Rebirth of MKR: New Public Chain et RWA Stablecoin and Spark Lending Unicorn

TL, DR:

• Au cours de la dernière année, Makerdao a atteint les meilleures performances par rapport aux protocoles BTC, ETH et autres Defi.

• Le succès de Makerdao découle de ses modèles commerciaux fondamentaux et diversifiés solides, et il a bien performé sur les marchés RWA et de crypto-monnaie.Dans la situation déraisonnable actuelle des macro-conditions financières traditionnelles et des pistes Defi, nous pensons que la disposition commerciale de MKR dans les deux domaines peut lui résister aux risques et obtenir des avantages considérables.

• Les émotions du marché actif et les voies de fin de partie indiquent une croissance future.La sortie de Makerdao Endgame: Lunking Season a même augmenté les émotions du marché.

• Les défis de la fin du jeu comprennent un équilibre entre l’innovation et les risques pour garantir la compréhension des intérêts des parties prenantes.Il apporte un nouveau modèle économique de jeton, un cadre de gouvernance et une feuille de route claire de développement pour améliorer sa croissance, sa capacité de résistance au risque et sa capacité d’acceptation du public.

• Nous pensons que bien que l’opération soit simplifiée, l’objectif de son métier principal est fondamentalement inchangé, et les avantages apportés par la fin des revenus ne seront pas particulièrement importants à court terme, mais les coûts de communication internes peuvent être réduits et le professionnalisme et les opérations de chaque entreprise peut être améliorée.

• Nous pensons que pour savoir si Makerdao peut continuer à diriger le schéma Future Defi, l’exécution efficace d’Endgame est importante.

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arrière-plan

Dans le marché baissier précédent, peu de crypto-monnaies ont bien fonctionné et Maker (MKR) en était sans aucun doute l’un d’eux.Lorsque d’autres actifs de puce bleu ont fluctué, Maker a non seulement gardé sa propre valeur, mais a également atteint une croissance incroyable, a doublé de mars à octobre 2023.Cette excellente ténacité prouve qu’elle peut non seulement survivre dans l’adversité, mais aussi prospérer dans des conditions difficiles.

Mais le charme du fabricant ne se limite pas aux marchés des ouvrages.Avec l’augmentation du marché des crypto-monnaies au début de 2024, le prix du fabricant est passé de 1400 à 2000.Cet élan n’a pas cessé;Une telle poussée signifie que la tenue de MKR peut apporter jusqu’à 5 fois le retour au cours de la dernière année!

Alors, quels sont exactement les secrets de Makerdao sur le marché des ours et le marché haussier?Est-ce son solide fondamental ou le succès du récit changeant?Ce qui est le plus intéressant, c’est que qu’est-ce que Makerdao Endgame, et que devrions-nous attendre à l’avenir?Cet article vise à expliquer ces questions et à révéler la motivation que Makerdao se démarque sur le marché imprévisible des crypto-monnaies.

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Makerdao: Defi Blazers avec une forte adaptabilité, un pont de cryptage et des actifs du monde réel

Dans le domaine du développement rapide, Makerdao répond intelligemment aux deux tendances clés: l’intégration des actifs réels (RWA) et Steth ont mis en évidence avec succès sa position unique.Cette stratégie améliore non seulement sa position dans le domaine de la décentralisation, mais montre également sa ténacité et son adaptabilité.

Intégration d’Ethereum (Steth) jalonné

Dans le domaine du cryptage, Makerdao verrouille environ 600 000 ETH ETH (WSTTH) via son protocole de base et sa filiale.Cette intégration importante fait de Makerdao la troisième plus grande entité de valeur de verrouillage total (TVL), atteignant 11,67 milliards de dollars (dont Maker verrouille 8,67 milliards de dollars américains, Spark verrouille 3 milliards de dollars américains), juste derrière les 34 milliards de dollars de Lido et 118,01 $) de Lido et de la Nivewayer). 100 millions.Contrairement à Lido et Eigenlayer se concentrant sur les services de gage et de painage, le modèle commercial Defi commercial de Makerdao dépasse la gage d’actifs simples.

En verrouillant Steth, Makerdao utilise effectivement ces actifs comme hypothèque pour lancer son stablecoin Dai local.Ce processus permet à Makerdao d’obtenir des revenus en coûts stables (taux d’intérêt) perçus par le prêt émis par Steth comme hypothèque.Avec la fluctuation du revenu Ethereum, Makerdao ajuste ses paramètres de risque et ses taux d’intérêt pour s’assurer que le système est stable pendant la génération de revenus.Cette méthode transforme les fluctuations et les revenus de Taifang en un flux de revenus stable, consolidant ainsi sa position de leader de l’industrie.

Stratégie RWA

En juin 2023, Makerdao a intégré les obligations du Trésor américain à son portefeuille d’investissement, ce qui signifie qu’elle est diversifiée en utilisant RWA pour faire diversifier ses sources de revenus.Essentiellement, lorsqu’il existe une option alternative très productive et sans risque, les gouverneurs des créateurs ne sont pas disposés à laisser leurs bilans à maintenir un USDC inefficace et « dangereux ».Cette décision a non seulement positionné Makerdao en tant que leaders du domaine RWA dans l’industrie des crypto-monnaies, mais a également augmenté de manière significative ses revenus.

La RWA, y compris les actifs physiques tels que l’immobilier et les obligations, est devenue une partie importante des revenus de Makerdao et a contribué environ 60% de ses revenus de coûts.Le revenu des obligations du Trésor américain s’est avéré être une stratégie réussie, ce qui améliore la stabilité des revenus de Makerdao, ce qui entraîne un revenu annuel de plus de 100 millions de dollars.

Selon un rapport de Steakhouse (https://www.steakhouse.financial/projects/makerdao-financial- Rapport-2023) en 20123, environ 56% du revenu, totalisant 76,3 millions de DAI, d’essets réels des actifs du monde réel (RWA)Une analyse plus approfondie montre que 83% des revenus d’actifs réels sont concentrés au second semestre, ce qui est conforme à la période où les taux d’intérêt fédéraux continuent de croître au cours de la décennie.

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Source: steakhouse

MKR: Crypto Assets All -weather

MKR a bien performé dans différents environnements de marché en raison de sa configuration stratégique dans l’emprunt RWA et Crypto Market.Dans un environnement de taux d’intérêt élevé, MKR montre une forte adaptabilité et des avantages de son investissement RWA, qui est différent des autres crypto-monnaies qui peuvent subir des pertes sous ces pressions macroéconomiques.Lorsque les taux d’intérêt diminuent, la liquidité du marché augmente et que le marché crypté entre sur le marché haussier, la stratégie de Makerdao devrait passer à ses avantages dans les crypto-monnaies, en particulier les crypto-monnaies.

Par conséquent, Makerdao contrôle intelligemment le cycle de marché, se concentre sur l’emprunt des crypto-monnaies sur le marché haussier et optimise le revenu RWA sur le marché des ours pour garantir son statut de puissant actif cryptographique tout-temps.

Le graphique ci-dessous a confirmé la stratégie d’allocation d’actifs du fabricant.Lorsque le taux d’intérêt de la Fed a atteint environ 5% du pic en octobre 2023, Maker a configuré le plus d’actifs sur les actifs liés à la RWA et a obtenu des revenus des obligations d’État et d’autres produits liés au crédit.

Alors que les taux d’intérêt commençaient à diminuer en raison de l’augmentation de la confiance dans le contrôle de l’inflation de la Fed, le fabricant s’est déplacé stratégiquement dans les domaines liés au cryptage.

La situation macro actuelle n’est pas aussi claire que ce que nous pouvons le penser: comme les chiffres de l’inflation annoncés par les statistiques du travail américains n’ont pas répondu aux attentes des analystes (l’IPC en mars 2024 est de 0,4% et les attentes sont de 0,3%), la La Réserve fédérale a réduit les attentes des taux d’intérêt est en permanence ou même supprimé.Le PDG de JPO, Jamie Dimeng, a même mentionné le risque de hausse des taux d’intérêt à plus de 8%.L’environnement de taux d’intérêt élevé offre plus de possibilités de profit pour le projet RWA.Le fabricant est susceptible de réaliser à nouveau un profit de RWA.

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Source: https://dune.com/queries/3569610/6008265

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Expansion d’évaluation: évolution narrative après reprise du marché et libération de fin de partie

La partie précédente met l’accent sur le modèle commercial solide et la rentabilité impressionnante de MKR, jetant les bases de la compréhension de son évaluation.Cependant, la forte augmentation des prix MKR est non seulement due à sa performance financière, car le profit devrait passer de 500 millions de dollars américains en avril 2023 à mars 2024, mais le prix a augmenté de plus de cinq fois.

Observez soigneusement les données de Makerburn pour révéler une autre partie importante de l’histoire: l’expansion de l’évaluation.De juin à août 2023, le ratio prix-bénéfice de MKR (P / E) a erré entre 10 et 15.En septembre 2023, ce nombre a commencé à augmenter, atteignant environ 20 en février 2024, puis a sauté brusquement à plus de 30 fin mars 2024.

Alors, qu’est-ce qui a été promu dans cette expansion d’évaluation de l’œil?

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Source: https://makerburn.com/#/charts/revenue

Restaurer dans l’environnement du marché

Dans notre article en décembre 2023, nous avons souligné le début du sixième marché haussier de la crypto-monnaie.À ce stade, il favorise l’activité de divers projets Defi, qui est motivé par les activités de marché pour améliorer et développer les attentes.Le volume interactif et des transactions dans cette attente n’est pas seulement spéculatif;Des projets tels que Balancer, Synthetix, Sushiswap et Curve Finance connaissent une expansion importante de multiples.

Cependant, le parcours extraordinaire de l’expansion de l’évaluation de MKR n’est pas seulement un produit de la dynamique du marché, en particulier son rapport prix-bénéfice d’ici mars 2024, il est estimé à 30.Le lancement complet de MKR Endgame au début de mars 2024 a marqué un moment critique qui a favorisé son évaluation à un nouveau sommet, et a fait sa trajectoire de croissance et une tendance du marché plus large.

Cela nous invite à discuter de plus de profondeur: qu’est-ce que la fin du jeu, pourquoi peut-il stimuler des attentes si élevées et soutenir le multiple de l’évaluation MKR considérablement accru?

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Source: https://tokenterminal.com/terminal/metrics/ps-circulat

article:IOSG Research ｜ Les données de la BTC montrent que nous sommes entrés dans un nouveau cycle de marché des taureaux

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Makerdao Endgame: le plan final pour l’efficacité opérationnelle, la clarté et l’isolement des risques

4.1 Contexte: le défi de Makerdao

• Faible efficacité opérationnelle: Bien que les DAO soient largement utilisés dans les projets de chiffrement, l’efficacité opérationnelle a toujours des problèmes.Makerdao a également rencontré des défis majeurs, notamment la proposition d’opération centralisée adoptée pour améliorer l’efficacité.

• Concurrence avancée: la concurrence dans l’écosystème des finances décentralisées (DEFI) est de plus en plus féroce, et le conflit ouvert entre Makerdao et Aave le souligne.Face au lancement par Aave de son gho de monnaie stable, Makerdao a répondu en soutenant le développement de Spark et en coopérant avec Morpho pour établir un nouveau pool de prêts.Ces mesures mettent en évidence le modèle de concurrence féroce dans Defi et ont progressivement déclenché les doutes sur les barrières concurrentielles de Makerdao sur le marché en évolution rapide.

• Changements dans le contrôle des risques: récemment, le taux d’épargne DAI (DSR) de Makerdao a connu des fluctuations significatives, passant de 5% à 16%, et après avoir été ajusté à 13%, il s’est finalement ajusté à 10% fin avril, qui a contesté le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le contesté le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le remis en question le défi Communauté pour la stabilité. et les attentes de politique d’intérêt prévisibles.De plus, ils ont étendu la limite de D3M à 2,5 milliards de DAI et ont coopéré avec Morpho pour établir un pool USDE, reflétant la transformation stratégique de la tolérance au risque plus élevée.Ces mesures sont plus proches des stratégies de fonds spéculatifs au lieu des banques centrales traditionnelles, montrant les efforts de Makerdao pour faire face à des concurrents de défi externes et peuvent sacrifier la stabilité de base.

Afin de relever ces défis tout en maintenant ses caractéristiques décentralisées, Makerdao a présenté le cadre de fin de partie au troisième trimestre de 2022, qui a été lancé au premier trimestre de 2024.Ce cadre vise à améliorer l’évolutivité, la tolérance au risque et la participation des utilisateurs de Makerdao.

4.2 Contenu dans le diagramme d’itinéraire

Modifications clés:

• Maker Core n’est pas directement lié à ses activités, et même les prêts DAI seront effectués via Spark.

• La fin du match de Maker introduira deux types de subdao: le principal Subdao, y compris Allocatordao et Facelitatordao, ainsi que le sous-dao secondaire appelé Minidaos.Le Subdao principal a un grand nombre de jetons, qui est principalement alloué par l’agriculture de Genesis, utilisé pour les bonus des employés et alloué en continu selon les propositions ultérieures.Minidaos suit également le modèle agricole de Genesis, mais les stratégies d’allocation spécifiques dans divers canaux agricoles sont différentes.

• Endgame a fait une mise à jour clé sur l’utilisation de MKR: il permet à l’achat de jetons de pool de liquidités pour rendre le noyau des fabricants plus lié aux intérêts de Subdao. Nouveau module.

L’ensemble de la proposition est assez long, y compris de nombreux détails techniques.Cependant, les principales caractéristiques et considérations d’amélioration peuvent être résumées dans les catégories suivantes:

4.2.1 côté commercial

1. Stimuler la participation à long terme

• MKR comme hypothèque: il s’agit d’un changement majeur d’utiliser MKR comme hypothèque dans le moteur du Sagittaire.Il fait partie du jeu de jeu du fabricant, qui permet à MKR d’être utilisé comme garantie pour encourager un engagement à long terme à obtenir des récompenses et des punitions afin d’améliorer la stabilité et la gouvernance de l’écosystème des créateurs.

• Récompense et punition: Contrairement aux modèles antérieurs, le moteur de siège du Sagittaire introduit 15% de l’engagement de réduire la punition, de promouvoir la stabilité et de maintenir les intérêts du titulaire conformément à la durabilité de l’écosystème.

2. Mécanisme de gestion des risques

• Ratio de compensation dure: réglé à 200%.

• Ratio de liquidation souple: seuil de prévision de 300%, s’il n’est pas récupéré dans une semaine, la liquidation de liquidation.

• Contrôle des risques: le mécanisme de déclenchement du nettoyage dur et le soft-effectif en fin de partie des créateurs vise à protéger les intérêts de toutes les parties prenantes, telles que les détenteurs de MKR et les utilisateurs de DAI, pour s’assurer que le système maintient une bonne hypothèque et la ténacité des fluctuations du marché.Cependant, l’introduction de garanties endogènes entraîne des risques majeurs.Les fluctuations des prix peuvent déclencher la spirale de mort de la pression de vente MKR et augmenter davantage sa volatilité en tant que garantie.

4.2.2 côté opération

1. Subdao

• La relation avec Maker: Subdao est une organisation autonome au sein de l’écosystème des créateurs.Par exemple, Spark Subdao se concentre sur les produits de prêt et Defi et fonctionne à grande échelle avec l’infrastructure de Maker.

• La relation avec Makercore: la relation entre Makercore et Subdao a changé, et MakerCore sort de la maintenance de la pointe, en se concentrant sur l’allocation de DAI par le biais de ces subdao.Makerdao alloue la limite de crédit à Subdao, afin qu’ils puissent avoir une liquidité suffisante.MakerCore établit des paramètres de risque, y compris les types de garanties acceptables et les exigences hypothécaires excédentaires pour assurer la stabilité du DAI.En tant qu’échange de ces services, Makerdao obtient des frais de dépôt de DAI gérés par Subdao, créant un système symbiotique avec une forte liquidité et un revenu.

• Distribution de la valeur: grâce au mécanisme d’inflation spécifié, la valeur est partagée entre Subdaos et Makerdao, et certains nouveaux MKR sont alloués à Subdao.Ces Subdao promettent d’investir dans MKR et DAI pour améliorer la valeur monétaire de la liquidité du marché et des écosystèmes.Cette distribution dépend de l’engagement des jetons de piscine de liquidité MKR / DAI, coordonnant les incitations du fabricant et de son subdao.

Nouvelle allocation de stablecoin (NST)

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Transmission et distribution des bénéfices

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2. Catégorie Subdao

Allocatordaos:

• Peut générer DAI directement à partir de Maker.

• Après l’approbation de base du créateur, Dai a le droit d’attribuer DAI dans l’écosystème Defi.

• Fournir l’entrée aux nouveaux participants pour entrer dans l’écosystème des créateurs.

• Avec la capacité de créer Minidao pour augmenter l’autonomie et la flexibilité.

MINIDAOS:

• Un concept expérimental n’a jusqu’à présent aucun exemple pratique.

• Il vise à fournir des options de structure plus indépendantes pour Allocatordao en cas de besoin.

Facilittordaos:

• Responsable de l’organisation et de la gestion des mécanismes internes de différents DAO et noyaux de fabricant.

• Le traitement comprend la gestion communautaire, le développement de produits et la conformité juridique.

Structure DAO différente

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Liste de Subdao

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4.2.3 Isolement des risques:

La fin du jeu de Makerdao gère les risques grâce à une opération et une structure de gouvernance clairement définies, qui maintient la cohérence de l’écosystème des créateurs.Cette structure résume le rôle des détenteurs de MKR, du noyau et des sous-daos du fabricant, et se concentre sur la gestion du flux de capital et de l’allocation d’actifs.Les détenteurs du MKR, en particulier les délégués alignés, sont très importants pour établir la pratique de la gouvernance.

Maker Core met en œuvre ces décisions de gouvernance en guidant les capitaux pour allocatrice les voûtes dans les paramètres de risque établis.Ce processus aide à garantir que la gestion du capital ne sera pas excessivement concentrée et à diversifier la dispersion des capitaux par la coopération avec les arrangeurs,Réduire les risques financiers.

En introduisant les jetons de gouvernance Subdao, MKR est dans une position plus sûre.Et Subdao est devenu un pare-feu entre les affaires réelles et le noyau des fabricants.

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Source: steakhouse

4.3 Étapes différentes:

Ces récits sont sans aucun doute sans précédent, et ce processus sera divisé en quatre étapes.

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Est-ce ennuyeux: est-ce le début de la nouvelle ère ou de la nouvelle bouteille de vieux vin?

• Économie en jetons:La transformation des jetons MKR doit être examinée plus attentivement.Le plan est prévu pour être hypothécaire et permet à la gouvernance de participer à la transaction des transactions par le biais de prêts à taux d’intérêt nuls pour introduire des facteurs de risque.De plus, le taux d’inflation annuel proposé est d’environ 6%, ce qui peut avoir des conséquences imprévisibles sur la valeur des jetons.

• Est-il plus simple ou plus compliqué:Bien que le plan détaillé de la stratégie ultime de Makerdao montre un plan d’évolution réfléchi, il montre également un inconvénient important.Bien qu’il soit de loin pour faire de Maker Core, il semble queUn accent excessif sur les objectifs à long terme et ignorer immédiatement les actions réelles, conduisant à un écart entre les plans stratégiques et la mise en œuvre actuelleEssenceDe plus, les changements dans la structure de gouvernance ont introduit une autre couche de complexité, permettant aux participants de se demander si cette nouvelle méthode simplifie le système, ou de rendre le système plus compliqué d’une autre manière.

• Après que la marque a remodelé, la nature commerciale n’a pas changé:Malgré les changements dans la structure d’exploitation, Makerdao insiste toujours sur son domaine commercial de cryptage familier, particulièrement étendu au protocole Spark.De même, ses activités n’ont pas changé à court terme dans RWA.Cela a déclenché des doutes sur l’innovation commerciale, car le plan n’a pas expliqué les futurs projets en détail.Il laisse une grande partie du diagramme de l’itinéraire à l’imagination des gens, indiquant que la stratégie consiste à améliorer les opérations existantes, plutôt que d’explorer des moyens commerciaux inconnus.Au moins au stade actuel, ses activités se concentrent toujours sur les emprunts / emprunts Defi et RWA.Par conséquent, nous ne pouvons pas juger si le lancement de ce plan ultime n’est qu’une marque qui remodèle ou apporte vraiment plus de valeur.

• Est-ce plus risqué ou plus sûr:Subdaos est devenu un pare-feu entre le noyau des créateurs et les affaires réelles.Mais en même temps, Maker a pris des mesures plus aventureuses.L’opinion du marché de Makerdao est passée de la considération comme une banque centrale stable en une entité qui est de plus en plus risquée pour maintenir la compétitivité.Ce changement de concept reflète la réévaluation des risques DAI, conduisant à la réduction de MKR, ce qui le maintient cohérent avec une tendance du marché plus large.Cette transformation met l’accent sur l’équilibre subtil entre Makerdao dans l’innovation et le maintien de la stabilité de base.

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en conclusion

Les performances exceptionnelles de Makerdao au cours de la dernière année prouvent son modèle commercial stable ALL-WEATH, ce qui est bon pour traiter le marché de la cryptographie avec une grande volatilité.Il utilise la transformation stratégique de RWA pendant une période de taux d’intérêt élevée et l’accent mis sur le marché du cryptage pendant l’augmentation du marché, mettant en évidence son acuité commerciale au-delà des autres jetons de bleue.Avec des capacités de revenus inégalées – environ 230 millions de dollars de revenus chaque année – Makerdao est au sommet de l’efficacité financière dans le champ Defi.

Promu par les émotions positives du marché et l’expansion de l’expansion de l’évaluation de Makerdao met en évidence son potentiel de taux de croissance du rapport P / E (P / E).La proposition de la feuille de route Makerdao Endgame a davantage favorisé cet élan, indiquant un avenir plus brillant.

Cependant, la vision d’Endgame n’est pas sans défis.La clé du succès est de trouver l’équilibre subtil entre l’innovation et la gestion rigoureuse des risques, en particulier lorsque MKR entre dans le rôle hypothécaireEssenceLa mise en œuvre d’une complexité aussi magnifique nécessite une excellente communication pour garantir la reconnaissance des parties prenantes.

Bien que la fin du jeu introduit un mode de fonctionnement simplifié, ilJe n’ai pas dévié de la nature centrale de MakerdaoEssenceBien sûr, étant donné que son modèle commercial est sans aucun doute l’une des meilleures transformations commerciales peut ne pas être nécessaire.Il vise à renforcer et à étendre le cadre commercial établi, plutôt que d’explorer un nouveau capital-risque à court terme.

Dans l’attente de l’avenir, Makerdao peut-il soulager ces préoccupations et et etAfficher les avantages réels de la fin de partie sera la clé.Une exécution efficace peut consolider davantage sa position de leadership dans le domaine Defi, montrant une plate-forme plus forte et centrée sur l’utilisateur pour préparer des changements dynamiques dans le monde crypté.

La mesure finale du succès de la fin de partie sera son impact – qu’elle puisse réaliser la promesse, enrichir les avantages des avantages et maintenir le statut de Makerdao en tant que phare de la ténacité et de l’innovation du phare comme secteur financier décentralisé?Au moins maintenant, le lancement de ce plan ne lui a plus de mal, la division du travail dans chaque rôle est plus claire, augmentant le professionnalisme de chaque région et isolent en même temps certains risques.Ce n’est peut-être que la fin du prélude, et la concurrence entre les grands projets Defi sera encore plus intense.Le seul temps pour nous dire la réponse, mais le voyage précédent est sans aucun doute plein d’espoir.