jakiro
Fuente: escala de grises; Compilación: Tao Zhu, Bittain Vision
Las recompensas de compromiso pueden convertirse en una fuente de ingresos no asociada, mejorando así el rendimiento total de las inversiones en tokens blockchain de prueba de estaca (POS).
Las fuentes tradicionales de ingresos por inversiones, como los pagos de cupones de bonos, están estrechamente relacionadas con las políticas del banco central y las condiciones económicas.Aunque en los mercados tradicionales hay algunas formas de diversificarse a través de estrategias alternativas de generación de ingresos, la mayoría de las opciones tienen correlaciones similares con los ciclos económicos.Las recompensas de replanteo, el ingreso obtenido al ayudar a validar las transacciones de blockchain, representa una fuente potencial de ingresos única que no tiene nada que ver con las acciones de la Reserva Federal o el desempeño económico general.
La referencia permite a los titulares de tokens participar en el consenso de la red y la seguridad y recibir recompensas nativas de protocolo (es decir, ingresos denominados en ETH o SOL en lugar de moneda fiduciaria).El mecanismo de incentivos que impulsa el comportamiento de la compromiso es estructuralmente diferente de las herramientas de ingresos tradicionales, que proporciona un mecanismo de ingresos nativo de blockchain en la cartera de activos digitales (para obtener más información sobre el compromiso, consulteDesde mineros hasta Stakers: Cómo garantizar la seguridad de Ethereum blockchain «).
Beneficios no relacionados
El rendimiento de la compromiso está controlado por parámetros específicos de protocolo y tasas de participación de la capa de red, en lugar de las condiciones del mercado de divisas en dólares estadounidenses. Por lo tanto, los rendimientos difieren de los rendimientos de ingresos fijos tradicionales en términos de nivel y tiempo.
Por ejemplo, en los 20 principales activos digitales de prueba de estaca (POS), el rendimiento mediano de compromiso ha sido más alto que los puntos de referencia de ingresos fijos tradicionales, como las tasas de fondos federales o los rendimientos de los bonos corporativos de grado de inversión de referencia.Desde 2019, el rendimiento mediano anualizado del rendimiento de la compromiso ha fluctuando entre 5% y 10% (Figura 1).
Figura 1: El retorno de la compromiso no tiene nada que ver con el rendimiento de la renta fija
Las recompensas de compromiso también muestran correlaciones bajas o incluso negativas con las herramientas de tasa de interés tradicionales.En términos de cambios mensuales desde 2019, las recompensas de compromiso mediana en nuestra muestra tienen las siguientes correlaciones con las tasas de interés de referencia tradicionales:
-
La tasa en relación con los fondos federales es -0.67
-
En relación con el rendimiento del tesoro a 10 años es -0.71
-
El rendimiento de los bonos corporativos en relación con los Estados Unidos es -0.76
Esta independencia de la tasa de interés aumenta el valor potencial de las promesas en las carteras de activos múltiples, lo que no solo proporciona el potencial de diversificación de ingresos, sino que también reduce los riesgos asociados en comparación con las herramientas tradicionales de ingresos fijos.
Mayor rendimiento total, igualdad de riesgo
La referencia es un mecanismo que potencialmente aumenta los rendimientos totales, mientras que solo aumenta ligeramente el riesgo de cartera (a través de varios riesgos operativos, como se describe a continuación). Las recompensas de compromiso se pagan en tokens de blockchain nativos, no en moneda fiduciaria.Estas recompensas se pueden reinvertir y agravar con el tiempo, así que potencialmente forman una corriente de retorno doble (apreciación del capital y ganancia de compromiso, sin cambiar la exposición subyacente del inversor. En las redes POS, tales ganancias generalmente oscilan entre 5% y 10% por año, lo que ayuda a compensar la volatilidad durante las disminuciones del mercado.
Para cuantificar este efecto, creamos dos índices hipotéticos de retorno de token POS: (1) un índice que contiene solo rendimientos de precios; y (2) un índice que contiene devoluciones de precios y recompensas de compromiso. Estos dos índices están igualmente ponderados y contienen los 10 tokens POS principales en la capitalización de mercado. El índice no se gestiona y no puede invertir directamente en el índice. Estos resultados son puramente hipotéticos y no reflejan los rendimientos reales de los inversores. El índice subyacente también es suposiciones y no representa ningún índice real utilizado para evaluar una gama más amplia de inversiones.Estos índices fueron creados por el autor y construidos desde una perspectiva retrospectiva.La recompensa de compromiso no es un margen, no puede pagarse y no es obligación de ninguna empresa o entidad gubernamental.
La tabla 2 muestra las estadísticas de retorno para ambos índices.Después de la inclusión en la recompensa de compromiso, la tasa de rendimiento total aumentó del 60%al 72%, lo que significa que la tasa anual de rendimiento real es del 12%.Las recompensas de compromiso no causan fluctuaciones de precios (aunque las promesas pueden presentar otros riesgos; ver el siguiente párrafo), por lo que los rendimientos más altos también pueden conducir a relaciones más altas de Sharpe.
Figura 2: Las recompensas de compromiso pueden aumentar los rendimientos totales
Las recompensas de compromiso suelen ser más suaves en relación con las fluctuaciones de precios del token, y las fluctuaciones de precios deben considerarse como el riesgo principal y la posible fuente de rendimiento para la mayoría de las inversiones de activos criptográficos.Dicho esto, las actividades de compromiso también pueden traer nuevos riesgos, incluidas las multas potenciales (pérdida de activos comprometidos debido a la verificación fallida de la transacción), los períodos de bloqueo (liquidez limitada durante los períodos de la cartera, que pueden afectar el reequilibrio de la cartera y la capacidad de responder a los cambios del mercado) y riesgos contractuales de contrato (las protocolos de compromiso subyacentes o contratos inteligentes pueden tener vulnerabólamientos o exposición, especialmente en las redes de la redes de la redes menores. Además, los costos de transacción y las comisiones de compromiso no se incluyeron en el análisis, pero estas tarifas se acumulan con el tiempo.
en conclusión
Este análisis muestra que las recompensas de compromiso representan una fuente única y potencial de beneficios para la estructura de la cartera de activos digitales. Integrarlo en un marco de construcción de cartera puede mejorar el potencial de rendimiento total y proporcionar beneficios de diversificación de ingresos independientemente de la dinámica de tasas de interés tradicionales.
