¿Desencadenar la «guerra civil» de Solana?¿Por qué diablos están peleando Kamino y Júpiter?

Escrito por: 0xjs

Kamino Finance y Jupiter (especialmente su producto Jupiter Lend recientemente lanzado) son los dos protocolos DeFi líderes en el ecosistema de Solana, y se centran en préstamos y gestión de agregación/liquidez, respectivamente.

A principios de diciembre de 2025, estallaron en un debate público centrado en la divulgación de riesgos, el aislamiento de productos y la conducta competitiva.Esta «guerra civil» ha atraído una atención generalizada en la comunidad de Solana e incluso obligó a la presidenta de la Fundación Solana, Lily Liu, a intervenir públicamente, pidiendo a ambas partes que dejaran de luchar entre sí y se centraran en su lugar en el crecimiento ecológico.

Aunque la disputa es feroz, todavía no ha causado grandes pérdidas económicas (Jupiter Lend TVL aún supera los mil millones de dólares estadounidenses).Es más bien una prueba de confianza y transparencia ecológicas.

1. Enfoque del debate: ¿Sobre qué estás discutiendo?

1. La controversia sobre la promoción de “riesgo cero” de Jupiter Lend:

• Jupiter Lend se lanza en agosto de 2025 y ha crecido rápidamente hasta alcanzar los mil millones de dólares en TVL.Promueve que sus «bóvedas» tienen «riesgo aislado» y «riesgo de contagio cero» y afirma que no hay «contaminación cruzada» entre diferentes pares comerciales para atraer depósitos de los usuarios.

• Competidores como Kamino lo acusan de publicidad engañosa.El mecanismo real utiliza la rehipotecación: la garantía del usuario (como SOL) se reutilizará en todas las bóvedas, lo que significa que las pérdidas en una bóveda pueden afectar indirectamente a otras, lo que genera posibles riesgos de contagio.El fundador de Kamino, Marius Ciubotariu, dijo públicamente que esto «destruyó la confianza en Solana DeFi» y trazó la «exposición total a todos los activos».

• El director de operaciones de Jupiter, Kash Dhanda, reconoció que la declaración inicial era «insuficientemente precisa», eliminó el tweet en cuestión y prometió actualizar la documentación después de la reunión de Breakpoint.Pero lo defendieron diciendo que la segregación sólo se refiere al nivel de asignación y que el protocolo funcionó bien durante la caída del mercado de octubre.

2. El comportamiento de “lista negra” de Kamino:

• Kamino modificó silenciosamente su contrato para evitar que los usuarios migren/refinancien directamente a Jupiter Lend (a través de la herramienta Refinance de Jupiter) después de pedir prestado a Kamino.Kamino dice que esto es para proteger a los usuarios de exponer sus fondos a «riesgos poco divulgados».

• El fundador de Jupiter, Luca Netz, criticó esto como un «comportamiento hostil al usuario» que viola los principios abiertos de DeFi y puede obligar a los usuarios a obtener un APY (rendimiento anualizado) negativo.La comunidad también acusa a Kamino de ser «anticompetitivo» y similar a las barreras de los bancos tradicionales.

3. Contexto más amplio: competencia de mercado y presión ecológica:

• El TVL del mercado de préstamos de Solana es de aproximadamente $ 5 mil millones (mucho menos que los 50 mil millones de Ethereum), la liquidez es escasa (TVL continúa disminuyendo después de la caída de octubre), junto con el incidente del tirón de alfombras, los usuarios son sensibles a la seguridad.

• Kamino ha dominado durante mucho tiempo (el TVL supera los 2.300 millones de dólares), y Jupiter Lend, como recién llegado, erosiona rápidamente su cuota (de 0 a 1.000 millones), lo que genera preocupaciones sobre un «ataque de vampiros».

• Influencia periférica: Tushar Jain, socio de Multicoin Capital (un inversor en Kamino), echó más leña al fuego al llamar a Júpiter “incompetente o malicioso”; Fluid (el proveedor backend de Jupiter Lend) también se involucró en la defensa.

2. Línea de tiempo

3. Impacto y perspectivas

• Para los usuarios: inconvenientes a corto plazo (por ejemplo, obstáculos para la migración), pero recordatorio para DYOR (haga su propia investigación). Se recomienda diversificar la liquidez y evitar un protocolo único.

• A la ecología: exponer los “dolores de crecimiento” de Solana DeFi: la innovación es rápida, pero la gobernanza depende de la reputación social.La fundación espera utilizar esto para promover estándares de riesgo más claros y aprovechar la participación de Ethereum/TradFi.

• ¿Quién «gana»?Actualmente empatado: Kamino fortalece su imagen de «seguridad» (KMNO subió un 2,5%), Júpiter contraataca con crecimiento e iteración de productos (por ejemplo, alto APY) (JUP rebota un 5%).A largo plazo, esto puede conducir a mejores acuerdos, pero si las luchas internas continúan, ahuyentará los fondos institucionales.

La disputa es el epítome del “alto crecimiento, baja madurez” de Solana: competencia feroz, pero más colaboración.