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fuente:A16Z CRYPTO EDITORIAL «Haga de los Estados Unidos un capital de criptomonedas: qué hacer»
autor:Catalini cristiano, cofundador de Lightspark y MIT Crypto Economic Lab
Compilación: 0xjs@Bittain Vision
Estados Unidos se beneficia de lo que los economistas llaman «sobrevivilegios».Como el país emisor de la moneda de reserva mundial, puede pedir prestado su propia moneda y apoyar nuevos gastos.Sin embargo, eso no significa que simplemente pueda imprimir dinero: los bonos del Tesoro de EE. UU. Todavía tienen que atraer compradores en el mercado abierto.Afortunadamente, la deuda de los Estados Unidos es ampliamente considerada como el activo más seguro del mundo, asegurando una fuerte demanda, especialmente durante un período de crisis en el que los inversores se apresuran a encontrar activos seguros.
¿Quién se beneficia de tales privilegios excesivos?Primero son los tomadores de decisiones de EE. UU. Que obtienen flexibilidad adicional en la toma de decisiones fiscales y monetarias.Los siguientes son bancos: están en el centro de flujos financieros globales, cobran tarifas y tienen un impacto.¿Pero quién es el verdadero ganador?Empresas estadounidenses y corporaciones multinacionales, que pueden llevar a cabo la mayor parte de sus negocios en sus propias monedas y pueden emitir bonos y pedir prestado más barato que los competidores extranjeros.No olvidemos a los consumidores que disfrutan de un poder adquisitivo más fuerte, menores costos de endeudamiento y hipotecas y préstamos más asequibles.
¿Cuál es el resultado?Estados Unidos puede pedir prestado a un costo menor, mantener un mayor déficit durante más tiempo y tener el shock económico que podría paralizar a otros países.Sin embargo,Este tipo de privilegio excesivo no es inevitable: debe lograrse a través del trabajo duro.Depende de la fortaleza económica, financiera y geopolítica de los Estados Unidos.En última instancia, todo el sistema depende de un factor clave: la confianza.Confiar en las instituciones, el gobierno y el ejército de los Estados Unidos.Lo más importante, creer que el dólar estadounidense seguirá siendo el lugar más seguro para ahorrar a nivel mundial al final.
Todo esto tiene un impacto directo en el plan de reserva de bitcoin de la administración Trump.Los partidarios no están equivocados sobre el papel estratégico a largo plazo de Bitcoin: son demasiado temprano.hoy,La verdadera oportunidad no es simplemente acaparar bitcoin;.Esto significa usar Dollar Stablecoins y Bitcoin para garantizar que la próxima era de la infraestructura financiera sea la era dirigida por los Estados Unidos, no la era de las respuestas pasivas en los Estados Unidos.
Antes de discutir este tema, analicemos primero el papel de las monedas de reserva y su control sobre el país.
El aumento y la caída de las monedas de reserva
La historia es clara: las monedas de reserva pertenecen a los líderes económicos y geopolíticos mundiales, hasta que ya no son liderantes.En su apogeo, el país dominante decide las reglas de comercio, finanzas y poder militar, proporcionando credibilidad y confianza globales para sus monedas.Desde el real real en el siglo XV hasta el dólar estadounidense en el siglo XX, los países emisores de moneda de reserva han dado forma a mercados e instituciones que otros países siguen.
Pero ninguna moneda puede sostener el trono para siempre.La sobre-expansión, ya sea a través de la guerra, la expansión costosa o los compromisos sociales insostenibles, eventualmente socavará la credibilidad.El real de España una vez fue respaldada por una gran reserva de plata en América Latina, pero a medida que la creciente deuda y la mala gestión económica de España debilitaron su dominio, el real también se depreció.La Guilio holandesa también se depreció cuando la guerra despiadada agotó los recursos de los Países Bajos.El francés Franc dominó los siglos XVIII y principios del XIX, pero se depreció bajo la presión de la revolución, las guerras napoleónicas y la mala gestión financiera.Y la libra, una vez que la piedra angular de las finanzas globales, colapsó bajo el peso de la deuda de posguerra y el surgimiento del dominio industrial estadounidense.
La lección es simple: la fuerza económica y militar puede crear monedas de reserva, pero la estabilidad financiera y el liderazgo institucional son los fundamentos para mantener monedas de reserva.Al perder esta base, el privilegio desaparece.
¿Está llegando a su fin la era de la regla de dólar?
La respuesta a esta pregunta depende de dónde comience el momento.El dólar estadounidense consolidó su posición como la moneda de reserva mundial a través del acuerdo de Bretton Woods antes y después de la Segunda Guerra Mundial, incluso antes, ya que Estados Unidos se convirtió en el principal acreedor del mundo después de la Primera Guerra Mundial.En cualquier caso, el dólar ha dominado por más de 80 años.Según los estándares históricos, fue un proceso largo, pero no sin precedentes: la libra dominó el mercado durante aproximadamente un siglo antes de su declive.
Hoy en día, algunas personas creen que la paz bajo los Estados Unidos se está desintegrando.El rápido desarrollo de China en inteligencia artificial, robótica, vehículos eléctricos e industrias de fabricación avanzada anuncia una transferencia de energía.Además, China también posee un control significativo sobre los minerales clave necesarios para dar forma a nuestro futuro.También aparecen otras señales de advertencia.Marc Andreessen llama a R1 de Deepseek un momento AI Sputnik en los Estados Unidos, un recordatorio de que el liderazgo de Estados Unidos en las tecnologías emergentes ya no está garantizado.Mientras tanto, la presencia militar en expansión de China en el aire, el mar y el ciberespacio, así como su creciente influencia económica, plantea una pregunta urgente:¿Está el dominio del dólar bajo amenaza??
Deuda como porcentaje del PIB.Fuente: Fondo Monetario Internacional
Respuesta corta: todavía no.A pesar de la creciente deuda y la falsa propaganda predice que Estados Unidos está a punto de colapsar, Estados Unidos no está al borde de la crisis fiscal.Sí, la relación deuda / PIB es alta, especialmente después del gasto de pandemia, pero sigue siendo consistente con otras economías importantes.Más importante aún, el comercio global todavía se basa principalmente en el dólar estadounidense.El RMB está cerrando la brecha con el euro en algunos asentamientos internacionales, pero está lejos de reemplazar el dólar estadounidense.
La verdadera pregunta no es si el dólar colapsará.No se ha derrumbado todavía.La verdadera preocupación es si Estados Unidos puede mantener su posición de liderazgo en innovación y fuerza económica.Si la confianza en las instituciones estadounidenses disminuye, o Estados Unidos pierde su ventaja competitiva en las industrias clave, las grietas en el dominio del dólar pueden comenzar a surgir.Aquellos que cortan el dólar no son solo especuladores del mercado, sino que también son rivales geopolíticos para los Estados Unidos.
Esto no significa que la disciplina fiscal sea irrelevante.Es extremadamente importante.Reducir el gasto y aumentar la eficiencia del gobierno a través del Ministerio de Eficiencia del Gobierno (DOGE) o de otra manera sería un cambio bienvenido.Redacción de la burocracia obsoleta, la limpieza de las barreras empresariales, la promoción de la innovación y la competencia no solo reducirá el gasto público derrochador;
Junto con los continuos avances de los EE. UU. En inteligencia artificial, cifrado, robótica, biotecnología y tecnología de defensa, este enfoque puede reflejar cómo Estados Unidos regula y comercializa Internet; conduce una nueva ronda de crecimiento económico y asegura que Estados Unidos siga siendo la reserva indiscutible moneda en el mundo.
¿Pueden las reservas de bitcoin consolidar el liderazgo financiero de los Estados Unidos?
La siguiente es una discusión de la idea de las reservas estratégicas de Bitcoin.A diferencia de los activos de reserva tradicionales, Bitcoin carece de apoyo histórico de las instituciones estatales y las fuerzas geopolíticas.Pero esa es la clave.Representa un nuevo paradigma: ningún patrocinador estatal, sin un solo punto de fracaso, completamente globalizado, políticamente neutral.Bitcoin proporciona una alternativa que no está sujeto al sistema financiero tradicional.
Si bien muchas personas piensan que Bitcoin es un avance en la informática, su verdadera innovación es aún más profunda: redefine la forma en que la actividad económica se coordina y la forma en que el valor fluye a través de las fronteras.Como un sistema descentralizado y sin confianza (y solo tiene un creador anónimo que no tiene control), la cadena de bloques de Bitcoin puede actuar como un libro mayor universal neutral, un marco separado para registrar el crédito global. alianzas u otros intermediarios.Este no es solo un avance tecnológico, sino también un cambio estructural en la forma en que las finanzas globales trabajan de manera coordinada.
Esta neutralidad hace que Bitcoin sea único resistente a las crisis de la deuda y los enredos políticos que han desintegrado históricamente la moneda fiduciaria.A diferencia de los sistemas monetarios tradicionales estrechamente relacionados con los cambios en las políticas nacionales y los países geopolíticos, Bitcoin no está controlado por ningún gobierno.Esto también permite convertirse en un lenguaje económico común entre los países que de otro modo resistirían la integración financiera o rechazaría completamente un sistema de contabilidad unificado.Por ejemplo, es poco probable que Estados Unidos y China confíen en los canales de pago de los demás, especialmente a medida que las sanciones financieras se convierten en herramientas cada vez más poderosas para la guerra económica.
Entonces, ¿cómo interactuarán estos sistemas fragmentados?Bitcoin puede actuar como un puente: una capa de asentamiento global y minimizada que conecta los campos económicos originalmente competidores.Cuando esta realidad se convierte en una realidad, sin duda es significativa que Estados Unidos celebre reservas estratégicas de bitcoins.
Pero aún no hemos hecho eso.Para mover bitcoin más allá de los activos de inversión, se debe desarrollar una infraestructura crítica para garantizar la escalabilidad, un marco de cumplimiento moderno y una conexión perfecta con las monedas fiduciarias para la adopción convencional.
No hay nada de malo en los partidarios de la percepción de las reservas de Bitcoin de su posible papel estratégico a largo plazo.Ellos simplemente prematuramente.Revelemos las razones.
¿Por qué el país debería retener reservas estratégicas?
La razón por la cual los países reservan reservas estratégicas es simple: en una crisis, la adquisición es más importante que el precio.El petróleo es un ejemplo clásico: si bien los mercados de futuros permiten la cobertura de precios, cuando las cadenas de suministro se interrumpen por la guerra, las perturbaciones geopolíticas u otras perturbaciones, ningún proyecto financiero puede reemplazar las reservas físicas en cuestión.
La misma lógica se aplica a otros elementos esenciales: jueves, cereales, suministros médicos y materias primas cada vez más importantes.A medida que el mundo se transforma en tecnología impulsada por la batería, los gobiernos han comenzado a almacenar el litio, el níquel, el cobalto y el manganeso para hacer frente a la futura escasez.
Luego está la moneda.Los países con grandes cantidades de deuda extranjera (generalmente denominadas en dólares estadounidenses) poseen reservas en dólares para promover el despliegue de la deuda y evitar crisis monetarias nacionales.Pero la diferencia clave es que ningún país actualmente tiene mucha deuda con Bitcoin, al menos aún no.
Los partidarios de Bitcoin creen que los movimientos de precios a largo plazo de Bitcoin lo convierten en un activo de reserva claro.Si Estados Unidos compra ahora y continúa adoptando, el valor de la inversión puede aumentar exponencialmente.Sin embargo, este enfoque está más en línea con la estrategia del Fondo Soberano de Riqueza, que se centra en los rendimientos de capital en lugar de las reservas que son cruciales para la seguridad nacional.Es más adecuado para países con recursos ricos pero economía desequilibrada, que busca ganancias financieras asimétricas o países con bancos centrales débiles que desean que Bitcoin estabilice sus balances.
Entonces,¿A dónde irá los Estados Unidos?Estados Unidos aún no necesita bitcoin para administrar su economía, A pesar del reciente anuncio del presidente Trump del establecimiento de un fondo de riqueza soberana, la inversión en criptomonedas aún puede dejarse en el mercado privado para una asignación efectiva.La razón más poderosa para las reservas de bitcoin no son las necesidades económicas, sino el posicionamiento estratégico.Las reservas de celebración pueden indicar que Estados Unidos está decidido a liderar las criptomonedas, establecer un marco regulatorio claro y posicionarse como el centro global de Defi, así como ha dominado las finanzas tradicionales durante décadas.En esta etapa, sin embargo, el costo de este movimiento puede superar los beneficios.
Por qué las reservas de bitcoin pueden ser contraproducentes
Además de los desafíos logísticos de acumular y asegurar las reservas de bitcoin, el problema mayor son los problemas cognitivos, y el costo puede ser alto.En el peor de los casos, esto podría indicar una falta de confianza en la capacidad del gobierno de los EE. UU. Para mantener la deuda, un error estratégico, entregando la victoria a rivales geopolíticos como Rusia y China, ambos países han tratado de debilitar el dólar.
Rusia no solo está presionando para la desdolarización en el extranjero, sino que sus medios respaldados por el estado han estado presionando durante años para comentar sobre la estabilidad del dólar y predecir que el dólar pronto se depreciará.Mientras tanto, China ha adoptado un enfoque más directo para expandir la cobertura de la infraestructura de pago digital RMB y digital, que incluye a través de RMB digital enfocado en el país, para desafiar el sistema financiero dirigido por Estados Unidos, especialmente en el campo de comercio y el campo de pago transfronterizo.En las finanzas globales, la percepción es importante.Las expectativas no solo reflejan la realidad, sino que también ayudan a dar forma a la realidad.
Si el gobierno de los Estados Unidos comienza a acaparar a Bitcoin a gran escala, el mercado puede interpretarlo como un medio para cubrir el dólar.Esta opinión por sí sola podría provocar que los inversores vendan el capital del dólar o la reconfiguración, socavando así el estado que los Estados Unidos quieren proteger.En el campo de finanzas globales, la creencia impulsa el comportamiento.Si suficientes inversores comienzan a dudar de la estabilidad del dólar, su acción colectiva convertirá esta duda en realidad.
La política monetaria de EE. UU. Se basa en la capacidad de la Reserva Federal para gestionar las tasas de interés y la inflación.Sostener las reservas de Bitcoin podría enviar un mensaje contradictorio: si el gobierno tiene confianza en sus propias herramientas económicas, ¿por qué almacenar activos más allá del control de la Fed?
¿Pueden las reservas de Bitcoin solo desencadenar la crisis del dólar?Muy improbable.Pero puede no fortalecer el sistema, y en los campos geopolíticos y financieros, los errores no forzados tienden a tener el mayor costo.
Liderar por estrategia en lugar de especulaciones
La mejor manera para que Estados Unidos reduzca su relación deuda / PIB no es la especulación, sino la disciplina fiscal y el crecimiento económico.La historia muestra que las monedas de reserva no existirán para siempre, y esas monedas depreciadas se deprecian debido a la mala gestión económica y la expansión excesiva.Para evitar seguir los pasos del Real, el Gremio holandés español, la grieta francesa y la libra británica, Estados Unidos debe centrarse en la fortaleza económica sostenible en lugar de las apuestas financieras riesgosas.
Si Bitcoin se convierte en la moneda de reserva global, Estados Unidos perderá más.La transición del dominio del dólar estadounidense a un sistema basado en Bitcoin no ha sido una navegación sin problemas.Algunas personas creen que la apreciación de Bitcoin puede ayudar a Estados Unidos a «pagar» la deuda, pero la realidad es mucho más cruel.Este cambio dificultará que los Estados Unidos financien su deuda y mantengan su alcance económico.
Aunque muchas personas piensan que Bitcoin no puede ser un medio verdadero de transacciones y unidades de contabilidad, la historia muestra que este no es el caso.El oro y la plata no solo son valiosos debido a la escasez, sino que también son divisibles, duraderas y portátiles, lo que las convierte en monedas efectivas, incluso sin apoyo o emisión soberana, al igual que Bitcoin hoy.Del mismo modo, el papel moneda chino temprano no era un mediador de las transacciones ordenadas por el gobierno.Evolucionó de las notas y certificados de depósito de promisería comercial (que representan una tienda de valor ya confiable) antes de ser ampliamente aceptado como medio de transacciones.
Los fiductos a menudo son vistos como una excepción a este modelo: cuando el gobierno los declara Fiatcoins, inmediatamente se convierten en medios de intercambio y posteriormente medios de valor.Pero esto es demasiado simplificando la realidad.La razón por la cual Fiat Moneda tiene poder no es solo por leyes y regulaciones, sino también por la capacidad del gobierno para forzar los impuestos y cumplir con las obligaciones de deuda a través de este poder.Las monedas respaldadas por países con sólidas bases fiscales tienen necesidades inherentes porque las empresas y las personas lo necesitan para pagar las deudas.Este derecho de impuestos permite que la moneda legal mantenga su valor incluso sin apoyo directo de productos básicos.
Pero incluso el sistema de divisas fiduciarias no se estableció desde cero.Históricamente, su credibilidad fue apoyada por productos en los que las personas ya confían, la más famosa de la cual es el oro.El papel moneda se reconoce precisamente porque una vez se intercambió por oro o plata.La transición a la moneda fiduciaria pura solo será factible después de décadas de refuerzo.
Bitcoin también ha tomado una trayectoria similar.Hoy, se considera principalmente como un medio de almacenamiento de valor, altamente volátil, pero cada vez más como oro digital.Sin embargo, a medida que se expande el alcance de la adopción y la infraestructura financiera madura, su papel como medio de intercambio puede seguir.La historia muestra que una vez que un activo es ampliamente reconocido como un medio confiable de almacén de valor, la transición a una moneda efectiva es un proceso natural.
Este es un gran desafío para los Estados Unidos.A pesar de un poco de apalancamiento de políticas, la operación de Bitcoin no está en gran medida sujeta al control tradicional sobre la moneda por parte de los países.Si se convierte en un medio global de transacciones, Estados Unidos enfrentará una realidad sombría: el estado de la moneda de reserva no será fácilmente abandonado o compartido.
Esto no significa que Estados Unidos debe tomar medidas enérgicas o ignorar Bitcoin; si realmente se dice, debería participar y dar forma activamente a su papel en el sistema financiero.Pero comprar y mantener bitcoin solo para apreciar no es la respuesta.La oportunidad real es mayor, pero también más desafiante: promover la integración de bitcoin en el sistema financiero global para fortalecer en lugar de socavar el liderazgo económico de los Estados Unidos.
Plataforma de bitcoin para los Estados Unidos
Bitcoin es la criptomoneda más madura con un historial incomparable en seguridad y descentralización.Esto lo convierte en el candidato más poderoso para la adopción convencional, primero como una reserva de valor y, en última instancia, como medio de intercambio.
Para muchos, el atractivo de Bitcoin radica en su descentralización y escasez, que están impulsando el aumento de los precios de Bitcoin a medida que aumenta la adopción.Pero esto es solo una vista estrecha.Aunque el valor de Bitcoin continuará aumentando con la popularidad, la oportunidad real a largo plazo para Estados Unidos radica no solo en mantener bitcoin, sino también en dar forma activamente a Bitcoin en el sistema financiero global y construirse como un centro internacional de finanzas de Bitcoin. .
Para todos los países fuera de los Estados Unidos, simplemente comprar y mantener bitcoin es una estrategia completamente factible: puede acelerar la popularidad de Bitcoin y ganar espacio para el financiero al alza.peroEstados Unidos enfrenta mayores riesgos y debe hacer más.Requiere un enfoque diferente, no solo para mantener su estado como emisor de moneda de reserva mundial, sino también para promover innovaciones financieras a gran escala «en la plataforma» del dólar estadounidense.
El precedente clave aquí es Internet, que transforma la economía al cambiar el intercambio de información de una red patentada a una red abierta.Hoy, a medida que la pista financiera se convierte en una infraestructura más abierta y descentralizada, el gobierno de los Estados Unidos enfrenta opciones similares a los gobiernos existentes antes del advenimiento de Internet.Así como las empresas que adoptan la arquitectura abierta de Internet prosperando, y aquellas que boicotan eventualmente se vuelven irrelevantes, la actitud de los Estados Unidos hacia el cambio determinará si puede mantener su influencia financiera global o entregar el territorio a otros países.
El primer pilar de una estrategia más ambiciosa y orientada al futuro es ver a Bitcoin como una red, no solo un activo.Con una red abierta y sin licencias que impulsa una nueva infraestructura financiera, las empresas existentes deben estar dispuestas a renunciar a algún control.Al hacerlo, sin embargo, Estados Unidos puede desbloquear nuevas oportunidades significativas.La historia muestra que aquellos que se adaptan a la tecnología disruptiva consolidarán su posición, mientras que aquellos que resisten la tecnología disruptiva eventualmente fallarán.
El segundo pilar clave de Bitcoin es acelerar la adopción de la establo del dólar.existirBajo una regulación adecuada, Stablecoins puede fortalecer las asociaciones público-privadas que han apoyado el dominio financiero de los Estados Unidos durante más de un siglo.Stablecoins no solo no debilitará la hegemonía del dólar estadounidense, sino que mejorará la hegemonía del dólar estadounidense., expandir la influencia del dólar, mejorar su utilidad y garantizar su importancia en la economía digital.Además, ofrecen soluciones más ágiles y flexibles que las monedas digitales de Banco Central Burocrático y de movimiento lento o soluciones de contabilidad unificadas no claramente definidas como el «Internet financiero» de los bancos para los asentamientos internacionales.
Pero no todos los países están dispuestos a adoptar una establo de dólar o operar completamente dentro del marco regulatorio de los EE. UU.Bitcoin juega un papel estratégico clave aquí, que actúa como un puente entre la plataforma de dólar central y las economías aliadas no geopolíticas.En este contexto, Bitcoin puede actuar como una red neutral y activos, promoviendo los flujos de capital, al tiempo que fortalece la posición central de los EE. UU. En las finanzas globales, evitando así que sus concesiones a monedas alternativas como el RMB.Incluso si se convierte en una válvula de alivio de presión para países que buscan alternativas a la hegemonía en dólares, la naturaleza descentralizada y abierta de Bitcoin asegura que esté más cerca de los valores económicos y sociales de los Estados Unidos que a los de un régimen dictatorial.
Si Estados Unidos implementa con éxito esta estrategia, se convertirá en el centro de las actividades financieras de Bitcoin y tendrá una mayor influencia para dar forma a estos flujos de acuerdo con los intereses y principios estadounidenses.
Esta es una estrategia sutil pero factible, y si se implementa de manera efectiva, la influencia del dólar continuará en las próximas décadas.En lugar de simplemente acaparar las reservas de bitcoin (que pueden indicar dudas sobre la estabilidad del dólar estadounidense), es mejor integrar estratégicamente bitcoin en el sistema financiero y promover el desarrollo del dólar estadounidense y las establo del dólar estadounidense en Internet, de modo que el que el El gobierno de los Estados Unidos se convertirá en gerentes activos, no espectadores pasivos.
¿Cuáles son los beneficios?Una infraestructura financiera más abierta, mientras que Estados Unidos aún controla la «aplicación asesina»: el dólar estadounidense.Este enfoque es exactamente el mismo que compañías como Meta y Deepseek, que desarrollan estándares de la industria a través de modelos de IA de código abierto mientras se monetizan en otros lugares.Para los Estados Unidos, esto significa expandir la plataforma de dólar para interoperar con Bitcoin, asegurando que las criptomonedas sigan siendo relevantes en el futuro a medida que desempeñan un papel central.
Por supuesto, como cualquier estrategia contra la innovación disruptiva, esta estrategia también tiene riesgos.Pero el precio de resistir la innovación está desactualizado.Si hay algún gobierno que pueda hacer esto, es el gobierno actual: tiene una profunda experiencia en la guerra de plataformas y reconoce claramente que mantenerse por delante no se trata de controlar todo el ecosistema, sino de darle forma a cómo obtener valor en él.
