Fuente: Cycle Capital Research

1. Descripción general de las elecciones generales

El 28 de junio, Beijing Time, Biden y Trump mantuvieron el primer debate en las elecciones de 2024.El índice de aprobación de Trump aumentó bruscamente después del debate.Al mismo tiempo, Trump también tiene una ventaja abrumadora en los estados de swing, liderando el camino en los siete estados principales de Swing (Carolina del Norte, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan y Pensilvania).

Hay tres momentos más críticos para futuras elecciones:

1) Congreso nacional de los dos partidos: la Convención Nacional Republicana del 15 al 18 de julio de 2024, y la Convención Nacional Demócrata del 19 al 22 de agosto elegirá al presidente y vicepresidente candidatos del partido respectivamente.

2) Segunda ronda de debate candidato: 10 de septiembre de 2024.

3) Día de elecciones presidenciales: 5 de noviembre de 2024.

2. Grandes diferencias de política

Trump y Biden tienen opiniones relativamente consistentes sobre la infraestructura, el comercio, la diplomacia, la expansión de los gastos de inversión y alentando el rendimiento de las industrias manufactureras.

1) Finanzas e impuestos

Trump aboga por continuar reduciendo el impuesto sobre la renta corporativa del 21%al 15%, y no aboga por aumentar directamente el gasto fiscal; Mientras continúa la exención de préstamos estudiantiles.La política de recortes de impuestos de Trump en el ciclo de administración anterior aumentó las ganancias de las acciones de EE. UU. Y promovió el rendimiento de los fondos en el extranjero. 21%).CICC estima que la tasa de crecimiento de la ganancia neta S&P 500 en 2025 puede aumentar en 3.4ppt a un 17% de las expectativas consistentes del mercado.

2) Inmigración

El número de inmigración ilegal en los Estados Unidos ha aumentado significativamente desde que Biden se juró en 2021.En comparación con la política de inmigración moderada de Biden, Trump aboga por continuar endureciendo las políticas de inmigración, pero relaja relativamente los requisitos para los talentos «de alto nivel».El endurecimiento de las políticas de inmigración puede debilitar el impulso del crecimiento económico de los Estados Unidos e impulsar una reaceleración del crecimiento salarial.

3) Política industrial

Los dos tienen grandes diferencias en la energía y otros campos.Trump aboga por regresar a la energía tradicional, acelerando la emisión de licencias de exploración de petróleo y gas natural, aumentando el desarrollo tradicional de energía fósil, etc. para garantizar el liderazgo de los costos de los Estados Unidos en energía y electricidad, y puede cancelar los subsidios verdes para nuevos vehículos y baterías de energía ; Biden aboga por continuar promoviendo el desarrollo del campo de energía limpia.

4) Política comercial

Tanto Biden como Trump han implementado políticas de altas tarifas, lo que puede aumentar el aumento de los costos de materias primas importadas de los Estados Unidos y los precios de los productos básicos, lo que representa una resistencia a la tendencia a la baja del IPC.En comparación con las políticas de Trump, las políticas de Trump son más radicales.Biden anunció en mayo que se impondrán aranceles sobre bienes importados chinos.Trump dijo que impondría una tarifa de referencia del 10% en los bienes que ingresan a los Estados Unidos, y una tarifa adicional del 60% o más en China, y también impondría «impuestos específicos» a ciertas regiones o industrias.

Se puede encontrar que las flechas verdes de Trump en la imagen de arriba son obviamente más, y sus políticas arancelas, los recortes de impuestos nacionales y las políticas de inmigración no conducen a la disminución de la inflación.

3. Características generales de los precios de los activos en el año electoral

En primer lugar, desde la perspectiva de todo el año, no hay diferencias significativas entre el rendimiento general del mercado y el cambio en la tasa de fondos federales durante todo el año.

Para el trimestre y el mes, en las primeras etapas de las elecciones (se refiere principalmente al tercer trimestre de las elecciones), el cambio en la tasa de fondos federales es significativamente menor que en otros trimestres, mientras que los precios de los activos muestran una mayor volatilidad durante este período.La razón detrás de esto puede ser que la política monetaria tiende a mantener la calma para evitar sospechas, y los precios de los activos fluctúan debido a la incertidumbre en los resultados de las elecciones.A diferencia del patrón estacional que a menudo es más fuerte de octubre a diciembre de no elección, el rendimiento del precio de las acciones en octubre antes de las elecciones generales es significativamente más débil que en los años no electorales.

4. Revisión de la situación del mercado después de la última ronda de elecciones de Trump

El 9 de noviembre de 2016, se anunciaron los resultados preliminares de las elecciones presidenciales de los Estados Unidos.En ese momento, la victoria de Trump excedió las expectativas del mercado y causó fluctuaciones de precios de los activos. se esperaba que disminuyera después de la digestión.Los siguientes son los cambios de precio de varios activos en ese momento (todos son gráficos semanales).

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. Caen después del aumento

En correspondencia con las fluctuaciones en los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos, el oro cayó primero y luego se levantó

S&P Rises

Nasdaq se eleva

BTC se eleva

La hora de inicio de esta ronda de «Trump Trade» fue muy avanzada.El rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años aumentó a alrededor del 4.5% el segundo día del debate.

Además de los votos adicionales que el tiroteo de Trump el 14 de julio puede traerle, el resultado más probable es que Trump sea elegido presidente y los republicanos controlan tanto el Senado como la Cámara de Representantes. Sea el próximo lunes que las acciones estadounidenses trajeron una tendencia al alza.

5. Resumen

El impacto de las elecciones estadounidenses en el mercado:

1) La elección en sí no puede usarse como una razón para el comercio alcista.

2) el mercado tiene riesgos a la baja debido a una mayor volatilidad alrededor de octubre de las elecciones regulares;

3) La principal dirección del resultado de las elecciones de transacción son las tasas de interés de bonos múltiples y múltiples CPI y múltiples (aquí «muchos» es relativo a las expectativas a la baja del mercado, y su importancia es crear resistencia a la tendencia a la baja de CPI y Las tasas de interés de los bonos de EE. UU. En lugar de los aumentos absolutos), el oro corto y las acciones de EE. UU., Pero la fuerza no es tan fuerte como cuando Trump fue elegido la última vez; Las acciones no son sostenibles a largo plazo y amp;