jakiro
出典：Grayscale、Deng Tong、Bitchain Vision
まとめ
-
暗号通貨の評価は、年初に上昇した後、12月に減少しました。コールバックは、FRBからのよりホーキッシュ信号を反映する可能性があります。最後の2つのビットコインブルマーケットでは、同様の減少が見られました。
-
スポットビットコインとイーサリアムエクスチェンジトレーディング製品（ETP）は、2024年に米国市場で発売されました。累積流入は現在380億米ドルに達しています。[1]ビットコインとイーサリアムは、その月にそれぞれ3％と10％下落しました。[2]
-
金融暗号通貨セクターは12月にうまく機能しました。Grayscale Researchは、このセグメントが、米国政府の規制の変更や新しい法律の恩恵を受ける可能性があると考えており、更新されたトップ20リスト関連資産にいくつかのタイプの分散財務（DEFI）をリストしています。トップ20には、地方分権化されたAIテクノロジーに関連する資産もリストされています。これは、市場の注目の焦点です。
-
1月上旬、上院は財務長官、商務長官、SEC会長、CFTC会長を大統領選挙で指名したことを検討します。
2024年12月、暗号通貨市場は息を吸い、主要な株価指数が減少し、債券の利回りが上昇しました。Grayscaleの調査によると、多くの市場の変化は、12月中旬の会議でFRBが送信したより多くのホーキッシュシグナルに起因すると考えています。先月のset折にもかかわらず、ビットコインは2024年末にまだ121％上昇しました。[3]
従来の市場は年末に混合されました（図1）。ドルは12月に上昇し、利回り曲線の金利が上昇しました。FRBが2025年にレート削減を遅くするというガイダンスは、通貨および債券市場の動きを促進した可能性があります。周期的な市場セクターが率いる大規模な在庫インデックスは低下しました。大規模なハイテク株（ブルームバーグの7つのインデックスに代表）は例外であり、12月の利益と年間通年の利益が得られました。ビットコインはわずかに落ちており、中程度の収益率でリスク調整された（つまり、各資産のボラティリティを考慮して）。FTSE/Grayscale Crypto Industry Market Index（CSMI）は12月に6％減少し、2024年11月以来約15％の利益を放棄しました。
図1：リスク調整後、暗号通貨は中程度のレベルで戻ります
短期的な減少は、暗号通貨の強気市場の一般的な特徴です。たとえば、暗号通貨市場サイクルの最新の感謝段階（2018年12月から2021年11月まで）では、ビットコインの価格は約21倍上昇しました。ただし、合計で、この期間中にビットコインの価格は少なくとも10％下落し、合計11倍になり、約50％の2枚の急激な低下が含まれています。暗号通貨市場サイクルの以前の感謝段階（2015年1月から2017年12月まで）では、ビットコインの価格は合計で少なくとも20％減少し、合計11倍になりました。[4]私たちはまだ考えています、私たちは、現在のビットコインブルマーケットの中期にいます。（図2）。
図2：2つの強気市場の前のビットコイン価格の傾向
12月、米国にリストされているスポットビットコイン交換貿易製品（ETP）が再び新たな需要の重要な原因となり、総純流入はその月47億ドルに達しました。7月に発売されたSpot Ethereum ETPを含む、米国にリストされているSpot Cryptocurrency ETPの総累積純流入は380億米ドルに達しました。[5]他の管轄区域の暗号通貨ETPも投資家の需要の増加を示したが、累積流入は月ごとに低く、より安定したものである（図3）。
図3：USに登録されているスポット暗号通貨ETP需要サージ
米国市場におけるビットコインのもう1つの重要な需要源はMicroStrategyです、これはバランスシートにビットコインを保持し、主にビットコインの投資車両として運営する上場企業です。[6]マイクロ戦略は、12月にNASDAQ 100インデックスに含まれていました。[7] 2024年の第4四半期に、マイクロ戦略は194,180のビットコインを購入し、年末には182億米ドルの市場価値がありました。[8]したがって、第4四半期にMicroStrategiesによって購入されたビットコインは、第4四半期のSpot Bitcoin ETPの純流入に匹敵します。[9] Micro-Strategyは、ビットコインの購入に資金を提供するために在庫と債務証書を発行し、今後3年間でビットコインの購入を継続する計画を発表しました。[10]このビットコイン需要のソースの定量的重要性を考えると、暗号通貨の投資家は、会社の市場価値とビットコインホールディングスの価値の違いを含む、マイクロ戦略の財務パフォーマンス指標を監視することを検討する必要があります。一般的に言えば、企業の株式がビットコインの価値を超えて取引されている場合、株式を発行してビットコインを購入することを奨励する可能性があります。
12月、イーサリアム（ETH）はビットコイン（BTC）のパフォーマンスが低く、ETH/BTC価格比は過去2か月間に横に統合されました（図4）。Ethereumは、時価総額による主要なスマートコントラクトプラットフォームブロックチェーンですが、他のプロジェクトとの激しい競争にますます直面しています。[11]Ethereumのパフォーマンスは、2024年のSolanaの時価総額によって2番目に大きい資産ほど良くありません[12]、投資家は、SUIやOpen Network（Ton）などの代替レイヤー1ネットワークにますます焦点を当てています。アプリケーション開発者向けのインフラストラクチャを作成する場合、スマートコントラクトブロックチェーンのアーキテクトは、ブロック時間、トランザクションスループット、平均取引料などの技術的な機能に影響を与える可能性のあるさまざまな設計選択に直面しています。特定の設計の選択に関係なく、すべてのスマートコントラクトプラットフォームはネットワーク費用収益を競っています。グレイスケールリサーチは、価値の蓄積の重要な決定要因であると考えています。
図4：12月と2024年にビットコインの背後にあるイーサリアムの遅れ
Grayscaleの暗号通貨業界のフレームワークは、デジタル資産評価が一般的に12月に減少したことを示しています（図5）。最悪のパフォーマンスの市場セグメントは、主に時価総額による最大のミームコインであるドゲコインの価格の低下により、消費者および文化的暗号通貨産業です。[13]市場の衰退の例外の1つは、金融暗号通貨産業です。これは、主にBinance Exchange and Binance Smart Chain Smart Contractプラットフォームに関連するBinance Coin（BNB）の台頭によってサポートされています。グレースケールの研究はそれを信じています新しい米国政府における規制の変更と新しい法律は、ブロックチェーンベースの金融アプリケーションを具体的にサポートする場合があります。したがって、最新のトップ20リストに分散財務（DEFI）に関連するいくつかの資産を導入します。
図5：金融暗号業界はうまく機能します
地方分権化された人工知能技術に関連する新しい革新は、2024年の暗号市場の支配的なテーマであり、新年に再び支配的なテーマになる可能性があります。AI「エージェント」に関連する開発に注目されていることの多く– これは、複雑な目標セットを追求するために独立して行動できるソフトウェアです。Lunaが仮想プロトコルで実証しているように、これらのAIエージェントは、ブロックチェーンテクノロジーとの対話方法に革命をもたらしています。Lunaは、Xに100,000人のフォロワーを引き付けるという特定の目標を持つ女性のアニメスタイルのチャットボットであり、Cryptoウォレットトークンを介して（「TIP」）ユーザーを支払うことで金融取引を行うことができることは注目に値します。ブロックチェーンテクノロジーとのこの統合は、LUNAのようなAIエージェントが、以前のタスクベースのプロキシAIユースケースを超える財源に直接アクセスして割り当てることができるため、特に重要です。
2024年10月下旬にAIプロキシトークンが出現して以来、業界での時価総額を主導するプロジェクトは顕著な利益をもたらし、仮想は49,000％、AI16Zが8,700％上昇しています[14]。投資会社A16Zにちなんで名付けられたプロジェクトであるAI16Zが、12月にGitHubにNo.1 AIプロキシフレームワークを構築し[15]、スタンフォード大学とのパートナーシップを発表したことは注目に値します。[16]
ファイナル、2024はデジタル資産市場の画期的な年です。新しいスポットビットコインとイーサリアムETPが暗号エコシステムにより多くの投資家をもたらし、ビットコインネットワークが4番目のハービングイベントを受け、新しいThe Blockchainアプリケーションテクノロジーの研究者がブレークスルーを行い、暗号通貨はaを占領しました。米国の選挙における著名な立場。いくつかの特定のトピックは変わりますが、暗号通貨の投資家は2025年に興奮し続けることを期待しています。
1月上旬、米国上院は、さまざまな政府機関の内閣と指導者に対するトランプ大統領の指名の候補者を検討し始めます。暗号通貨市場では、最も重要な確認は財務長官（スコットベッセント）、商務長官（ハワードルトニック）、証券取引委員会（SEC）（ポールアトキンス）の議長である可能性があると考えています。 Commodity先物取引委員会（CFTC）（この記事で書かれた候補者は当時発表されていません）。ホワイトハウスAIと暗号通貨TSAR（David Sacks）の新しい役割は、上院の確認を必要としません。グレースケールの研究次の議会は、暗号通貨に関連する法律を可決することが期待されていますが、これは議員が税金やその他の特定の問題に対処するまで起こらない可能性があります。米国以外では、EUのMICA規制は2024年12月30日に完全に影響を及ぼしました。これは、Stablecoinsにより厳しい規制を課し、Tetherの免許のないUSDTが2025年からCircleのUSDCなどのサポートコンプライアンスの代替品を支持して取引所から削除されました。[17]
政治的要因に加えて、暗号通貨市場は、通常の基本によって推進されているようです。代替通貨媒体としてのビットコインのグローバルな採用、次世代分散型Webアプリケーションの需要、およびマクロマーケット要因、たとえば、すべての資産の評価に影響を与える中央銀行の金融政策の変更。不確実な見通しにもかかわらず、私たちは多くの業界の傾向が新年の初めに好ましいように見えると信じています。
インデックス定義：
ブルームバーグの7つの合計リターンインデックス（BM7T）は、米国で最も広く取引されている7つの企業を追跡する平等なドル加重インデックスです。S＆P 500 Industrial Indexには、GICS産業部門のメンバーとして分類されるS＆P 500インデックスの企業が含まれています。25年にわたるブルームバーグバークレイズ財務省は、25年以上の残りの成熟度で、米国財務省債券の総収益率を測定しています。米ドル指数（DXY）は、主要通貨のバスケットに対してドルの強さを追跡します。ラッセル2000インデックスは、ラッセル3000インデックスの2000年の最小企業で構成されており、ラッセル3000の総時価総額の約8％を占めています。S＆P Goldman Sachs Commodity Index（S＆AMP; P/GSCI）は、商品セクターリターンの包括的なインデックスであり、さまざまな商品に広く散らばっている商品先物へのレバレッジされた長い投資を表しています。FTSE/グレースケールの暗号通貨セクターインデックスシリーズは、世界中の主要な取引所にリストされているデジタル資産の価格収益を測定します。NASDAQ 100インデックスは、改訂された時価総額によって計算されたNASDAQ取引所で取引されている100の大企業の株価指数です。
参考文献：
[1]出典：Bloomberg、Grayscale Investments。2024年12月31日現在のデータ。
[2]出典：Artemis。2024年12月31日現在のデータ。
[3]出典：Coin Metrics。2024年12月31日現在のデータ。
[4]出典：コインメトリック。グレースケール投資。2024年12月31日現在のデータ。過去のパフォーマンスは将来の結果を表しません。
[5]出典：Bloomberg、Grayscale Investments。2024年12月31日現在のデータ。
[6] Investopedia、2024年12月23日現在のデータ。マイケル・セイラー「MicroStrategyと呼ばれるものは、Bitcoin Funding Operation Companyです。」
[7] Markets.com
[8]出典：bitcointreasuries.net、ブルームバーグ、グレースケール投資。2024年12月31日現在のデータ。
[9]第4四半期に165億ドルのビットコインETP純流入をスポットし、流入時に価値で計算されました。第4四半期に、ETPのビットコインホールディングスは年末の価格で186億ドル増加しました。出典：ブルームバーグ、グレイスケール投資。2024年12月31日現在のデータ。
[10] 2025年1月3日現在のMicroStrategy。
[11] Artemis、FTSE、グレースケール。2025年1月6日現在。
[12] Artemis、FTSE、グレースケール。2025年1月6日現在。
[13] Artemis、FTSE、グレースケール。2025年1月6日現在。
[14] DexScreener。2025年1月2日現在
[15]チェーンキャッチャー
[16]ブロックワークス
[17]エルンスト＆ヤング、「マネー分析」
