoin (Gold) rebondit de ses bas alors que RRP (blanc) se repose de ses hauts.Comme vous pouvez le voir, c’est une relation très étroite.Au fur et à mesure que les fonds quittent le bilan de la Fed, il augmente la liquidité, provoquant un actif financier limité tel que le bitcoin à planer.
Pourquoi cela se produit-il?Prenons le comité consultatif des emprunts du ministère des Finances (TBAC).Dans son dernier rapport, TBAC énonce clairement la relation entre l’augmentation de l’émission de factures de trésorerie et le montant des fonds détenus par les fonds du marché monétaire en RRP.
Une grande quantité de soldes sur RRP peut indiquer que la demande de factures de trésorerie n’est pas satisfaite.Au cours de la période 2023-24, sur RRP se tarit alors que les fonds monétaires se sont transformés en un à un des factures de trésorerie.Cette rotation favorise une digestion transparente des émissions de projet de loi de trésorerie record.
– Diapositive 17, TBAC 31 juillet 2024
Tant que le rendement des obligations du Trésor est légèrement plus élevé que le RRP, les fonds du marché monétaire transfèrent des espèces vers les obligations du Trésor – en évidence, le rendement des obligations du Trésor à 1 mois est d’environ 0,05% plus élevé que les fonds en RRP.
La question suivante est de savoir si Yellen peut amadouer les 300 milliards de dollars restants à 400 milliards de dollars dans le RRP en billets de trésorerie.Si vous soupçonnez Bad Girl Yellen, vous serez puni!Demandez aux pauvres du « pays indésirable » ce qui se passe lorsque vous ne pouvez pas faire acheter le dollar comme aliments, énergie et médicaments.
Dans la dernière annonce de refinancement trimestriel pour le troisième trimestre de 2024 (QRA), le Département du Trésor a déclaré que 271 milliards de dollars de factures de Trésor seront émises à partir de maintenant jusqu’à la fin de l’année.C’est bien, mais il reste encore de l’argent dans le RRP.Peut-elle en faire plus?
Permettez-moi de parler rapidement du plan de rachat du Trésor.Grâce au plan, le ministère des Finances rachait les titres obligataires non du trésor avec une mauvaise liquidité.Le ministère des Finances peut financer les achats en retirant son compte général (TGA) ou en émettant des factures de trésorerie.Si le Trésor augmente l’offre de factures du Trésor et réduit l’offre d’autres types de dettes, elle augmentera la liquidité d’une manière nette.Les fonds laisseront RRP, ce qui est bon pour la liquidité du dollar américain, et à mesure que l’offre d’autres types d’obligations de trésorerie diminue, ces détenteurs passeront à la courbe de risque pour remplacer ces actifs financiers.
À partir de maintenant jusqu’en novembre 2024, le dernier programme de rachat totalisera jusqu’à 30 milliards de dollars de titres non circulants.Cela équivaut à l’émission de 30 milliards de dollars supplémentaires de factures de trésorerie, augmentant les sorties de RRP à 301 milliards de dollars.
Il s’agit d’une injection fiable de liquidité.Mais à quel point Yellen est-il puissant?Combien espère-t-elle que la candidate à la présidentielle américaine minoritaire Momalla Harris gagnera?Je dis «minorité» parce que Harris change ses attributs de phénotype en fonction de la population qu’elle cible.C’est une capacité très unique qu’elle a.Je la soutienne!
Le Trésor pourrait injecter une énorme liquidité en réduisant le TGA d’environ 750 milliards de dollars à zéro.Ils peuvent le faire parce que le plafond de la dette prendra effet le 1er janvier 2025 et, par la loi, le Trésor peut réduire les dépenses de TGA pour éviter ou empêcher le gouvernement de fermer.
À partir de maintenant jusqu’à la fin de l’année, Bad Girl Yellen injectera au moins 301 milliards de dollars, jusqu’à 1,05 billion de dollars.Ouah!Cela créera un brillant marché haussier pour tous les actifs risqués, y compris les crypto-monnaies, avant les élections.Si Harris ne peut toujours pas battre l’homme orange, alors je pense qu’elle doit être un homme blanc.Je crois qu’elle a ce genre de superpuissance.
Plus de liquidité potentielle attend la libération
Au cours des 18 derniers mois, il est assez impressionnant d’injecter 2,5 billions de dollars dans les marchés financiers en drainant RRP.Mais il y a plus de liquidité potentielle qui attend d’être libérée.Le successeur de Yellen (à partir de 2025) peut-il créer une situation où les fonds sont retirés des réserves bancaires de la Fed et les injecter dans un secteur économique plus large?
Dans une période de domination budgétaire, rien n’est possible.Mais comment le faire?
Tant que les régulateurs traitent également l’adéquation du capital et que ce dernier a un rendement plus élevé, les banques à but lucratif remplaceront un instrument en espèces rentable par un autre.Actuellement, le rendement des obligations du Trésor est inférieur à la solde de réserve détenue par la Réserve fédérale, de sorte que les banques ne soumissionneront pas les obligations du Trésor.
Mais à partir de l’année prochaine, que se passe-t-il lorsque RRP est proche de zéro et que le Trésor continue de vendre un grand nombre de factures de trésorerie sur le marché?Les fonds d’offre d’offre et de monnaie adéquats ne peuvent pas acheter des factures de trésorerie avec des fonds stockés dans RRP, ce qui signifie que les prix doivent baisser et que les rendements augmenteront.Tant que le rendement des obligations de trésorerie atteint plusieurs points de base plus élevés que le taux d’intérêt payé par les réserves excédentaires, les banques utiliseront leurs réserves pour acheter des obligations de trésorerie en grande quantité.
Le successeur de Yellen – je parie Jamie Dimon – ne pourra pas résister à la capacité de stimuler le marché des intérêts politiques du parti au pouvoir et de continuer à placer les projets de loi du Trésor sur le marché.3,3 billions de dollars supplémentaires de liquidité de réserve bancaire attendent d’être injectés sur le marché financier.Bravo avec moi: Bills, bébé, Bills!
Je crois que TBAC suggère tranquillement cette possibilité.Voici un autre extrait du même rapport précédent, marqué en [Bold]:
Pour l’avenir, de nombreux facteurs peuvent valoir une étude plus approfondie lorsque l’on considère la part future de l’émission du Trésor:
[Le TBAC espère que le ministère des Finances tiendra compte de l’avenir et de la taille de l’émission des projets de loi du Trésor.Tout au long du discours, ils ont tous fait valoir que l’émission d’obligations du Trésor devrait osciller environ 20% de l’émission totale de dettes nettes.Je crois qu’ils essaient d’illustrer ce qui provoque une augmentation de cette proportion et pourquoi les banques achètent ces factures de trésorerie.]]
– Évolution et évaluation continue du paysage réglementaire bancaire (couvrant la liquidité et la réforme du capital, etc.) et l’impact sur la participation significative des banques et des concessionnaires au marché du trésorerie primaire pour les échéances et l’offre futures à moyen terme et à entrepôt (attendues)
[Les banques ne veulent pas détenir des billets ou des obligations à plus long terme, car ces billets ou obligations attireront les exigences collatérales plus strictes des régulateurs.Ils ont chuchoté que nous n’achèterons pas de dettes à plus long terme, car cela nuirait à leur rentabilité et sera trop risqué.Si le concessionnaire principal frappe, le ministère des Finances sera terminé car il y a encore quelqu’un dont le bilan peut absorber d’énormes dettes pour les enchères.]]
– Évolution de la structure du marché et son impact sur les mesures élastiques sur le marché du Trésor, notamment:
& gt; les règles de liquidation centrales de la SEC qui nécessitent une augmentation substantielle des marges fournies aux agences de liquidation réglementées
[Si le marché du Trésor fluctue sur la bourse, les commerçants devront fournir des milliards de dollars de garanties supplémentaires.Ils ne peuvent pas se permettre les conséquences de le faire, et le résultat sera une diminution de la participation.]]
& GT; Future (attendu) Taille des enchères du Trésor et prévisibilité de la gestion des espèces et de l’émission d’obligations de trésorerie
[Si le déficit continue de rester si important, le montant de la dette émis peut augmenter considérablement.Par conséquent, le rôle des factures de trésorerie en tant que «amortisseurs» ne fera que devenir plus importante.Cela signifie que davantage de factures de trésorerie doivent être délivrées.]]
& GT; Réforme future du fonds monétaire et demande de structure progressive potentielle de factures de trésorerie
[Si les fonds du marché monétaire reviennent sur le marché après que la RRP soit complètement épuisée, l’émission du projet de loi de trésorerie dépassera 20%.]]
– Slide 26, TBAC 31 juillet 2024
Les banques ont effectivement frappé pour acheter des bons du Trésor américain à plus long terme.Yellen et Powell ont presque provoqué l’effondrement du secteur bancaire alors qu’ils fourraient les banques avec des obligations du Trésor américain, puis ont augmenté les taux d’intérêt entre 2022 et 2023… RIP Silvergate, Silicon Valley Bank et Signature Bank.Les banques restantes ne causeront plus de problèmes, et ils ne voudront pas savoir ce qui se passera s’ils achètent à nouveau des obligations de trésorerie à prix élevé en grande quantité.
Par exemple: Depuis octobre 2023, les banques commerciales n’ont acheté que 15% des obligations non trésorales.2 Ce n’est pas bon pour Yellen car elle a besoin que les banques intensifient leurs efforts alors que la Fed et les étrangers sortent de la scène.Je pense que tant que les banques achètent des factures de trésorerie, elles seront heureuses d’effectuer leurs fonctions parce que le profil de risque des factures de trésorerie est similaire aux réserves bancaires, mais avec des rendements plus élevés.
Yellen est à nouveau sous les projecteurs
Le taux de change Dollar-JPY est passé de 160 à 142, ce qui a un impact sur les marchés financiers mondiaux.La semaine dernière, beaucoup de gens ont été frappés et ont dit de vendre ce qu’ils pouvaient.Il y a un moment, c’était toujours une pertinence de style manuel.Le dollar atteindra 100 contre le yen, mais la prochaine vague de choc sera motivée par le reflux de capital des actifs à l’étranger des sociétés japonaises, pas seulement des marionnettes de fonds spéculatives pour soulever l’arbitrage du yen.3 Ils vendront des obligations du Trésor américain et des actions américaines (principalement des actions technologiques importantes telles que Nvidia, Microsoft et Google).
La Banque du Japon a tenté d’augmenter les taux d’intérêt et le marché mondial était furieux.Ils ont succombé et il était impossible d’annoncer une hausse des taux.Du point de vue de la liquidité fiat, le pire des cas est que le yen est la consolidation latérale sans utiliser de yens bon marché pour financer de nouvelles positions nettes.Avec la menace de soulever le trading d’arbitrage du yen, la manipulation du marché de Bad Girl Yellen est de nouveau redevenue l’objectif.
Pas de liquidité = faillite
Sans eau, vous mourrez.Sans liquidité, vous ferez faillite.
Pourquoi le marché des risques de crypto se consolide-t-il latéralement jusqu’à la baisse depuis avril de cette année?La plupart des recettes fiscales surviennent en avril, ce qui oblige le Trésor à réduire les emprunts.Nous pouvons observer cela à partir du nombre de projets de loi du Trésor délivrés d’avril à juin.
La liquidité disparaît du système en raison de la réduction nette des factures de trésorerie en suspens.Même si le gouvernement emprunte plus de fonds dans l’ensemble, la réduction nette des instruments de type caisse fournie par le ministère des Finances éliminera les liquidités du marché.En conséquence, les espèces sont toujours bloquées sur le bilan de la Fed RRP et ne peuvent pas générer une croissance des prix des actifs financiers.
Ce tableau de Bitcoin (Gold) et RRP (blanc) montre clairement queDe janvier à avril, lorsque les obligations du Trésor ont été délivrées, RRP est tombé et Bitcoin Rose.D’avril à juillet, lorsque les factures de trésorerie ont été retirées du marché, RRP a augmenté, le bitcoin était latéralement, avec plusieurs baisses pointues au milieu.Je me suis arrêté le 1er juillet parce que je voulais montrer l’interaction entre le dollar américain et le yen de 162 à 142, ce qui a conduit à une vente générale des actifs de risque.
Par conséquent, selon Yellen,Nous savons qu’à partir de maintenant jusqu’à la fin de l’année, l’émission nette des factures de trésorerie atteindra 301 milliards de dollars.Si cette relation est vraie, Bitcoin abandonnera rapidement la vente causée par l’appréciation du yen.Le prochain arrêt pour Bitcoin est de 100 000 $.
Quand la saison d’Altcoin sera-t-elle inaugurée?
Les altcoins sont des crypto-monnaies Bitcoin avec des valeurs bêta plus élevées.Mais au cours de ce cycle, Bitcoin et maintenant Ethereum présentent des achats structurés sous la forme d’entrées nettes dans les fonds (ETF) cotés par échange cotés aux États-Unis.Bien que le bitcoin et l’éther aient été rappelés depuis avril, ils ont échappé au massacre expérimenté par le marché Altcoin.Altcoins ne reviendra qu’après que Bitcoin et Ethereum perdent 70 000 $ et 4 000 $, respectivement.Solana grimpera également au-dessus de 250 $, mais compte tenu de sa capitalisation boursière relative, l’effet de richesse de la poussée de Solana sur l’ensemble du marché des crypto-monnaies est beaucoup moins puissant que Bitcoin et Ethereum.Le rebond de Bitcoin et Ethereum inspiré de la liquidité du dollar américain jettera une base solide pour le retour de la Sexy Altcoin Party.
Conseils commerciaux futurs du marché
Alors que l’émission d’obligations du Trésor et les plans de rachat fonctionnent dans le backend, la situation de liquidité s’améliorera.Si Harris se balance et doit obtenir plus de puissance de feu à partir du marché boursier, Yellen coupera TGA.de toute façon,Je m’attends à ce que les crypto-monnaies quittent la trajectoire descendante horizontale à partir de septembre.Je profiterai donc de la faiblesse à la fin de l’été de l’hémisphère nord pour augmenter les risques de crypto-monnaie.
Les élections américaines se tiendront début novembre.Yellen atteindra un pic de manipulation en octobre.Il n’y a pas de meilleur moment pour la liquidité cette année que maintenant.Par conséquent, je profiterai de l’occasion de vendre.Au lieu de liquider l’intégralité de mon portefeuille de crypto, j’ai profité de mes transactions de momentum plus spéculatives et des fonds déposés dans l’Ethena USD promis (Susde).Le marché des crypto-monnaies a augmenté, augmentant les chances de gagner de Trump.Les cotes de Trump ont culminé après les tentatives d’assassinat et la mauvaise performance du débat de Biden, Kamala Harris est une figure de proue politique de premier ordre, mais elle n’est pas une légume dans les années 80.C’est tout ce dont elle avait besoin pour battre Trump.L’élection est un tirage au sort, et je préfère regarder le chaos hors du terrain, retournant sur le marché après la hausse du plafond de la dette américaine.Je m’attends à ce que cela se produise en janvier ou février.
Une fois la farce du plafond de la dette américaine terminée, les liquidités sortiront du département du Trésor et de la Réserve fédérale, ramenant le marché sur la bonne voie.Ensuite, le marché haussier commencera vraiment.1 million de dollars en Bitcoin sont toujours ma situation de base.
Remarque: Une fois que Bad Girl Yellen et un garçon de serviette Powell unissent leurs forces, la Chine finira par libérer son stimulus fiscal tant attendu de Bazooka.Le marché haussier cryptographique en Chine et les États-Unis sera brillant en 2025.
Yachtzee!
Commentaires
1. Il s’agit du total des réserves bancaires détenues par la Réserve fédérale et RRP.
2. Selon le rapport H.8 Fed, de la semaine clos le 27 septembre 2023 au 17 juillet 2024, les banques commerciales ont acheté 187,1 milliards de dollars d’obligations du Trésor américain.Je suppose qu’au cours de la même période, les fonds du marché monétaire ont acheté 100% de toutes les factures de trésorerie émises.Au cours de la même période, le ministère des Finances a émis des titres de créance autres que 1778 milliards de dollars de factures de trésorerie.Les banques en représentent 15%.
3. Les sociétés japonaises comprennent des compagnies d’assurance japonaises, des fonds de retraite, des entreprises, des familles et des banques japonaises.
