تأثير الانتخابات الأمريكية على أسعار الأصول ومنطق “تجارة ترامب”

المصدر: دورة أبحاث رأس المال

1. نظرة عامة على الانتخابات العامة

في 28 يونيو ، أجرى بايدن وترامب أول نقاش في انتخابات عام 2024.ارتفع تصنيف موافقة ترامب بشكل حاد بعد النقاش.في الوقت نفسه ، يتمتع ترامب أيضًا بميزة ساحقة في الولايات المتأرجحة ، حيث قاد الطريق في الولايات السبع الرئيسية المتأرجحة (نورث كارولينا ، أريزونا ، جورجيا ، نيفادا ، ويسكونسن ، ميشيغان وبنسلفانيا).

<المصدر/><المصدر/>

هناك ثلاث لحظات أكثر حرجة للانتخابات المستقبلية:

1) المؤتمر الوطني للحزبين: المؤتمر الوطني الجمهوري في الفترة من 15 إلى 18 يوليو 2024 ، وينتخب المؤتمر الوطني الديمقراطي في الفترة من 19 إلى 22 أغسطس الرئيس ونائب الرئيس للمرشحين على التوالي.

2) الجولة الثانية من النقاش المرشح: 10 سبتمبر 2024.

3) يوم الانتخابات الرئاسية: 5 نوفمبر 2024.

2. اختلافات السياسة الرئيسية

يتمتع ترامب وبيدن بوجهات نظر متسقة نسبيًا حول البنية التحتية والتجارة والدبلوماسية وتوسيع نفقات الاستثمار وتشجيع عودة الصناعات التحويلية.

1) التمويل والضرائب

يستمر دعاة ترامب في تخفيض ضريبة دخل الشركات من 21 ٪ إلى 15 ٪ ، ولا يدافعون عن زيادة الإنفاق المالي بشكل مباشر ؛ بينما يستمر إعفاء قرض الطلاب.عززت سياسة تخفيض الضرائب في ترامب في دورة الإدارة السابقة أرباح الأسهم الأمريكية وعززت عودة الأموال الخارجية. 21 ٪).تقدر CICC أن معدل نمو صافي ربح S&P 500 في عام 2025 يمكن أن يزيد بنسبة 3.4PPT إلى 17 ٪ من توقعات السوق المتسقة.

2) الهجرة

زاد عدد الهجرة غير الشرعية في الولايات المتحدة بشكل كبير منذ أن أدى بايدن اليمين الدستورية في عام 2021.بالمقارنة مع سياسة بايدن المعتدلة للهجرة ، يواصل دعاة ترامب تشديد سياسات الهجرة ، ولكنه يرتاح نسبياً متطلبات المواهب “رفيعة المستوى”.قد يؤدي تشديد سياسات الهجرة إلى إضعاف زخم النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة ويدفع إعادة تسريع نمو الأجور.

3) السياسة الصناعية

الاثنان لديهما اختلافات كبيرة في الطاقة والمجالات الأخرى.ترامب يدعو إلى العودة إلى الطاقة التقليدية ، وتسريع إصدار تراخيص استكشاف النفط والغاز الطبيعي ، وزيادة تطوير الطاقة الأحفوري التقليدية ، وما إلى ذلك لضمان قيادة تكلفة الولايات المتحدة في الطاقة والكهرباء ، وقد تلغي الإعانات الخضراء لسيارات وبطاريات الطاقة الجديدة ؛

4) السياسة التجارية

قام كل من Biden و Trump بتنفيذ سياسات عالية التعريفة ، والتي قد تزيد من ارتفاع تكاليف المواد الخام المستوردة في الولايات المتحدة وأسعار السلع ، مما يشكل مقاومة للاتجاه الهابط لمؤشر أسعار المستورد.بالمقارنة مع سياسات ترامب ، فإن سياسات ترامب أكثر تطرفًا.أعلن بايدن في مايو أنه سيتم فرض التعريفات على البضائع المستوردة الصينية.وقال ترامب إنه سيفرض تعريفة معيارية بنسبة 10 ٪ على البضائع التي تدخل الولايات المتحدة ، وتعريفة إضافية بنسبة 60 ٪ أو أعلى في الصين ، وستفرض أيضًا “ضرائب محددة” على مناطق أو صناعات معينة.

<المصدر/><المصدر/>

يمكن العثور على أن سهام ترامب الخضراء في الصورة أعلاه أكثر من ذلك ، وأن سياسات التعريفة الجمركية ، والتخفيضات الضريبية المحلية وسياسات الهجرة لا تفضي إلى انخفاض التضخم.

3. الخصائص العامة لأسعار الأصول في سنة الانتخابات

بادئ ذي بدء ، من منظور العام بأكمله ، لا يوجد فرق كبير بين الأداء العام للسوق والتغيير في معدل الأموال الفيدرالية على مدار العام.

بحلول الربع والشهر ، في المراحل المبكرة من الانتخابات (تشير بشكل أساسي إلى الربع الثالث من الانتخابات) ، يكون التغير في معدل الأموال الفيدرالية أصغر بكثير من الأوساط الأخرى ، في حين أن أسعار الأصول تظهر تقلبات أعلى خلال هذه الفترة.قد يكون السبب وراء ذلك هو أن السياسة النقدية تميل إلى التزام الهدوء من أجل تجنب الشك ، وتتقلب أسعار الأصول بسبب عدم اليقين في نتائج الانتخابات.على عكس النمط الموسمي الذي غالبًا ما يكون أقوى من أكتوبر إلى ديسمبر من عدم الانتخابات ، فإن أداء أسعار السهم في أكتوبر قبل الانتخابات العامة أضعف بكثير من ذلك في سنوات عدم الانتخابات.

<المصدر/><المصدر/>

4. مراجعة وضع السوق بعد الجولة الأخيرة من ترامب في الانتخابات

في 9 نوفمبر 2016 ، تم الإعلان عن النتائج الأولية للانتخابات الرئاسية الأمريكية.في ذلك الوقت ، تجاوز فوز ترامب توقعات السوق وتسبب في تقلبات أسعار الأصول. كان من المتوقع أن ينخفض ​​بعد الهضم.فيما يلي التغييرات في أسعار الأصول المختلفة في ذلك الوقت (كلها مخططات أسبوعية).

تقع عائدات الخزانة الأمريكية بعد الارتفاع

<المصدر/><المصدر/>

المقابلة للتقلبات في غلة الخزانة الأمريكية ، انخفض الذهب أولاً ثم ارتفع

<المصدر/><المصدر/>

يرتفع S&P

<المصدر/><المصدر/>

ناسداك يرتفع

<المصدر/><المصدر/>

BTC يرتفع

<المصدر/><المصدر/>

كان وقت بدء هذه الجولة من “تجارة ترامب” متقدمة إلى حد كبير.ارتفع عائد الخزانة الأمريكي لمدة 10 سنوات إلى حوالي 4.5 ٪ في اليوم الثاني من النقاش.

<المصدر/><المصدر/>

بالإضافة إلى الأصوات الإضافية التي يجلبها نورب ترامب في 14 يوليو ، فإن النتيجة الأكثر احتمالًا هي أن ترامب قد تم انتخابه والجمهوريون يسيطرون على مجلس الشيوخ ومجلس النواب. أن تكون الأسهم الأمريكية القادمة في الولايات المتحدة جلبت اتجاهًا تصاعديًا.

5. ملخص

تأثير الانتخابات الأمريكية في السوق:

1) لا يمكن استخدام الانتخابات نفسها كسبب للتداول الصعود.

2) يعاني السوق من المخاطر السلبية بسبب زيادة التقلبات في أكتوبر من الانتخابات العادية ؛

3) الاتجاه الرئيسي لنتيجة انتخاب المعاملة هو أسعار الفائدة متعددة CPI و Multi-US (هنا “كثير” نسبة إلى التوقعات الهابطة للسوق ، وأهميتها هي خلق مقاومة للاتجاه الهبوطي لمؤشر أسعار المستهلك و أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بدلاً من الارتفاع المطلق) ، والذهب القصيرة ، والأسهم الأمريكية الطويلة ، ولكن القوة ليست قوية كما تم انتخاب ترامب في المرة الأخيرة ؛ الأسهم ليست مستدامة في المدى الطويل و AMP ؛