Una guía completa para ganar stablecoins

Autor: Imtoken Fuente: X, @IMToken Compilation: Shaw Bittain Vision

¿Ha notado que ha habido plataformas que recientemente anunciaron que la tasa de rendimiento anual del USDC es del 12%?

Esto no es solo un truco de marketing.Los titulares de stablecoin no han podido ganar dinero durante años: los emisores han tomado los ingresos de los fondos inactivos, como invertir en el Tesoro de EE. UU. Y las notas a corto plazo, como es el caso con el USDT de Tether y el USDC de Circle.

Ahora, este tipo de ganancia comienza a ser compartido.Además del esquema de incentivos del USDC, está surgiendo una nueva ola de stablecoins rentables, lo que permite a los titulares ganar intereses directamente de sus activos subyacentes.Esto no solo reforma la forma en que se evalúa el valor de Stablecoins, sino que también podría convertirse en un nuevo impulsor de crecimiento para RWA (activos del mundo real) y Web3.

1) ¿Qué es un ingreso stablecoin?

Por definición, las establo de ingresos tienen activos que generan devoluciones y devuelven esas declaraciones (generalmente de bonos del Tesoro, otros activos de RWA o estrategias en cadena) a los titulares.Esto contrasta con las establo tradicionales, como USDT o USDC, donde el emisor conserva las ganancias y los usuarios se benefician solo de la fijación del dólar estadounidense sin intereses.

De hecho, mantener esta token solo se convierte en una inversión pasiva.En pocas palabras, redistribuye los intereses de los bonos del Tesoro que los emisores (como Tether) siempre han conservado en el pasado a los usuarios de Stablecoin.

Ejemplo:

Cuando Tether emite $ 10 mil millones en USDT, los usuarios depositan $ 10 mil millones y reciben $ 10 mil millones en tokens.

Tether no pagará intereses sobre estos depósitos.Si se invierte efectivo en bonos del Tesoro de EE. UU., Los intereses se convertirán en ingresos de bajo riesgo con un costo cercano a cero.

Según su informe de auditoría financiera del segundo trimestre, Tether posee directamente más de $ 157 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. (Dirige directamente $ 105.5 mil millones e indirectamente posee $ 21.3 mil millones), lo que lo convierte en uno de los mayores titulares de bonos del Tesoro de EE. UU. Al 31 de julio de 2025, Tether había superado a Corea del Sur para convertirse en el 18º titular más grande de bonos del Tesoro de EE. UU., Según Messari Data.

Con un rendimiento de aproximadamente el 4%, esto es equivalente a aproximadamente $ 6 mil millones en intereses por año, o alrededor de $ 700 millones por trimestre.La ganancia operativa de Tether de $ 4.9 mil millones en el segundo trimestre destaca la fuerza de este modelo.

En Imtoken, observamos Stablecoins desde la perspectiva de las necesidades del usuario: ya no hay una sola narración.En nuestro marco (la versión simplificada de Stablecoins: un marco práctico para satisfacer las necesidades del usuario), las stablecoins basadas en ingresos se destacan como una categoría única, pagando las ganancias continuas de los titulares de dos maneras principales:

• Ingresos nativos: Simplemente mantener tokens puede obtener ganancias, al igual que las cuentas de ahorro en la cadena (como USDE, USDS).

• A través de canales de ingresos oficiales: Los tokens no acumulan automáticamente los ingresos, pero los emisores o acuerdos proporcionan canales oficiales para obtener ingresos, como DSR depositados en DAI, apuesta o conversión en recibos basados ​​en ingresos.

Si 2020 a 2024 es la etapa de la expansión de la escala, entonces 2025 marca la fase de dividendos.Con el cumplimiento, las ganancias y la liquidez equilibradas, las establo rentables pueden convertirse en un segmento de billones de dólares.

2) Lista de proyectos populares

La mayoría de los diseños giran en torno a los bonos del Tesoro de EE. UU. Tokenizados: su token en cadena está respaldado por bonos del Tesoro en poder del custodio, combinando rendimientos de bajo riesgo con liquidez en la cadena y la composición de Defi (préstamo, apalancamiento, etc.).

Además de los protocolos maduros como Makerdao y Frax Finance, los nuevos participantes como Ethena (USDE) y Ondo Finance también se están expandiendo rápidamente, cubriendo de un protocolo nativo de modelos CEDEFI.

Ethena – USDE

El suministro de proyectos populares en este ciclo ha superado los US $ 10 mil millones en los últimos años.Según Ethena Labs, el rendimiento anualizado del USDE es actualmente alrededor del 9.3%, a veces incluso más del 30%.

Los retornos provienen principalmente de dos aspectos:

• ETH Liquid Staking Rewards(aproximadamente 4%, relativamente estable)

• Ingresos de financiamiento de cobertura delta(Contratos perpetuos cortos) está impulsado por el mercado, por lo que la tasa de rendimiento anualizada fluctuará con el sentimiento de financiamiento

Ondo Finance – Usdy

ONDO es una plataforma de activo del mundo real (RWA) que aporta ingresos fijos a la cadena. Sus ganancias de USDY (USDY) son una nota tokenizada respaldada por bonos del Tesoro de EE. UU. Y depósitos de demanda bancaria.De hecho, este es un bono portador, lo que significa que los titulares no pueden ganar KYC.

USDY proporciona al capital en la cadena una exposición similar al Tesoro y combina una cartera Defi completa (préstamos, compromisos, etc.), lo que lo convierte en el principal agente para los fondos del mercado monetario en cadena.

PayPal – Pyusd

Pyusd se lanzó en 2023 como un stablecoin basado en el pago (custodio de Paxos; totalmente respaldado por depósitos en dólares estadounidenses y bonos del Tesoro a corto plazo).

En 2025, PayPal agregó una distribución de ingresos en su configuración de banco de custodia seleccionada, devolviendo parte de los intereses subyacentes (de bonos del Tesoro y equivalentes de efectivo) a los titulares, combinando los pagos de stablecoin con ganancias.

Makerdao – EDSR / USDS

Maker sigue siendo el protocolo dominante de establo descentralizado.Su estructura actualizada (tasa de ahorro DAI mejorada de USDS +) permite a los usuarios depositar directamente en el acuerdo y obtener automáticamente los beneficios vinculados a los bonos del Tesoro sin pasos adicionales.

• Tasa de ahorro actual(SSR): 4.75%

• depósito: Alrededor de $ 2 mil millones

Este cambio de marca destaca la evolución del fabricante de un puro Stablecoin a una plataforma de distribución de ingresos impulsada por RWA.

FRAX FINANCE – SFRAX

Frax Finance es uno de los proyectos Defi más activos con la Fed, incluida la búsqueda de establecer una cuenta de la Fed principal.Su comprobante de compromiso respaldado por el Tesoro SFRAX compra bonos del Tesoro de EE. UU. A través de las empresas de corretaje de Lead Bank (Kansas City) y rastrea las tasas de interés de la Fed.

Actualmente, se compromete a más de 60 millones de SFRAX, con una tasa de rendimiento anualizada de aproximadamente 4.8%.

Aviso: No todas las establo rentables pueden durar para siempre. Por ejemplo, USDM ha ingresado a la fase de liquidación y ha dejado de lanzar permanentemente y solo puede canjearse por una cantidad limitada.

En general: La mayoría de los diseños se centran en bonos del Tesoro de EE. UU. A corto plazo y recompras inversas, que ofrecen tasas de cotización del 4% -5% que coinciden con los rendimientos actuales de los bonos del Tesoro.Con la adición de plataformas de finanzas más centralizadas (CEFI), custodios regulados y protocolos de finanzas descentralizadas (DEFI), se espera que este sector ocupe una proporción cada vez más grande del mercado de establamiento.

La sostenibilidad de las establo de ingresos proviene de activos conservadores, principalmente bonos del Tesoro de los Estados Unidos.La celebración de bonos del Tesoro de EE. UU. Tiene casi cero riesgo de crédito y también puede ganar alrededor del 4% o más.El acuerdo invierte en estas herramientas, y después de deducir los costos operativos, parte de la ganancia se distribuye a los titulares, formando un efecto de volante de la «adopción de bonos del tesoro → adopción de stablecoin».

Los titulares solo necesitan mantener el token para recibir intereses respaldados por bonos del Tesoro.Con rendimientos a corto y mediano plazo cercano o superior al 4%, la mayoría de las establo de renta fija actualmente producen alrededor del 4%- 5%.

Este tipo deGana como tienes«El patrón es naturalmente atractivo:

• Usuarios ordinarios: Los fondos inactivos generan rendimientos pasivos.

• Protocolo defi: Trátelo como una garantía de alta calidad para tomar prestados, comercios apalancados y derivados.

• mecanismo: Obtenga beneficios tradicionales en la cadena de manera compatible y transparente para reducir los costos operativos.

El rendimiento de las establo es uno de los casos de aplicación más claros para los activos del mundo real (RWA), que se han expandido de protocolos cripto-nativos a nuevos participantes respaldados por gigantes de pagos y Wall Street.Independientemente de cómo cambien las tasas de interés de los EE. UU., Este cambio ha llevado al desarrollo de stablecoins del simple «anclaje» a los «dividendos».

Al transferir las ganancias de los emisores a los titulares, estos activos combinan el ingreso fijo del mundo real con liquidez y composición en la cadena, lo que hace que ganarse las estables un motor de crecimiento potencial para las establo y la integración más amplia de las criptomonedas con finanzas tradicionales.