Autor: IGNAS Fuente: Ignasdefi Traducción: Shan Oppa, Bittain Vision

Es fácil ser pesimista sobre ETH ahora.Ha realizado 6.8 veces más bajo que SOL desde el mínimo del mercado a principios de 2023, con ETH un 47% contra BTC en los últimos dos años.

¿Es hora de rebotar?

La razón bajista de Ethereum

Las razones del bajo rendimiento de ETH siguen siendo controvertidos, pero en mi opinión, hay varias razones importantes:

• Bitcoin es «oro digital»: es una narrativa simple y fácil de entender, especialmente para los nuevos inversores e instituciones minoristas.Por el contrario, la historia de Ethereum es complicada.La popular analogía de «aceite digital» no es atractiva ni precisa.

• Solana está superando a Ethereum: Solana se está poniendo al día y, a veces, está superando a Ethereum en términos de usuarios activos, volumen de transacciones y participación de mercado.

• Por lo tanto, BTC es una opción más segura para la adopción de criptomonedas, mientras que Solana es la opción más riesgosa (menor capitalización de mercado) para la adopción de contratos inteligentes.Ethereum está intercalado entre los dos.

• Ethereum adopta el enfoque modular de L2S para interrumpir la liquidez y complica la experiencia del usuario.

• Degens, que apostan por un enfoque modular, propaga el poder adquisitivo en tokens beta ETH, como múltiples L2, tokens LRT y tokens DA.Por el contrario, apostar a Solana simplemente significa comprar sol.

Creo que ETH superará a BTC porque los participantes del mercado reconocen los altos rendimientos de las recompensas de agricultura aérea.De hecho, mi rendimiento real en ETH es mucho más alto que el precio spot que muestra el airdrop del acuerdo de reposo.

Sin embargo, esto no pudo generar FOMO para ETH, probablemente debido a la sobreexposición durante el mercado bajista, ya que muchos creen que ETH no fallará y lo comprará en grandes cantidades.

Por el contrario, pocas personas en criptomonedas tienen sol.Como Sol Rose, más usuarios nativos de criptomonedas se trasladaron de ETH a Sol.El precio de ETH se ha estancado debido a la falta de grandes entradas de inversores minoristas.

Otro problema es la disminución de las tasas de ingresos y consumo de ETH.

Después de la actualización EIP-4884 Proto-Danksharding, L2 pagó una disminución, lo que resultó en una disminución en la tasa de consumo de ETH.Aunque la inflación de ETH permanece por debajo del 1%, es un revés para aquellos que son optimistas sobre ETH como una moneda ultrasónica.

Actualmente, hay pocos emoticones en Twitter que tienen «moneda ultrasónica».

Los argumentos del mercado bajista se inundan con X, pero el sentimiento ETH sigue siendo optimista, aunque no tan fuerte como BTC.

En cambio, discutamos el argumento alcista de Ethereum.

Argumentos alcistas para ETH

Hay muchas razones para ser optimistas sobre ETH.Pedí a los fanáticos en X que compartieran sus puntos de vista.

No dude en ver los comentarios del tema, pero a continuación resumo las 10 razones más importantes mencionadas (con la ayuda de Kaito AI).

1. Si los precios de la gasolina permanecen alrededor de 20 GWEI, Ethereum será visto como una red que es deflacionaria y escalable, lo que lo convierte en una red atractiva y eficiente.Nota: ETH GWEI ha estado por debajo de los 20 desde marzo.

2. Los usuarios regulares ahora pueden apostar ETH por separado en el hogar, lo que aumenta su descentralización y atrae a inversores y validadores individuales con hardware de grado al consumidor.

3. La sólida comunidad de desarrolladores y la inteligencia acumulada en el ecosistema de Ethereum apoyan la innovación continua y la robustez de la red.

4. Ethereum se considera la plataforma de contrato inteligente líder sin competidores reales, manteniendo la confiabilidad y la descentralización.

5. Los desarrollos continuos como el nivel 2 y las mejoras de interoperabilidad son factores alcistas clave, mientras que se lleva a cabo el trabajo para reducir la fragmentación y mejorar la eficiencia de la red.

6. El aumento de la transparencia regulatoria, especialmente en los Estados Unidos y la Unión Europea, ha mejorado la confianza, lo que permite que instituciones como BlackRock adopten Ethereum.

7. Las opciones de replanteo mejoradas permiten a todos los titulares de ETH participar en la protección de la red sin la necesidad de muchos conocimientos técnicos o recursos.

8. Las principales agencias como Coinbase y BlackRock dicen que la adopción de la tokenización de los activos del mundo real (RWA) en Ethereum está aumentando.

9. El potencial para expandir las capacidades de Defi y el dominio de la establo en Ethereum proporciona un gran espacio para el crecimiento y el liderazgo del mercado.

10. El entusiasmo renovado y el orgullo colectivo de los titulares y usuarios de Ethereum ayudan a formar una perspectiva positiva y aumentar el interés del mercado.

También pregunté a varias personas famosas de ETH en X por qué son optimistas sobre ETH.Aquellos que respondieron a mis preguntas incluyen a Camila Russo (fundadora de The Defiant) y Christine Kim (Investigadora de Galaxy).

Estas son las razones por las cuales Camilla es optimista sobre ETH:

• Ecosistema de defi maduro:En términos de volumen total de TVL y transacción, Ethereum y su nivel 2 proporcionan el ecosistema defi más maduro en las criptomonedas.Este nivel de liquidez y concentración de DAPP atraerá a muchos más usuarios que la actividad comenzará a reflejarse nuevamente en la cadena de nivel 1, aumentando las tarifas de gas y consumiendo más ETH.Defi es clave, porque las finanzas son uno de los pocos casos de uso de criptomonedas que tienen un ajuste significativo del mercado de productos.

• Descentralización y seguridad:La descentralización y la seguridad de Ethereum han llevado a las instituciones más grandes del mundo a confiar en Ethereum cuando se unen a él: BlackRock posee su fondo Buidl, PayPal posee Pyusd, JPMorgan, Santan Santander y otros bancos grandes están probando un asentamiento de blockchain y la tokenización en Ethereum.Las grandes instituciones que no pueden arriesgar el tiempo de inactividad de blockchain o los ataques y la mala conducta de validador/mala conducta continuarán eligiendo Ethereum.Esto impulsará la actividad y los precios.

• ETH ETF:ETH es una de las dos únicas criptomonedas que los inversores institucionales en los Estados Unidos pueden invertir a través de ETF, lo que proporcionará apoyo a largo plazo para los precios de ETH.

Christine Kim destaca los efectos de red de Ethereum:

Creo que una de las principales ventajas de Ethereum sobre sus competidores es su efecto de red.Ethereum es la cadena de bloques general más antigua (First Mover Advantage) y tiene la mayor parte del desarrollador de desarrolladores (comunidad/ecosistema fuerte), y creo que ambos ayudan a mejorar el valor de la red.

De hecho, prefiero almacenar activos a largo plazo en Ethereum.Solana ha fallado varias veces, y Ethereum ha demostrado ser confiable a lo largo de los años.

También soy muy optimista sobre Ethereum como una cadena RWA para la tokenización de activos.Por ejemplo, el 52% de las establo y el 73% de los bonos del Tesoro de EE. UU. Se tokenizan en Ethereum.

Si es optimista sobre Memecoins, Solana puede ser su elección, pero Ethereum es el lugar más seguro para tokenizar miles de millones de dólares en RWA.

A continuación, un gran problema es el problema en el nivel 2.

Como cadena general, Solana es rápida y económica, pero todavía tiene sus límites.

La escala modular con L2 proporciona una solución a largo plazo porque la escala siempre se puede agregar al iniciar L2 para un caso de uso específico.L2 ofrece una mayor flexibilidad, simplicidad y espacio de soberanía cultural.Cygaar explica esto en la siguiente publicación:

Con suerte, los problemas actuales de liquidez dispersa y la peor experiencia del usuario debido a la dependencia del puente son solo problemas temporales.Por ejemplo, Catalyst AMM permitirá el intercambio atómico entre diferentes cadenas, lo que elimina la necesidad de activos de puente.En este caso, la liquidez permanece dispersa, pero el usuario final aún obtendrá el mejor precio porque la liquidez proviene de múltiples cadenas.Se están preparando más soluciones como Catalyst.

Entonces L2 mismo hizo más esfuerzos.

El optimismo se «integrarse con ERC-7683 para permitir que Hyperchain alcance la interoperabilidad con el resto de Ethereum L2 a través de la capa de aplicación», lo que significa que todos los L2 en el ecosistema de optimismoimagenUn todo.

Del mismo modo, Polygon está construyendo una aglayer, lo que significa «transacción de un solo clic en la cadena.

También hay Caldera’s MetalAyer, Disponible Nexus e Hyperlane.

Las soluciones de agregación múltiple también son un problema, pero los problemas de liquidez y experiencia del usuario deben resolverse en el futuro.

Creo que la gente subestima lo rápido que sucede.Recomiendo seguir a Andy en X para obtener las últimas actualizaciones sobre extensiones modulares.

De hecho, el propio Vitalik también dijo que la gente se sorprendería de que el «problema de interoperabilidad Cross-L2» ya no sea un problema.

Sería muy optimista si el problema de fragmentación de L2 se resuelve y la adopción de RWA y Tokenización continúa creciendo en Ethereum, pero estos son factores a largo plazo.

A corto plazo, hay un catalizador que pocas personas discuten: la actualización de Pectra.

¿Qué es una actualización de Pectra?

La actualización de Pectra es el próximo hito importante para Ethereum y se espera que se lance en el primer trimestre de 2025.Combina actualizaciones de Praga (capa de ejecución) y electra (capa de consenso).

Anteriormente, todas las principales actualizaciones de Ethereum estaban publicadas, pero Pectra no parecía haber atraído la atención de las personas.

Entiendo la razón.Ethereum ha sufrido cambios importantes: migración de POW a POS, ETH Destruction Startup, EIP-4884, etc.Sin embargo, Pectra tiene algunas actualizaciones geniales.

1.Abstracción de la cuenta: en última instancia, mejora la experiencia del usuario

Uno de los mayores cambios en Pectra es la forma en que maneja las cuentas.

Actualmente, la gestión de una billetera implica muchos pasos molestos, desde la firma de una transacción hasta la gestión de tarifas de gas para diferentes redes.Con la ayuda de la abstracción de la cuenta, Pectra simplifica el proceso.

EIP-3074 y EIP-7702 son dos mejoras propuestas.EIP-3074 permite que las billeteras tradicionales (cuentas externas o EOA) interactúen con contratos inteligentes, como habilitar transacciones a granel y transacciones patrocinadas.

EIP-7702 yendo un paso más allá, permitiendo que EOA sea durante las transaccionesActuar temporalmente como una billetera de contrato inteligente.Temporal significa que su billetera EOA se convierte en una billetera de contrato inteligente solo durante las transacciones.Funciona agregando código de contrato inteligente a la dirección EOA.WTF?De todos modos, quiero ver lo que realmente hace.

En la práctica significa:

• El USDC puede ser aprobado y redimido para la UNI en una transacción.

• DAPP puede proporcionar a los usuarios tarifas de gas (más fácil de adoptar)

• Los DAPPS pre-Aprueve se utilizarán con esta billetera y establecen límites de gasto

Nota: ¡Parece que EIP-3074 ha sido priorizado por el EIP-7702 de Vitalik escrito en 22 minutos!EIP-7702 también es compatible con la futura implementación de AA.

Este «EOA es un contrato inteligente por el momento» es genial porque los DAPP actuales a menudo son incompatibles con las billeteras de cuentas inteligentes (intente usar una firma múltiple segura o de aguacate con DAPPS).Esperemos que AA reciba más atención después de la actualización.

2.Mejora del compromiso de equidad

Para aquellos que ejecutan validadores, Pectra trae algunos cambios significativos.

EIP-7251 aumenta la estaca máxima del verificador de 32 ETH a 2048 ETH.Permite que los grandes proveedores de replanteación consoliden su replanteo, reduciendo así el número de validadores y reduciendo la carga de la red.

Este también es un beneficio para las partes interesadas más pequeñas, ya que ofrece opciones de apuestas más flexibles (se pueden replantes para 40 ETH o recompensas compuestas).Además, el tiempo de cola para la referencia ETH se reducirá de horas a minutos.

Una gran cosa que me emociona tiene algo que ver con la mitigación de MEV, pero no parece ser capaz de hacer una actualización de Pectra.

3.Mejoras de escalabilidad

Pectra presenta muestreo de disponibilidad de datos de pares (Peerdas) a través de EIP-7594.

Al igual que Proto-Danksharding en actualizaciones anteriores de Dencun, Peerdas traerá ofertas más baratas en L2.Pero no puedo encontrar un número de que pueda ser más barato (supongo que las Peerdas serán particularmente útiles durante el uso máximo).0xbreadguy mencionó que Pectra expandirá la capacidad de blob en 2 a 3 veces.

Luego hay múltiples actualizaciones tecnológicas, como BLS12-381, para acortar las firmas de BLS (reducir los costos de gas) y EIP-2935, para validar las transacciones sin requerir todo el historial de blockchain.

Junto con la transición de los árboles de Verkle (EIP-6800), que eventualmente reemplazará la estructura de árbol de Merkle existente, estos EIP pueden hacer que los clientes ligeros sean más seguros y hacer que los nodos sean más fáciles de participar en la red, aumentando así la descentralización.

Uno de los principales cambios son los 11 cambios EIP en EVM, lo que facilitará la escritura y la implementación de contratos inteligentes, reduciendo los costos y aumentando la eficiencia.En otras palabras, el desarrollo en Ethereum será más suave.

Me alegra que finalmente se inicie una ranura única (SSF) con la actualización de Pectra, pero no se incluye en las siguientes actualizaciones de Osaka.

Vitalik compartió en diciembre de 2023 que SSF es la forma más fácil de resolver la mayoría de los defectos en el diseño de Ethereum POS.

Actualmente, el consenso de prueba de participación de Ethereum tarda unos 15 minutos en obtener un bloque a la certeza final, lo que significa que el bloque no puede cambiarse o eliminar sin un gran costo económico.SSF busca reducir este tiempo a una ranura horaria, es decir, aproximadamente 12 segundos, asegurando que el bloque se finalice casi inmediatamente después de la creación.

De hecho, esto significa puentes más rápidos y seguros y depósitos de CEX más rápidos.Decepcionantemente, esto aún no ha sucedido.Es pesimista excluirlo de la actualización, lo que sugiere que los desarrolladores de Ethereum aún no priorizan la expansión de L1.Sería más optimista si hubiera signos más obvios de que la comunidad Core ETH se estaba centrando en la expansión de L1.Por el momento, esto no parece ser una prioridad.

De todos modos, Pectra es una actualización tecnológica, pero creo que el mercado subestima su importancia.

Ahora hablemos de los precios de ETH.

El pronóstico de precios básicos de Vaneck para ETH es de $ 118,000 para 2030.

Honestamente, $ 118,000 es bastante pesimista (espero que funcione más alto en 5 años), pero recuerde que el pronóstico básico de Vaneck para Solana para 2030 es de solo $ 335.

Por lo tanto, de acuerdo con el pronóstico básico, el rendimiento potencial de ETH es 4.4 veces, mientras que el rendimiento potencial de SOL es solo 2.2 veces.Tenga en cuenta que ambos pronósticos se compartieron hace un año (antes del lanzamiento del ETF ETH), por lo que me encantaría ver sus pronósticos actualizados.

Sin embargo, estoy aún más entusiasmado con la perspectiva alcista de ETH que alcanza los $ 51,000.En cualquier caso, el pronóstico de precios ETH de Vaneck se basa en:

• Vaneck espera que Ethereum ocupe el 70% de la cuota de mercado de la plataforma de contrato inteligente para 2030 y haga un uso completo de su posición como la red dominante de liquidación global de código abierto.

• Se espera que los ingresos de Ethereum aumenten de $ 2.6 mil millones a $ 51 mil millones por año para 2030.Este aumento se atribuye al aumento en las tarifas de transacción, la introducción de MEV y la introducción de «SaaS» (SaaS), utilizando ETH para proteger otros protocolos (volver a ver).

• Se espera que Ethereum atraiga más actividad económica en finanzas, banca, pagos, metaverso, social, juegos e infraestructura.

• El potencial de Ethereum como una reserva de activo de valor se valora, y su utilidad se ve reforzada por la programabilidad del contrato inteligente y la tecnología de mensajería de cadena cruzada (Smart Staking).

El siguiente es un resumen del escenario básico, el escenario del mercado Bear y el escenario del mercado alcista.

En mi opinión, el escenario básico del 70% de dominio del contrato inteligente parece justo, aunque el dominio de Ethereum actualmente es solo del 58% (pero todo el dominio de L2 es de aproximadamente el 65%).A pesar del loco ascenso de Sol, el dominio se ha mantenido sin cambios desde principios de 2022.

El dominio de TVL será un indicador clave de preocupación porque las instituciones parecen preocuparse realmente por ello.

Otro indicador que se preocupan por las instituciones y los inversores minoristas es el tráfico ETF ETF.

ETF Ethereum

Si alguien me dijera hace unos meses que ETH tenía ETF pero negociaba por debajo de $ 3,000, creo que las criptomonedas están en un mercado bajista.

Es demasiado pronto para sacar conclusiones, pero el ETF ETH parece estar más optimista todos los días.La tasa de salida de escala de grises ha disminuido rápidamente, y el flujo neto ha sido positivo durante tres días consecutivos.Parece que aquellos que necesitan dejar la escala de grises han hecho esto.

Ya sabemos cuánto impacto puede tener la escala de grises, pero el potencial al alza será una sorpresa.Si la tendencia continúa, ¡las perspectivas para ETH serán brillantes!

Dado lo que está pasando en Ethereum, ¿sigues siendo optimista al respecto?